Методика управления инвестиционной политикой предприятия

Метод чистой текущей стоимости  учитывает фактор изменения стоимости  денег во времени, относится ко всему  периоду жизненного цикла проекта, дает количественную характеристику прибыльности проекта, поэтому показатель ЧТС  аддитивен. Это свойство, выделяющее критерий из всех остальных, позволяет  суммировать ЧТС разных проектов и использовать полученную величину для оптимизации инвестиционного  портфеля.

Однако этот метод также  не совершенен. ЧТС – это всего  лишь прогнозная оценка изменения экономического потенциала предприятия.

Для сравнительного анализа  эффективности применяется метод  расчета индекса рентабельности инвестиций ИРИ, который рассчитывается по формуле 1.8 [8]):

 

(1.8)

 

Правило принятия положительного решения с использованием (ИРИ) выведено из правила принятия решения по ЧТС, а именно:

если ИРИ >1, то проект следует  принять;

если ИРИ <1=, то проект следует  отвергнуть;

если ИРИ =1, то проект ни прибылен, ни убыточен.

Данный показатель позволяет  из ряда альтернативных проектов выбрать  тот, который приносит максимальную прибыль на единицу первоначальных инвестиций.

Следующий показатель внутрифирменная  норма прибыли Евн, представляющая собой норму дисконта, при которой  становятся равными величины приведенных  эффектов от проекта и суммарных  капитальных вложений (формула 1.9 [8]):

 

(1.9)

 

Расчетная Евн сравнивается с нормативной величиной Евн, которая представляет собой ставку кредита, под которую возможно привлечение  финансов для реализации проекта  в случае, если проект финансируется  за счет привлеченных средств.

Если Евн>Ен, то проект следует  принять;

Евн<Ен, то проект следует  отвергнуть;

Евн =Ен, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Метод расчета внутрифирменной  нормы прибыли может дать нам  ответ только на вопрос о принятии или отклонении проекта, не решая  однозначно вопроса о выборе проекта  из нескольких имеющихся альтернатив.

Чтобы точнее определить возможные  результаты от реализации проекта, важно  оценить меру его рискованности. Под инвестиционными рисками  понимается возможность не до получения  запланированной прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов. Рассмотрим методы оценки влияния риска  на инвестиционный проект.

Метод корректировки нормы  дисконта с учетом риска состоит  в том, что базовая норма дисконта корректируется на величину премии за риск, после чего производится вновь  расчет критериев эффективности  инвестиционного проекта. Он имеет  недостаток: не несет никакой информации о степени риска и возможных  отклонениях от нормы. Обратной стороной простоты метода являются существенные ограничения возможностей моделирования различных вариантов, которые сводится к анализу зависимости критериев от изменения только одного показателя – нормы дисконта.

Метод анализа чувствительности показателей проекта к изменению  ключевых параметров позволяет разрешить  проблемы предыдущего метода, так  как он заключается в изучении зависимости некоторого результативного  показателя от вариации значений показателей, участвующих в его определении. Часто этот метод называют так: анализ «что будет, если». Его недостатки заключаются  в том, что он предполагает изменение  одного ключевого параметра, в то время как остальные остаются неизменными. Кроме того, он не позволяет  оценить вероятность возможных  отклонений и результирующих показателей. Эти недостатки нивелирует следующий  метод.

Метод сценариев заключается  в разработке всевозможных путей  развития ситуации, когда известны вероятности каждого исхода, которые  представляются в виде дерева, что  распространено в дискретном анализе. Недостатком метода служит трудоемкость и необходимость прогнозирования  ситуации во время выбора сценариев.

В процессе формирования инвестиционного  портфеля необходимо строго ранжировать  проекты, сравнивая их между собой. Для этого используются множество  подходов, первый из которых – выбор  одного главенствующего показателя и сравнение. В качестве такого показателя может использоваться как показатель чистой текущей стоимости, индекса  рентабельности инвестиций, так и  другие критерии.

Преимущества однокритериального подхода – его простота, недостаток – не учет многих факторов, учитываемых  в других показателях. Для нивелирования  недостатков используется многокритериальный подход, имеющий следующие модификации:

- метод выбора по Парето, когда наилучшим считается тот объект инвестиций, для которого нет ни одного объекта по критериальным показателям не хуже указанного, а хотя бы по одному показателю лучше;

- метод выбора Борда, при котором объект инвестиций ранжируется по значениям каждого показателя в порядке убывания с присвоением соответствующего значения ранга, а затем подсчитывается суммарный ранг для каждого объекта инвестиций, наилучшим считается проект с максимальным значением суммарного ранга;

- метод выбора по удельным весам показателей, при котором сами критериальные показатели ранжированы по значимости для инвестора.

Таким образом, можно сделать  следующий вывод. Экономическое  содержание категории «инвестиции» определяется тем, что реализация инвестиций является основополагающим компонентом  эффективности производства и обеспечивает перспективы развития предприятия, отрасли, региона, государства.

Поскольку инвестиционная политика реализуется через инвестиционную деятельность, то проведенные исследования позволили сформулировать следующее  авторское определение: инвестиционная деятельность – это совокупность действий инвестора, направленная на вложение инвестиций и реализующаяся через  взаимодействие трех ее составляющих: стратегической, портфельной (уровня инвестиционного  портфеля) и проектной (уровня инвестиционного  проекта).

В процессе исследования, показателей  методов оценки инвестиционной деятельности выявлены направления их совершенствования:

- определение оптимального  количества показателей оценки  и объема необходимой информации  в целях достижения максимальной  эффективности оценки в современных  условиях;

- систематизация показателей  оценки риска инвестиционной  деятельности, разработка новых  критериев оценки риска.

 

5. Анализ основных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия

 

Для проведения анализа производства и реализации продукции рассчитаем следующие показатели.

 

Таблица 2.2 - Анализ производства и реализации продукции (тыс. руб.)

Показатели	2007г.	2008г.	Темп роста, %	2009г.	Темп роста, %
1 валовой оборот	37882	85142	124,75	84223	-1,08
2 внутренний оборот	4059	16479	305,99 ^	12848	-22,03
3 валовая продукция	33823	68663	103,01	71375	3,95
4 изменение незавершенного  производства	827	-	-	1132	-
5 товарная продукция.	361655	372000	2,86	398908	7,23
6 реализованная продукция	362482	372000	2,63	400040	7,54 |
7 материальные затраты  в товарной продукции	251462	281630	12	256949	-8,76
8 нормативно-чистая продукция	110193	90370	-17,99	141959	57,09
9 остатки нереализованной  продукции	-	-	-	-	-
10 доля реализованной  продукции в товарной. %	100,23	100	-0,23	100,28	0,28

 

Товарная продукция предприятия  возросла на 7,23% и составляет 398908 тыс. руб., также наблюдается рост реализованной  продукции на 7,54%.

Из таблицы 2.2 видно, доля реализованной продукции в товарной составляет 0,28%, что говорит о  росте реализации продукции, по сравнению  с 2003 го дом.

Выросла нормативно-чистая продукция на 57,09%, это больше, чем  в половину, что говорит о потребности  продукции предприятия на рынке, и это не повлекло за собой увеличения материальных затрат в товарной продукции.

Проведем анализ эффективности  использования основных средств  ОАО «Автоагрегат». Среднегодовая  стоимость основных средств предприятия  сократилась на 26,53%, за счет того, что  на предприятии произошла реструктуризация, в ходе которой была сокращена доля активной части основных средств (3%) и за счет амортизационных отчислений.

Также, за счет перехода предприятия  на выпуск производства в основном фильтров и фильтрующих изделий, сократилась численность персонала  на 2%, что повлекло за собой сокращение фондовооруженности на 33%, и составляет 79,14 тыс. руб. на человека.

 

Таблица 2.3 - Анализ эффективности  использования основных средств

Показатели	2007 г.	2008 г.	Темп роста, %	2009 г.	Темп роста, %
1 объем реализованной  продукции, тыс.руб.	362482	372000	102,63	400040	107.54 1
2среднегодовая стоимость  ОС -активная часть ОС, тыс.руб. - доля  активной части. %;	190678  55.85 96969	175969,5  55.93 98420	92,23 110 101,5	132799,5 72.04 95671	75,47 128.8 97,21
3 среднесписочная численность  ППП. чел.	1722	1709	99.25	1678	98.19
4 балансовая прибыль,  тыс.руб.	23183	3766	16,24	4200	111,52
5 фондовооруженность, тыс.руб/чел.	110,73	102,97	92.99	79,14	76,86
6 техническая вооруженность  труда, тыс.руб/чел	56,31	57,58	102,26	57,01	99,01
7 фондоотдача в процессе  производства, руб/руб	1,9	2,1	110.53	3,01	143,33
8 фондоотдача по финансовому  результату, руб/руб	0,12	0.02	16,67	0.03	150
9 фондоемкость в процессе  производства, руб/руб	0,53	0,48	90,57	0,33	68,75

 

Фондоотдача равна 3,01 руб./руб., то есть отдача на рубль вложенных  средств 2,01 руб. Это больше на 43,33%, чем  в предыдущем году. Также возросла доля фондоотдачи по финансовому  результату на 50%.

Фондоемкость в процессе производства показывает потребность  в основном капитале на единицу произведенной  продукции. Этот показатель сократился на 31,25%.

 

Таблица 2.4 - Анализ эффективности  использования оборотных средств

Показатели	2007 г.	2008 г.	Темп роста, %	2009 г.	Темп роста, %
1 объем реализованной  продукции, тыс.руб.	362482	37200	102,63	40040	107,54
2 среднегодовая стоимость  оборотных средств, тыс. руб.	142865	124395	87,07	121913	98
3 коэффициент оборачиваемости,  раз	2,5	2,99	119,6	3,28	109,7
4 коэффициент закрепления,  раз	0.4	0.33	82.5	0.3	90.91
5 длительность оборота,  дни	142	120	84,51	110	91,67

 

Важнейшим фактором эффективного использования оборотных средств  является характеризующий оборачиваемость  оборотных средств коэффициент  оборачиваемости, который составляет 3,28 раз, что больше, чем в предыдущем году на 9,7%.

Коэффициент закрепления  оборотных средств в обороте; определяемый суммой оборотных средств, приходящейся на 1 руб. реализованной  продукции составляет 0,3 раз, это  ниже, чем в 2007г на 9%.

Исходя из специфичности  продукции предприятия, длительность оборота составляет 110 дней, надо отметить, что данный показатель снижается  на 9,33%. Это еще раз подтверждает потребность данной продукции на рынке.

Оценим эффективность  использования материальных ресурсов предприятия в таблице 2.5.