Инновационный проект, классификация, цели, стратегии

Чистый оборотный капитал

Рисунок 2. Чистый оборотный капитал

 

Внешнее финансирование, как известно, является дорогостоящим  и имеет определенные ограничительные  условия. Собственные источники  увеличения капитала ограничены, в первую очередь, способностью получения необходимой прибыли. Таким образом, управляя оборотными активами, предприятие получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников получения денежных средств и повысить свою ликвидность.

Эффективное управление оборотными активами рассматривается  данным проектом как способ удовлетворения потребности в собственном капитале.

Для этого такие нормированные текущие активы, как запасы сырья, запасы готовой продукции имеют минимальный  баланс, в силу следующих обстоятельств:

- возможность выбора  оптимальной (максимальной и минимальной)  мощности производства, позволяющей  гарантированно вести выпуск  готовой продукции до 10 дней подряд. Даже в случае возникновения каких-либо перебоев в поставках сырья;

- непрерывности работы  самого производства, при этом  прием сырья и отпуск продукции  происходят непрерывно, что приводит  к ускоренному обороту текущих активов, в том числе и незавершенной продукции, оборот которой измеряется часами (актив её также приравнен к нулю).

Все это говорит о  нецелесообразности принятия решения  о признании данных текущих активов  как   долгосрочных активов (запасов) на случай возникновения непредвиденных обстоятельств.

Имея значительные свободные  денежные средства,  положительную динамику их роста и возможностью их использования,  баланс таких текущих активов как доля кредитов в выручке, доля авансов в прямых материальных затратах (авансы поставщикам), статья резерва денежных средств целесообразно приравнять к нулю. Эти меры позволят:

1. Аккумулировать освободившиеся средства для решения производственных задач.

2. Увеличить скорость  оборота освободившегося капитала.

3. Избежать «омертвления»  значительной доли капитала.

Структура краткосрочных оборотных пассивов подразумевает следующее:

- доля кредитов в прямых материальных затратах сведена к нулю;

- доля авансов покупателей в выручке принята равной –100%;

- средний срок авансов равен                        - 1 дню;

- расчеты с персоналом               - 1 раз в месяц;

- расчеты с бюджетом  - согласно налогового законодательства РФ.

Это позволило организовать плановые выплаты процентов и  основного долга при погашении кредитов , без значительного ущерба для экономики производства и в тоже время получить дополнительные денежные средства в виде авансов покупателей.

Сочетание всех выше указанных  мер позволяет вести плановые расчеты, как с производственным персоналом, так и с бюджетом.

Для анализа текущей  платежеспособности очень важной является динамика показателя  характеризующего разность оборотных активов и краткосрочных обязательств (чистый оборотный капитал).

В процессе  анализа  прежде всего следует оценить  причины  изменения динамики, имея в виду, что систематический рост может свидетельствовать об избыточной величине собственного оборотного капитала , а снижение может характеризовать недостаточность собственных оборотных средств.

Разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами  величина, переменная.  Без заметного роста собственного капитала и с небольшим положительным  балансом  по краткосрочным обязательствам,  с допустимыми отклонениями по абсолютной  величине, вызванной в большей степени  управленческим  решением при работе с покупателями, где доля авансов от покупателей в выручке составляет 90% с отсрочкой по отпуску продукции 1 день, все это указывает на сбалансированность экономики производственного процесса.

Прибыль

Рисунок 3. Прибыль

 

Величина и динамика статей доходов и расходов, так  или иначе, являются результатом управленческих решений.

Прибыль от продаж отражает эффективность маркетинговой и  производственной деятельности. Отсутствие доходов от финансовых вложений свидетельствует об отсутствии продуманности финансовой политики, а существенное снижение чистой прибыли за счет расходов – о нерациональной структуре источников финансирования хозяйственной деятельности.

Практическая ценность анализа показателя прибыли заключается  в правильной оценке тенденций формирования прибыли, как показателя эффективности, источника финансирования потребностей расширенного воспроизводства, что позволяет связать уровень финансовых результатов с качеством управления предприятием.

