Управление финансовой деятельностью на ОАО Муниципальная инвестиционная компания

58000-0,49*70000=4059965 тыс. руб.

 

Таблица 12 – Показатели объема производства и расходов.

Месяц	Объём производства, шт.	Расходы, тыс. руб.
Январь	66000	56420
Февраль	66500	54900
Март	69900	56041
Апрель	67000	49000
Май	65700	51000
Июнь	59234	47600
Июль	68989	54500
Август	69720	55900
Сентябрь	70000	58000
Октябрь	69150	50000
Ноябрь	69150	50000
Декабрь	55000	45000
В среднем за месяц	66361,9	52363,5

 

Таблица 13 – Показатели минимального и максимального объёма производства

	Объем производства		Разность  между
Показатель	максимальный	минимальный	максимальными и минимальными величинами
1. Уровень производства, шт.	70000	55000	15000
%	100	59.5	40.5
2. Расходы, тыс. руб.	58000	45000	13000

 

Предприятия  в 2010 г. выпустило ценных бумаг всего 4236 шт. Анализируя данные по издержкам производства, она столкнулась с проблемой их дифференциации. Особенно трудно, оказалось, выделить сумму постоянных расходов на фондовой бирже (табл. 12).

Из всей совокупности данных выбираются два периода с  наибольшими и наименьшим объемом  производства (это сентябрь и декабрь).

В сентябре сумма переменных издержек будет максимальной, а постоянных – минимальной. В декабре – естественно, наоборот (табл. 13).

Определим ставку переменных издержек, которая представляет собой  средние переменные расходы в себестоимости единицы продукции.

 

Ставка переменных издержек:

[(690000-490000)* ]/700000=0,71 руб./шт.

Определим общую сумму  постоянных издержек:

690000-0,71*700000= 482999503 тыс. руб.

Таблица 12.1 – показатели объема производства и расходов

Месяц	Объём производства, шт.	Расходы, тыс. руб.
Январь	690000	650000
Февраль	687900	640300
Март	650800	630000
Апрель	600500	554000
Май	689000	520000
Июнь	500200	508000
Июль	500208	540075
Август	500050	490800
Сентябрь	700000	690000
Октябрь	500040	670100
Ноябрь	538000	560100
Декабрь	500000	490000
В среднем за месяц	588058,2	578614,6

Таблица 13.1 – Показатели минимального и максимального объёма производства

	Объем производства		Разность  между
Показатель	максимальный	минимальный	максимальными и минимальными величинами
1. Уровень производства, шт.	700000	500000	200000
%	100	59.5	40.5
2. Расходы, тыс. руб.	690000	490000	200000

2. Графический метод

Как известно, линия общих  издержек определяется уравнением первой степени: Y = а - bХ, где Y - общие издержки: а - уровень постоянных издержек; b - ставка переменных издержек; X - объем производства, физических единиц.

На график (рис. 1) наносятся  все данные о совокупных издержках  предприятия. На глазок проводится линия  общих издержек: точка пересечения с осью издержек показывает уровень постоянных расходов: 5 тыс. руб.

2009г.: Ставка переменных издержек составляет = (52363,5 - 0,5) / 66361,9 = 0,79 руб. / шт.

2010г.: Ставка переменных издержек составляет =  (578614,58 - 0,5) / 588058,16 = 0,98 руб. / шт.

_{Рисунок 1 – Совокупные издержки предприятия 2010г.}

Рисунок 2. Совокупные издержки предприятия 2009г.

3. Метод наименьших  квадратов

Дифференциация затрат методом наименьших квадратов является наиболее точной, так как в ней используются все данные о совокупных издержках и определяются коэффициенты а и b. Определение коэффициентов и результаты расчета предприятия приведены в табл. 14.

Таблица 14-Дифференциация затрат методом наименьших квадратов

Месяц	Объём производства ,шт.	Х-Хср, шт	Суммарные издержки Y, тыс.руб		Y-Yср тыс. руб.	(Х-Хср)2	(Х-Хср)×(Y-Yср), тыс. руб.
Январь	66000	-362	56420		4056	131044	-1468272
Февраль	66500	138	54900		2536	10944	349968
Март	69900	3538	56041		3677	12517444	13009226
Апрель	67000	638	49000		-3364	407044	-2146232
Май	65700	-661	51000		-1364	436921	901604
июнь	59234	-7127	47600		-4764	50794129	33953028
Июль	68989	2627	54500		2136	6901129	5611272
Август	69720	3358	55900		3536	11276164	11873888
Сентябрь	70000	3638	58000		5636	13235044	20503768
Октябрь	69150	2788	50000		-2364	7772944	-6590832
Ноябрь	69150	2788	50000		-2364	7772944	-6590832
декабрь	55000	-11362	45000		-7364	129095044	83669768
Итого	796343			628361		240350795		153076354
В среднем за месяц	66362			52364

Ставка переменных издержек равна 153076354 /240350795  = 0,64 руб. Переменные издержки в расчете на среднемесячный объем производства составляют 66362 * 0,64 = 42471,68 тыс. руб.

