Инвестиционные показатели оценки качества ценных бумаг и оценка эффкетивности инвестиций в ценные бумаги

 Покрытие дивидендов по обыкновенным акциям — отношение прибыли на одну обыкновенную акцию к дивиденду на одну обыкновенную акцию. Более высокий коэффициент покрытия означает, что доходы предприятия могут сократиться на большую величину, прежде чем ему придется снизить дивиденды.

Коэффициент выплаты дивидендов — отношение дивиденда на одну обыкновенную акцию к прибыли на одну обыкновенную акцию. Показатель, обратный коэффициенту покрытия дивидендов по обыкновенным акциям, характеризующий долю прибыли, которая выплачивается в виде дивидендов.

Дивиденд на одну обыкновенную акцию — отношение суммы выплаченных дивидендов по обыкновенным акциям к количеству обыкновенных акций.

Прибыль на одну обыкновенную акцию — отношение чистой прибыли предприятия за минусом дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям, к количеству обыкновенных акций. Показатель прибыли в расчете на одну акцию широко распространен, публикуется и оказывает воздействие на рыночные цены акции. Если предприятие удерживает часть прибыли и направляет ее на развитие бизнеса, то показатель будет расти из года в год. Для расчета показателя обычно используют среднее количество акций, находившихся в обращении в данном году, так как большая эмиссия (или выкуп) акций, проведенные непосредственно перед датой составления баланса, могут исказить его значение.

Дивидендный доход— отношение дивиденда на одну обыкновенную акцию к рыночной цене одной акции. Этот показатель является мерой текущего дохода, т.е. дохода без учета прироста капитала. Если предприятие удерживает часть прибыли, направляя ее на развитие бизнеса и реализацию будущих планов, то в перспективе дивидендный доход должен вырасти. Он может быть высоким не только по причине высоких дивидендов, но и в связи с падением курса акций. Поэтому аналитику следует более тщательно изучать динамику движения рыночных цен акций.

Отношение рыночной цены акции  к прибыли на одну обыкновенную акцию (Р/Е) — один из наиболее часто публикуемых показателей, отражающих цену, которую инвесторы готовы платить за единицу доходов.

Показатель зависит от ожиданий инвесторов относительно будущего предприятия. Если инвесторы прогнозируют в перспективе улучшение результатов  деятельности предприятия, то цена акций  возрастет. Если ожидается ухудшение  результатов работы предприятия, то инвесторы постараются продать его акции и цена их упадет. Чем выше коэффициент Р/Е, тем более уверены инвесторы, что в будущем доходы предприятия увеличатся и акции возрастут в цене.

Стоимость активов, приходящихся на одну облигацию,— отношение чистых материальных (физических) активов к количеству выпущенных облигаций (или общей сумме облигационной задолженности). Данное отношение показывает, сколько активов стоит за облигациями предприятия. Для расчета показателя используются чистые материальные активы, представляющие собой все активы предприятия по балансу, за вычетом нематериальных активов и текущей задолженности (краткосрочных обязательств).

Стоимость активов, приходящихся на одну привилегированную акцию,— отношение чистых материальных (физических) активов к количеству привилегированных акций. Чистые материальные (физические) активы определяются исходя из общей балансовой стоимости активов за минусом нематериальных активов, краткосрочной и долгосрочной задолженностей.

Стоимость активов, приходящихся на одну обыкновенную акцию,— отношение чистых материальных (физических) активов к количеству обыкновенных акций. Данное отношение показывает, сколько получил бы владелец одной обыкновенной акции в случае ликвидации предприятия.

При расчете показателя учитывается, что имущественные претензии держателей облигаций и привилегированных акций удовлетворяются в первоочередном порядке по сравнению с акционерами — владельцами обыкновенных акций. Поэтому стоимость чистых материальных (физических) активов определяется как общая балансовая сумма активов за минусом нематериальных активов, краткосрочной и долгосрочной задолженностей и стоимости выпусков привилегированных акций.

 

1.3 Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги

 

Оценка эффективности  инвестиций в ценные бумаги является необходимой предпосылкой принятия инвестиционного решения. При этом учитываются основные характеристики инвестиций — доходность и риск, ликвидность.

Ликвидность - свойство ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержек на реализацию.

Полный доход от инвестирования в ценные бумаги складывается из текущего дохода, который получает инвестор в виде регулярных платежей процентов по облигациям и дивидендов по акциям, и курсового дохода, который образуется от изменения цены, возрастания стоимости (прирост капитала).

Полный доход — важная характеристика, но она ничего не говорит об эффективности инвестиций. Для характеристики эффективности используют относительную величину, равную отношению полного дохода к начальной стоимости ценной бумаги. Эта величина называется доходностью за данный промежуток времени.

Доходность представляет собой количественную характеристику ценной бумаги, и по своему определению она тесно связана со временем. Учет фактора времени имеет огромное значение, поскольку дает возможность сделать реальные вычисления доходности.

Для исчисления доходности необходимо знать три величины: начальную стоимость ценной бумаги, ее конечную стоимость и текущий доход за период. Обычно только первая величина (начальная стоимость) известна в начальный момент времени. По прошествии заданного периода все три величины будут определены и известны, и вычисленная тогда доходность будет реализованной доходностью.

Но в начале данного  инвестиционного периода речь может  идти лишь об оценке этих величин, об ожидаемых значениях. Доходность, вычисленная по ожидаемым значениям текущего дохода и будущей стоимости, называется ожидаемой доходностью. Именно она является важнейшим ориентиром в принятии решения об инвестировании.

Ожидаемая доходность (k) определяется по формуле средней арифметической взвешенной :

        

где k — норма дохода при i-м состоянии рынка;

— вероятность наступления г-го состояния рынка;

n — число вероятных результатов.

При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг, кроме расчета  общих для всех объектов инвестирования показателей эффективности, проводят исследование методами фундаментального и технического анализа, принятыми в финансовой практике.

Фундаментальный анализ базируется на оценке эффективности деятельности предприятия-эмитента. Он предполагает изучение комплекса показателей финансового состояния предприятия, тенденций развития отрасли, к которой оно принадлежит, степени конкурентоспособности производимой продукции сегодня и в перспективе.

Фундаментальный анализ также  называют факторным, поскольку он опирается  на изучение влияния отдельных факторов на динамику цен финансовых инструментов в настоящем периоде и прогнозирование  значений этих факторов в будущем  периоде.

Полученные на его базе результаты позволяют определить, как  соотносится стоимость ценной бумаги эмитента с реальной стоимостью активов, денежными поступлениями, и сделать прогноз дохода, который определяет будущую стоимость ценной бумаги и, следовательно, может воздействовать на ее цену. Исходя из этого делается вывод о целесообразности инвестирования средств.

Технический анализ основывается на оценке рыночной конъюнктуры и  динамики курсов. Концепция технического анализа предполагает, что все  фундаментальные факторы суммируются  и отражаются в движении цен на фондовом рынке.

 Объектами изучения  являются показатели спроса и  предложения ценных бумаг, динамика  курсовой стоимости, общие тенденции  движения курсов ценных бумаг  на фондовом рынке. Технический  анализ базируется на построении  и исследовании графиков динамики  отдельных показателей (как правило,  рыночных цен) в рассматриваемом  периоде, нахождении определенной тенденции (тренда) и ее экстраполировании на перспективу.

Изучение динамики курсов позволяет определить моменты, когда  целесообразно производить покупку  или продажу ценной бумаги, а также  примерно оценить темпы изменения  и прирост курсовой стоимости.

Для расчета ожидаемой  доходности составляется распределение вероятностей доходов в зависимости от состояния рынка. Вероятности могут определяться экспертным, статистическим или комбинированным способами.

 Экспертный метод основан  на обработке мнений опытных специалистов. К нему прибегают при отсутствии статистической информации.

 Статистический —  базируется на анализе похожих ситуаций в прошлом. Изучается статистика  потерь и прибылей, устанавливаются величина и частота получения экономической отдачи и составляется наиболее вероятный прогноз на будущее. Однако самым приемлемым для практики является комбинация статистического и экспертного методов. Инвестор стремится вложить средства в наиболее доходные активы. Но неопределенность будущего значения доходности требует учета риска, связанного с инвестированием в данный вид ценной бумаги.

Учет фактора риска  — очень сложная задача, поскольку  трудно дать количественную меру риска, которая позволила бы сравнивать ценные бумаги.

Измерение риска основано на построении вероятного распределения значений доходности и исчислении стандартного отклонения от средней доходности. Стандартное отклонение (σ) является мерой риска:

=

 В большинстве практических ситуаций приходится говорить лишь о качественной мере риска. Такая качественная характеристика риска основывается на экономическом анализе и мнениях экспертов. Она позволяет сравнить одну ценную  бумагу с другой по степени риска.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Проблема выбора эффективного инвестиционного  решения достаточно сложная и  требует глубоких знаний в области  финансового и инвестиционного  анализа. В российских условиях экономическая  оценка инвестиций усложняется вследствие необходимости учета множества  факторов: инфляции, налогообложения, специфических рисков, нестабильности экономики, сложности прогнозирования  денежных потоков и т.п. Поэтому  эффективность инвестиционных проектов следует оценивать по нескольким критериям и нескольким методам.

В данной работе были описаны основные методы оценки инвестиций, а так же показатели , с помощью которых инвесторы делают выводы по вложениям. В связи с тем, что различные методики склонны давать отличную друг от друга интерпретацию рассматриваемым проектам, важно оценивать проекты с помощью нескольких методик и делать выводы о степени инвестиционной привлекательности проектов, анализируя полученные результаты в совокупности с использованием показателей эффективности инвестиций.

В курсовой работе внимательно изучены достоинства и недостатки ценных бумаг. Это позволяет более точно и быстро выбрать методы, выполнить оценку эффективности и выбрать более эффективный инвестиционный проект.

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы

1. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова  - 5-е изд., - М.: КНОРУС, 2010
2. Инвестиции.  Кузнецов Б.Т., 2-е изд. -  Издательство: Юнити-Дана, М., 2010
3. Инвестиционный анализ.  Чернов В.А., 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Юнити-Дана, 2009.
4. Учебник «Инвестиции» - Теплова Т.В., М.:ЮРАЙТ, 2011
5. Экономическая оценка инвестиций - Ример М.И. - Учебник, Изд-во: «Питер», 2011
6. Экономическая оценка инвестиций,Учебник - Басовский Л.Е., Басовская Е.Н.,изд-во Инфра-М, 2011
7. Инвестиционный анализ: Учеб. Пособие для вузов- Богатин Ю.В., Швандар В.А.  - М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2010.
8. Инвестиции - Шаповал А.Б. -Математические методы,  изд-во: Инфра-М,2010