Финансовые риски и способы их оценки

ify">     Согласно с методикой Аргенти рекомендуется начинать исследование со следующих предположений:

• на некой фирме происходят определенные процессы, объективно ведущие ее к банкротству;

     -для своего завершения они требует нескольких лет;

• зги процессы могут быть охарактеризованы как недостатки, ошибки и симптомы.

     Недостатки. Компании, которым угрожает банкротство, обычно годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства.

     Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству [14, с.173].

     Симптомы. Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи "творческих" расчетов), признаки недостатка денежных средств (Приложение Г).

      В указанной таблице необходимо присваивать одно из двух значений - либо 0, либо Аргенти балл. Промежуточные значения недопустимы. В случае если да - ставится значение равное баллу Аргенти, если нет - присваивается 0. Успешные предприятия имеют бальные значения от 5 -18, компании у которых серьёзные сложности 35-70. Значение бальной оценки равно 9 на предприятии «Балаклавское РУ», что говорит о том, что предприятие можно считать успешным.

      Так же для диагностики банкротства  можно использовать методики Альтмана. Двухфакторная модель оценки угрозы банкротства предложенная Э. Альтманом: 

                                Z= - 0,3877 -1,0736 • Ктл + 0,579 • ЗС/П ,                                    (2.2.5) 

     где Ктл - Оборотные активы / Краткосрочные пассивы ;

     ЗС/П = Заемные средства / Общие пассивы;

     Исследуя функционирование различных хозяйствующих систем, чаще ограничиваются использованием простой функции. Для предприятий, у которых

Z = 0, вероятность банкротства составляет 50 %. Если Z < 0, то вероятность банкротства менее 50 % и далее уменьшается по мере уменьшения Z. Если Z > 0, то вероятность банкротства больше 50 % и увеличивается с увеличением Z. Ошибка ∆Z = ±0,65.

     На начало периода 2010 года, это значение составляет  - 3,2, а на конец периода – 4,7. Значит вероятность банкротства менее 50%.

     Пятифакторная модель оценки угрозы банкротства Э. Альтмана. Данная модель имеет вид: 

                                Z = l,2∙X1 + 1,4 ∙Х2 + 3,3∙Х3 + 0,6∙Х4+ 1,0∙Х5,                            (2.2.6) 
 

     где  X1= Собственные оборотные средства / Всего активов;

     Х2 = Нераспределённая прибыль / Всего активов;

     X₃ = Прибыль до налогообложения / Всего активов;

     Х₄ = Рыночная стоимость собственного капитала / Всего кредиторской задолженности;

     Х₅ = Оборот / Всего активов

     На данном предприятии значении Z = 4,9 а начало периода 2008г,а на конец периода  Z =  5,2.Это говорит о том, что вероятность банкротства на данном предприятии очень низкая.

     В зависимости от полученного значения для Z-счета можно судить об угрозе банкротства. Значения указаны в табл. 2.3. 
 

           Таблица 2.3 Пограничные значения Z - счёта для модели Альтмана

 

     Представленные модели оценки угрозы банкротства имеют разную вероятность для различных по времени периодов, периоды указаны в табл. 2.4. 

     Таблица 2.4 Степень достоверности моделей банкротства для различных временных периодов

 

     Двухфакторная модель банкротства констатирует наибольшую вероятность (74%) на период более двух лет, несмотря на то, что она отражает только финансовую устойчивость предприятия. 
 

     2.3 Финансовые риски предприятия ОАО «Балаклавское РУ» 
 

     Специфика деятельности ОАО «Балаклавское РУ» предполагает определенный набор финансовых рисков, сопутствующих его деятельности.

     Основными покупателями услуг ОАО «Балаклавское РУ» являются сбытовые компании. Основным риском, связанным с покупателями, является риск увеличения дебиторской задолженности в связи с нарушением платежной дисциплины и возникновением необходимости привлечения дополнительных кредитных ресурсов. А также существует риск недостаточности денежных средств на расчетных счетах компании в связи с наличием временных кассовых разрывов между получением денежных средств от сбытовой компании и необходимостью финансирования текущих операций.

     Риск  изменения процентных ставок связан с изменением стоимости заемных средств, которое может отрицательно сказаться на финансовых результатах Компании. Кредитный риск заключается в том, что контрагент может не исполнить свои обязательства перед Компанией в срок, что повлечет за собой возникновение финансовых убытков.

     Ценовой риск - риск возможных потерь, связанных  с влиянием переоценки открытых позиций  по производимым металлам. Вследствие колебаний цен на производимую металлопродукцию, Компания подвержена ценовым рискам, что также может негативно отразиться на выручке Компании.

     Риск  ликвидности заключается в том, что Компания не сможет оплатить свои обязательства при наступлении  срока их погашения. В результате проведения финансового анализа было выявлено что предприятия не располагает достаточным количеством быстрореализуемых активов.

     Инфляционный  риск так же может угрожать предприятию, поскольку заключается в возможности обесценивания реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов  фирмы), а также ожидаемых доходов и прибыли фирмы от осуществления финансовых сделок или операций в связи с ростом инфляции. Данный вид риска носит постоянный характер и сопровождает все финансовые операции предприятия в условиях инфляционной экономики.

     Налоговый риск. потерь, которые может понести предпринимательская фирма в результате конъюнктурного изменения налогового законодательства или в результате ошибок, допущенных фирмой при исчислении налоговых платежей. Ошибки в налоговых расчетах караются внушительными финансовыми санкциями. При этом достаточно часто закон наказывает одинаково строго и за преднамеренные искажения, и за случайные (технические) ошибки.

     Бизнес-риск, поскольку характерен в первую очередь для акционерных обществ; заключается в невозможности для акционерного общества поддержать уровень дохода на акцию на не снижающимся  уровне. Бизнес-риск возникает, как правило, в тех случаях, когда производственно - хозяйственная деятельность предпринимательской фирмы оказывается под воздействием определенных причин менее успешной, по сравнению с тем, что было запланировано.

     Поскольку предоставление продукции ОАО «Балаклавское РУ» является специфическим, ОАО «Балаклавское РУ» производит свою продукцию под исполнение конкретных договоров, заранее на заказ.

      Поэтому, предприятию всегда угрожает риск потери вложений в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств контрагентом по основному договору.

      К ненадлежащему исполнению договора контрагентом относится:

      - не соблюдение сроков оплаты;

      - частичная оплата;

      - отказ от услуг, указанных в договоре.

      Причинами ненадлежащего исполнения договоров  контрагентом могут послужить различные  факторы:

      - контрагент может быть объявлен  банкротом (по решению суда);

      - на момент оплаты по договору  у контрагента отсутствуют на  расчетном счете денежные средства;

      Всегда  есть вероятность того, что из-за ненадлежащего исполнения договоров  контрагентом у компании возникают  риски, связанные с потерей вложений и доходов.

      Из  этого следует, что у ОАО «Балаклавское РУ» может не хватить средств для приобретения оборудования, которое должно быть возвращено в составе выручки по основному договору.

      Если  же ОАО «Балаклавское РУ» не сможет приобрести необходимое ему оборудование, оно не сможет выполнить определенные виды работ и как следствие, не получит ожидаемый доход.

      Рассмотрев  специфику деятельности ОАО «Балаклавское РУ»можно сделать следующие выводы: финансовым службам ОАО «Балаклавское РУ» следует учесть все эти факторы для наиболее эффективной и менее рискованной финансово-хозяйственной деятельности. Далее рассмотрим какими же методами можно предотвратить потери, связанные с этими финансовыми рисками. 

 

3 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ  УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ ОАО «БАЛАКЛАВСКОЕ РУ» 

      3.1 Способы снижения финансовых  рисков 
 

     Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском, до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

     В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида: физическая защита, экономическая защита. Физическая защита заключается в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны и т.д.

     Экономическая защита заключается в прогнозировании  уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании  всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий [19, с. 156].

     Кроме того, общеизвестны основные методы управления риском: уклонение, управление активами и пассивами, лимитирование, диверсификация, страхование, хеджирование.

     Уклонение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства уклонение от риска обычно является отказом от прибыли. Включает в себя также поглощение и лимитирование.

     Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.

     Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п. При этом стратегия в области рисков определяется стратегией деятельности хозяйствующего субъекта. Чем агрессивнее стратегия - тем выше может быть плановый предел потерь. Считается, что пределом потерь при агрессивной политике является капитал предприятия, а при консервативной политике - прибыль.