Тогда постоянные издержки составляют 52364– 42471,68 = 9892,32 тыс. руб.

В аналитической форме  общие расходы можно представит следующим образом:

1) по методу максимальной и минимальной точки: Y=482999503+0,64X;

2) по статистическому методу: Y=0,5+0,79 X;

3) по методу наименьших квадратов: Y=9892,32 +0,79X.

 

Таблица 14.1-Дифференциация затрат методом наименьших квадратов

Месяц	Объём производства, шт.	Х-Хср, шт	Суммарные издержки Y, тыс.руб	Y-Yср тыс. руб.	(Х-Хср)2	(Х-Хср)×(Y-Yср), тыс. руб.
Январь	690000	101941,8	650000	71385,4	10392130587	7277156469
Февраль	687900	99841,8	640300	61685,4	9968385027	6158781369
Март	650800	62741,8	630000	51385,4	3936533467	3224012489
Апрель	600500	12441.8	554000	-24614,6	15479838724	-3062499302
Май	689000	100941,8	520000	-58614,6	10189246987	-5916663230
июнь	500200	-87858,2	508000	-70614,6	7719063307	6204071649
Июль	500208	-87850,2	540075	-38539,6	7717657640	3385711567
Август	500050	-88008,2	490800	-87814,6	7745443267	7728404879
Сентябрь	700000	111941,8	690000	111385,4	12530966587	12468682169
Октябрь	500040	-88018,2	670100	91485,4	7747203531	-8052380234
Ноябрь	538000	-50058,2	560100	-18514,6	2505823387	926807549
декабрь	500000	-88058,2	490000	-88614,6	7754246587	7803242169
Итого	7056698		6943375		103686539098	38145327543
В среднем за месяц	588058,2		578614,6

Ставка переменных издержек равна 38145327543/103686539098=0,37 руб. Переменные издержки в расчете на среднемесячный объем производства составляют 588058,2 * 0,37 = 21758153 тыс. руб.

Тогда постоянные издержки составляют 578614,6– 21758153 = 21179539 тыс. руб.

В аналитической форме  общие расходы можно представит следующим образом: 1) по методу максимальной и минимальной точки: Y=482999503+0,64 X;

2) по статистическому методу: Y=0,5+0,98X;

3) по методу наименьших квадратов: Y= 21179539+0,64 X.

2.5 Рациональная заемная политика ОАО «муниципальная инвестиционная компания». Расчет эффекта финансового рычага

Рациональная заемная  политика направлена на приращение рентабельности собственного капитала за счет привлечения платных заемных средств. Рост чистой прибыли фирмы во многом зависит от структуры капитала (пропорций долга и собственности), цены каждого финансового ресурса.

Поиск альтернативных форм финансирования направлен на решение  компромисса между риском и доходностью, присущим стратегии фирмы и методам  финансирования. Возможность влияния на чистую прибыль путем изменения объема и структуры долгосрочных кредитов в классическом финансовом менеджменте носит название эффекта финансового рычага (ЭФР).

ЭФР показывает, насколько  выгодно предприятию использование заемного капитала. Он может принимать положительные и отрицательные значения. Положительное значение эффекта финансового рычага означает прирост рентабельности собственных средств предприятия вследствие эффективного использования заемного капитала. Отрицательное значение означает приуменьшение рентабельности собственного капитала и неэффективное использование заемного капитала.

Таблица 15 – Формирование эффекта финансового рычага, тыс. руб.

№ п/п	Показатели	2009г.	2010г.
1	Средняя сумма всего  используемого капитала в рассматриваемом периоде, из нее:	1872295	1362087
2	Средняя сумма собственного капитала	72498	65902
3	Средняя сумма заемного капитала	1799797	1296185
4	Сумма валовой прибыли  без учета расходов по уплате процентов за кредит	113323	167982
5	Коэффициент валовой рентабельности активов без учета расходов по уплате процентов за кредит, % (гр.4/ гр.1)	0,06	0,12
6	Средний уровень процентов  за кредит, %	15	15
7	Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала (гр.З * гр.6) / 100	169969,55	194427,75
Продолжение таблицы 15
1	2	3	4
8	Сумма валовой прибыли  предприятия с учетом расходов по уплате процентов за кредит (гр.4 - гр.7)	-56646,55	-26445,75
9	Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью	0,2	0,2
10	Сумма налога на прибыль (гр.8 * гр.9)	-11329,31	-5289,15
11	Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после  уплаты налога (гр.8 - гр.10)	-67975,86	-31734,9
12	Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент  финансовой рентабельности, % (гр.11 * 100)/гр.2	-93,76	-48,15
13	ЭФР, % ЭФР = (1 - гр.9) * (гр.5 - гр.6) * гр.З / гр.2	-1,79	-0,47