Управление финансовой деятельностью на ОАО Муниципальная инвестиционная компания

Рассчитаем основные показатели ликвидности предприятия  за 2009 и 2010 гг. и представим их в таблице 9.

Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) характеризует отношение суммы текущих активов к обшей сумме краткосрочных обязательств или насколько предприятие может покрыть текущие обязательства, мобилизовав все оборотные средства (стр. 300 / стр. 690 = (1 - 2)):

2009 г.: Кп. = 1872295/1251205=1,51;

2010 г.: Кп. =1362087/265512=5,13 .

Коэффициент критической  ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) показывает какая часть текущих активов за минусом запасов и долгосрочной дебиторской задолженности показывает текущие обязательства предприятия. Помогает оценить возможность погашения предприятием своих краткосрочных обязательств, в случае его критического положения, т.е. когда не будет возможности продать запасы ((стр. 300 - стр. 210) / стр.690 = (0,7 - 0,9)):

2009 г.: Ккл. = (1872295-31466)/1251205=1,47;

2010 г.: Ккл. = (1362087-39954)/265512=4,98.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие в состоянии погасить с помощью наиболее ликвидных активов, то есть денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (стр. 250 + 260 / стр.610+620 = (0,2 - 0,7)):

2009 г.: Ка.л. =394148+5920/976718+195327=0,34 ;

2010 г.: Ка.л. = 348858+1684/130600+117264=1,41.

 

 

 

Таблица 9 – Коэффициенты ликвидности предприятия

Показатели ликвидности	2009г.	2010г.
Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности)	1,51	5,13
Коэффициент критической  ликвидности (промежуточный коэффициент  покрытия)	1,47	4,98
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,34	1,41

Рассчитав абсолютные показатели ликвидности, можно сделать вывод, о том, что у предприятия наблюдаются отклонения от нормативов, наблюдается ухудшение ситуации в динамике, это говорит о негативном состоянии на предприятии, но у предприятия сохраняется потенциальная возможность сохранить свою платежеспособность с помощью коренных преобразований.

В рыночной экономике  самым главным мерилом эффективности  работы предприятия является результативность. Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота. Во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов, чем быстрее оборот, тем меньше на каждой оборот приходится этих рас ходов. В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Рассчитаем основные показатели деловой активности предприятия  за 2009 и 2010 гг. и представим их в таблице 10.

Рассчитаем коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Выручка (ф.№2, стр. 010) / стр. 290):

2009 г.: Ко. = 796343/1124135=0,71;

2010 г.: Ко. = 7056698/892350=7,91.

Расчет коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности (Выручка (ф-№2, стр. 010) / стр. 240):

2009 г.: Ко. = 796343 /498678= 1,61;

2010 г.: Ко. = 7056698/345944= 20,41.

Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности (Выручка (ф.№2, стр. 010)/стр.620):

2009 г.: Ко. =796343/ 195327 = 4,08;

2010 г.: Ко. = 7056698 / 117264 = 60,18.

Таблица 10 – Коэффициенты деловой активности предприятия

Показатели деловой  активности	2009г.	2010г.
коэффициент оборачиваемости  оборотных средств	0,71	7,91
коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности	1,61	20,41
Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности	4,08	60,18

Сопоставление коэффициентов  оборачиваемости в динамике по годам  позволяет выявить тенденции изменения эффективности использования оборотных средств. Если число оборотов, совершаемых ОС, увеличивается или остается стабильным, то предприятие работает ритмично и рационально использует денежные ресурсы. Снижение числа оборотов, совершаемых в рассматриваемом периоде, свидетельствует о падении темпов развития предприятия, неблагополучном финансовом состоянии. Увеличение темпов развития предприятия (2009 г – 0,71:2010 г.- 7,91).

Анализ деловой активности показал, что в динамике наблюдается рост показателей, что свидетельствует о рациональном использовании средств.

Рассчитаем показатели рентабельности для предприятия.

