Автор: Пользователь скрыл имя, 13 Сентября 2011 в 07:27, курсовая работа
Для сравнения венчурные инвесторы подбирают несколько зрелых и ликвидных предприятий, чьи характеристики в наибольшей мере соответствуют профилю, к которому стремится начинающий новатор. Бизнес-план молодой компании должен указывать, каким образом и в какие сроки организация планирует достигнуть желаемого. Выбор фирм-аналогов может оказать существенное влияние на оценку стоимости.
Выкуп по желанию инвестора в результате приносит тот же эффект, что и право обязательного выкупа. Однако этот вариант дает инвесторам больше гибкости и повышает степень подконтрольности руководства. По различным оценкам от 40 до 79 процентов всех контрактов содержат подобное положение. Практически всегда данное право предоставляется инвесторам с отсрочкой в несколько лет (в среднем 4,5 года).
После проведения IPO привилегированные акции лишаются всех специальных прав и привилегий, включая и право выкупа. Таким образом, при благоприятном для компании развитии событий права на выкуп акций остаются нереализованными.
Глава
2. Российский опыт в
области венчурной
деятельности.
2.1 Возникновение и развитие венчурной предпринимательства в России. Современное состояние системы венчурной деятельности.
Венчурные фонды в России стали создаваться с 1994г. по инициативе и при финансовой поддержке ЕБРР, который выделил на эти цели 312 млн. долл. Было создано 11 региональных фондов венчурного капитала. В 2001г. чисто венчурным фондом на всю страну был один-единственный – Mint Capital Mint, созданный уже на излёте Интернет-бума двумя бывшими сотрудниками фондов прямых инвестиций AIG Brunswick и Delta. Всего фонд собрал 20 млн.долл. Известны инвестиции Mint в шесть компаний, из которых четыре подпадают под категорию технологических. Ещё одна – медийный актив.
В октябре 2002 г. Фонд .Draper Fisher Jurvetson инвестировал в российские компании 100 млн. долл. Примерно в это же время “Альфа-Эко” совместно с Vostok Nafta Investments объявили о создании фонда прямых инвестиций Russia Resources Fund для развития инновационно-технологических предприятий. В 2003 г. “Альфа-Групп”создала венчурный фонд “Русские технологии” с объёмом 50 млн. долл., часть из которых направлена на финансирование инновационных проектов.
По данным исполнительного директора Российской ассоциации венчурного инвестирования (РВВИ) Альбины Никконен, за последние 10 лет венчурные фонды в России направили на финансирование инвестиционных проектов около 2,5 млрд. долл. США. По оценке Министерства промышленности и науки РФ, доля высокотехнологичных проектов, являющихся объектами инвестирования, составляет всего около 5%, тогда как за рубежом 30%.
Наиболее развитым городом России в области венчурного инвестирования является Санкт-Петербург. По данным РАВИ, поток венчурных инвестиций в Санкт-Петербург от общей доли составляет 42%. Распределение инвестиций по отраслям показывает, что система приоритетов инвесторов всё также консервативна. Львиная доля осуществлённых инвестиций приходится на традиционные отрасли экономики, которые характеризуются относительно невысоким уровнем рисков: пищевая (27% средств венчурных фондов) и упаковочная промышленность (5%), медицина и фармацевтика ((%), телекоммуникации (25%).
В последние годы в рамках инновационного предпринимательства широко обсуждаются возможности венчурного бизнеса как одной из форм технологических нововведений. С позиции государства, развитие наукоёмкого и венчурного бизнеса способствует ускорению НТП, что в свою очередь, является важнейшим фактором качественного подъёма экономики и превращения страны в мощное индустриальное государство.
В
то же время, занятие наукоёмким и
венчурным бизнесом, связанным с
коммерциализацией, не гарантирует
получение эффекта, связано с
большой долей риска и
Существует мнение, что инновационная деятельность более характерна для предприятий малого и среднего бизнеса.
Среди слабых позиций любого малого инновационного бизнеса: ограниченность материальных и финансовых ресурсов, слабость научно-технической базы и нужда в эффективной поддержке со стороны государства.
В то же время, преимущественно добывающая ориентация экономики России формирует системную проблему безработицы, особенно среди образованных, творчески активных специалистов. И именно эта проблема обуславливает особую значимость развития малого венчурного бизнеса как фактора, обеспечивающего дополнительные рабочие места “технической интеллегенции”, что, в свою очередь, способствует выравниванию уровня жизни различных слоёв населения. Кроме того, высокая конкуренция, создаваемая растущим малым и средним предпринимательством, является одним из факторов, позволяющим решить существующую проблему дефицита предоставления товаров и услуг населению и бизнесу в России.
Как показывает мировая практика, именно крупные промышленные предприятия, имеющие большой запас финансовой прочности и возможность финансирования рисковых программ, получают наилучшие перспективы в инновационном бизнесе. Новаторские проекты крупных компаний имеют наибольший процент реализации, поскольку у разработчиков существует конкретный заказчик, определяющий цель и условия финансирования.
Крупные промышленные предприятия могут осуществлять венчурное предпринимательство либо на собственной производственной базе, либо путём создания дочерних компаний. В этом случае материнская компания выступает основным держателем акций новой фирмы, устанавливая полный финансовый контроль над её деятельностью, и получает эксклюзивные права на внедрение результатов инновационного процесса.
