Организация управления финансами предприятия

полном доступе  рынка к инфо цена акции на данный момент является

лучшей оценкой  ее будущей цены.

Основные положения  идеи эффективного рынка заключаются  в следующем. В

условиях такого рынка любая новая информация по мере ее поступления

немедленно отражается на ценах акций и других ценных бумаг. Более того, эта

информация поступает  на рынок случайно, т. е. нельзя заранее  предсказать,

когда она поступит и в какой степени будет  полезна. Есть две основные

характеристики эффективного рынка.

Во-первых, инвестор не имеет логически обоснованных аргумен ожидать

большего, чем в  среднем, дохода на инвестированный  капитал при заданной

степени риска. Это  вовсе не означает, что ин не сможет получить или не

получит более высокого дохода, главное в другом — такой  исход не может быть

ожидаемым.

Во-вторых, уровень  дохода на инвестированный капитал  есть функция степени

риска (лучший пример — процентные ставки на краткосрочные  ценные бумаги).

Точная зависимость, конечно, не известна, ясен лишь характер связи — чем выше

риск, тем больше должен быть доход. Требование более  высокого дохода,

безусловно, отражается на рыночной цене акций. Основными предпосылками

эффективного рынка  являются:

множественность покупателей  и продавцов;

текущие цены полностью  отражают всю доступную инфор;

текущие цены незамедлительно  реагируют на поступившую информацию;

доступ к любой  информации;

сверхдоходы от сделки с ценными бумагами как равновероят  прогнозируемое

событие для всех участников рынка невоз.

Считается, что гипотеза ЕМН на практике может реализовы  в одной из

трех форм: сильная, средняя, слабая. В условиях первой формы цены на акции

полностью отражают динамику цен предшествующих периодов (это продолжение

теории ходьбы на), т. е. потенциальный инвестор не может  извлечь для

себя дополнительных выгод, анализируя тренды. В условиях второй формы цены

определяются всей доступной для участников инфор. Третья форма

означает, что для  определения истинной цены акций  необходимо знать некоторую

дополнительную инфор, которая существует в принципе, но не является

равнодо для всех участников. Из приведенных выше предпосылок  две

последние как раз  и соответствуют исключительно  третьей форме гипотезы ЕМН.

Безусловно, создание эффективного рынка, возможное в  принципе, на практике

нереализуемо. Ни один из существующих рынков ценных бумаг  не признается

аналитиками как  эффективный в полном смысле этого  слова.

     1.3. СТРУКТУРА  ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

В финансовом менеджменте  под внутренними и внешними источниками

финансирования понимают соответственно со и привлеченные (заемные)

средства. Известны различ классификации источников средств. Одна из

возможных и наиболее общих группировок представлена на рис. 1.6.

                             

            Рис.1.6. Структура источников средств  предприятия.           

Основным элементом  приведенной схемы является соб  капитал.

Источниками собственных  средств являются (рис. 1.7):

уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взно участников);

резервы, накопленные  предприятием;

прочие взносы юридических  и физических лиц (целевое финан,

пожертвования, благотворительные  взносы и др.).

                             

          Рис. 1.7. Структура собственного капитала  предприятия         

К основным источникам привлеченных средств относятся:

ссуды банков;

заемные средства;

средства от продажи  облигаций и других ценных бумаг;

кредиторская задолженность.

Принципиальное различие между источниками собственных  и заемных средств

кроется в юридической  причине — в случае ликвидации предприятия его владельцы

имеют право на ту часть имущества предприятия, которая  останется после

расчетов с третьими лицами.

Основными источниками  финансирования являются собствен средства. Приведем

краткую характеристику этих источ.

Уставный капитал  представляет собой сумму средств, пре­доставленны

собственниками для  обеспечения уставной деятель предприятия. Содержание

категории «уставный  капитал» зависит от организационно-правовой формы

предприятия:

для государственного предприятия — стоимостная оценка имущества,

закрепленного государством за предприятием на пра полного хозяйственного

ведения;

для товарищества с  ограниченной ответственностью — сумма  долей собственников;

для акционерного общества — совокупная номинальная сто  акций всех типов;

для производственного  кооператива — стоимостная оценка имущества,

предоставленного  участниками для ведения деятель;

для арендного предприятия  — сумма вкладов его работников;

для предприятия  иной формы, выделенного на самостоятель баланс, —

стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником  за предприятием

на праве полного  хозяй ведения.

При создании предприятия  вкладами в его уставный капитал  могут быть денежные

средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в

виде вклада в  уставный капитал право собственности  на них переходит к

хозяйствующе субъекту, т. е. инвесторы теряют вещные права  на эти объекты.

Таким образом, в  случае ликвидации предприятия или  выхода участника из

состава общества или  товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей

доли в рамках остаточ имущества, но не на возврат  объектов, переданных

им в свое время  в виде вклада в уставный капитал. Уставный капитал,

следовательно, отражает сумму обязательств предприятия  перед инвесторами..

Уставный капитал  формируется при первоначальном инвести средств. Его

величина объявляется  при регистрации предприятия, а  любые корректировки

размера уставного  капита (дополнительная эмиссия акций, снижение

номинальной сто  акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового

участника, присоединение  части прибыли и др.) допускаются  лишь в случаях и

порядке, предусмотренных  действующим зако и учредительными

документами.

Формирование уставного  капитала может сопровождаться образованием

дополнительного источника  средств — премии на акции. Этот источник возникает

в случае, когда в  ходе первичной эмиссии акции  продаются по цене выше

номинала. При получе этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.

Прибыль является основным источником средств динамично развивающегося

предприятия. В балансе  она присутствует в явном виде как «прибыль отчетного

года» и «неиспользованная  прибыль прошлых лет», а также  в завуалированном

виде — как  созданные за счет прибыли фонды  и резервы. В условиях рыночной

экономи величина прибыли  зависит от многих факторов, основным из которых

является соотношение  доходов и расходов. Вместе с тем  в действующих

нормативных документах заложена возможность определенного  регулирования

прибыли руководством предпри. К числу таких регулирующих процедур

относятся:

варьирование границей отнесения активов к основным сред;

ускоренная амортизация  основных средств;

применяемая методика амортизации малоценных и быстроиз предметов;

порядок оценки и  амортизации нематериальных активов;

порядок оценки вкладов  участников в уставный капитал;

выбор метода оценки производственных запасов;

порядок учета процентов  по кредитам банков, используемых на финансирование

капитальных вложений;

порядок создания резерва  по сомнительным долгам;

порядок отнесения  на себестоимость реализованной  продук отдельных видов

расходов;

состав накладных  расходов и способ их распределения. Прибыль — основной

источник формирования резервного капитала (фонда). Этот капитал  предназначен

для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной

деятельности, т. е. является страховым по своей природе. Поря­до

формирования резервного капитала определяется норматив документами,

регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также  его уставными

документами.

Добавочный капитал  как источник средств предприятия  об, как правило,

в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей.

Нормативными документами  запрещается использование его  на цели потребления.

Специфическим источником средств являются фонды спе назначения и

целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а  также

безвозвратные и  возвратные го ассигнования на финансирование

непроизводст деятельности, связанной с содержанием объектов

со-культурного и  коммунально-бытового назначения, на финансирование

издержек по восстановлению платежеспособ предприятий, находящихся  на

полном бюджетном  фи, и др.

                         2. ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ.                        

     2.1. ОСНОВЫ  ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ.

В соответствии с  Законом "О предприятиях и предпринимательской  деятельности в

РСФСР" от 25 декабря 1990г. предприятие - это самостоятельный  хозяйствующий

субъект, созданный  для ведения хозяйственной деятельности, которая

осуществляется в  целях извлечения прибыли и удовлетворения общественных

потребностей.

Как правило, предприятие  выступает юридическим лицом, что  определяется

совокупностью признаков: обособленностью имущества, ответственностью по

обязательствам этим имуществом, наличием расчетного счета  в банке,

выступлением от своего имени. Обособленность имущества  выражается наличием

самостоятельного  бухгалтерского баланса, на котором  числится имущество

предприятия.

Финансовые отношения  предприятия возникают тогда, когда  на денежной основе

происходит формирование собственных средств предприятия, его доходов,

привлечение заемных  источников финансирования хозяйственной  деятельности,

распределение доходов, образующихся в результате этой деятельности, их

использование на цели развития предприятия.