КР Инвестиции

     Источники финансирования капитальных вложений на макроэкономическом уровне делятся  на внутренние и внешние источники.

     К внутренним источникам относятся централизованные фонды (государственный бюджет, муниципальные  бюджеты, внебюджетные фонды) и нецентрализованные фонды (накопления коммерческих и некоммерческих организаций, частные накопления). К внешним источникам относятся репатриируемый капитал и иностранные инвестиции.

     Источники финансирования капитальных вложений на микроэкономическом уровне подразделяются на средства предприятий и бюджетные  ассигнования. В свою очередь средства предприятия подразделяются на собственные и заемные средства.[6]

     Собственные средства. В качестве собственных средств как источников инвестиционной деятельности выступают прибыль и капитал. В структуре капитала выделяют уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал. Первоначально в период становления организации основная роль отводится уставному капиталу. В последующем дополнительными источниками служат добавочный и резервный капитал. Часть прибыли организации в случае необходимости также обращается в источники финансирования капитальных вложений. Прибыль формируется за счет выручки от реализации товаров, работ, услуг. Выручка складывается из доходов от обычных видов деятельности, операционных и внереализационных доходов.

     К доходам от обычных видов деятельности относятся поступления от продажи  товаров, работ, услуг. К операционным относят: поступления от сдачи имущества в аренду, поступления от продажи основных средств, проценты, полученные за предоставление в пользование денежных средств и др. К внереализационным доходам отнесены поступления от штрафов, неустоек за нарушение условий договора, безвозмездно полученные активы.

     Оптимизация всех доходов и расходов предприятия  является основным фактором увеличения прибыли и формирования источников финансирования капитальных вложений.

     В случае недостаточности собственных  средств используют иные источники, определяемые как привлеченные средства. Привлеченные средства включают в себя финансовые ресурсы, мобилизуемые на финансовом рынке, и финансовые ресурсы, поступающие  в порядке перераспределения. К ресурсам, мобилизуемым на финансовом рынке, относятся кредиты всех уровней, банковские кредиты, облигационные займы, средства от продажи акций. Кредиты привлекаются на долгосрочной основе. К ресурсам, поступающим в порядке перераспределения, относятся:

• страховые возмещения – поступление денежных средств при наступлении чрезвычайных обстоятельств и их дальнейшее использование в качестве источников инвестирования;
• финансовые ресурсы, формируемые на долевых началах – дополнительные инвестиционные средства, которые возможно получить путем расширения круга собственников при помощи дополнительной эмиссии акций;
• финансовые ресурсы, поступающие от концернов, ассоциаций и других объединений предприятий;
• инвестиционные налоговые кредиты – дополнительный объем капитала и прибыли для финансирования капитальных вложений могут быть получены в процессе повышения эффективности хозяйственной деятельности за счет возвратных сумм, выручки от реализации продукции.

     Бюджетные ассигнования – средства бюджетов различных уровней, выделяемых согласно бюджетной росписи, для осуществления  инвестиционных расходов. Особенности  бюджетных ассигнований как источников финансирования капитальных вложений следующие:

• возможность предоставления средств на условиях безвозвратности и безвозмездности для финансирования федеральных целевых программ;
• преобладание социальных приоритетов и значимости объекта для национальной экономики при распределении средств;
• адресность и целевой характер финансирования;
• участие государственных финансово-кредитных институтов в процессе финансирования;
• финансовый контроль со стороны государства за направлением расходования денежных средств и своевременностью их поступления;
• гласность разработки и исполнения программ бюджетного финансирования, а также опубликование отчета по результатам.

6. Финансирование  капитальных вложений, осуществляемых за счет собственных средств предприятия

     При рыночных отношениях важное значение имеет выбор оптимальной структуры  источников финансирования капитальных  вложений. Финансирование капитальных  вложений осуществляется за счет собственных  и привлеченных средств. Структура  источников финансирования капитальных  вложений предприятия зависит от многих факторов, в частности: от налогообложения  доходов предприятия; темпов роста  реализации товарной продукции и  их стабильности; структуры активов  предприятия; состоянию рынка капитала; сути стратегических целевых финансовых решений предприятия и тому подобное.

     Капитальные вложения - это часть доходов, используемых на расширенное воспроизводство. В наиболее общем смысле капитальные вложения - это определенное количество общественного труда, выделенное на воспроизводство основных фондов.

