Перспективы рынка слияний и поглощений в России

Оглавление

Введение………………………………………………………………………………………….2

Глава 1. Теоретические  основы слияний и поглощений………………………………………4

1.1 Классификация  основных типов слияний и поглощений  компаний……………………..4

1.2. Причины   слияний и приобретений………………………………………………..………5

1.3  Сущность  и мотивы  слияний и поглощений…………………………………………….10

Глава 2. Практические аспекты слияний и поглощений……………………………………..19

2.1 Особенности  слияний и поглощений в различных  странах…………………………..…19

2.2 Практика  слияний и поглощений в России  за 2011 г……………………………………22

Глава 3. Перспективы рынка слияний и поглощений в России……………………………..35

Заключение…………………………………………………………………………...…………37

Список литературы……………………………………………………………………………..39 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

       Актуальность  исследований какого-либо экономического явления во многом определяется его  ролью в развитии экономики в  целом, причем важно объективно оценить  его значимость не только на сегодняшний день, но и в обозримой перспективе.

       На  определенном этапе любой хозяйствующий  субъект сталкивается с необходимостью реорганизации бизнеса в ответ  на изменения внешней среды функционирования. Внешняя экспансия в настоящее  время становится основным путем  развития компаний.

       В современных условиях характерной  чертой становится СиП не только компаний (фирм) разных стран, но и транснациональных компаний (ТНК). Учитывая количество, стоимость и распространение сделок, можно говорить, как считают международные эксперты, о появлении рынка фирм, на котором фирмы продаются и покупаются. Появление нового рынка компаний в дополнение к региональным и глобальным рынкам продукции и услуг приводит к возникновению интернациональной производственной системы.

       В настоящее время проблема слияний  и поглощений разных компаний по-прежнему актуальна. Это обусловлено следующими причинами:

       1.Сделки по слияниям и поглощениям оказывают глобальное воздействие на мировую экономику и на экономику отдельных стран. Укрупнение бизнеса делает его более влиятельным, менее подвластным регулированию и контролю не только со стороны национальных правительств, но и со стороны международных экономических организаций. Поэтому актуально рассмотрение тенденций и динамики сделок по слияниям и поглощениям. Данный факт свидетельствует о противоречивости подобных сделок.

       2.Тенденции слияний и поглощений быстрыми темпами распространяются и в России. Причем Российские компании участвуют в международных сделках, как в качестве приобретаемых компаний, так и наоборот.

       Рынок слияний и поглощений в 2010-2011 г. испытывал серьезные трудности, количество сделок значительно сократилось. Однако рост активности на рынке слияний и поглощений в ближайший год прогнозируют 79% российских экспертов. А значит востребованность профессий, относящихся к четвертичному сектору экономики (планированию и организации бизнеса), сохранится. Будут востребованы и специалисты по M&A (слияние и поглощение).

       Цель  данной работы - ознакомиться с экономической сущностью и спецификой сделок M&A, проанализировать структуру и динамику сделок по слияниям и поглощениям в России.

Для достижения поставленной цели определены следующие задачи исследования:

1. Определить экономическую сущность и специфику сделок М&А;
2. Изучить классификации этих сделок по разным критериям;
3. Систематизировать нормативно-законодательную базу анализа М&А;
4. Проанализировать мотивы, которые побуждают компании вступать в сделки M&A;

5) Рассмотреть методы финансирование инвестиций в форме M&A;

6) Дать оценку особенностям развития M&A в России;

7) Проследить динамику и тенденции интеграционных процессов, определить перспективы сделок M&A в России.

       Курсовая  работа написана на основе книг российских и зарубежных авторов, известных  специалистов в области слияний  и поглощений. В ней также использованы материалы периодических изданий, данные статистических сборников, отчеты международных организаций, обзоры и исследования консалтинговых компаний, законодательные акты и ресурсы  сети Интернет.

       В работе использовали следующие методы исследования: общенаучные (анализ, синтез, аналогия, сравнение) и специальные (группировка, аналитические таблицы, методы факторного анализа, регрессионный  анализ и др.). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. Теоретические основы слияний и поглощений.

     1.1 Классификация основных типов слияний и поглощений компаний.

     В зависимости от характера интеграции компаний выделяют следующие виды:

     1. Горизонтальное слияние фирмы. Это не что иное как соединение двух компаний, предлагающих одну и ту же продукцию. Преимущества видны невооруженным глазом: повышаются возможности для развития, идет на убыль конкуренция и т.д.

     2. Вертикальное слияние фирмы - это соединение некоторого количества компаний, одна из которых это поставщик сырья для другой. Тогда, стремительно снижается себестоимость продукции, и наблюдается стремительное увеличение прибыли.

     3. Родовые (параллельные) слияния - объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары. Например, фирма, производящая фотоаппараты, объединяется с фирмой, производящей фотопленку.

