Оценка эффективности инвестиционного проекта

    Введение

     

    Инвестиционный  процесс является одним из основных аспектов функционирования экономической  системы, определяя уровень технологической  основы и эффективности материального  производства.

    Проблемы  оценки эффективности инвестиций отражают важнейшие аспекты более общей проблемы их стимулирования в реальную российскую экономику.

    Во-первых, они служат экономической основой  для принятия конкретных управленческих решений о реализации того или  иного инвестиционного проекта.

    Во-вторых, они задают определенный уровень экономической эффективности инвестирования.

    В-третьих, оценка эффективности инвестиций выступает  основой для формирования планов капитальных вложений (инвестиционного  портфеля), активно участвуя, таким  образом, в выработке стратегии  развития предприятий реальной экономики.

    Курсовая  работа соответствует нынешним реалиям, действующим нормативно-правовым документам, предполагает обзор основных методов  оценки эффективности реальных инвестиций на предприятиях машиностроения.

    Целью курсовой работы является оценка экономической эффективности инвестиционного проекта.

    Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

• расписать план производства
• определить финансово-экономические показатели проекта
• провести оценку экономической эффективности инвестиционного проекта в целом
• провести оценку экономической эффективности участия в проекте
• провести оценку экономической эффективности проекта с учетом факторов риска и неопределенности

    Объектом исследования в данной курсовой работе является: ООО «Модернизация стандартного производства».

    Методы  оценки инвестиций, применяемые в настоящей курсовой работе:

    - методы оценки эффективности инвестиционных проектов, не включающие дисконтирование;

    - методы оценки эффективности инвестиционных проектов, включающие дисконтирование.

    Таким образом, оценка экономической эффективности  инвестиционных проектов является неотъемлемой частью работы финансового менеджера. 
 
 
 
 

1. Теоретические  основы инвестиционной деятельности

     Инвестиции  — одна из наиболее часто используемых экономических категорий, особенно в экономике, находящейся в процессе трансформации, или на стадии подъема. 

      В отечественной литературе советского периода под термином «инвестиции» подразумевались «капитальные вложения», которые  трактовались как «долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли народного хозяйства».

     Развитие  рыночных отношений в Российской экономике обусловило необходимость  пересмотра базовой терминологии в  соответствии с новыми условиями. В  настоящее время в работах российских ученых, а также в практической деятельности, принято расширенное толкование понятия «инвестиции».

     В соответствии с Федеральным законом  от 25 февраля 1999г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

      Как экономическая категория инвестиции выражают:

1. вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости (в форме прибыли);
2. денежные  (финансовые)  отношения,  возникающие  между участниками инвестиционной деятельности в процессе реализации различных проектов и программ (застройщиками, подрядчиками, кредитными организациями, государством и т.д.).

     В коммерческой практике в зависимости от объекта вложения принято различать следующие типы инвестиций: финансовые и реальные.

     Реальные  инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшения условий труда и быта персонала.

     Финансовые  инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги с целью получения дохода.

    Структура инвестиций согласно данной классификации  представлена на рисунке 1.1. 
 
 
 
 

 
 
 
 
 
 
 
 

      Рисунок 1.1 - Структура инвестиций

      Инвестиции  в воспроизводство основных фондов осуществляются в форме капитальных вложений, т.е. капитальные вложения более узкое понятие. Это лишь один из видов инвестиционных ресурсов, направляемых на создание новых, техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих основных фондов производственного и непроизводственного назначения (зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств, коммуникаций и др.).

      Реальные  инвестиции осуществляется на основе инвестиционного проекта.

      В соответствии с Законом об инвестиционной деятельности инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

      На  практике инвестиционный проект не сводится лишь к комплекту документов, а понимается в более широком плане — как последовательность мероприятий, связанных с обоснованием объемов и порядка вложения средств, их направлением в объекты капитальных вложений, введением мощностей в действие, текущей оценкой эффективности, поддержания и продолжения проекта и итоговой оценкой результативности проекта.

      Основными  источниками финансирования инвестиционных проектов на предприятиях являются:

      -  собственные средства: прибыль, амортизация; 

      - заемные средства: банковские и  бюджетные кредиты, облигационные  займы; 

      - привлеченные средства: средства, полученные от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудового коллектива.

      Привлечение того или иного источника финансирования связано для компании с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам — проценты за предоставленные ими ссуды, инвесторам — проценты за сделанные ими инвестиции и др. Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется стоимостью капитала.

     Для определения соответствия проекта  целям и интересам его участников оценивается эффективность проектов.

     Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

• эффективность проекта в целом;
• эффективность участия в проекте.

     Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

• общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;
• коммерческую эффективность проекта.

     Показатели  общественной эффективности учитывают  социально-экономические последствия  осуществления инвестиционного  проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

     Показатели  коммерческой эффективности проекта  учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

     Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников.

     Эффективность участия в проекте включает:

• эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта для предприятий-участников);
• эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий – участников инвестиционного проекта);
• эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам инвестиционного проекта, в том числе:

       а) региональную и народнохозяйственную эффективность – для отдельных регионов и народного хозяйства РФ;

       б) отраслевую эффективность – для  отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

     в) бюджетную эффективность инвестиционного  проекта (эффективность участия  государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

      Рисунок  1.2 - Виды эффективности инвестиционных проектов

     Как правило, компании имеют множество  доступных к реализации проектов, основным ограничением являются возможность их финансирования. Основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного является оценка его эффективности.

     В настоящее время, как правило, методы оценки эффективности инвестиций делят на две основные группы:

• методы оценки эффективности инвестиционных проектов, не включающие дисконтирование;
• включающие дисконтирование.

 

1.   Методы  оценки эффективности, не включающие  дисконтирование

 

      Методы  оценки эффективности, не включающие дисконтирование  опираются на проектные, плановые и фактические данные о затратах и результатах, обусловленные реализацией инвестиционных проектов. При использовании этих методов в отдельных случаях прибегают к расчету среднегодовых данных о затратах и результатах (доходах) за весь срок использования инвестиционного проекта. Данный прием используется в тех ситуациях, когда затраты и результаты неравномерно распределяются по годам применения инвестиционного проекта.

     В результате такого методического приёма не в полной мере учитывается временной аспект стоимости денег, факторы, связанные с инфляцией и риском. Одновременно с этим усложняется процесс проведения

сравнительного анализа проектных и фактических данных по годам использования инвестиционного проекта. Поэтому методы, не включающие дисконтирование, наиболее рационально применять в тех случаях, когда затраты и результаты равномерно распределены по годам реализации инвестиций на практике. Основные их недостатки – охват краткого периода времени, игнорирование временного аспекта стоимости денег и неравномерного распределения денежных потоков в течение всего срока функционирования инвестиционных проектов.

     Всю совокупность методов оценки эффективности  инвестиций, не включающих дисконтирования,  можно условно разделить на две группы: