Лизинг как метод инвестирования

Источником инвестиционной деятельности могут являться также финансово-кредитные средства банков. Однако даже вложенные в банк денежные средства не станут инвестициями, если сами банки не будут заинтересованы в кредитовании промышленности. Нежелание российских банков рисковать своими капиталами, вкладывая их в долгосрочные инвестиции, высокая стоимость отечественного кредита, отсутствие денег для долгосрочных инвестиций – вот основные причины недостаточного использования средств банков в процессе инвестирования.

Среди собственных средств предприятия, которые могут использоваться на финансирование капитальных вложений, можно выделить прибыль и амортизационные отчисления.

Эмиссионный источник. «На первый план выдвигается эмиссионный источник, других серьезных ресурсов для инвестиционного кредитования на сегодня нет». На первый взгляд данное высказывание может показаться неприемлемым для России, так как вызовет ответную реакцию рынка в виде инфляции и сопутствующих ей негативных последствий. С другой стороны, если мы направим эмиссионные ресурсы на производство и внедрение высокотехнологичного оборудования, на нужды предприятий, то это вызовет увеличение объема производства, движения товарных масс и будет являться антиинфляционным направлением развития экономики. Таким образом, единственным выходом из сложившейся ситуации является резкое повышение темпов прироста инвестиций в реальный сектор экономики, что возможно сделать в сжатые сроки только с помощью эмиссии денег. Следовательно, при всем неоднозначном отношении к данному источнику инвестиций, он является на данном этапе одним из самых существенных источников [22-23].

Еще одним источником инвестирования является лизинг. Инвестиционная составляющая всего процесса лизинга касается только лизингодателя. Так, при покупке имущества для последующего его использования в лизинговых операциях потенциальный лизингодатель производит инвестирование, ориентированное на дальнейшее получение прибыли с эксплуатации приобретенных объектов. Впоследствии лизингодатель берет на себя роль посредника в инвестиционной деятельности лизингополучателя, становясь, таким образом, номинальным инвестором. Но доходы в результате такого инвестирования лизингодатель получает не напрямую. Вся прибыль, полученная от производственной деятельности, в которой было задействовано арендованное имущество, достается лизингополучателю. И только последующее распределение доходов, а именно – возмещение лизингополучателем затрат финансовому посреднику, позволяет финансам оказаться в руках формального инвестора-лизингодателя.

Несмотря на отсутствие крупных  единовременных затрат со стороны лизингополучателя, лизинг остается все же дорогой услугой. Так же к причинам, сдерживающим развитие лизинга в, можно отнести  недостаточность развития инфраструктуры лизингового рынка.

Несмотря на наличие негативных моментов, тормозящих развитие лизингового  процесса, лизинг является одним из реальных финансовых инструментов активизации  инвестиционной деятельности. Однако, для более полной реализации всех сторон лизинга необходима законодательная и финансовая поддержка данного процесса со стороны государства, а также активное внедрение этого метода инвестирования со стороны субъектов, функционирующих на рынке средств производства.

 

2.2 Основные участники лизинговых отношений

и организационный  механизм лизинговой сделки

 

Лизинг является важным источником средне- и долгосрочного  финансирования предприятий во многих странах, независимо от их размеров или  уровня развития. В странах с развитой экономикой лизинг является решением проблемы приобретения основных средств, которое экономически эффективно для всех участников лизинговой сделки. Это имеет особое значение для обеспечения финансирования малых и средних, а также открывающихся предприятий, которым принадлежит ключевая роль в обеспечении внедрения новых технологий и конкуренции в экономике наряду с созданием новых рабочих мест.

Согласно исследованию Международной финансовой корпорации, можно выделить несколько основных причин обращения к услугам лизинговых компаний в Российской Федерации. К ним относятся:

• большая гибкость лизинга;
• менее жесткие требования по дополнительному обеспечению и гарантиям;
• более продолжительные сроки финансирования;
• меньшее количество бюрократических барьеров;
• налоговые преимущества;
• большая поддержка со стороны поставщиков [24].

