Анализ стратегии развития на примере предприятия ОАО Московский трубный завод «Филит»

     Отметим, что расчет составляющих себестоимости  в данном случае ведется с учетом различных прогнозируемых объемов производства и реализации продукции. Более низкий первоначальный объем производства и реализации объясняется необходимостью наличия временного лага на освоение мощностей и на развитие сбыта. Предполагаемые объемы реализации продукции по годам приведены в таблице 4:

     Таблица 4

     Прогноз ежегодной  реализации труб

     различной номенклатуры при условии осуществления

     рассматриваемого  инвестиционного проекта.

     Итак, были определены константы и вариабельные величины в составе себестоимости: амортизация и прочие - постоянные составляющие; материальные затраты - прямо пропорционально зависят от объема производства; зарплата и отчисления в фонды  принимаются на 70 % постоянными. При расчете цены реализации был установлен уровень рентабельности в 25%, что является характерным для рассматриваемой специфики предприятий. Вообще же сейчас принято применять другой подход к определению цены, идя не от издержек (затратный), а в обратном направлении от потребителя, ситуации на рынке (ценностной). В данном случае в соответствие с средними оптовыми ценами МТЗ ОАО «Филит»  и других продавцов видно, что рассчитанная цена будет одним из конкурентных преимуществ предлагаемой продукции. 

     2.3. Оценка экономической эффективности стратегии развития

     Оценка  эффективности инвестиционного  проекта проводится на основании наиболее часто используемого в настоящее время подхода: сопоставление дисконтированных денежных потоков. В данном случае определяются 4 показателя эффективности:

• интегральный экономический эффект;
• срок окупаемости;
• индекс прибыльности;
• внутренняя норма прибыли.

     Экономический смысл первого из них - в превышении полных дисконтированных результатов над полными дисконтированными затратами:

                           Э_t = ,      (1)

     где Т_р - продолжительность расчетного периода;

     R_t - притоки денежных средств в момент t;

     Z_t - оттоки денежных средств в момент t;

     a_t - коэффициент дисконтирования.

                                  a_t = ,                  (2)

     где Е_Н - норма дисконтирования.

     Критерием принятия\отклонения проекта по данному  показателю является его положительное, а также большее по сравнению с альтернативными вариантами значение. Это ключевой оценочный показатель.

     Срок  окупаемости - период времени, в течение  которого авансированный капитал возмещается доходами от реализации проекта:

                      ,  (3)

     где Z'_t - текущие затраты в момент времени t;

     К_t - единовременные затраты в момент времени t.

     Для принятия положительного решения о  реализации проекта срок окупаемости проекта должен быть меньше расчетного периода. Кроме того, этот показатель может эффективно использоваться в поиске резервов повышения эффективности.

     Индекс  прибыльности инвестиций - отношение  полных текущих дисконтированных результатов к полным текущим дисконтированным капитальным вложениям:

                                     PI = ,                        (4).

       Этот индекс должен быть больше 1. Это вспомогательный иллюстративный показатель.

     Внутренняя  норма прибыли - такая норма дисконтирования, которая обращает в 0 величину интегрального экономического эффекта. Она характеризует величину отдачи в расчете на единицу авансированного в реализацию проекта капитала. Уравнение для определения внутренней нормы прибыли выглядит следующим образом:

                             (3.5) 

     где Е_вн - внутренняя норма прибыли. Это уравнение решается методом последовательных приближений (один из алгоритмов - метод половинного деления). Показатель может использоваться для разграничения реальных и финансовых инвестиций, однако имеет ряд недостатков, связанных с его неопределенностью. Тем не менее считается важным вспомогательным показателем.

     Расчетный период инвестиционного проекта  определяется исходя из требований инвестора  и срока эксплуатации объекта. В  данном случае, обусловленный требованиями банка-кредитора период принимается равным 6 годам. Причем в 1 год производится строительство объекта, во 2 - освоение, а в 3 - выход на проектную мощность.

     Ниже  приводятся необходимые для расчета  показателей эффективности проекта  данные (исходная информация  - прогнозы нескольких независимых экспертов):  
 
 
 
 
 

     Таблица 5

     Исходные  предпосылки для определения  основных

     показателей эффективности реализации инвестиционного  проекта.

     Расчет  коэффициента дисконтирования велся  по формуле  a_t= , где Е - норматив дисконтирования, а t - номер года по порядку (2009 - 0-й год, 2015 - 6-й год). С учетом того, что экономическая обстановка в России, по прогнозам аналитиков будет улучшаться (ожидается снижение ставки рефинансирования), принимаем норматив дисконтирования равным 1/2 от нынешней ставки рефинансирования (35%).

       Как уже упоминалось выше, банк выдает кредит равный 50% от объема необходимых на реализации данного проекта средств, номинированный в рублях. Базой под процент выплат по кредиту является в данном проекте балансовая прибыль. Ставка процента принимается равной 20%. В таблице 6 приведен график погашения основной суммы кредита и процентов по нему. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Таблица 6

 График  капиталовложений и погашения банковского кредита в 2009–2015 г.г. 

 

     Оценка  эффективности проекта проводится на основании сопоставления денежных потоков, спровоцированных его реализацией. Для этого рассматриваются различные направления и расчитываются значения денежных потоков. Результаты приведены в прил. 3.

     ПРИЛОЖЕНИЕ 3

       Результаты определения денежных потоков участников проекта

     в течение его эксплуатационной фазы, млн.рублей