Инвестиционная политика в России

Портфельные иностранные инвестиции – это вложения иностранного капитала, сделанные иностранными инвесторами в объеме менее 10% доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации с иностранными инвестициями, не дающие право вкладчикам на управление предприятием, а также акции, облигации, векселя и другие ценные долговые бумаги собственного и заемного капитала.

Прочие иностранные инвестиции – это инвестиции, которые не подпадают под определение прямых или портфельных инвестиций.

В составе прочих инвестиций выделяются торговые кредиты (предварительная оплата и предоставление кредитов для импортно-экспортных операций), прочие кредиты, полученные от международных финансовых организаций, кредиты правительств иностранных государств под гарантии правительства Российской Федерации, банковские вклады и т.п. [7;723-724]

5. По региональному признаку: инвестиции внутри страны и за рубежом.

Инвестиции внутри страны (внутренние инвестиции) – вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.

Инвестиции за рубежом (зарубежные инвестиции) – вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны. [6;19]

6. По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, пищевая, легкая и т.д.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и питание и пр.

7. По рискам различают агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции.

Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска. Они характеризуются высокой прибыльностью и низкой ликвидностью.

Умеренные инвестиции отличаются средней степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений.

Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью. [8;35]

1.3. Роль инвестиций в функционировании экономики.

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.

Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.

Инвестиции находятся в определенной зависимости от фактора экономического роста, для выяснения которой следует предварительно определить понятия валовых и чистых инвестиций. [8;30]

Валовые инвестиции – это затраты на замещение старого оборудования (амортизация) плюс прирост инвестиций на расширение производства.

Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом суммы амортизации основного капитала. [1;173]

Динамика показателя чистых инвестиций является индикатором состояния экономики: величина чистых инвестиций показывает, в какой фазе развития находится экономика страны. Если объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных отчислений, то прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство, экономика находится в стадии подъема.

При равенстве валовых инвестиций и амортизационных отчислений, т.е. нулевом значении чистых инвестиций, в экономику в данном периоде поступает такое же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, имеет место простое воспроизводство общественного продукта, характеризующееся отсутствием экономического роста.

Если величина валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной. Сокращение инвестиций вызывает уменьшение производственного потенциала и , как следствие, экономический спад.

Изменение объема чистых инвестиций ведет к изменению доходов, происходящему в том же направлении, но в большей степени, чем исходные сдвиги в инвестиционных расходах. [8;30-31]

Зависимость дохода и инвестиций выражается в мультипликаторе.

Мультипликатор (лат. multiplico - умножаю) – это коэффициент, показывающий связь между изменением инвестиций и изменением величины дохода.

При росте инвестиций рост ВНП будет происходить в гораздо большем размере, чем первоначальные дополнительные инвестиции. Этот множительный, нарастающий эффект в размере ВНП и называют мультипликационным эффектом.

Мультипликатор (МР) – это числовой коэффициент, который показывает размеры роста ВНП при увеличении объема инвестиций.

          Приращенный ВНП                     ∆ ВНП

МР =               =               ,

          Приращенные инвестиции          ∆ инвестиций

∆ ВНП = МР * ∆ инвестиций,

т.е. мультипликатор, умноженный на приращение инвестиций, показывает приращение ВНП.

Выводы:

1. Чем больше дополнительные расходы населения на потребление, тем больше будет величина мультипликатора, а, следовательно, приращение ВНП при данном объеме приращения инвестиций.

2. Чем больше дополнительные сбережения населения, тем меньше величина мультипликатора, а, следовательно, приращение ВНП при данном объеме приращения инвестиций.

3. Чтобы выразить воздействие прироста дохода на прирост инвестиций, применяется акселератор.

Акселератор (лат. accelero – ускоритель) - это коэффициент, указывающий на количественное отношение прироста инвестиций данного года к приросту национального дохода прошлого года.

Он выражает воздействие прироста дохода на прирост инвестиций. [1;175]

1.4. Экономика и инвестиции в России.

Инвестиционные ресурсы занимают позиции ведущего источника развития национальной экономики, обеспечения темпов экономического роста. Интерес к проблеме регулирования инвестиционного процесса вызван учетом как этого обстоятельства, так и того, что негативные тенденции в инвестиционной сфере стали представлять уже явную и серьезную угрозу экономической безопасности России. Разрушение системы инвестирования, существовавшей прежде в рамках централизованно управляемой экономики, произошло в относительно сжатые сроки. Период же установления элементов новой системы оказался длительным, причем процесс еще далек от стабильного состояния.

Исходя из динамики инвестиций  в основной капитал за последние двенадцать лет (см. прил.1 табл.1) можно сделать вывод о длительности и сложности восстановления разрушенного инвестиционного потенциала. Если за период 1990-1998 гг. ВВП снизился на 42,4%, а инвестиции – на 79, то в 1998-2002 гг. ВВП увеличился на 25, а инвестиции – на 38%. В целом за весь двенадцатилетний период ВВП снизился на 28%, инвестиции – на 71%.

Анализ показывает, что на каждый процентный пункт восстановления сложившейся инвестиционной базы необходим ежегодный прирост инвестиций в основной капитал в размере 4,75%. Приведенную цифру можно считать «ценой» недостаточно взвешенных решений в процессе реформирования основных звеньев экономики.

Главная проблема заключается в обеспечении воспроизводства технологи­ческих капиталовложений. Практически она не решена.