Поставщика капитала (инвестора),  как правило, интересует показатель прибыли до выплаты процентов и налогов (балансовая прибыль) его величину оценивают как источник, достаточный для покрытия финансовых расходов. В расчете величина балансовой прибыли составляет в среднем 380.340 тыс.руб. в год , а на 4-ый год- чистая прибыль составила 243329 тыс.руб. а накопленная 1346258 тыс.руб.

Из графика (рис.3) видно, что положительное значение балансовой прибыли начиная с 4-го квартала,  свидетельствуют о правильности политики по текущей и инвестиционной деятельности, а существенное увеличение прибыли - о рациональной структуре управления оборотными активами, как основных источников финансирования хозяйственной деятельности.

 

 

 

 

 

 

 

Движение денежных средств

                  Рисунок 4. Движение денежных средств

 

Отчет о движении денежных средств - основной источник информации для анализа денежных потоков. Анализ отчета  о движении денежных средств  позволяет существенно углубить и скорректировать выводы относительно ликвидности битумного производства, его будущего финансового потенциала.

Основная цель ОДДС состоит  в представлении информации об изменениях в денежных средствах для характеристики способности производства генерировать денежные средства .

Все рассматриваемые денежные потоки классифицируются в разрезе текущей и инвестиционной деятельности. Отдельное  рассмотрение денежных потоков дает представление об инвестиционной политике , в том числе и размере тех инвестиций , с помощью которых будут достигнуты будущие поступления денежных средств  и их выплаты

Образование положительной  величины чистого потока денежных  средств, в результате производственной деятельности, характеризует высокую степень самофинансирования предприятия.

Результаты расчета  показывают, что суммарный чистый денежный поток, гарантирующий свободу действий  при принятии финансовых решений и инвестиций в оборотные и во внеоборотные активы, составил значительную положительную величину , позволяющую полностью покрыть  финансовые расходы, а именно в среднем 380.340 тыс.руб. в год с момента запуска производства.

Ликвидность (коэффициент платежеспособности)

На  текущую платежеспособность организации непосредственное влияние оказывает ликвидность ее оборотных активов (возможность преобразовать их в денежную форму или использовать для уменьшения обязательств), характеризующая состояние оборотных активов и их соотношение с краткосрочными обязательствами.

При оценке ликвидности  основным критерием являлась возможность  реализации выпущенной продукции и способность погашения долговых обязательств предприятия .

Вторым условием являлось условие сбыта готовой продукции, и ее оплаты в течение указанного операционного цикла  (между моментом производства продукции и моментом оплаты за реализованную продукцию).

Таким образом, коэффициент  ликвидности позволяет установить в какой кратности оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Чем больше величина отношения оборотных активов к текущим пассивам, тем больше уверенность в том, что существующие обязательства будут погашены за счет имеющихся активов. Коэффициент общей ликвидности составляет 6,98% на конец реализации инвестиционного проекта.

Особый интерес представляет показатель рентабельности собственного капитала, характеризующий  процент  собственного капитала который сформировало предприятие за рассматриваемый период.

Коэффициент платежеспособности – это величина, определяющая возможность организации обеспечить выплаты за определенный период времени денежных средств за счет остатка денежных средств. Очевидно , что для обеспечение платежеспособности предприятия  необходимо чтобы этот коэффициент был не менее 1.

Обосновать допустимое значение данных показателей довольно сложно. Понятно, что их величина будет измениться в зависимости от сезона, ритмичности работы предприятия и т.п., но высокие значения позволяет предположить, что предприятие располагает достаточным объемом денежных средств для обеспечения погашения своих обязательств. И,   динамика изменения доли долгосрочных кредитов,  говорит только об одном,  инвестиционные вложения, в данном случае, являются не рискованными вложениями.

