Финансовые риски и способы их оценки

     Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия.

     В зависимости от степени ликвидности, т.е. способности и скорости превращения  в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы [18, с. 267].

     Наиболее  ликвидные активы (А1) - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

     Денежные  средства готовы к платежу и расчетам в любой момент, поэтому имеют  абсолютную ликвидность. Ценные бумаги и другие краткосрочные финансовые вложения могут быть реализованы на фондовой бирже или другим субъектам, в связи с чем также относятся к наиболее ликвидным активам.

     Быстрореализуемые активы (А2) – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы.

     Ликвидность средств, вложенных в дебиторскую  задолженность, зависит от скорости платежного документооборота в банках, своевременности оформления банковских документов, сроков предоставления коммерческого кредита покупателям, их платежеспособности, форм расчетов.

     Медленно  реализуемые активы (А3) – материально-производственные запасы, налог на добавленную стоимость  по приобретенным ценностям. Расходы  будущих периодов в данную группу не входят.

     Ликвидность этой группы зависит от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности и др.

     Первые  три группы активов могут постоянно  меняться в течение производственно-коммерческого  периода и относятся к оборотным  активам предприятия. Они более ликвидны, чем остальное имущество.

     Труднореализуемые активы (А4) – внеоборотные активы и  дебиторская задолженность, платежи  по которой ожидаются более чем  через 12 месяцев после отчетной даты.

     Основные  средства и другие внеоборотные активы, приобретаемые для организации производственно-коммерческого процесса, отличаются длительным периодом использования и подлежат реализации в случае ликвидации предприятия при конкурсном производстве.

     В зависимости от возрастания сроков погашения обязательств пассивы  группируются следующим образом.

     Наиболее  срочные обязательства (П1), погашение  которых возможно в сроки до трех месяцев. К ним относятся кредиторская задолженность, задолженность перед  участниками (учредителями) по выплате доходов.

     Краткосрочные пассивы (П2), погашение которых предполагается в сроки от трех месяцев до года. В их состав входят краткосрочные кредиты и займы, резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства.

     Долгосрочные  пассивы (П3), погашение которых планируется  на срок более одного года. К ним относят долгосрочные кредиты и займы.

     Постоянные  пассивы (П4) – уставный, добавочный, резервный капиталы, нераспределенная прибыль (убыток), доходы будущих периодов. Для сохранения баланса актива и  пассива итог данной группы следует  уменьшить на сумму по статье «Расходы будущих периодов»[14, с.215].

     Баланс  считается абсолютно ликвидным, если выполняется следующее неравенство:

     А I => П I, т.е. наиболее ликвидные активы равны или перекрывают наиболее срочные обязательства;

     А II => П II, т.е. быстрореализуемые активы равны или перекрывают краткосрочные обязательства;

     А III => П III, т.е медленно реализуемые активы равны или перекрывают долгосрочные активы;

     А IV =< П IV, т.е. постоянные пассивы равны или перекрывают труднореализуемые активы.

     Если соблюдены первые три неравенства, то обязательно выполняется четвертое неравенство, которое имеет следующий экономический смысл – наличие у предприятия собственных оборотных средств, т.е. соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

     Невыполнение одного из первых трех неравенств, свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку в реальной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные (т.е. компенсация может быть лишь по стоимости). Рассмотрим анализ ликвидности баланса за 2010 г. в табл. 2.1.Данные на основании которых проведён анализ ликвидности являются «Баланс» на 31.12.2010 г. (Приложение А) и «Отчёт о финансовых результатах» (Приложение Б) 

      Таблица 2.1 Анализ ликвидности баланса за 2010 г

 
 
 

     Исходя  из таблицы видно, что на начало периода  предприятие находится в зоне допустимого риска, а на конец  периода в зоне катастрофического риска.

     Данные  таблицы 2.1 свидетельствуют о том, что предприятие не обладает абсолютной ликвидностью. Наиболее ликвидные активы  на начало периода значительно меньше суммы наиболее срочных обязательств, платежный недостаток составил на начало года 7298  тыс. грн.

     На  конец года выявлено превышение краткосрочных  пассивов над суммой быстрореализуемых  активов, т.е. платежный недостаток составил 15425 тыс. руб., или Это говорит  о том, что краткосрочные пассивы  не могут быть погашены средствами в расчетах на конец отчетного года.

     Медленно  реализуемые активы превышают долгосрочные пассивы, как на начало, так и на конец года, соответственно, на 19567 тыс. руб. и 35720  тыс. руб. Однако платежный  излишек по причине его низкой ликвидности не может быть направлен на покрытие краткосрочных обязательств. Выполнение данного неравенства говорит о том, что предприятие имеет перспективную ликвидность.