Большие объемы недофинансирования на протяжении длительного времени привели к воспроизводственным деформациям инвестиционного процесса в реальном секторе экономики. Увеличилась степень износа основ­ных фондов: если в 1991г. в промышленности он составлял 41%, то в 2002г. -  свыше 53%. Вследствие низких темпов обновления, ухудшилось возрастное состояние производственного аппарата.

В последние годы наметилась некоторая структурная переориентация инвестирования. В качестве объектов вложения все в большей мере выступает активная часть основных фондов - машины, оборудование.

Наметившийся разрыв между финансовой и вещест­венной составляющими инвестиций не позволяет решать задачу увеличения инвестиций в реальный сектор экономики. В частности, наиболее быстрыми темпа­ми растут финансовые вложения предприятий и организаций. За период 1998-2001 гг. финансовые вложения увеличились со 184 до 2430 млрд. руб., причем активнее росли краткосрочные вложения, вследствие чего их доля во всех финансовых вложениях возросла с 63,5 до 80,6%. Фактически финансовый поток устремлен не в производство, а за его пределы, происходит не приток капиталовложений, а их отток. В условиях дефицита накоплений в экономике такое положение сопряже­но с резким ослаблением финансового обеспечения сферы материального производства, что не позволяет обеспечить быструю и масштабную техноло­гическую модернизацию производственных мощностей и препятствует достижению устойчивого экономического роста.

В хозяйственной практике последних лет недооценивается важность наращивания основных фондов в отраслях народного хозяйства. По данным городского статистического управления Москвы (см. прил.1 табл. 2) наибольший прирост основных фондов был зафиксирован на транспорте (138,6%) и в торговле (125,3%), между тем как в сферах технологических и социальных инвестиций, динамика застойная. Макроэкономическая и структурная несбалансированность в отраслях народного хозяйства, сырьевая направленность экспортных поставок не позволяют использовать заемный капитал на предприятиях маши­ностроения и металлообработки, в легкой промышленности, на транспорте и в сельском хозяйстве.

В движении иностранных инвестиций наметились две противоре­чивые тенденции. С одной стороны, в первом полугодии 2002г. общий объем иностранных инвестиций в российскую экономику составил 8,4 млрд. долл., что на четверть больше, чем в соответствующем периоде предыдущего года. С другой - активизируется отток инвестиционных средств российских предприя­тий за рубеж: за первое полугодие 2002г. он составил 10,1 млрд. долл. (рост на 46,7%). Таким образом, во внешнеэкономической инвестиционной деятельности сформировалось отрицательное сальдо инвестиций.

Деятельность современных транснациональных корпораций основана на технологическом разделении труда, вышедшем за пределы фирм, отраслей и национальных экономик. Различные формы партнерства государства и частно­го бизнеса позволяют централизовать капитал, повысить конкурентные преимущества масштабного производства.

Но без активного участия государства принципиальная проблема - органи­зация воспроизводства технологических капиталовложений - едва ли будет решена. Государство заинтересовано в дальнейшем наращивании инвестиций как основы подъема национальной экономики, развития внешней торговли.

Позитивные изменения в экономике предполагают работу долгосрочной общенациональной инвестиционной стратегии, создание целостной нормативно-правовой базы, регулирующей основные параметры инвестиционного процесса, конкретных механизмов инвестиционной поддержки ключевых секторов народного хозяйства. [5;21-26]

2. Косвенные формы инвестирования.

2.1. Понятие финансовых посредников.

В соответствии с объективными рыночными закономерностями инвестирование предполагает функционирование развитого финансового рынка. Взаимодействие инвестиционного и финансового рынков является важным условием макроэкономического равновесия в рыночном хозяйстве. Финансовый рынок обеспечивает аккумулиро­вание временно свободных денежных средств одних субъектов рынка и эффективное использование их другими, бесперебойное формиро­вание финансовых ресурсов, их наиболее эффективное инвестирова­ние и целенаправленное использование.

Согласно положениям теории финансового посредничества ос­новным собственником инвестиционных ресурсов является населе­ние, а основным потребителем — предприятия и организации.

При анализе инвестиционной значимости сбережений населения принято выделять организованные и неорганизованные формы сбе­режений. Под организованными сбережениями понимают сбережения, осуществляемые в виде вкладов в банки и ценные бумаги. Неорганизованные сбережения — это сбережения в форме на­личной валюты, которые остаются на руках у населения. Данная форма сбережений населения представляет собой потенциальный ин­вестиционный ресурс.

Домашние хозяйства выступают не единственным поставщиком денежных средств на финансовом рынке. Источниками инвестици­онного капитала могут быть собственные ресурсы кредитно-финансовых институтов, временно свободные денежные средства предприятий и организаций, средства иностранных инвесторов, государства и др.

Реализация инвестиционного спроса и предложения осуществля­ется финансовыми посредниками. Рыночный механизм мобилизации инвестиционных ресурсов и их эффективного размещения предполагает наличие развитой инфраструктуры инвестиционного процесса, различных институциональных органов инвесторов, соответствующих рыночной экономике.

Экономике развитых стран присуща сложная и многообразная структура институтов, осуществляющих мобилизацию инвестиционных ресурсов с последующим их вложением в предпринимательскую деятельность. Эти институты аккумулируют отдельные сбережения домашних хозяйств и фирм в значительные массы инвестиционного капитала, который затем раз­мешается среди потребителей инвестиций (см. прил.2 рис.2). [8;58-59]