Имея определённые преимущества перед малыми и средними венчурными компаниями, крупные предприятия также нуждаются в государственной поддержке и дополнительном финансировании на разработку передовых технологий.
Финансирование инновационных (венчурных) проектов субъектов МП осуществляется в соответствии с Комплексными программами путём предоставления Департаментом субъекту МП субсидий или субвенций.
К
инновационным
- в основу проекта положен положительный результат научно-исследовательских или опытно-конструкторских работ (в том числе в форме ноу-хау, патента или авторского свидетельства);
-
проект предусматривает
Венчурный проект характеризуется наличием высокой степени риска невозврата вложенных средств в стадии реализации и отсутствием достаточного обеспечения их возвратности, и при этом высокой доходностью, существенно превышающей среднерыночную, в случае успешной реализации. Финансовая комиссия может принять решение о финансировании проекта в форме субвенции в отдельных случаях, характеризуемых ожиданием наиболее важных для технического прогресса результатов реализации проекта, либо если прогнозируемая рентабельность венчурного проекта по данным финансово- экономической экспертизы не менее чем в 3 раза превышает среднерыночную в соответствующей сфере деятельности на момент рассмотрения проекта.
Субсидия (субвенция), выданная субъекту МП на реализацию инновационного проекта, может быть использована на оплату следующих расходов:
-
на оплату труда (включая
-
на капитальные расходы (
- на оплату (компенсацию) затрат, связанных сертификацией продукции;
- на оплату (компенсацию) затрат, связанных с патентованием продукции, оформлением и защитой прав интеллектуальной собственности;
- на участие в выставках и конференциях;
-
на продвижение проекта (в том
числе изготовление рекламно-
- на проведение маркетинговых исследований и брендинг (по венчурным проектам);
-
на командирование сотрудников
в регионы РФ и за рубеж.
Субсидии предоставляются в
- до 500 000руб. на финансирование затрат по патентованию, оформлению и защите прав интеллектуальной собственности на территорию РФ либо при условии привлечения заявителем в проект внебюджетных средств (включая собственные) в размере, не менее чем в 2 раза превышающем размер бюджетного финансирования, что должно быть подтверждено финансовым отчётом по результатам реализации проекта;
- до 1 000 000 руб. на финансирование затрат по патентованию, оформлению и защите прав интеллектуальной собственности за рубежом.
Размер субвенции может быть увеличен до 2 500 000 руб. при условии передачи организацией-получателем финансирования г.Москве и оформления в установленном порядке доли в уставном капитале в размере, установленном соответствующим соглашением и утверждением Финансовой комиссией.
Субъект
МП вправе получить не более двух таких
субсидий (субвенций),что не лишает
его права на получение иной поддержки.
2.2
Проблемы венчурного
В начале века вложение государственных средств в венчурные проекты было вызвано необходимостью импортозамещения. Дальнейшее снижение инвестиций объясняется тем, что основой экономик и РФ стало развитие добывающего, в основном, нефтяного сектора: мировые цены на топливо постоянно возрастали, деньги от его продажи лишь частично оседали в стране. Венчурные инвестиции в производство, в т.ч. развитие нефтяного бизнеса, на этом этапе были крайне незначительные. В последние время эксперты сходятся во мнении, что в российской экономике снова сменился “локомотив” роста.
Помимо недостатка финансирования и отсутствия механизмов государственной поддержки венчурных компаний развитие инновационного бизнеса сдерживается монополией Академии наук на научные разработки. Государство поддерживает фундаментальные исследования, осуществляемые РАН, и даёт гранты на небольшие проекты, ожидая результативности какого-либо из них.
Существуют опасения, что приток венчурных инвестиций в различные сферы бизнеса ещё более сократится, поскольку государство сделало ставку на новый проект – нанотехнологии, на которые надеются как на панацею, разом ликвидирующую российское технологическое отставание.
Для развития венчурного инвестирования в России необходимо окончательно сформировать систему государственных приоритетов в области развития науки и технологии, региональные и отраслевые перечни приоритетных направлений венчурного инвестирования. Но самым важным условием развития венчурного бизнеса является продуманная государственная политика, заключающаяся в формировании правильного институционального климата. Его улучшение в России поспособствует процессам стандартизации и защиты интеллектуальной собственности, авторских прав и торговых марок, созданию системы оказания помощи в защите этих прав инновационному предпринимательству.
Можно выделить основные факторы, которые препятствуют развитию венчурного инвестирования в России:
-
низкий уровень
-
попадание предприятий в так
называемый “мёртвые
-
неразвитость инфраструктуры, способствующей
появлению новых
-
неразвитость фондового рынка,
являющегося важнейшим
-
размытость финансовой
- практически полное отсутствие законодательной базы, регулирующей и стимулирующей деятельность венчурного инвестора в России.
Таким образом, в сложившейся ситуации требуется ряд следующих государственных инициатив:
-
создание правовой основы для
деятельности венчурных фондов,
а так же для венчурного
инвестирования пенсионными
Информация о работе Получение венчурного финансирования на существующем предприятии