Согласно  полученным расчетам годовой объем производства камбалы холодного копчения, при котором предприятие не получает прибыли, но и не несет убытков – 121,95 тонн, проектная мощность цеха - 168 тонны (14 тонн/месяц * 12 месяцев). Запас прочности составляет 27,41 %. Таким образом, даже, если производственная мощность будет снижена на 27 %, предприятие будет считаться прибыльным.

     Исходя, из определения операционного рычага получаем, что 10-ти процентное увеличение объема продаж приводит к увеличению прибыли на 36,5%.

     На  основе результатов расчетов вышеуказанных критериев, считаем, что проект А более выгодный. Точка безубыточности (в натуральном выражении) меньше у проекта А по сравнению с проектом Б на 7,98 тонн. Также у проекта А валовая прибыль составляет 2180,48 тыс. руб., что на 368 тыс. руб. больше, чем у проекта Б. Но из расчетов видно, что при увеличении объема продаж на 10% увеличение прибыли по проекту Б больше, чем у проекта А на 0,54%.

4. Анализ  чувствительности ЧДД

     В качестве факторов, отражающих изменения  ЧДД проекта рассмотрим, в диапазоне от -20% до +20%: объём инвестиций, объем реализации, цена реализации, изменение себестоимости:

Таблица 4.5 - Влияние факторов на величину ЧДД (тыс. руб.)

 

     После того как выявлены "опасные" факторы, для каждого из них в исходных данных задаются отклонения в большую и меньшую стороны при неизменных остальных и определяются соответствующие значения ЧДД. По этим данным строится график чувствительности (рис. 3.1, 3.2).

     Как видно на рис. 1, наиболее чувствителен проект А к отклонению цены реализации. Рост цены на 20% приведет к росту ЧДД на 221%, а также снижение цены на 20% приведет к падению ЧДД на 31%. Это делает зависимым проект от влияния изменения цен на продукцию, что соответственно должно быть учтено в плане заключения договоров на поставку готовой продукции потребителям.

     Вторым  по значимости является фактор изменения  себестоимости. Это делает зависимым  проект от влияния изменения цен  поставщиков. Рост себестоимости на 20% приведет к падению ЧДД на 7%, а снижение себестоимости на 20% приведет к увеличению ЧДД на 203%. Наименее чувствителен проект А к изменению объема реализации и объема инвестиций, колебания величины которых позволяют оставаться ЧДД положительной величиной. 

     

     Рисунок 3.1 - Анализ чувствительности ЧДД проекта А

     Наиболее  значительными факторами в реализации проекта Б, как видно на рис. 2, являются также себестоимость продукции  и ее цена реализации. Но проект Б  более чувствительный по сравнению  с проектом А к колебаниям рассмотренных факторов.  

     

     Рисунок 3.2 - Анализ чувствительности ЧДД проекта Б

     Таким образом, было проанализировано два  инвестиционных проекта с расчетом показателей их эффективности:

1. Чистый дисконтированный доход – величина положительная и у проекта А и у проекта Б, за время осуществления проекта Б составляет 8161,895 тыс.руб., что меньше, чем у проекта А на 33%.
2. Индекс доходности проекта А больше 1, составляет 1,96, но это меньше, чем у проекта Б.
3. Срок окупаемости проекта Б составляет 5,76 года, это безусловно меньше срока реализации проекта, но у проекта А этот показатель лучше – 4,05 года.
4. ВНД проекта А – 40,65% значительно превышает заданный уровень доходности 10% и больше, чем у проекта Б на 15%.

     Также проанализировано, как изменяется чистый дисконтированный доход, при изменении  в диапазоне от -20% до 20%: объёма инвестиций, объема реализации, цены реализации, себестоимости.

     Наиболее  чувствительны проекты А и  Б к отклонению цены реализации. Это делает зависимым проекты от влияния изменения цен на продукцию.

     Вторым  по значимости является фактор изменения  себестоимости. Наименее чувствительны  проекты к изменению объема инвестиций и объема реализации, колебания величины которых позволяют оставаться ЧДД положительной величиной.

     В заключение можно сделать вывод  что оба проекта экономически целесообразны, но проект Б является более чувствительным по сравнению с проектом А к колебаниям рассмотренных факторов.

 

Заключение

     Финансово-экономическая  оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. При всех прочих благоприятных характеристиках проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:

• возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров или услуг;
• получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для фирмы уровня;
• окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.

     Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционных операций и является ключевой задачей оценки финансово-экономических параметров любого проекта вложения средств в реальные активы.

     Проведение  такой оценки всегда является достаточно сложной задачей, что обусловлено целым рядом факторов:

• во-первых, инвестиционные расходы могут осуществляться либо разово, либо неоднократно на протяжении достаточно длительного периода времени (порой до нескольких лет);
• во-вторых, длителен и процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов;
• в-третьих, осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций и риску ошибки.

     Именно  наличие этих факторов породило необходимость  проведения анализа экономической эффективности инвестиционных проектов.

     Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая его соответствие целям и интересам участников проекта. При оценке эффективности ИП рассматривают:

   3. Эффективность проекта в целом.

   4. Эффективность участия в проекте.

     Решение о целесообразности и эффективности  осуществления проекта принимается  на основе критерия. Критерий – средство для суждения, признак, на основании которого формируются требования инвесторов и показатели оценки экономической эффективности.

     Основные  критерии оценки инвестиционных проектов можно подразделить на две группы:

     1. Критерии, основанные на применении  концепции дисконтирования:

• чистая приведенная стоимость (NPV / ЧДД);
• индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД);
• внутренняя норма доходности (IRR / ВНД);
• дисконтированный период окупаемости (DPP).

     2. Критерии, не предполагающие использования  концепции дисконтирования, основанные на учетных оценках:

• период окупаемости инвестиций (Т_ок);
• бухгалтерская рентабельность инвестиций (RОI).

     Также одним из важнейших показателей, влияющих на анализ проектов, является инфляция. Она выражается в уменьшении покупательной способности денег.

     Различают номинальную норму прибыли, включающую инфляцию и реальную без учета  инфляции. Реальная норма используется в расчетах эффективности в постоянных (неизменных) ценах, номинальная – в прогнозных ценах.

     Для описания влияния инфляции на эффективность  ИП были рассмотрены и описаны следующие показатели:

     1. Индекс цены на конкретный  товар (продукт) - I_k;

     2. Общий (базисный) индекс инфляции (I_об);

     3. Степень неоднородности инфляции;

     4. Общий индекс инфляции за шаг  m (I_m).

     Также особое внимание было уделено анализу  факторов риска. Напомним: риск - это возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта.

     Для оценки рисковости ИП в мировой практике чаще всего применяются следующие простейшие методы:

• анализ чувствительности;
• анализ условий достижения безубыточности;
• методы, основанные на аппарате теории вероятностей, в т.ч. имитационные модели и дерево решений.

     При управлении инвестиционными рисками  используется ряд приемов: в основном они состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени  риска. Средствами разрешения рисков являются избежание их, удержание, передача, снижение степени риска.

     Для снижения степени риска применяются  различные приемы, из которых наиболее распространенными являются: диверсификация, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, самострахование, страхование.

     Также в расчетной части курсовой работы было проанализировано два инвестиционных проекта с расчетом показателей их эффективности:

5. Чистый дисконтированный доход – величина положительная и у проекта А и у проекта Б, за время осуществления проекта Б составляет 8161,895 тыс.руб., что меньше, чем у проекта А на 33%.
6. Индекс доходности проекта А больше 1, составляет 1,96, но это меньше, чем у проекта Б.
7. Срок окупаемости проекта Б составляет 5,76 года, это безусловно меньше срока реализации проекта, но у проекта А этот показатель лучше – 4,05 года.
8. ВНД проекта А – 40,65% значительно превышает заданный уровень доходности 10% и больше, чем у проекта Б на 15%.

     Также проанализировано, как изменяется чистый дисконтированный доход, при изменении в диапазоне от -20% до 20%: объёма инвестиций, объема реализации, цены реализации, себестоимости.

     Наиболее  чувствительны проекты А и  Б к отклонению цены реализации. Это делает зависимым проекты от влияния изменения цен на продукцию.