     4. Конгломератные (круговые) слияния - объединение компаний, не связанных между собой какими-либо производственными или сбытовыми отношениями, т.е. слияние такого типа - слияние фирмы одной отрасли с фирмой другой отрасли, не являющейся ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом.

     5. Реорганизация ООО - другими словами это объединение компаний, задействованных в разных сферах бизнеса. По аналитическим подсчетам, в мире ежегодно заключается около пятнадцати тысяч сделок по M & A. Лидирующее место по суммам и объемам сделок занимает Российская Федерация. Очевидные причины: на сегодняшний день экономика России, переживает едва ли не самый благоприятный период. Все свободные денежные средства грамотные люди вкладывают в бизнес. Логично, то, что инвесторы стремятся сохранить и стабилизировать непосредственный контроль над использованием своих финансов. Оптимальным вариантом для этого служит непосредственное участие в управлении компанией. Следовательно, соединение компаний - это одна из возможностей инвестора управлять своими капиталами лично.

1. По географическому признаку сделки можно разделить на:

· локальные

· региональные

· национальные

· международные

· транснациональные (с участием в сделках транснациональных корпораций).

2. В зависимости от отношения управленческого персонала компаний к сделке по слиянию или поглощению компании можно выделить:

· дружественные

· враждебные

3. По национальной принадлежности можно выделить:

· внутренние сделки (т.е. происходящие в рамках одного государства)

· экспортные (передача прав контроля иностранными участниками рынка)

· импортные (приобретение прав контроля над компанией за рубежом)

· смешанные (при участии в сделке транснациональных корпораций или компаний с активами в нескольких различных государствах).

Тип слияний зависит от ситуации на рынке, а также от стратегии деятельности компаний и ресурсов, которыми они располагают.

Преимущества  слияний (поглощений) М.М.Пухова «Теория и практика корпоративного управления», лекции - слайды, ФУ 2010:

· Выработка  более эффективной стратегии  управления, кадровая перестановка и  т.д.

· Быстрое приобретение активов

· Снижение уровня конкуренции в отрасли

· Подтягивание отстающих производств к более передовым и др.

Недостатки  слияний (поглощений):

· Значительные финансовые затраты

· Риск переплатить  за приобретаемую компанию

· Могут возникнуть проблемы с персоналом приобретаемой  компании

· Риск недостижения поставленных результатов: снижение капитализации и др. 

1.2. Причины слияний и приобретений.

 

     Основной  причиной для слияния или приобретения должно быть стремление достичь синергии, т.е. эффекта, при котором ценность объединенного предприятия больше, чем сумма отдельных частей, из которых оно состоит. Но синергия достигается не всегда — либо потому, что объединение двух компаний изначально не имело смысла, либо — что более распространено — потому, что имевшиеся возможности для достижения синергии не реализуются. Приобретения и слияния могут происходить в следующих, уже и известных нам формах:

• горизонтальная интеграция;
• вертикальная интеграция;
• диверсификация.

     Горизонтальная интеграция возникает при слиянии фирм, которые функционируют в одной области деятельности и на одном и том же этапе производственного цикла, например, объединение или слияние двух производителей кондитерских изделий или двух или нескольких розничных торговцев.

     Вертикальная интеграция — это слияние фирм, которые функционируют в одной сфере деятельности, но на различных этапах производственного цикла. Такая интеграция может быть либо прямой, направленной на расширение рынка сбыта, либо обратной, направленной на подчинение поставщика сырья или комплектующих частей.

     Диверсификация возникает тогда, когда в слиянии или приобретении участвуют фирмы, функционирующие в несвязанных областях деятельности.

Мотивы  к слияниям и приобретениям можно  подразделить на оборонительные, когда намерение может состоять в том, чтобы защитить положение компании от неблагоприятных рыночных условий или "хищников", и наступательные, когда намерение состоит в том, чтобы воспользоваться преимуществами над выявленными слабостями других компаний или отраслей.

     Оборонительные  мотивы слияний и приобретений могут включать как горизонтальную, так и вертикальную интеграцию.

Основными оборонительными мотивами для  горизонтальной интеграции являются:

• эффект масштаба;
• устранение избыточных мощностей;
• поддержание цены;
• устранение конкуренции;
• обеспечение роста;
• приобретение управления;
• приобретение разработок (патентных и исследовательских).

     Эффект  масштаба позволяет достичь синергизма посредством повышения эффективности использования ресурсов. Для достижения этого требуется устранение дублирующих операций, но именно здесь часто упускаются возможности, поскольку каждое предприятие старается сохранить свою собственную деятельность. Например, в новой компании будет два коммерческих директора: так кому же из них увольняться или возвращаться за прилавок? Во многих случаях ответ будет — никому, и в этом состоит ошибка многих слияний и приобретений. Для успешной реализации имеющегося эффекта масштаба требуется решительность высшего руководства.