Получение венчурного финансирования на существующем предприятии

    Под адаптивностью методики оценки экономической  составляющей предпринимательского потенциала мы будем понимать объём затрат, от которого зависит глубина изучения каждого фактора, влияющего на экономическую эффективность инновации.

    Вторая  составляющая предпринимательского потенциала – человеческий фактор.

    При оценке каждого из факторов, влияющих на предпринимательский потенциал, инвестор получает существенный объём количественных данных. Такой всесторонний анализ и формирование на его основе значительного числа оценочных параметров, с одной стороны, позволяет получить широкую информационную базу данных для всесторонней оценки предпринимательского потенциала. Однако, с другой стороны, это затрудняет принятие решений при выборе наиболее эффективного варианта из числа альтернативных инновационных проектов.

    Для сопоставления значительного числа  параметров, получаемых при оценке предпринимательского потенциала МИК в единой оценочной системе, может быть использован метод многомерного сравнительного анализа (рис.4). 
 
 

                Рис.4 Методика оценки предпринимательского  потенциала МИК 

    Он  широко применяется на практике для обобщения результатов хозяйственной деятельности предприятий по комплексу разнородных показателей и составления рейтинговых оценок.

    Для проведения многомерного сравнительного анализа сначала необходимо сгруппировать  полученные в ходе расчётов показатели по всем МИК и представить их в форме матрицы исходных данных. После этого все элементы матрицы по каждой из подгрупп рекомендуется поделить на максимальный  элемент эталонного инновационного проекта (max) среди сравниваемых альтернативных вариантов. В результате создаётся матрица стандартизованных коэффициентов, которые приводятся в сопоставимый вид после проведения рейтингового анализа и с использованием, при необходимости, весомых коэффициентов определяемых на основе экспертных оценок.

    При многомерном анализе выбранные методы используются в совокупности, сливаясь в единую методику оценки предпринимательского потенциала МИК, способную адаптироваться для любого сценария отбора инновационных проектов. Сформированная методика, во-первых, позволяет осуществлять всестороннюю оценку факторов с позиции их влияния на предпринимательский потенциал МИК. Во-вторых, она позволяет венчурному инвестору самостоятельно адаптировать её для применения в каждом конкретном случае отбора.

    3.1.2 Оценка потребностей  в инвестиционных ресурсах для технологического перевооружения предприятий.

    Существует необходимость разработки нового механизма привлечения инвестиций в воспроизводство основного капитала, сочетающего всю совокупность источников финансирования инвестиций, включая государственную финансовую поддержку социально и экономически значимых проектов.

    Ключевым  звеном такого механизма должно быть определение потребности в инвестициях, исходя из существующего положения предприятия на рынке, состояние его основных производственных фондов (ОПФ), стратегии развития предприятия. Учитывая, что предприятиям требуется расширенное воспроизводство основных производственных фондов, которым предусматривается, как новое строительство объектов, так и реконструкция действующих объектов, включая модернизацию оборудования, предлагается методический подход к оценке потребности в инвестициях. Последовательность прогнозных расчётов, включённых в основное содержание  этого подхода, показа на рисунке 5. 

                   Рис.5. Алгоритм расчёта потребности в инвестициях

    На  первой стадии должен определяться необходимый  объём финансовых средств для  реального инвестирования. В этих целях в соответствии с инвестиционной стратегией развития предприятия рассчитывается стоимость нового строительства или приобретения, а также определяются затраты на реконструкцию действующих объектов.

    Стоимость строительства новых объектов может  быть определена по фактическим затратам на строительство аналогичных объектов (с учётом фактора инфляции) или по удельным капитальным вложениям на единицу мощности.

    При реконструкции действующих энергетических объектов объёмы капитальных вложений определяются на возмещение выбывающего  оборудования, отработавшего свой срок службы, а также на прирост ОПФ.

    Следует отметить, что стоимость строительства и затраты на реконструкцию действующих объектов составляют лишь часть потребности в инвестиционных ресурсах, связанных с введением новых объектов. Наряду с этими показателями должны быть предусмотрены вложения в оборотные активы предприятия, необходимые для функционирования вновь вводимых мощностей.

    Стоимость приобретения действующей компании, в современной экономической  литературе, предлагается определять на основе её оценки следующими методами:

    а) на основе чистой балансовой стоимости, то есть вычитании из общей балансовой стоимости активов компании суммы её обязательств. При оценке учитываются индексированная стоимость основных фондов за вычетом их износа, фактическая стоимость материальных оборотных фондов, сумма дебиторской и кредиторской задолженности;

    б) на основе прибыли. Принцип такой  оценки основан на определении реальной суммы среднегодовой прибыли  за ряд последних лет (или ожидаемой  суммы среднегодовой прибыли  в предстоящем периоде) и средней  нормы прибыльности инвестиций ( в качестве её заменителя может быть использована реальная ставка процента при наращении или дисконтировании денежных средств);

    в) на основе рыночной стоимости –  здесь используются данные о продаже  аналогичных предприятий, по конкурсу или на аукционах в процессе приватизации.

    Общая потребность в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования дифференцируется по отдельным периодам реализации инвестиционной стратегии.

    Если  речь идёт о начальном этапе проекта, о приобретении основных фондов и т.д., то необходимый объём инвестиций обосновывается прямым расчётом по калькуляции: определяется потребность в оборудовании, пополнении запасов, дополнительных производственных помещениях и рассчитывается стоимость их приобретения, а затем указывается с источниками финансирования.