     Превышение  постоянных пассивов над труднореализуемыми активами на 14571тыс. руб. на начало года, и конец года на 138324 тыс. руб. свидетельствует о том, что предприятие обладает собственными оборотными средствами.

     Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов. Рассмотрим основные показатели ликвидности в табл. 2.2 

     Таблица 2.2 Основные показатели ликвидности

 

      

     На  данном предприятии на начало периода 2010 г.  Ктл = 2,7. На конец периода Ктл= 4,1 что соответствует нормативному значению, это говорит о том что текущие активы покрывают текущие обязательства.

     Кпл на начало периода 2010 г. = 0,3,а на конец периода составляет  3,3. Что говорит о том, что на начало периода коэффициент не соответствует значению. На конец периода значение данного коэффициента значительно превосходит норматив за счёт вливания инвестиций.

     Кабл  на начало периода 2010 г. = 0,02,на конец – 3,02. В двух периодах значения соответствуют нормативу.

     Ксос  на начало периода составляет 1,7,а  на конец периода  - 3.2. Что говорит  о том что говорит о том, что предприятия располагает  собственными средствами для погашения  обязательств.

     Собственный оборотный капитал (СОС) является абсолютным показателем ликвидности и платежеспособности. 

                                                       СОС = ОА – ТО,                                                    (2.2.1) 

     где ОА — оборотные активы;

     ТО — текущие обязательства [10, с. 131].

     На  данном предприятии собственный  оборотный капитал составляет на начало периода 2010 г. – 14571 тыс. грн, а на конец периода - 138714 тыс. грн.

     Обобщающим  показателем платежеспособности, отражающим достаточность у предприятия  оборотного капитала, который может быть использован для погашения своих краткосрочных обязательств, является общий коэффициент покрытия (общий коэффициент ликвидности). Расчет данного коэффициента производится как отношение всего оборотного капитала (текущих активов) к краткосрочным обязательствам по следующей формуле: 

                                                                 Кол =  ОА / ТО,                                                     (2.2.2) 

      где  КОЛ  — общий коэффициент ликвидности;

      ОА  — оборотные активы;

      ТО  — краткосрочные обязательства [10, с.134].

      На  начало периода 2010 г. значение этого коэффициента составляет – 2,7.На конец периода – 4.1. Считается нормальным, если этот коэффициент находится в интервале от 1,0 до 2,0. Нижняя   граница   обусловлена   тем,   что   оборотного   капитала   должно   быть по   меньшей   мере   достаточно   для   погашения   краткосрочных   обязательств, иначе предприятие может оказаться неплатежеспособным в анализируемый период   времени.   Рост   его   рассматривается   как   положительная   характеристика   финансово-хозяйственной   деятельности   предприятия.   Если   значение этого показателя ниже единицы (существенное превышение обязательств над текущими активами), то можно говорить о высоком финансовом риске для кредиторов предприятия (связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета).

      Изменчивость  величины денежных средств вызвана, прежде всего, их абсолютной ликвидностью, т. е. возможностью использовать эти средства. Для   оценки   степени   зависимости   платежеспособности   предприятия от материально-производственных запасов и затрат с точки зрения необходимости мобилизации денежных средств для погашения своих краткосрочных обязательств   рассчитывается  коэффициент   ликвидности   при   мобилизации средств (КЛМС) по следующей формуле: 

                                                              Клмс = ОАм / ТО,                                              (2.2.3) 

      где  ОАм  — материальные оборотные средства;

     ТО  — текущие обязательства [10, с.141].

     На  начало периода 2010 г. значение коэффициента равно 2,3,а на конец периода 0,8.Что соответствует нормативному значению. Желательным значением данного коэффициента являются значения от 0,5 до 1,0.

     При анализе хозяйственной деятельности предприятия, во время проведения финансового анализа, для определения уровня финансовой устойчивости и независимости используют коэффициент автономии.

     Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости).

       

                                           Кавт = Капитал /  Итог Баланса,                                        (2.2.4)

      

     где Кавт – коэффициент автономии  [ 17, с. 84].

     На  данном предприятии коэффициент  автономии составляет 0,9 на начало периода 2010 г. и на конец значение этот коэффициент составляет 0,9. Что соответствует нормативному и значению и даже превосходит его.

     Коэффициент автономии (коэффициент концентрации собственного капитала, коэффициент собственности) - характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме авансированных средств. Чем выше значение коэффициента, тем финансово более устойчиво и независимо от внешних кредиторов предприятие.

     Нормативное значение для данного показателя равно 0,6.Коэффициент автономии имеет большое значение для инвесторов и кредиторов, т.к. чем выше значение коэффициента, тем меньше риск потери инвестиции и кредитов.