Выбор рационального варианта инвестирования возведения объекта

 

На примере данных таблицы 3.1 построим графики, изображающие изменение затрат во времени, построим кривую общих затрат и графически определим рациональный вариант возведения объекта и использования инвестиций.

Таким образом при  расчете всех видов затрат при  всех сроках окупаемости (6,25, 2, 3, 4, 5 года) и при всех α_Р мы получаем 40 различных вариантов (см. приложение 1).

4. Установление рациональных границ по эффективному использованию капитальных вложений при возведении объекта

Последовательно подставляя в расчетные формулы всех видов  затрат значения коэффициента, характеризующего распределение капитальных вложений во времени - a_p (см. рис. 2), можно получить семейство кривых суммарных затрат - S_общi, каждая из которых определяет вариант использования капитальных вложений в  объект (рис. 4, варианты 1-8). Соединяя точки (которые характеризуют минимальные суммарные затраты в объект и оптимальный срок возведения объекта для i-го варианта распределения капитальных вложений) между собой, можно получить «зону рациональных значений», в которых наиболее эффективно будут использоваться капитальные вложения во времени и наиболее полно будут учитываться интересы всех участников возведения объекта (см. рис. 4).

Для обеспечения этой зоны, в реальных условиях рыночной экономики и организационно-технологической  ситуации, в строительной фирме необходимо разработать систему различных научно-технических нововведений. Это позволит использовать те варианты эффективного использования капитальных вложений в объект во времени, которые обеспечивают условие t_p £ t_H.

Полученный дополнительный выигрыш во времени позволит получить большую величину прибыли для строительной фирмы за счет применения новых технологий, технических систем, форм организации и управления в условиях рыночной экономики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 4. График распределения затрат в зависимости от xарактера распределения капитальных вложений 
и периода срока окупаемости 

5. Расчет эффекта по основным участникам инвестиционного процесса

		№	Предлагаемый		Базовый		∆S	∆t	Примечания
		п/п	вариант		вариант
			S общ min	tp	S общ	tн
0,5	6,25	1	5015,86	13	17322,57	21	12306,71	8
0,333	6,25	2	4363,27	15	17322,57	21	12959,30	6
0,25	6,25	3	4000,91	16	17322,57	21	13321,66	5
0,2	6,25	4	3764,67	17	17322,57	21	13557,90	4	∆S→max; ∆t→min
0,667	6,25	5	5593,92	12	17322,57	21	11728,65	9
0,625	6,25	6	5453,28	12	17322,57	21	11869,29	9
0,75	6,25	7	5859,09	11	17322,57	21	11463,48	10
0,8	6,25	8	6012,65	11	17322,57	21	11309,92	10
0,5	2	9	8007,83	8	17322,57	21	9314,74	13
0,333	2	10	6707,42	10	17322,57	21	10615,15	11
0,25	2	11	5955,12	11	17322,57	21	11367,45	10
0,2	2	12	5453,28	12	17322,57	21	11869,29	9	Optima
0,667	2	13	9125,27	7	17322,57	21	8197,30	14
0,625	2	14	8868,61	7	17322,57	21	8453,96	14
0,75	2	15	9632,49	7	17322,57	21	7690,08	14
0,8	2	16	9938,04	7	17322,57	21	7384,53	14	∆t→max; ∆S→min
0,5	3	17	6710,33	10	17322,57	21	10612,24	11
0,333	3	18	5683,76	12	17322,57	21	11638,81	9
0,25	3	19	5091,52	13	17322,57	21	12231,05	8
0,2	3	20	4701,58	14	17322,57	21	12620,99	7
0,667	3	21	7606,28	9	17322,57	21	9716,29	12
0,625	3	22	7386,29	9	17322,57	21	9936,28	12
0,75	3	23	8007,83	8	17322,57	21	9314,74	13
0,8	3	24	8240,63	8	17322,57	21	9081,94	13
0,5	4	25	5955,12	11	17322,57	21	11367,45	10
0,333	4	26	5089,63	13	17322,57	21	12232,94	8
0,25	4	27	4599,73	14	17322,57	21	12722,84	7
0,2	4	28	4277,47	15	17322,57	21	13045,10	6
0,667	4	29	6711,78	10	17322,57	21	10610,79	11
0,625	4	30	6528,45	10	17322,57	21	10794,12	11
0,75	4	31	7058,91	9	17322,57	21	10263,66	12
0,8	4	32	7255,34	9	17322,57	21	10067,23	12
0,5	5	33	5453,28	12	17322,57	21	11869,29	9
0,333	5	34	4699,95	14	17322,57	21	12622,62	7
0,25	5	35	4277,47	15	17322,57	21	13045,10	6
0,2	5	36	4000,91	16	17322,57	21	13321,66	5
0,667	5	37	6116,45	11	17322,57	21	11206,12	10
0,625	5	38	5955,12	11	17322,57	21	11367,45	10
0,75	5	39	6419,33	10	17322,57	21	10903,24	11
0,8	5	40	6593,93	10	17322,57	21	10728,64	11

В сводной таблице  представлены сравнение оптимальных  вариантов инвестирования с базовым. На основе анализа полученных данных определяем наилучший вариант для генерального подрядчика.

Таблица 5.1

 

 

Из выявленных оптимальных решений для подрядчика выберем два крайних варианта инвестирования: вариант 16, когда ∆t→max; ∆S→min, и вариант 4, когда ∆S→max; ∆t→min.

Вариант 16 имеет следующие параметры: суммарные затраты 9938,04тыс. руб., срок строительства 7 месяцев, период окупаемости 2 года (норма доходности соответственно 0,5), коэффициент распределения инвестиций 0,8 соответствует неравномерно-убывающему (по закону вогнутой кубической параболы) потреблению ресурсов. Это и понятно, т.к. для подрядчика выгоднее постепенно уменьшающееся потребление инвестиций в отличие от заказчика, который стремится расстаться со своими инвестициями в последний момент. Кроме того, данный вариант обеспечивает получение максимального эффекта от сокращения срока строительства (∆t→max). В контракт генподрядчику выгодно заложить максимальный срок строительства – 21 месяцев и соответствующие ему затраты 17322,57 тыс. руб. Это позволит подрядчику при прочих равных условиях сократить срок строительства с 21 месяцев (контрактный срок строительства) до 7 месяцев (расчетный срок строительства). Это обеспечивает подрядчику возможность достижения различных видов эффектов, а также снижение рисков. Однако в этом случае подрядчик имеет минимальное сокращение затрат ∆S, что ведет к уменьшению общего эффекта. Возникает риск нехватки финансовых ресурсов в случае непредвиденных расходов.

Вариант 4 имеет следующие параметры: суммарные затраты 3764,67тыс. руб., срок строительства 17 месяцев, период окупаемости 6,25 лет (норма доходности соответственно 0,16), коэффициент распределения инвестиций 0,2. Данный вариант обеспечивает получение максимального эффекта от сокращения затрат (∆S→max). В контракт генподрядчиком будет заложен максимальный срок строительства – 21 месяцев и соответствующие ему затраты 17322,57 тыс. руб. Это позволит подрядчику при прочих равных условиях сократить срок строительства всего на 4 месяцев. Кроме того, срок окупаемости объекта слишком велик, и навряд ли удастся убедить инвестора в выгодности проекта даже при столь низкой цене строительства.

Тем не менее, рассчитаем эффекты подрядчика для  предложенных вариантов и проведем их количественную оценку.

5.1 Расчет эффекта генерального подрядчика

1. Эффект от сокращения сроков строительства

Рассчитываем условно-постоянную часть расходов в составе сметной  стоимости строительства.

С_Н – расходы на административно-хозяйственные нужды

С_СМ – стоимость СМР (S_{ОБЩ БАЗ}) = 17322,57 тыс. руб.

К_Н – коэффициент накладных расходов = 0,22

К_У – коэффициент управления расходов = 0,5

К_П – коэффициент плановых накоплений = 0,08

 

С_Э – расходы на эксплуатацию машин и механизмов

К_Э – удельный вес затрат на эксплуатацию машин и механизмов = 0,07

К_Э^// – доля условно-постоянных расходов на эксплуатацию машин и механизмов = 0,3

 

С_З – условно-постоянные заготовительно-складские расходы

К_М – удельный вес затрат на материалы в стоимости СМР = 0,5

К_З – средний размер заготовительно-складских расходов в затратах на материалы = 0,021

К_З^// – доля условно-постоянных расходов в заготовительно-складских затратах = 0,55

 

С_ЗП – условно-постоянные расходы по заработной плате

З – удельный вес заработной платы в стоимости СМР = 0,2

К_ЗП – коэффициент заработной платы =0,35

 

Тогда условно-постоянная часть расходов будет равна:

5.2 Расчет эффектов на этапе строительства (для подрядчика)

2. Эффект от сокращения  условно-постоянной части расходов:

 – этот эффект  равномерно распределяется в  течение года, независим от времени  выполнения работ

3. Эффект от высвобождения основных фондов:

Ф_ос – величина основных производственных фондов, Ф_ос = 1млн.руб.

4. Эффект от сокращения  оборотных средств:

Фоб=0,5млн. руб.