Рентабельность собственного капитала (ROE) коэффициент является важнейшим для оценки инвестиционной привлекательности компании в долгосрочном плане. Он показывает, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в бизнес компании её владельцами.

Отправным пунктом для  анализа эффективности работы предприятия может служить сравнение ROE с величиной банковской ставки. Если отношение чистой прибыли к собственному капиталу ниже или равно доходности банковского депозита, то бизнес компании не является эффективным. Коэффициент ROE часто применяется для сравнения однотипных компаний, относящихся к одной отрасли. Сопоставление эффективности использования собственного капитала показывает качество работы управленческого аппарата. Рассчитывается по формуле:

ROE = (чистая прибыль / собственный капитал) * 100%

2009 г.: ROE=1428/72498*100% = 1,97%

2010 г.: ROE=215/65902*100% = 0,33%

Под собственным капиталом понимается указываемая в бухгалтерском балансе доля собственности, на которую могут претендовать держатели акций. Представляет собой общую стоимость активов за вычетом задолженности.

Рентабельность валовой  прибыли (GPM) – другое название этого  коэффициента – Grossmarginratio. Демонстрирует  долю валовой прибыли в объеме продаж предприятия. Рассчитывается по формуле:

GPM = GP/NS = (Валовая прибыль/Суммарная выручка)*100%

2009 г.: GPM = (167982/796343)*100% =21,11 %

2010 г.: GPM = (113323/7056698)*100% = 10,72%

Рентабельность чистой прибыли (NPM) – демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж. Рассчитывается по формуле:

NPM = NI/NS = (Чистая прибыль/Суммарная выручка)*100%

2009 г.: NPM = (1428/796343)*100% = 0,18%

2010 г.: NPM = (215/7056698)*100% = 0,003%

Коэффициенты, оценивающие  рентабельность капитала, вложенного в предприятие. Расчет производится для годового периода с использованием среднего значения соответствующих статей активов и пассивов. Для расчета за период менее одного года, значение прибыли умножается на соответствующий коэффициент (12, 4, 2), и используется среднее за период значение оборотных активов. Для получения значений в процентах, также как и в предыдущих случаях, необходимо умножить значение коэффициента на 100%.

Рентабельность оборотных  активов (RCA) – демонстрирует возможности  предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к  используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. Рассчитывается по формуле:

NI/СА = (Чистая прибыль/Оборотные средства)*100%

2009 г.: NI/СА = (1428/1124135)*100% = 0,13%

2010 г.: NI/СА = (215/892350)*100% = 0,02%

Рентабельность внеоборотных активов (RFA) – демонстрирует способность  предприятия обеспечивать достаточный  объем прибыли по отношению к  основным средствам компании. Чем  выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства. Рассчитывается по формуле:

NI/FА = (Чистая прибыль/Внеоборотные средства)*100%

2009 г.:  NI/FА = (1428/748160)*100% = 0,19%

2010 г.: NI/FА =(215/469737)*100% = 0,05%

Таблица 10.1 – Показатели рентабельности

Показатели  рентабельности	2009г.	2010г.
Рентабельность собственного капитала	1,97	0,33
Коэффициент Рентабельности валовой прибыли	21,11	10,72
Коэффициент Рентабельности чистой прибыли	0,18	0,003
Коэффициент Рентабельности оборотных активов	0,13	0,02
Коэффициент Рентабельности внеоборотных активов	0,19	0,05

     За  2009г.  Показатели рентабельности собственного  капитала и внеоборотных активов  существенно выше, чем в 2010г. Это свидетельствует об эффективности деятельности предприятия по сравнению с 2010г.

Показатели структуры  капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности.

Рассчитаем показатели структуры капитала предприятия  «А» за 2009 и 2010 гг. и представим их в табл. 11.

