Управление платежеспособностью предприятия

     Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

     Анализ  платежеспособности строится на показателях  ликвидности и платежеспособности предприятия. При этом, как правило, проводится анализ ликвидности баланса  и коэффициентный анализ.

1. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам погашения и расположенными в порядке их возрастания.[7]
2. В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы организации разделяются на следующие группы

     • Наиболее ликвидные активы (А1): денежные средства + краткосрочные финансовые вложения (стр. 250 + 260).

     • Быстрореализуемые активы (А2): краткосрочная дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты):,готовая продукция, товары отгруженные.

     • Медленнореализуемые активы (А3): запасы + НДС по приобретенным ценностям + долгосрочная дебиторская задолженность(платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после очередной даты) + прочие оборотные активы (стр. 210 + 220 + 230 + 270).

     • Труднореализуемые активы (А4): активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу можно включить статьи I раздела актива баланса «Внеоборотные активы» (стр. 190).

     Первые  три группы активов (наиболее ликвидные  активы, быстрореализуемые и медленнореализуемые активы) в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться. Они относятся к текущим активам фирмы. Текущие активы более ликвидны по сравнению с остальным имуществом фирмы.

     В целях проведения анализа зависимости  от сроков погашения обязательств пассивы группируются следующим образом:

     • Наиболее срочные обязательства (П1): кредиторская задолженность, кредиты банка, сроки возврата которых уже наступили (стр. 620)

     • Краткосрочные пассивы (П2): краткосрочные займы и кредиты (кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев), задолженность по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства (стр. 610 + 630 + 660).

     • Долгосрочные пассивы (П3): долгосрочные обязательства, дивиденды, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей: (стр. 590).

     • Постоянные пассивы (П4): капитал и резервы + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов и платежей (стр. 490+ 640 + 650).

Баланс  считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А1 ≥ П1

А2 ≥ П2

А3 ≥ П3

А4 ≤ П4

Теоретически  дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком средств по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не всегда могут адекватно заменить более ликвидные.

Ликвидность организации – наличие у организации оборотных средств, в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Текущая ликвидность = (А1+А2) – (П1+П2)

     Сравнение первой и второй групп активов  и пассивов позволяет оценить  текущую ликвидность организации, т.е. ее платежеспособность (+) или неплатежеспособность (–) на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Перспективная ликвидность = А3 –  П3

Сравнение третьей группы активов и пассивов позволяет оценить перспективную ликвидность организации, т.е. прогноз ее платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

     При анализе ликвидности баланса  необходимо обратить внимание на показатель рабочего капитала (или чистого оборотного капитала – ЧОК), который характеризует свободные средства, которые находятся в обороте организации после погашения краткосрочных обязательств.

ЧОК = ОА – КО, где

ОА  – оборотные активы;

КО – краткосрочные обязательства.

Уровень ликвидности характеризуется динамикой  изменения величины чистого оборотного капитала. Рост показателя отражает повышение уровня ликвидности организации. [6]

     Управление  оборотным капиталом зависит  от многих факторов, например:

1. Стадия развития компании. Каждая компания в процессе своего развития проходит фазы интенсивного роста, стабильного положения на рынке и спада объемов продаж. От того, на каком из этапов развития находится компания, зависят объем и структура ее оборотных активов. Нормативы оборотных активов, используемые в период стабильного положения на рынке, совершенно неприемлемы для стадии активного роста. К примеру, если компания быстро развивается, пытается завоевать новые рынки и покупателей, это непременно приводит к стремительному увеличению оборотных активов. В период роста компания вынуждена активно кредитовать покупателей для завоевания большей доли рынка, а также поддерживать широкий ассортимент запасов для повышения скорости обслуживания клиентов. В западной практике около 80% всех банкротств происходит из-за неэффективного управления оборотными активами в период роста.
2. Условия работы с контрагентами. Размер оборотных активов зависит от географического расположения поставщиков и покупателей, а также от условий поставки. Примером может служить ситуация, когда крупные компании, имеющие возможность диктовать свои условия поставщикам, обязывают их создавать поблизости от себя склады, с которых они в любой момент могут забирать нужные товары. Это позволяет значительно сократить инвестиции в запасы. Компании, которые не имеют возможности диктовать свои условия поставщикам, при управлении запасами должны учитывать сроки поставки, среднее время просрочки, производительность цехов и т. д.
3. Инфляция. Один из основных факторов, который оказывает влияние на принятие тех или иных решений в отношении активов, - это инфляция. К примеру, если ожидается резкий рост цен на сырье, то оправдано создание завышенных запасов при условии, что инфляция будет значительно выше затрат на хранение.

 
 

1.2 Коэффициентный анализ ликвидности и платежеспособности

Для более  качественной и комплексной оценки ликвидности организации кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно использовать финансовые коэффициенты. Цель расчета коэффициентов ликвидности - оценить соотношение различных видов оборотных активов и краткосрочных обязательств для их возможного

последующего  погашения. Расчет коэффициентов основывается на том, что различные виды оборотных активов имеют различную степень ликвидности в случае их возможной реализации. Поэтому, для оценки ликвидности и платежеспособности используются показатели, которые различаются исходя из порядка включения их в расчет ликвидных

средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

     Для анализа и оценки уровня ликвидности  организации, как правило, рассчитываются следующие коэффициенты.

Общий коэффициент ликвидности  баланса Кобщ_л – показывает отношение суммы всех ликвидных средств организации к сумме всех платежных обязательств. 

К_общ.л=А1+0,5А2+0,3 А3         , где  

             П1+0,5П2+0,3 П3

А1 – Наиболее ликвидные активы

А2 – Быстро реализуемые активы

А3 – Медленно реализуемые активы

П1 – Наиболее срочные обязательства

П2 – Краткосрочные пассивы

П3 – Долгосрочные пассивы

Рекомендуемое значение 1 – 2,5

Коэффициент абсолютной ликвидности Кабс_л – показывает какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса).

К_абс.л=ДС+ КФВ  =                   стр.250+стр.260                  , где

                  КО              стр.610+ст.620+стр.630+стр.660

ДС  – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения,

КО – краткосрочные обязательства

Рекомендуемое значение > 0,2 – 0,5.

Низкое  значение указывает на снижение платежеспособности.

     Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием  ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных  обязательств может быть погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств.

В западной практике коэффициент абсолютной ликвидности  рассчитывается редко, и рекомендаций по его значению практически нет. В России его оптимальный уровень  считается равным 0,2-0,25 

Коэффициент срочной ликвидности (коэффициент «критической оценки»)           Кср_л – показывает прогнозируемые платежные возможности организации при условиях современного проведения расчетов с дебиторами. Показывает какая часть краткосрочных

обязательств  может быть немедленно погашена за счет денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и средств в расчетах 
 

Кср_л= ДС+ КФВ+ КДЗ        =                   стр.250+стр.260+ стр.240      =А1+А2

                         КО                                 стр.610+стр620+стр.630+стр.660    П1+П2      , где 

КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность

     Коэффициент срочной ликвидности исчисляется  по более узкому кругу оборотных  активов, т. е. из расчета исключена  наименее ликвидная часть — производственные запасы. По международным стандартам уровень коэффициента должен быть равен 1. В России его оптимальное значение определено на уровне 0,7-0,8.

Для поддержания оптимального значения коэффициента срочной ликвидности  необходимы следующие меры:

• систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечивать преобразование дебиторской задолженности в денежные средства;
• следить за своевременной отгрузкой продукции;
• следить за своевременным оформлением банковских документов;
• наладить скорость платежного документооборота в банках;
• увеличить спрос на конкурентоспособную продукцию;
• правильно выбирать формы расчетов.

Факторы, приводящие к снижению коэффициентов  общей и срочной  ликвидности :

     - получение убытков или перерасход  прибыли на непроизводственные  цели;

     - приобретение внеоборотных активов, не обеспеченное соответствующим приростом долгосрочных источников финансирования;

     - погашение долгосрочных кредитов;

     - увеличение производственных запасов,  незавершенного производства и  запасов готовой продукции, не  обеспеченное ростом объемов  реализации;

     - снижение объемов реализации;

     - снижение прибыльности реализованной  продукции. 

Коэффициент текущей ликвидности

  Ктл – показывает достаточность оборотных средств у организации для покрытия своих