5. Эффект по фонду  заработной платы:

П_З – прирост заработной платы за счет совершенствования организации управления производством на основе научно-технического прогресса = 3%

П_П – прирост производительности труда = 10%

6. Эффект от уменьшения  переменной части накладных расходов  за счет сокращения фонда заработной платы:

7. Эффект от уменьшения  переменной части накладных расходов  от внедрения НИОКР:

Тогда общий эффект будет равен сумме всех эффектов:

Общий эффект подрядчика включает также ∆S:

Вариант 16

1. Эффект от сокращения  сроков строительства

2. Эффект от сокращения условно-постоянной части расходов:

3. Эффект от высвобождения  основных фондов:

4. Эффект от сокращения  оборотных средств:

5. Эффект по фонду  заработной платы:

6. Эффект от уменьшения  переменной части накладных расходов  за счет сокращения фонда заработной  платы:

7. Эффект от уменьшения  переменной части накладных расходов  от внедрения НИОКР:

Тогда общий эффект будет равен сумме всех эффектов:

Общий эффект подрядчика включает также ∆S = 8800,38 тыс. руб. Т.о. общий эффект составляет величину:

 

Вариант 4:

1. Условно-постоянная  часть расходов:

2. Эффект от сокращения  условно-постоянной части расходов:

3. Эффект от высвобождения  основных фондов:

4. Эффект от сокращения  оборотных средств:

 

5. Эффект по фонду  заработной платы:

6. Эффект от уменьшения  переменной части накладных расходов  за счет сокращения фонда заработной  платы:

7. Эффект от уменьшения  переменной части накладных расходов  от внедрения НИОКР:

Тогда эффект будет равен  сумме всех эффектов:

Общий эффект подрядчика включает также ∆S = 12525,68 тыс. руб. Т.о. общий эффект составляет величину:

 

С помощью MS Excel были рассчитаны эффекты подрядчика в остальных вариантах инвестирования (данные расчета приведены в таблице в приложениях). Исходя из этих расчетов, максимальный эффект приходится на 4 вариант. Однако мы не можем его взять, т.к. срок окупаемости проекта в этом случае составляет 6,25 лет, что абсолютно неприемлемо. Поэтому оптимальным вариантом инвестирования объекта строительства для подрядчика является вариант 12. При этом срок строительства составляет 12 месяцев, период окупаемости – 2 года, общий экономический эффект составит величину 11869,29 тыс. руб.

5.3 Расчет эффекта заказчика и выбор рационального варианта инвестирования объекта строительства на этапе окупаемости

Для расчета эффекта заказчика  нам необходим график, на котором  изображаются прямые линии, соответствующие 40 вариантам инвестирования объекта строительства. На этом этапе мы выбираем наиболее эффективный вариант инвестирования на этапе окупаемости для заказчика (см. рис.5).

 

 

Рис. 5. Варианты рационльного инвестирования на этапе окупаемости для заказчик

 

По графику видно, что этим условиям соответствует 12 вариант при фактическом сроке окупаемости 31 месяцев и нормативном – 96 месяц. Аналогично эффектам от сокращения срока строительства объекта для генподрядчика рассчитываем эффект для заказчика на этапе окупаемости.

Рассчитаем  эффекты инвестора для данного  варианта, учитывая, что эффект заказчика определяется на этапе окупаемости, потому параметры t_p и t_H , как видно из графика (рис. 5), будут иметь следующие значения: t_p = 31 мес., t_H = 96 мес.

1. Эффект от сокращения условно-постоянной части расходов:

2. Эффект от высвобождения  основных фондов:

3. Эффект от сокращения  оборотных средств:

Эффект по фонду заработной платы, эффект от уменьшения переменной части накладных расходов за счет сокращения фонда заработной платы, эффект от уменьшения переменной части накладных расходов за счет внедрения НИОКР остаются постоянными.

Тогда эффект будет равен  сумме всех эффектов:

Общий эффект подрядчика включает также ∆S = 11909,017 тыс. руб. Т.о. общий эффект составляет величину:

Оптимальный вариант  для заказчика – вариант 12 – имеет следующие параметры: период окупаемости 2 года, характер распределения инвестиций неравномерно-возрастающий по закону кубической параболы. При данном варианте он получает максимальный эффект в размере  15008,87 млн. руб.

Еаn=11909,017/14130,01=0,843

 
Еаn =15008,87/14130,01=1,0621

При этом подрядчик обеспечивает себе равномерное потребление ресурсов (αр=0,2), имеет запас времени 3 месяца (8-5), что принесет подрядчику эффект от сокращения сроков строительства в размере 3462,03 млн. руб. и доход в размере ∆S =11909,017 млн. руб.  Таким образом, общий экономический эффект подрядчика составит 15008,87 млн. руб. Сравнение полученного эффекта с эффектом наилучшего варианта для подрядчика (вариант 12) дает величину 3462,03 млн. руб.