Деньги: сущность и значение в хозяйственной жизни общества

     В России ставка рефинансирования  менялась неоднократно за годы  рыночных реформ, начиная с 1992 г. (см. приложение В). В периоды  высокой инфляции и финансовых  потрясений (дефолт 1998 г.) в банковской  сфере она повышалась, в годы, когда наблюдалось снижение инфляции  и укрепление банковского сектора,  ставка рефинансирования снижалась.

      Другим методом воздействия на кредитоспособность коммерческих 
банков является изменение нормы обязательного банковского резервирования. Этот инструмент позволяет гибко и оперативно влиять на финансовую ситуацию и проводить необходимую денежно-кредитную политику. Норма банковского резервирования устанавливается Центральным банком и может колебаться от 3% до 20% в зависимости от экономической конъюнктуры. Если центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению свободных резервов банков, которые они могут использовать для проведения ссудных операций. Соответственно, это вызывает мультипликационное уменьшение денежного предложения. При уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликационное расширение предложения денег.

     Большинство экономистов рассматривают кредитно-денежную политику в качестве неотъемлемой части национальной стабилизационной политики. Выделяют следующие разновидности кредитно-денежной политики. Мягкая кредитно-денежная политика, жесткая кредитно-денежная политика (более подробно они были рассмотрены выше при изучении предложения денег) [9, с. 503-513].

     Итак, Центральный банк сегодня  является ключевым элементом  финансово-кредитной системы любого развитого государства. Он выступает проводником официальной денежно-кредитной политики. Центральный банк страны с помощью определённых методов воздействует на предложение и спрос на денежном рынке. Центральный банк меняет объём денежного предложения в стране путём регулирования размеров избыточных резервов, имеющихся в коммерческих банках, которые имеют решающее значение для способности банковской системы создавать деньги. В его распоряжении имеются инструменты прямого (операции с государственными облигациями на рынке ценных бумаг) и косвенного действия (изменения учётной ставки и норм обязательных резервов). Эти инструменты влияют на резервы коммерческих банков и тем самым на норму процента и предложение денег. Достижение этих целей позволяет добиться стабильности экономического роста, снизить уровень безработицы и инфляции. 
 
 
 
 
 
 
 

4 Денежный  рынок России

      Денежный рынок в России имеет  свои специфические особенности  по сравнению с валютным рынком  зарубежных стран. Он не рассматривается  как самостоятельный фактор рыночного  регулирования экономики, а считается внутренней составляющей финансового рынка.

     Официальной денежной единицей  РФ является рубль. Состоит  из 100 копеек. В России 2 вида денежных  знаков - банкноты и монета. Их  подделка преследуется по закону. Банкноты и монета являются  безусловными обязательствами Банка  России и обеспечиваются всеми  его активами и обязаны к  приему по нарицательной стоимости  при всех видах платежей, для  зачисления на счета, во вклады  и для перевода на всей территории  страны.

     За Центральным банком РФ закреплено  исключительное право осуществлять  эмиссию наличных денег, организацию  их обращения и изъятия из  обращения на территории РФ.

     Коммерческие банки также участвуют  в эмиссионном процессе. Они выпускают  безналичные деньги в процессе  кредитования, а при погашении  ссуды происходит изъятие денег  из оборота.

     В России, как и во всех странах,  налично-денежный оборот значительно  меньше безналичного (Приложение  Г). Приведённые данные свидетельствуют о том, что идёт медленное снижение наличных денег в обращении и рост безналичных средств.

     Однако количество наличных денег  остаётся намного выше, чем в  экономически развитых странах.  Вместе с тем присутствие наличных  денег необходимо, поскольку они  обслуживают розничную торговлю, получение и расход большей  части денежных доходов населения  [7, с. 585-585].

     Рассмотрим ситуацию, возникшую на денежном рынке в 2009 году.

     В условиях кризиса заметно возросла неустойчивость спроса на деньги, вследствие резких изменений в предпочтениях экономических агентов относительно валюты активов, изменений в темпах роста экономики и динамике цен на активы. В текущем году рост спроса на деньги существенно замедлился по сравнению с предыдущим годом, главным образом вследствие значительного снижения объема ВВП, снижения темпов роста цен на активы, продолжившейся в январе текущего года девальвации национальной валюты, обусловившей переток рублевых средств в активы в иностранной валюте. По оценкам Банка России, в целом в 2009 году значительное снижение экономической активности оказало отрицательное влияние на темпы роста спроса на деньги. В то же время постепенное увеличение спроса на национальную валюту (в том числе как на средство сбережения) в связи со стабилизацией обменного курса рубля и снижением девальвационных ожиданий, а также изменение динамики цен активов способствовало умеренному положительному приросту спроса на деньги в текущем году.

     За девять месяцев 2009 года объем рублевой денежной массы увеличился на 1,2%. При этом значительное сжатие денежного агрегата М2 произошло в январе 2009 года (на 11,1% против 2,7% за январь 2008 года) в результате роста спроса на иностранную валюту, обусловившего существенное сокращение чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования (в долларовом эквиваленте на 9,8%). Объем денежной массы М2 за апрель-сентябрь текущего года возрос на 12,7%, превысив на 5,3 процентного пункта прирост данного показателя за апрель-сентябрь 2008 года.

     Объем наличных денег в обращении за III квартал 2009 г. сократился на 1% (за II квартал он возрос на 7,4%). В определенной степени это могло быть связано с возросшими в июле-сентябре текущего года по сравнению со II кварталом нетто-продажами населению наличной иностранной валюты. В результате в течение III квартала 2009 г. годовые темпы прироста наличных денег в обращении были отрицательными, и по данным на 1.10.09 их объем сократился по сравнению с аналогичной датой годом ранее на 10,7%. (Приложение Д, Е).

     В феврале-сентябре текущего года нетто-продажи населению наличной иностранной валюты сокращались. В результате объем наличной иностранной валюты вне банков за девять месяцев 2009 года увеличился на 0,6 млрд. долларов США (за аналогичный период 2008 года он сократился на 1,9 млрд. долларов США).

     Широкая денежная масса (включающая депозиты в иностранной валюте) за январь-сентябрь 2009 года увеличилась на 4,5% (за январь-сентябрь 2008 года ее прирост составил 9,8%). Годовой темп прироста широкой денежной массы на 1.10.2009 составил 9,1% (на 1.10.2008 – 26,5%). Основными источниками увеличения этого денежного агрегата были рост чистого кредита федеральному правительству, а также увеличение чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования (за февраль-сентябрь их рост в долларовом эквиваленте составил 11,6%).

     Скорость обращения денег (по денежному агрегату М2), несмотря на неустойчивость ее динамики за январь-сентябрь 2009 года снизилась на 2,2% (за январь-сентябрь 2008 года ее снижение также составило 2,2%).

     В 2009 году происходило существенное сокращение объема выдаваемых банковских кредитов, что привело к снижению годовых темпов прироста задолженности по кредитам нефинансовым организациям и физическим лицам. Темпы прироста задолженности по кредитам нефинансовым организациям в рублях и иностранной валюте (в рублевом выражении), за январь-сентябрь 2009 года значительно снизились – до 1,6% по сравнению с ростом на 29,1% за январь-сентябрь 2008 года. Годовой темп прироста этого показателя на 1.10.2009 составил 5,7% по сравнению с 44,1% на  соответствующую дату 2008 года. Задолженность по кредитам, предоставленным физическим лицам в рублях и иностранной валюте (в рублевом выражении), за январь-сентябрь 2009 года сократилась на 9,9% по сравнению с ростом на 35,2% за январь-сентябрь 2008 года.

     Динамика денежной базы в широком определении, характеризующей денежное

предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования, отражала основные изменения  ситуации на денежном рынке и проводимой денежно-кредитной политики.

     В январе 2009 года в условиях значительного оттока капитала частного сектора произошло резкое (на 22,4%) сокращение денежной базы, в основном за счет существенного снижения наличных денег (на 14,5%) и остатков средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России (более чем в 2 раза), превысившее их уменьшение, традиционное для первого месяца года.

     Уменьшение денежной базы в  январе 2009 года было связано с ростом спроса

экономических субъектов на иностранную валюту. Проведение Банком России масштабных валютных интервенций в рамках политики постепенной девальвации рубля привело к снижению международных резервов органов денежно-кредитного регулирования, рассчитанных по текущим кросс-курсам иностранных валют к доллару США, на 40,2 млрд. долларов США, а суммарное изъятие ликвидности с рынка в результате этих операций было сопоставимо с общим снижением денежной базы. Отток ликвидности из банковского сектора в январе 2009 года частично компенсировался увеличением задолженности кредитных организаций по кредитам Банка России. Валовой кредит Банка России банкам в январе 2009 года возрос на 325,3 млрд. рублей (на 8,8%). На фоне снижения девальвационных ожиданий участников рынка объем денежной базы в феврале-марте текущего года существенно не менялся, оставаясь на уровне примерно 4,3 трлн. рублей.

     За апрель-сентябрь 2009 года в условиях закрепления позитивных внешне экономических тенденций, укрепления валютного курса рубля, смягчения бюджетной политики объем денежной базы возрос на 11,7%. В этот период объем наличных денег в составе денежной базы увеличился на 5,8%. Рост ликвидности в банковском секторе в апреле - сентябре 2009 года проявился также в увеличении объема депозитов кредитных организаций в Банке России на 32,8%.

     Основными источниками увеличения денежной базы за апрель-сентябрь 2009 года были операции Банка России на внутреннем валютном рынке и рост чистого кредита федеральному правительству. В условиях повышения притока иностранной валюты на российский рынок и формирования тенденции к укреплению валютного курса рубля прирост международных резервов органов денежно-кредитного регулирования, рассчитанных по текущим кросс-курсам иностранных валют к доллару США, за апрель-сентябрь 2009 года составил 29,6 млрд. долларов США, а суммарный приток ликвидности в банковский сектор в результате этих операций – около 0,8 трлн. рублей. Сопоставимым по объему источником роста денежной базы

в этот период было увеличение чистого кредита федеральному правительству, что было связано с принятым решением об использовании средств Резервного фонда для финансирования дефицита федерального бюджета. Увеличение уровня банковской ликвидности было связано также с возобновлением с апреля 2009 года операций по размещению временно свободных средств федерального бюджета на банковские депозиты.

     В январе 2009 года в условиях недостатка ликвидности спрос кредитных организаций на операции по рефинансированию со стороны Банка России находился на высоком уровне: средний дневной объем операций Банка России по предоставлению ликвидности составлял около 820 млрд. рублей. Стабилизация внутреннего валютного рынка привела к снижению спроса кредитных организаций на дополнительную ликвидность: в феврале-марте средний дневной объем операций Банка России по предоставлению ликвидности снизился до 430 млрд. рублей и в апреле-сентябре 2009 года – до 81,9 млрд. рублей. В апреле-сентябре 2009 года сократилась задолженность по кредитам Банка России: объем валового кредита кредитным организациям снизился на 1,7 трлн. Рублей (на 48,4%). При этом особенно существенно сократилась задолженность кредитных организаций по кредитам без обеспечения (в 5,2 раза), часть которой была погашена досрочно.

     Одним из основных рыночных инструментов рефинансирования в 2009 году оставались операции прямого РЕПО Банка России. За девять месяцев 2009 года объем данных операций составил 25,1 трлн. Рублей по сравнению с 8,4 трлн. рублей за аналогичный период 2008 года. Средний дневной объем операций прямого РЕПО Банка России за этот период составил136,3 млрд. рублей, при этом в январе был достигнут максимальный дневной уровень данного показателя – около 763 млрд. рублей. Повышению потенциала данного инструмента в 2009 году способствовало начало проведения операций РЕПО Банка России на Фондовой бирже ММВБ, а также расширение Ломбардного списка Банка России. Операций прямого РЕПО проводились на срок 90 дней и на сроки 6 и 12 месяцев.

     В целях регулирования ликвидности банковского сектора Банк России проводил депозитные операции с кредитными организациями-резидентами в валюте Российской Федерации по фиксированным процентным ставкам на стандартных условиях: «том-некст», «спот-некст», «до востребования», «1 неделя», «спот-неделя», а также по процентным ставкам, определяемым на аукционной основе со сроками привлечения средств в депозиты на «4 недели» и «3 месяца». Общий объем заключенных Банком России депозитных сделок за январь-сентябрь 2009 года составил 13,6 трлн. Рублей и увеличился по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года на 2,5 трлн. рублей.