Интегральные показатели денежного потока

1. Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств.
2. Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.
3. Устанавливает взаимосвязь между реализацией к денежной выручкой за отчетный период.

   В оперативном управлении прямой метод  может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли  и выводов относительно достаточности  средств для платежей по текущим  обязательствам.

Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного  финансового результата и изменения  абсолютного размера денежных средств  предприятия. Кроме того, данный метод  требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного  потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна.

   Оценить все направления поступления (притоки) и выбытия (оттоки) денежных средств  предприятия прямым методом можно  произвести с помощью таблицы. (Приложение 1).

Необходимо помнить, что совокупный денежный поток должен быть равен разности начального и конечного сальдо денежных средств за период.

Оценка  денежного потока косвенным методом. Суть косвенного метода состоит в  преобразовании величины чистой прибыли  в величину денежных средств. При  этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются  отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые  уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму  указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли  таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и:

1. позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;
2. устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.

    При анализе взаимосвязи полученного  финансового результата и изменения  денежных средств следует учитывать  возможность получения доходов, отражаемых в учете реального  поступления денежных средств.

Анализ  движения денежных потоков дает возможность  сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких  источников были получены поступившие  на предприятия денежные средства и  каковы основные направления их использования; способно ли предприятие отвечать по своим текущим обязательствам; достаточно ли собственных средств предприятия  для осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения  величины полученной прибыли и наличия  денежных средств и др.

Преимуществом косвенного метода при использовании  в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом  и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный  метод позволяет выявить наиболее проблемные "места скопления" замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.

   Подготовка  отчета о движении денежных средств  на основе косвенного метода проходит в несколько этапов:

• расчет изменений по статьям баланса и определение факторов, влияющих на увеличение или уменьшение денежных средств предприятия;
• анализ ф. № 2 и классификация источников поступления денежных средств и направлений использования;
• объединение полученных данных в отчете о движении денежных средств (приложение 2).

Поскольку в новом формате баланса не предусмотрена статья "Амортизация", то ее величина определяется как разность между остаточной стоимостью внеоборотных активов (основных средств и нематериальных активов) на начало и конец периода.

   В соответствии с международными стандартами  учета и сложившейся практикой  для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два  основных метода — косвенный и  прямой. Эти методы различаются между  собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

   Косвенный метод направлен на получение  данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для  разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом  являются отчетный баланс и отчет  о финансовых результатах. Расчет чистого  денежного потока предприятия косвенным  методом осуществляется по видам  хозяйственной деятельности и предприятию  в целом.

   По  операционной деятельности базовым  элементом расчета чистого денежного  потока предприятия косвенным методом  выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем  в показатель чистого денежного  потока.

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника  финансирования своего развития —  чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а  также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме  того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так  как подавляющее большинство  необходимых для расчета косвенным  методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.

Прямой  метод направлен на получение  данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия  в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и  финансовой деятельности, а также  по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при  косвенном методе.

   В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако предпочтительным считается  прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.

Оценка  денежного потока матричным методом. Матричные модели нашли широкое  применение в области прогнозирования  и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную  таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она удобна для финансового анализа, так  как является простой и наглядной  формой совмещения разнородных, но взаимоувязанных  экономических явлений.

Важной  проблемой в сегодняшних экономических  условиях - это организация грамотного финансирования активов. В содержании каждой группы активов фирмы отражены определенные закономерности их финансирования. Эти закономерности нашли выражение  в общепринятых правилах «золотого  финансирования»:

• необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами фирмы принято понимать объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должна располагать фирма для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности;
• «золотое правило» управления кредиторской задолженности фирмы состоит в максимально возможном увеличении срока погашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений.

Практическая  реализация этого правила привело  к возникновению жестких требований по обеспечению ряда финансовых пропорций  в балансе фирм, строгой корреспонденции  определенных элементов активов и пассивов фирмы (приложение 3).

Правила финансирования предполагают подбор финансовых источников в вышеуказанной последовательности в пределах остатка средств после  обеспечения за счет данного источника  предыдущей статьи актива. Использование  последующего источника свидетельствует  об определенном снижении качества финансового  обеспечения фирмы. Если в реальной жизни финансирование связано с  необходимостью в заимствовании  других источников, то это свидетельствует  о нерациональном использование  капитала фирмы, иммобилизации ресурсов в сверхнормативные запасы.

Матричный баланс - это производный формат от стандартной формы баланса  фирмы. Алгоритм построения матричного баланса сводится к следующим  шагам:

1) Выбирается  размер матрицы баланса. Диапазон  выбора определяется целями использование  матричного баланса. Предельный  размер матрицы ограничен количеством  статей актива и пассива стандартного  баланса. Для целей анализа  обычно используется сокращенный  формат 10х10;

2) По  выбранному размеру матрицы производится  преобразование стандартного баланса  в агрегированный (промежуточный)  баланс (таблица 4), на основе данных  которого строится матричный  баланс;

3) В  координатах активов и пассивов  строится матрица размером 10х10, в  которую переносятся данные из  агрегированного баланса.

4) Под  каждую статью актива подбирается  источник финансирования. Подбор  осуществляется по «золотому  правилу», изложенному в таблице  3. Выверяются балансовые итоги  по горизонтали и вертикали  матрицы.

5) Далее  строят «Разностный (динамический) матричный баланс». Он отражает  изменение денежных средств за  период. Данный баланс наиболее  пригоден для прогнозных и  аналитических расчетов;

6) Строится  «Баланс денежных поступлений  и расходов предприятия». Он увязывает  бухгалтерский баланс с финансовыми  результатами работы фирмы, наличием  денежных средств на счетах, текущим  оборотом денежных средств. 

     Аналитическая ценность матричного баланса несравненно  выше по сравнению со стандартным  балансом. В отличие от последнего, где отсутствует привязка источников финансирования к конкретным статьям  активов, матричный баланс как раз  и демонстрирует эту привязку. В этом его огромная аналитическая  ценность.[8] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 2: ИНТЕРГАЛЬНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ДЕНЕЖНОГО  ПОТОКА

Для оценки инвестиционного проекта обычно используются четыре группы показателей:

1.Показатели эффекта;

2.Показатели доходности;

3.Показатели окупаемости;

4.Финансовые показатели.

Показатели  первых трех групп необходимо рассчитать в постоянных (неизменных) или дефлированных ценах, финансовые показатели могут рассчитываться также в переменных (прогнозных) ценах.[7] 

2.1. Показатели  эффекта.

Основными показателями, характеризующими эффект проекта за весь период реализации, являются чистый недисконтированным доход и чистый дисконтированный доход (интегральный дисконтированный эффект)

Чистым  недисконтированным  доходом (ЧД) называется накопленный чистый доход (сальдо реальный денег, эффект) за весь расчетный период.

Чистый  недисконтированным доход исчисляется по формуле: