Лизинг как форма обновления основных средств предприятия

Эффективность лизинга для лизингодателя  определяется возможностью получить лизинговые платежи в срок и в объеме, обеспечивающем необходимый уровень доходности на вложенный капитал.

Лизингодатель при принятии решения о заключении договора анализирует, прежде всего, платежеспособность лизингополучателя и потенциальную прибыль от использования объекта лизинга, ожидаемую величину платежей, срок договора, уровень прибыли от оказания услуг. Изучается также спрос на основные средства с точки зрения возможности повторной сдачи в лизинг или их продажи в случае досрочного прекращения договора.

Регулируются вопросы  залога и гарантий, страхования, распределения  рисков, размеров ответственности за нарушение условий договора. В  случае международного лизинга дополнительно  решаются вопросы выбора валюты платежа, оценки изменения курса валюты, таможенный режим лизингополучателя.

В качестве показателя эффективности  лизинга для лизингодателя можно  использовать чистую текущую стоимость (NPV). Она находится как разница между суммой дисконтированных поступлений (доходов) P_t и суммой дисконтированных затрат (инвестиций) I_t лизингодателя. Денежные потоки за весь период лизинга приводится к одному времени по ставке дисконта r. Она принимается равной доходу по альтернативным инвестициям или достигнутому уровню рентабельности собственного капитала по чистой прибыли. К реализации могут быть приняты проекты, для которых этот показатель больше нуля.

 

   , (1.12)

 

Определяется также  внутренняя норма рентабельности (IRR) – ставка дисконта, при которой чистая текущая стоимость равна нулю. Данный показатель должен быть больше ставки процента по банковскому кредиту, чтобы лизингодатель получил доход.

Путем прямого подсчета определяется период окупаемости (РВ) – срок, за который приведенный  поток поступлений компенсирует приведенный поток затрат.

Для определения эффективности  целесообразно рассчитывать также  показатель рентабельности лизинга  для лизингодателя. Он находится  как отношение чистой прибыли лизингодателя за оказание услуг к затратам по лизингу, возмещаемым за счет его вознаграждения (дохода). При этом, при расчете прибыли учитывается доход лизингодателя и плата за оказыва6емые им непосредственно специальные услуги, возмещаемые за счет лизингового платежа (например, капитальный ремонт). [11, с. 39]

У лизингополучателя анализ эффективности начинается со сравнения альтернативных вариантов финансирования обновления основных фондов за счет собственных средств, банковского кредита, лизинга.

Рассматриваются возможные  варианты лизинга объектов лизинга  у разных лизингодателей, просчитываются различные графики лизинговых платежей. При этом выбирается наиболее эффективный с точки зрения предприятия вариант (наиболее дешевый, с отсрочкой платежа, с сезонными платежами и т.п.).

У арендатора оцениваются  те же параметры: стоимость имущества, срок договора, величина и режим лизинговых платежей и т.д., но с точки зрения определения по каждому варианту инвестиций минимального дохода, необходимого для расчета с лизингодателем и уплаты налогов.

Далее проводится анализ по таким показателям эффективности проекта, как чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости. При этом в потоке поступлений желательно учитывать реальную стоимость выкупаемых объектов лизинга, как если бы начисление износа происходило по обычным нормам.

Показатель рентабельности лизинга для лизингополучателя  рассчитывается как отношение чистой прибыли с использованием взятых в лизинг основных средств к сумме лизинговых платежей (затрат по лизингу). [12, с. 43]

Лизинг дает ряд преимуществ всем участникам сделки:

- производитель (поставщик)  получает возможность ускоренной  реализации продукции, доведения ее до потребителя, получения платежа;

- у кредитора (лизинговой  фирмы) появляется источник дохода  в виде лизингового платежа,  сумм от продажи лизингополучателю имущества и различного рода комиссионных вознаграждений за услуги;

- лизингодатель обычно застрахован от риска. Для погашения обязательств он может возвратить имущество, отдать его в лизинг другому лицу или продать. Ему гарантировано целенаправленное использование как средств финансирования, так и имущества. Не требуется никакого дополнительного залога, кроме арендуемого актива;

- лизингополучателю лизинговый  кредит выгоден, поскольку:

1) позволяет избегать  потерь, связанных с моральным старением машин, оборудования, использовать новейшие достижения научно-технического прогресса – как отечественного, так и зарубежного;

2) сохраняет (поддерживает) ликвидность баланса. Если приобретение  машин, оборудования и иного  имущества за счет банковского кредита ведет к росту обязательств арендатора (снижению ликвидности), то при лизинге это практически исключается. Банковская ссуда, как правило, не покрывает полностью (лишь определенную долю) затраты на приобретение машин, оборудования, а лизинг может обеспечить 100 % стоимости сделки;

3) дает возможность  заключения договора лизинга  и при финансовых неурядицах, так как размер платы за  лизинг относительно невелик  по сравнению с суммой всей лизинговой сделки. Платежи производятся не единовременно, а по частям, в согласованные сроки;

4) риск утраты или  повреждения арендуемого имущества  лежит обычно на его собственнике, то есть лизингодателе; обслуживание  и ремонт оборудования (машин,  механизмов) могут осуществляться  также лизингодателем;

5) позволяет вести или увеличивать производство без предварительного накопления капитала;

6) дает возможность  малым предприятиям использовать  дорогостоящее оборудование;

7) предполагает более  низкие издержки на совершение  сделки по сравнению с оформлением  банковских ссуд, что имеет большое значение, особенно для небольших заемщиков;

8) гибок в оформлении  сделки. Лизинговые контракты могут  быть построены таким образом, чтобы учесть все условия как лизингополучателя, так и лизингодателя. [3, с. 537]

 

2 АНАЛИЗ ПРАКТИКИ ПРИМЕНЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ АРЕНДЫ НА ПРИМЕРЕ СУБЪЕКТОВ ЛИЗИНГОВЫХ ОТНОШЕНИЙ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

 

УП «Трансавтостиль» – транспортно-экспедиционное частное унитарное предприятие создано 20 октября 2001 года и зарегистрированное в г.Могилеве. Учредителем предприятия является гражданин Иванов Н.Н., который в настоящий момент уполномочен и выполняет обязанности директора предприятия.

Основным направлением хозяйственно-коммерческой деятельности является оказание транспортно-экспедиционных услуг автомобильным транспортом  на экспорт. Для этого сегодня предприятие имеет семь собственных автопоездов (четыре автопоезда Евро-2, два автопоезда Евро-3 и один МАЗ) и персонал предприятия составляет 16 человек, и состоит из водителей автопоездов и административно-управленческих работников.

В 2013 г. директор предприятия планирует увеличить автопарк вдвое, но остается выбрать вариант приобретения автомобилей : покупка, кредит или лизинг.

Проведем анализ на примере УП «Трансавтостиль», которое заключает лизинговый договор с ЗАО «ЛИЗИНГКОНТРАКТ». Объектом лизинга является автопоезд Евро-4, год выпуска которого 2010 г.

Исходными значениями для  проведения анализа будут следующие:

- балансовая стоимость  объекта лизинга (БС) – 100 000 $;

- балансовая стоимость  объекта лизинга с НДС – 118 000 $;

- остаточная стоимость  (ОС) – 0,99 %;

- срок лизинга (Т)  – 24 месяца;

- лизинговая ставка (ЛС) – 4 %;

- авансовый платеж (АП) – 15 %;

- комиссионное вознаграждение (КВ) – 2 %;

- налог на добавленную  стоимость (НДС) – 18 %;

- ставка налога на  прибыль (СП) – 24 %;

- срок кредита (N) – 24 месяца;

- процентная ставка  за кредит (ПС) – 7 %;

- ставка налога на  доходы (СД) – 20 %;

- ставка рефинансирования  – 10 %.

Так как лизинговая компания не осуществляет дополнительных услуг, то лизинговые платежи будут рассчитываться по следующей формуле:

 

ЛП = АО + ЛС_выпл + НДС   , (2.1)

 

где АО – сумма амортизационных  отчислений, $

ЛС_выпл – сумма выплат по лизинговой ставке, $.