     Самым приемлемым для предприятия является комплексный подход к выбору источников финансирования капитальных вложений. Тогда основной предпосылкой определения  оптимальной структуры таких  источников может быть детальный  анализ: во-первых, возможного объема внутренних источников финансирования капитальных вложений; во-вторых, возможного объема привлечения дополнительных средств, связанного с подорожанием капитальных расходов. Но не следует забывать, что нарушение оптимального соотношения между собственными и привлеченными источниками финансирования капитальных вложений может привести к ухудшению финансового состояния предприятия.

     В соответствии с действующим законодательством  источниками финансирования капитальных  вложений могут быть:

• собственные финансовые ресурсы;
• одолженные финансовые ресурсы;
• средства, полученные от продажи ценных бумаг, взносы членов трудовых коллективов;
• средства государственного бюджета и местных бюджетов;

     Собственные финансовые ресурсы включают взносы основателей предприятия, амортизационные  отчисления; прибыль, которая используется в виде средств, резервов в процессе хозяйственной деятельности.

     Денежная  часть взносов владельцев предприятия  прежде всего направляется на приобретение основных средств. Сумма амортизационных отчислений, которая направляется на капитальные вложения, зависит от балансовой стоимости основных средств, норм амортизационных отчислений, структуры основных производственных средств. Сумма прибыли, которая используется на капитальные вложения, зависит от размера прибыли, которая остается в распоряжении предприятия.

     Когда капитальное строительство осуществляется хозяйственным способом, на предприятии образуются специфические источники финансирования, которые мобилизируются в процессе строительства. К ним относятся: мобилизация внутренних ресурсов в строительстве, плановые нагромождения от выполнения строительно-монтажных работ хозяйственным способом и экономия от снижения их себестоимости.

     Мобилизация внутренних ресурсов в строительстве  является источником финансирования капитальных  вложений тогда, когда в процессе строительства сокращается потребность  в оборотных средствах на плановый период. Оборотные средства необходимы строениям для создания запасов  оборудования, приобретения материалов, для расходов будущих периодов и  формирования незавершенного производства. Кроме того, необходимо учитывать, что  в течение планового периода  может произойти прирост (снижение) стойкой кредиторской задолженности. В ее состав включают: задолженность подчиненным организациям и поставщикам, срок уплаты которой, не наступил; нормальную переходную задолженность рабочим и служащим из заработной платы; резерв для следующих платежей. Прирост такой задолженности означает уменьшение потребности в средствах для финансирования капитальных вложений, а сокращение кредиторской задолженности приводит к увеличению такой потребности.

     Сумма мобилизации (иммобилизации) внутренних ресурсов (М) определяется за формулой:

     М = (О - П) - (К1 - К2),

где О - ожидаемое  наличие оборотных активов в  капитальном строительстве на начало планового периода; П - плановая потребность строения в оборотных средствах на конец планового периода; К1 - наличие кредиторской задолженности на начало планового периода; К2 - переходная кредиторская задолженность на конец периода.

     Если  результат будет со знаком "+", - это свидетельствует о мобилизации  внутренних ресурсов. Знак "-" - это  иммобилизация оборотных средств. В таком случае необходимое привлечение  дополнительных оборотных средств. Причиной этого может быть увеличение объема строительно-монтажных работ или накопления запасов. [7] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Прогнозирование денежных потоков инвестиционного  проекта

                                                                                              Таблица 2. Данные о проекте

1. Расчет  потребности в инвестиционных ресурсах и определение источников финансирования

     В исходных данных затраты на землю  и подготовку площади даны одной  строкой, мы разделим их на две части:

     На  приобретение земельного участка 14 × 80% = 11,2

     На  подготовку площади 14 × 20% = 2,8

     На  приобретение лицензионной технологии   160 × 0,2 = 32

     Затраты на приобретение, монтаж и установку  оборудования 160×0,8=128

     Прирост оборотного капитала:

     в 0 – ой год (на стадии строительства) составляет 75% общей величины оборотных  средств или 45 × 0,75 = 33,75;

     в 1 – ый год остальные 25%, то есть на стадии освоения дополняем сумму 45 × 0,25 = 11,25. В нашем проекте исходим  из того, что инвестиции были перекрыты  за счет источников.                                                                             

Таблица 2.1 Общие инвестиции, млн. д.е.