Преимущества  лизинга очевидны: экономические  выгоды за счет налоговых, амортизационных, таможенных и других льгот, снижение рисков арендодателей, инвесторов, защита их интересов, экономические выгоды для арендаторов в виде снижения налогооблагаемой прибыли за счет отнесения на себестоимость лизинговых платежей, снижение стартовой финансовой нагрузки, поскольку лизинг не требует немедленного и значительного объема платежей, отсутствие необходимости «замораживания» собственного капитала, сохранение ликвидности фирмы-арендатора в течение всего инвестиционного срока, гибкость расчетов за счет выбора способа, размеров, периодичности, способа уплаты лизинговых платежей, для лизингополучателя уменьшается риск морального или физического износа имущества. Таким образом, лизинг для российских предприятий является более выгодным, а зачастую и единственным, источником обновления основных средств.

       Для государства лизинг важен как  средство для ускорения процесса воспроизводства, внедрения достижений НТП, создания новых рабочих мест, привлечения зарубежных государственных и частных инвестиций в страну; повышения технического уровня производства во всех отраслях экономики и ускорения технического и технологического перевооружения в них.

       Опыт  многих стран мира подтверждает высокую  эффективность лизинга, как инструмента  привлечения инвестиций, даже в период экономического кризиса. 
 

 

       2.Практическая часть

       Выполнение  расчетов по инвестиционному проекту.

       Таблица 1 – Исходные данные по проекту

 

       2.1 Расчет амортизационных отчислений по инвестиционному проекту

       Расчет  амортизации осуществляется на основании  графика ввода в эксплуатацию вновь приобретаемых основных фондов.

       В инвестиционном проекте применяется линейная форма начисления амортизации. По зданиям и сооружениям средняя норма амортизации принята на уровне 2%.

       По  машинам и оборудованию средняя  норма амортизации принята на уровне 12% (2002г.), а начиная с 2003 года, принята ускоренная норма амортизации с коэффициентом 2, то есть норма амортизационных отчислений составит 24%. Однако в проекте примем норму амортизации равной 12%, а срок полного износа оборудования будет определять горизонт расчета (длительность) проекта. Таким образом, горизонт расчета равен сроку полного износа оборудования, который определяем исходя из нормы амортизации 12%.

       Горизонт  расчета (длительность) проекта = СПИ =100% : 12% = 8,33 г.

       Так как период освоения инвестиций составляет 2 года,  то горизонт планирования составит 11 лет, с шагом расчета 1 год.

       Земля, здания и сооружения на сумму 29 020 тыс. д. е. будут приобретены в первый год. Во второй год покупаем машины и оборудования на сумму 21 765 тыс. д. е.

       Расчет  амортизационных отчислений представим в Таблице 2. Общая сумма амортизационных отчислений по проекту составит 27 565 тыс.д.е.

       Результаты  расчетов амортизационных отчислений используются в дальнейшем при расчетах себестоимости и результатов  операционной деятельности.

       Таблица 2 – Амортизационные отчисления по проекту, тыс.д.е.

       2.2 Расчет границ безубыточности проекта.

       Определим границы безубыточности проекта. Рассчитанное значение безубыточного объема производства будем использовать в качестве базового при расчете номинального объема производства.

       Существует  несколько формул для расчета  точки безубыточности (барьерного, предельно допустимого, критического объема производства).

       2.2.1 Расчет критического объема из условия нулевой прибыли:

       

  ,

       где ОП_кр - критический объем производства;

       ПОСТ- постоянные производственные затраты;

       Цена, СБ – соответственно цена и себестоимость единицы продукции.

       Постоянные  производственные затраты включают в себя:

• затраты на обслуживание и ремонт оборудования (750 д.е.)
• общецеховые расходы (3 000 д.е.)
• общезаводские расходы (6 000 д.е.)
• издержки сбыта и распределения (5 250 д.е.);

       Постоянные  расходы для расчета безубыточности составят:

       Пост = 750 + 3 000 + 6 000 + 5 250 = 15 000 д.е.

       К переменным затратам относятся:

• затраты на сырье (305 д.е. на одно изделие)
• затраты на материалы (457 д.е. на одно изделие)
• затраты на электроэнергию (76 д.е. на одно изделие)
• затраты на топливо (183 д.е. на одно изделие)
• оплата труда с начислениями (1 524 д.е. на одно изделие)

       Переменные  расходы для расчета безубыточности составят:

       Перем = 305 + 457 + 76 + 183 + 1 524 = 2 545 д.е. (на одно изделие)

       Себестоимость изделия составит:

       Сб = 2 545 + (15 000 / 6 800) + (3 192 000 / 6 800) = 3 017 д.е.

       Рассчитаем  критический объем производства

       ОП_кр = 15 000 / (10 799 – 3 017) = 2 ед.

       2.2.2 Расчет критического объема производства, гарантирующего определенную массу прибыли:

       

    ,

       где Прибыль – желаемое значение величины прибыли до налогообложения.

             ОП_н = (15 000 + 7 343 320)/(10 799 – 3 017) = 946 ед

       2.2.3 Определение барьерного объема производства бухгалтерским методом

       

    ,

       где Амортизация – сумма амортизационных отчислений на рассматриваем шаге расчета

             ОП_кр = (15 000 + 3 192 000) / (10 799 – 3 017) = 412 ед.

2.2.4 Расчет критического объема производства финансовым методом

       В отличие от бухгалтерского финансовый метод учитывает размер инвестиций, а критический объем производства определяется из условия равенства нулю чистого приведенного дохода NPV:

       

  ,

       где   а_n;i = [1 – (1+i)^-n ] / i – коэффициент приведения ренты.

       Сумма инвестиций равна стоимости земли, зданий и сооружений, машин и оборудования, строительно-монтажных работ:

       Инв. = З_зм+ З_зд+ З_о+ З_смр = 7 255 + 29 020 + 21 765 + 10 883 = 68 923 тыс. д.е.

        а_n;i = [1 – (1 + 0,11)^-11 ] / 0,11 = 6,21

       ОП_кр = (1/(10 799 – 3 017) )* (68 923 000/6,21*(1+0,11)^0,5 + 15 000) =

       = 5 013 ед.

       Критический объем, рассчитанный  последним методом, дает большее значение критического объема производства.

       Все методы говорят о том, что планируемый объем производства превышает критический, т.е. производство должно быть рентабельно. 

       2.3 Планирование производственной  программы.

       Поскольку критический объем производства был определен приблизительно, без  учета налоговых отчислений, то номинальный  объем производства на шаге расчета  необходимо взять с некоторым запасом. В данном проекте номинальный объем производства составит 6 800 ед.

       Кроме того, освоение производственных мощностей  происходит не мгновенно, а значит, и объемы производства будут возрастать по шагам в соответствие с некоторым графиком: 20% от номинала, 40%, 70%, 90% и, наконец, 100% - выход на полную загрузку мощностей.

       Период  освоения инвестиций составляет 2 года, т.е. производство начнется с 3-го года.

       Таблица 3 - Производственная программа

 

       Спланированный  подобным образом объем произведенной  продукции впоследствии будет использоваться как объем реализации. 

       2.4 Формирование плана движения денежных потоков

       При осуществлении проекта выделяют три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности выделяют притоки и оттоки денежных средств.

 

        Таблица 4 - Структура денежных потоков от операционной деятельности