Целесообразность лизинговой сделки для ее участников можно рассматривать  в двух направлениях: с точки зрения организационно-правовых интересов  или экономических интересов. При  этом экономические интересы участников лизинга могут рассматриваться как текущие (статические) (например, в разрезе одного лизингового платежа), так и в динамическом аспекте, т.е. на протяжении всего периода использования имущества с учетом фактора стоимости денег во времени.

С организационной точки  зрения формирование лизинговых отношений  означает возникновение промежуточного звена между кредитором и потребителем инвестиций. Поэтому преимущества и  недостатки включения лизинговой сделки в цепочку "кредит - лизинг - приобретение основных фондов" должны и могут рассматриваться:

а) с точки зрения интересов  кредитора;

б) с точки зрения интересов  получателя основных фондов - предмета лизинговой сделки [25].

Условно назовем агентов  экономических интересов в случае организации инвестиционных вложений посредством лизинговой сделки следующим образом: "производитель", "лизинговая компания" и "лизингополучатель".

Производитель.

Промышленные предприятия  не всегда могут сразу оплачивать приобретение дорогостоящей техники, а производители не в состоянии осуществлять поставки в кредит, поскольку сами нуждаются в дополнительных оборотных средствах для организации производства.

Поставщикам оборудования (как российским, так и зарубежным) использование механизма лизинга  помогает в реализации их продукции российским предприятиям, которые, как и прежде, работают в условиях нехватки капитала для покупки средств производства. Поставщики оборудования в некоторых случаях могут брать на себя часть риска, связанного с лизинговой сделкой, предоставляя лизинговой компании, например, гарантии обратного выкупа.

Для поставщиков оборудования лизинг является средством продажи  оборудования. Поскольку многие предприятия  испытывают нехватку денежных средств  и не имеют доступа к банковским кредитам, лизинг остается единственным способом получения оборудования конечным пользователем.

В силу своих особенностей, лизинг становится альтернативой традиционным банковским кредитам, и при определенных обстоятельствах обладает привлекательностью для некоторых категорий клиентов. В этом плане лизинг не конкурирует с банковским финансированием, а скорее дополняет его [26].

Лизинговая  компания.

Экономический интерес  лизинговой компании состоит в получении  дохода, превышающего средний уровень  дохода от инвестиционной деятельности (за счет комиссии, премии за риск). При этом риск самой компании снижается за счет:

·  права собственности  на имущество, сдаваемое в лизинг;

·  строго целевого использования  средств;

·  страхования имущества, передаваемого в лизинг.

В западной практике дополнительным плюсом для лизинговой компании может  быть возможность приобретения продукции  или ценных бумаг лизингополучателя. Кроме этого, существуют положительные  налоговые последствия лизинговой формы финансирования инвестиций [26].

Лизингополучатель.

Финансовыми источниками  осуществления инвестиционных вложений для производственного предприятия  являются собственные средства (нераспределенная прибыль и акционерный капитал) или заемные средства (преимущественно  в виде кредитных средств). При ограниченных финансовых возможностях лизингополучатель может приобрести оборудование для увеличения производственных мощностей и повышения способности генерировать доходы.

Согласно западной практике, для лизингополучателей лизинг может  быть предпочтительнее банковского кредита, поскольку от них требуется продемонстрировать не длительную кредитную историю, а способность генерировать соответствующие денежные средства, достаточные для покрытия лизинговых платежей.

Для лизингополучателя  финансовая аренда (лизинг) позволяет обновлять основные фонды, формировать техническую базу производства для новых видов продукции, расплачиваясь за арендованное имущество по мере получения дохода от производимой с помощью этого имущества продукции. В развитых странах лизинг по сравнению с кредитом является более доступной формой привлечения инвестиций, поскольку не требует сложного пакета гарантий по кредитной сделке, т.к. предприятие получает фонды в полную собственность лишь при условии полного выкупа.