Таблица 11 – Показатели структуры капитала предприятия

Показатели структуры  капитала	2009г.	2010г.
Коэффициент собственности (Собственный капитал/баланс)	72498/1872295=0,04	65902/1362087=0,05
Коэффициент финансовой зависимости (Заемный капитал/Собственный  капитал)	1799797/72498=24,82	1296185/65902=19,67

Коэффициент собственности  характеризует долю собственного капитала в структуре капитала. Коэффициентом собственности, характеризующим достаточно стабильное финансовое положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу средств на уровне 60%. Следовательно, стабильной финансовой структуры средств, которой отдают предпочтения кредиторы, у предприятия не было, т.к. коэффициент в 2009 г. Равен 4%, а в 2010г. – равен 5%.

Коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость организации от внешних займов. Чем он выше, тем больше займов у организации, и тем рискованнее ситуация, которая может привести ее к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. В 2009 году (24,82), а в 2010 году коэффициент снизился до 19,67.

2.3. Прогнозирование вероятности банкротства ОАО «Муниципальная инвестиционная компания»

Прогнозирование вероятности  банкротства производится с помощью коэффициентного анализа. Высокую точность прогноза дают двухфакторная и пятифакторная модель.

Двухфакторная модель:

Z= -0,3877+(-1,0736)*КТЛ+0,579*(заемные средства/пассив баланса)<0

Где КТЛ – коэффициент  текущей ликвидности.

2009г. Z= -0,3877+(-1,0736)*1,51+0,579*(1251205/1872295) = -1,62

2010г. Z= -0,3877+(-1,0736)*5,13+0,579*(265512/1362087) = -5,78

Если Z< 0. то угроза банкротства  в течение ближайшего времени  мала.

Так как в 1-ом случае Z=-1,62, а в другом: -5,78, то угроза банкротства мала.

В данной модели присутствуют 2 ключевых показателя, характеризующие состояние текущей платежеспособности и долгосрочной платежеспособности, отражающих структуру заёмного капитала.

Пятифакторная модель:

Z=1,2X₁+1,4X₂+3,3X₃+0,6X₄+0,9999X₅ ; где

Х₁=(Текущие активы - Текущие пассивы)/Объем актива;

Х₂= Нераспределенная прибыль/Объем актива;

Х₃= Прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль/Объем актива;

Х₄= Курсовая стоимость акций / Заемные средства;

Х₅= Чистая выручка от реализации / Объем актива.

2009г.

Х₁=(1124135-1251205)/1872295=-0,07;

Х₂=57678/1872295=0,03;

Х₃=153515/1872295=0,08;

Х₄=100/(548592+1251205)=0,000055;

Х₅=796343/1872295=0,43

 Z = 1,2*(-0,07)+1,4*(0,03)+3,3*(0,08)+0,6*(0,000055)+0,9999*(0,43) = 0,6519

2010г.

Х₁=(892350-265512)/1362087=0,46;

Х₂=57893/1362087=0,04;

Х₃=101745/1362087=0,07;

Х₄=100/(1030673+265512)=0,000077;

Х₅=7056698/1362087=5,18

Z = 1,2*(0,46)+1,4*(0,04)+3,3*(0,07)+0,6*(0,000077)+0,9999*(5,18) = 6,0185

Пятифакторная модель показывает в 2009г. Z=0,6519 – очень высокая угроза банкротства, а в 2010г. Z=6,0185 вероятность банкротства минимальная.

2.4 Механизм дифференциации издержек ОАО «Муниципальная инвестиционная компания»

1. Метод максимальной  и минимальной точки

Предприятия  в 2009 г. выпустило ценных бумаг всего 4236 шт. Анализируя данные по издержкам производства, она столкнулась с проблемой их дифференциации. Особенно трудно, оказалось, выделить сумму постоянных расходов на фондовой бирже (табл. 12).

Из всей совокупности данных выбираются два периода с наибольшими и наименьшим объемом производства (это сентябрь и декабрь).

В сентябре сумма переменных издержек будет максимальной, а постоянных – минимальной. В декабре – естественно, наоборот (табл. 13).

Определим ставку переменных издержек, которая представляет собой средние переменные расходы в себестоимости единицы продукции.

Ставка переменных издержек:

[(58000-45000)* ]/70000=0,49 руб./шт.

Определим общую сумму  постоянных издержек: