Автор: Пользователь скрыл имя, 31 Октября 2011 в 16:35, курсовая работа
Цель работы заключается в исследовании теоретических и практических аспектов управления инвестициями на предприятии.
В соответствии с указанной целью в работе были поставлены следующие задачи:
-исследовать сущность и структуру инвестиционного проекта;
-рассмотреть систему показателей и критериев характеризующих эффективность вложения инвестиционных ресурсов;
- дать оценку рассматриваемому инвестиционному проекту.
Объектом исследования является Открытое Акционерное общество прачечная-химчистка «Мечта».
Предмет исследования – методика оценки инвестиционных проектов.
ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………….3
Глава 1. Краткая финансово-экономическая характеристика ОАО «Мечта»
1.1. Характеристика деятельности предприятия………………..………..5
1.2. Общая оценка финансового состояния организации………………6
Глава 2. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
2.1. Понятие и структура инвестиционного проекта………………...…17
2.2. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов………21
Глава 3. Оценка инвестиционного проекта на примере открытия дополнительного пункта приема ОАО «Мечта»
3.1. Общая характеристика инвестиционного проекта…………………30
3.2. Оценка эффективности инвестиционного проекта………………...34
Глава 4. Разработка рекомендаций по принятию решений в выборе методов оценки инвестиционных проектов………………………………..46
Заключение……………………………………………………………………..51
Список использованной литературы…………………………………………..53
Показатель ЧДД является наиболее объективным отражением абсолютно-сравнительной эффективности ИП. При выборе ИП из альтернатив выбирается наибольший ЧДД при минимальном сроке окупаемости проекта. При помощи NPV-метода можно определить не только коммерческую эффективность проекта, но и рассчитать ряд дополнительных показателей. Из ЧДД вытекает критерий дисконтированного срока окупаемости DPP (Discounted Payback Period), который указывает на время, когда единовременные затраты инвестора окупаются и ИП начинает приносить доход больший, чем по альтернативному ИП с гарантированной нормой дохода. Следует особо прокомментировать ситуацию, когда ЧДД ИП равен нулю. В случае реализации такого проекта благосостояние собственников предприятия не изменится, однако объемы производства возрастут. Поскольку часто увеличение производственного потенциала предприятия оценивается положительно, проект все же принимается;
Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, ..., Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам 2.2. – 2.3.:
Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;
NPV < 0, то проект следует отвергнуть;
NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов[43.C.64].
Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом, формула 2.4.:
где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.
Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные статистические таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т. п. в зависимости от временного интервала и значения коэффициента дисконтирования.
Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т. е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.
Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:
IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.
Смысл
расчета этого коэффициента при
анализе эффективности
На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы па поддержание своего экономического потенциала.
Экономический
смысл этого показателя заключается
в следующем: предприятие может
принимать любые решения
Если: IRR > CC. То проект следует принять;
IRR < CC, то проект следует отвергнуть;
IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Практическое
применение данного метода осложнено,
если в распоряжении аналитика нет
специализированного
, (2.4.)
где r1 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r1)>0 (f(r1)<0);
r2 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r2)<О (f(r2)>0).
Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r1,r2), а наилучшая аппроксимация с использованием табулированных значений достигается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1%), т.е. r1 и r2 – ближайшие друг к другу значения коэффициента дисконтирования, удовлетворяющие условиям (в случае изменения знака функции с «+» на «-«):
r1 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, минимизирующее положительное значение показателя NPV, т.е. f(r1)=minr{f®>0};
r2 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, максимизирующее отрицательное значение показателя NPV, т.е. f(r2)=maxr{f®<0}.
Путем взаимной замены коэффициентов r1 и r2 аналогичные условия выписываются для ситуации, когда функция меняет знак с «-« на «+».
Этот
метод – один из самых простых
и широко распространен в мировой
учетно-аналитической практике, не
предполагает временной упорядоченности
денежных поступлений. Алгоритм расчета
срока окупаемости (PP) зависит от
равномерности распределения
PP=n, при котором .
Некоторые
специалисты при расчете
Показатель срока окупаемости инвестиции очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.
Во-первых, он не учитывает влияние доходов последних периодов.
Во-вторых, поскольку этот метод основан на недисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, по различным распределением ее по годам.
В-третьих, данный метод не обладает свойством аддитивности.
Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта — главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект.
Этот метод является по сути следствием метода чистой теперешней стоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле
. (2.5.)
Очевидно, что если: Р1 > 1, то проект следует принять;
Р1 < 1, то проект следует отвергнуть;
Р1 = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV. Либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.
Этот
метод имеет две характерные
черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования
показателей дохода; во-вторых, доход
характеризуется показателем
. (2.6.)
Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса-нетто).
Метод,
основанный на коэффициенте эффективности
инвестиции, также имеет ряд существенных
недостатков, обусловленных в основном
тем, что он не учитывает временной
составляющей денежных потоков. В частности,
метод не делает различия между проектами
с одинаковой суммой среднегодовой прибыли,
но варьирующей суммой прибыли по годам,
а также между проектами, имеющими одинаковую
среднегодовую прибыль, но генерируемую
в течение различного количества лет.
И т. п.
Глава
3. Оценка инвестиционного
проекта на примере
открытия дополнительного
пункта приема ОАО
«Мечта»
3.1. Общая характеристика инвестиционного
проекта
В настоящее время в городе Знаменск достаточно мощное развитие получила такая область бизнеса, как производство бытовых услуг населению, в частности химической чистки тканей, изделий из кожи и ковровых покрытий, а также услуги прачечной.
Среди наиболее мощных представителей данного бизнеса находится и ОАО «Мечта» - прачечная и химчистка, обладающая современным итальянским оборудованием и новейшими технологиями чистки. Применение таких технологий позволяет обслуживать примерно 2 тысячи заказов в месяц. Однако приёмный пункт предприятия не способен обеспечить полную загрузку производственных мощностей и в настоящий момент оборудование загружено только на 45 %, несмотря на то, что предприятие расположено в жилом районе Знаменска.
Поэтому одной из задач организации ОАО «Мечта» обеспечить максимальную загрузку своих производственных мощностей для устранения недополученной прибыли.
Сущность рассматриваемого проекта состоит в следующем: вследствие большой недозагруженности оборудования по производству химической чистки и стирки в ОАО «Мечта» и потребности в этих услугах населения ЗАТО Знаменск и войсковых частей расположенных на территории полигона Капустин Яр предполагается рассмотреть возможность открытия еще одного приемного пункта от ОАО «Мечта».
Это позволит обеспечить дополнительный сбыт продукции ОАО «Мечта» и поставить необходимые услуги.