Чистые доходы для  полных инвестиционных затрат

Рисунок 5. Чистые доходы для полных инвестиционных затрат

 

Оценивая целесообразность инвестиционного проекта, где ожидаемые капитальные вложения, составят  475.000 тыс. руб.,  и для этого будет привлечен кредит при процентной ставке 20% годовых, с целью приведения денежных потоков к одному временному периоду выбрана ставка дисконтирования. Имея в виду, что данный проект не отличается повышенной рискованностью, в качестве ставки дисконтирования используется ставка равная 17%.

Таким образом,  расчет денежных потоков, за рассматриваемый  период, показал, - проект должен обеспечить покрытие всех произведенных для его осуществления расходов.  Вызвать дополнительный приток денежных средств по инвестиционным затратам в размере  475.000,00 тыс. руб. Анализ чистой инвестиционной деятельности за рассматриваемый период показывает, что 100% валового притока денежных средств обеспечены инвестиционными вложениями исроком окупаемости  1,5 года (6 квартал) а ЧДД на 4-ый год составляет 1412000 тыс.руб.

 

Чистые доходы (для собственного капитала)

Рисунок 6. Чистые доходы (для собственного капитала)

 

Данный показатель говорит  о возможности организации за счет чистого денежного потока по текущей деятельности обеспечить выплаты по основной деятельности (прежде всего для пополнения оборотных средств), по инвестициям (норма доходности на инвестируемый капитал составляет –256%) и выплатам дивидендов собственникам. Данные расчетов свидетельствуют о том ,что приток средств, в размере 7 451 238 тыс. руб.  на конец рассматриваемого периода (4 года)  произошел в результате поступлений выручки от:

-прирост нормируемых краткосрочных пассивов             173.381 тыс. руб.

- реализации продукции                                     6.802.857 тыс. руб.

- привлечения кредитов                                      475.000 тыс. руб.

 

При этом отток средств составил, 6.317.974 тыс. руб. образовавшись в том числе из следующих платежей:

- выплаты по кредитам     638.640 тыс. руб.

- эксплуатационные расходы    4.397.218 тыс. руб.

- коммерческие расходы                                   340.143 тыс. руб. 

- налоговые выплаты     461.849 тыс. руб.

 

Это позволило получить положительный чистый денежный поток на сумму – 1.412.000 тыс. руб

 

2.4. Проблемы связанные с производством битума, и пути их решениия

 

Низкое качество дорожных битумов по ГОСТ 22245-90 - неудовлетворительная, недостаточная для условий России трещиностойкость, эластичность, адгезия - является одной из главных причин преждевременного разрушения дорожных, мостовых и аэродромных асфальтобетонных покрытий. Это приводит к неоправданно высоким затратам на ремонты, а следовательно, сдерживает развитие сети автомобильных дорог в России с твердым покрытием. Кроме того, плохим качеством дорог обусловлены 25% ДТП, 25% дополнительных расходов по моторесурсу и 30% дополнительного расхода топлива.

По данным Центрдорконтроля РДА о том, что около 50% ежегодно выпускаемых дорожных битумов не соответствует требованиям нормативных документов, прежде всего ГОСТ 22245-90 "Битумы нефтяные дорожные вязкие".

На состояние и развитие битумного производства в России оказывает существенное влияние  ряд специфических факторов:

- первый из них - сезонность выработки битумов основных марок - дорожных, связанная с четко определенными периодами выполнения дорожно-строительных работ и порождающая проблемы для непрерывно функционирующих нефтеперерабатывающих предприятий.

- второй фактор - небольшое различие цены продукта (битума) и сырья и сложность проведения технологических операций с таким высоковязким и низкозастывающим продуктом, как битум. В результате оказывается недействующей система стимулирования для совершенствования и обновления битумного производства: на большей части НПЗ давно и физически, и морально устарело основное технологическое оборудование битумных установок, на ряде производств, не оснащенных современными окислительными колоннами, продолжается эксплуатация устаревших трубчатых реакторов, характеризующихся повышенной пожарной и экологической опасностью.