    На  второй стадии должен определяться необходимый  объём инвестиционных ресурсов для  осуществления финансовых инвестиций. Расчёт этой потребности основывается на установленных ранее отношениях различных форм инвестирования в прогнозируемом периоде.

    Общая потребность в инвестиционных ресурсах для  осуществления финансовых инвестиций определяется путём суммирования потребности  в них в первом (начальном) периоде  и размеров прироста этих ресурсов в каждом последующем периоде.

    На  заключительной стадии определяется общий  объём необходимых инвестиционных ресурсов. Он рассчитывается путём  суммирования потребности в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования, потребности в этих ресурсах для  осуществления финансовых инвестиций и суммы резерва капитала (резерв капитала предусматривается, обычно, в размере 10% от совокупной потребности в средствах для реального и финансового инвестирования).

    Экономические решения по вложению инвестиций должны осуществляться таким образом, чтобы предельные издержки в каждом конкретном случае не превышали величину предельного дохода. Вложения инвестиционных ресурсов следует наращивать до тех пор, пока эффект от вложения последней единицы ресурса не сравняется с отдачей от данных инвестиций, наращивать же их далее, означает терпеть убытки.

    Критерием эффективности инвестиционных вложений являются минимальные затраты ресурсов на производственную деятельность в  результате осуществления данных вложений. При расчёте эффективности к  инвестициям в основные производственные фонды  также прибавляются затраты на создание оборотных фондов. Помимо прямых вложений учитываются сопутствующие вложения, обеспечивающие пуск объекта предприятия в эксплуатацию (подъездные пути, линии электропередач, инженерные сети) и сопряжённые – в развитие производств, обеспечивающих данное производство постоянно возобновляемыми элементами основных фондов. 

    3.2 Венчурное финансирование  вновь создаваемого  предприятия.

    Венчурное предпринимательство и технопарки играют большую роль в стимулировании экономического роста.

    “Научный  парк” или технопарк служит для  развития наукоёмких технологий и фирм. Это своеобразная фабрика по производству средних и малых рисковых инновационных  предприятий. Одна из важнейших функций  технопарка – непрерывное формирование нового бизнеса и его поддержка. Таким образом, технопарк или “научный парк” является основой венчурного бизнеса.

    Учредителями” научных парков” в первую очередь  являются университеты, технические  и иные вузы, научные и конструкторские  учреждения. Их вклад в создание “научного парка” – научные идеи, фундаментальные знания, изобретения, научное консультирование, предоставление в распоряжение парка прилегающей территории, помещений, оборудования, библиотек и т.д.

    Заинтересованы  в создании технопарка и промышленные предприятия, которые используют его для  решения технологических проблем, поддержания конкурентоспособности. Вкладом предприятий является финансовая материальная поддержка.

    “Идеальный” тип исследовательского парка представляет собой старейший “научный парк’ Шотландии – Хериот-Уоттский: это единственный “научный парк” в Европе, в котором разрешено только проведение научно-исследовательских работ и запрещено массовое производство.

    С начала 80-х годов в западноевропейских странах получила распространение новая для этих стран разновидность технопарков, ориентированная на нужды мелких “высокотехнологичных’ предприятий, - инновационные центры, сходные с американскими” инкубаторами”. Их задача – соединять идеи и изобретения с капиталом и предпринимателями, привлекать общественные и частные фонды, чтобы обеспечить” стартовый период” новым внедренческим компаниям.

    Японская  модель “научных парков”, в отличие  от американской, предполагает строительство  совершенно новых городов – так  называемых, “технополисов”, сосредотачивающих научные исследования в передовых отраслях и наукоёмкое производство.

    Общемировая тенденция формирования научных  парков и инкубаторов малого инновационного бизнеса прослеживается в России в нескольких формах, отражающих специфику национальной инновационной системы.

    В России технопарки и технополисы  получили распространение после  второй мировой войны, когда нужды  военно-промышленного комплекса  привели к необходимости развития базовых технологий пятого технологического уклада. Это дало мощный импульс развитию технологий, в результате наша страна на тот период времени не уступала в своём технологическом развитии, не смотря на последствия войны и на то, что в связи с близостью к Северу несём большие затраты на создание продукта, чем другие страны.

    Сейчас  в России 56 технопарков. Некоторые  уже прошли период становления и  успешно работают, признаны международными экспертами (например, технополис Зеленоград в Свердловской области, технопарки вУфе и Томске, Международный центр  развития науки и технологий “Дубна”). В этих структурах функционируют 900 инновационных фирм и 150 малых обслуживающих фирм, создано свыше 7 тысяч новых рабочих мест.

    Особое  внимание в настоящее время следует  обратить на необходимость обеспечения  государственной поддержки создания технопарков. Наиболее целесообразным представляется создание специализированного государственного финансового института развития национальной экономики.

    В основе государственной поддержки  технопарков должна быть положена следующая  идея. Создание нового производства, фундаментом которого должны быть абсолютно новые, а не “улучшающие” технологические принципы, требует концентрации значительных финансовых ресурсов. Как правило, такими ресурсами обладает государство.

    Инвестиции  в новую технологию, способную стать движущей силой новой “длинной волны” в экономике, дадут импульс технико-экономическому развитию страны. Однако следует отметить, что только финансовая поддержка государства не в состоянии вывести новые технологии в расширенное воспроизводство.

    Как показывает опыт развитых стран, после  того как новая технология разработана  и показала практические результаты её применения, начинается приток частных  инвестиций и коммерческое использование  новой технологии.