С точки зрения лизингополучателя появление в кредитной цепочке промежуточного агента в лице лизинговой компании (которая является собственником предмета лизинга), означает появление дополнительного гаранта эффективного использования кредита, а также звена, контролирующего условия использования предмета лизинга на протяжении всего периода возврата кредитных средств. В том числе одним из условий гарантирования целевого использования кредита является то, что предприятию предоставляются не денежные средства, а непосредственно средства производства, имеющие технико-экономические характеристики, определенные этим предприятием [26].

Привлекательность лизинга  для лизингополучателя основывается также на возможности применять  ускоренную амортизации имущества. Для компании ускоренная амортизация имущества не только позволяет получить экономию на налоге на прибыль в текущем плане, но и, активизируя процесс возврата собственных инвестиций через механизм амортизации, приближает момент его реинвестирования, что обеспечивает дополнительную прибыль, а, следовательно, повышает рентабельность собственного капитала.

Лизингодателем может  быть юридическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, т. е. передачу в лизинг по договору специально приобретенное  для этого имущество, или индивидуальный предприниматель.

В качестве юридического лица могут выступать:

- банки и другие  кредитные учреждения, в уставе  которых предусмотрена лизинговая       деятельность  (согласно закону  "О банках и  банковской  деятельности в РФ);

- лизинговые компании - финансовые, специализирующиеся только на финансировании сделки (оплате имущества), или универсальные, оказывающие не только финансовые, но и другие виды услуг, связанные с реализацией лизинговых операций, например техническое обслуживание, обучение, консультации;

- любая фирма, в  учредительных документах которой  предусмотрена лизинговая деятельность, имеющая достаточное количество  финансовых средств [27].

Лизингополучателем может  быть юридическое лицо в любой  организационно - правовой форме, осуществляющее предпринимательскую деятельность, а также гражданин, занимающийся предпринимательской деятельностью, без образования юридического лица и зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя. Продавцом лизингового имущества может быть предприятие - изготовитель, торговая организация или другое юридическое лицо, а также гражданин, продающий имущество, являющееся объектом лизинга. Субъектами лизинга могут быть также предприятия с иностранными инвестициями, осуществляющие свою деятельность в соответствии с законом РФ "Об иностранных инвестициях в РФ".

Объектом лизинга может  быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по действующей  классификации к основным средствам, кроме имущества, запрещенного к  свободному обращению на рынке. В  зависимости от объекта лизинга различают лизинг оборудования и лизинг недвижимого имущества. В силу высокой стоимости, сложности осуществления, большого срока подготовки лизинг недвижимого имущества вряд ли найдет широкое применение. В первую очередь интересен лизинг оборудования. Это подтверждается и зарубежной практикой, где на долю лизинга оборудования приходится основная часть всех лизинговых платежей.

Многие фирмы и предприятия  на определенном этапе своего развития, будь то открытие (или создание) нового предприятия, расширение, либо технологическое обновление уже существующего, приходят к выводу, что им выгоднее приобрести определенное оборудование в кредит (лизинг), с тем, чтобы, постепенно выплачивая определенные банком доли, выкупить его окончательно. Это позволяет сократить расходы предприятия, но в тоже время приобрести необходимое оборудование в кратчайшие сроки [27].

Механизм  лизинговых операций

Механизм лизинговой операции является сложным и многоуровневым. Его специфика зависит от вида лизинга. Но в основе большинства лизинговых операций лежат 11 шагов, являющихся составными элементами организационного механизма лизинговой сделки [28].

 

 

 

 

 

 

 

Данный механизм представлен  на рисунке 3, где:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 3. Организационный механизм лизинговой сделки

 

1 – предоставление  гарантии кредитору (банку), лизингодателю;