Амортизационные отчисления рассчитаем по следующей формуле:

 

АО = (БС – АП - ОС)/Т   , (2.2)

 

Тогда фактическая величина амортизационных отчислений в денежном выражении для нашего случая составит:

АО = (100 000- 15 000 - 990)/24 = 3 465 $

Стоимость объекта лизинга  на начало лизингового контракта  можно рассчитать:

 

С_нк = БС – (АП + АП * НДС)   , (2.3)

 

Стоимость объекта лизинга  на конец каждого и последнего периодов:

 

С_кi = С_{нк i} – (АО_i + АО_i * НДС)   , (2.4)

где i – порядковый номер месяца.

Стоимость объекта лизинга  на начало периода:

 

С_нi = С_{к (i-1)}   , (2.5)

 

Тогда стоимость лизинга  на начало и конец периодов можно представить следующим образом (таблица 2.1).

Таблица 2.1 – Стоимость объекта лизинга на начало и конец периода

Номер месяца	Стоимость объекта на начало месяца, $	Амортизационные отчисления, $	НДС, $	Стоимость объекта на конец месяца, $
		15 000	2 700	118 000
1	118 000	3 465	624	100 300
2	100 300	3 465	624	96 211
3	96 211	3 465	624	92 122
4	92 122	3 465	624	88 033
5	88 033	3 465	624	83 944
6	83 944	3 465	624	79 855
7	79 855	3 465	624	75 766
8	75 766	3 465	624	71 677
9	71 677	3 465	624	67 588
10	67 588	3 465	624	63 499
11	63 499	3 465	624	59 410
12	59 410	3 465	624	55 321
13	55 321	3 465	624	51 232
14	51 232	3 465	624	47 143
15	47 143	3 465	624	43 054
16	43 054	3 465	624	38 965
17	38 965	3 465	624	34 876
18	34 876	3 465	624	30 787
19	30 787	3 465	624	26 698
20	26 698	3 465	624	22 609
21	22 609	3 465	624	18 520
22	18 520	3 465	624	14 431
23	14 431	3 465	624	10 342
24	10 342	3 465	624	6 253
Остаточная стоимость		1 840	324	2 164
Итого:		100 000	18 000

 

Для дальнейшего анализа рассчитаем выплаты по лизинговой ставке компании. Отметим, что сумма выплат по лизинговой ставке рассчитывается от невыплаченной на момент расчета текущей стоимости объекта лизинга следующим образом:

 

ЛС_выпл = ЛС_мес * С_нi   , (2.6)

 

Расчет НДС в данном случае будет проводиться по формуле:

НДС_i = ЛС_i * 0,18   , (2.7)

 

Тогда итоговый расчет лизинговых платежей может быть представлен  в табличной форме (таблица 2.2).

Таблица 2.2 – Расчет лизинговых платежей

Номер месяца	Амортиза- ционные отчисления, $	НДС, $	Лизинговая ставка, $	НДС, $	Величина лизингового платежа, $	Всего НДС, $	Лизинговый платеж с НДС, $
	15 000	2 700	2 000	360	17 000	3 060	20 060
1	3 465	624	334	60	3 799	684	4 483
2	3 465	624	321	58	3 786	682	4 468
3	3 465	624	307	55	3 772	679	4 451
4	3 465	624	293	53	3 758	677	4 435
5	3 465	624	280	50	3 745	674	4 419
6	3 465	624	266	48	3 731	672	4 403
7	3 465	624	253	46	3 718	670	4 388
8	3 465	624	239	43	3 704	667	4 371
9	3 465	624	225	41	3 690	665	4 355
10	3 465	624	212	38	3 677	662	4 339
11	3 465	624	198	36	3 663	660	4 323
12	3 465	624	184	33	3 649	657	4 306
13	3 465	624	171	31	3 636	655	4 291
14	3 465	624	157	28	3 622	652	4 274
15	3 465	624	144	26	3 609	650	4 259
16	3 465	624	130	23	3 595	647	4 242
17	3 465	624	116	21	3 581	645	4 226
18	3 465	624	103	19	3 568	643	4 211
19	3 465	624	89	16	3 554	640	4 194
20	3 465	624	75	14	3 540	638	4 178
21	3 465	624	62	11	3 527	635	4 162
22	3 465	624	48	9	3 513	633	4 146
23	3 465	624	34	6	3 499	630	4 129
24	3 465	624	21	4	3 486	628	4 114
Остаточная стоимость	1 840	324	-	-	1 840	324	2 164
Итого:	100 000	18000	6 262	1 129	106 262	19 129	125 391