Шпаргалка по финансовому менеджменту

в договоре событий;

V  банкротство;

V  непредвиденные расходы;

V   неисполнение  (ненадлежащее  исполнение)   договорных   обязательств

контрагентом застрахованного лица, являющегося с кредитором по сделке;

V  понесенные застрахованным лицом судебные расходы; иные события.

Объединение риска - это еще один способ минимизации или  нейтрализации финансовых рисков. Фирма имеет возможность  уменьшить  уровень  собственного риска, привлекая к  решению  общих.  проблем  в  качестве  партнеров  другие предприятия и даже физические лица, заинтересованные в успехе  общего  дела.

Для этого могут  создаваться  акционерные  общества,  финансово-промышленные группы; предприятия могут приобретать или обмениваться акциями  друг  друга,вступать в различные консорциумы, ассоциации, концерны. Таким образом, под объединение финансового риска понимается метод  его снижения, при котором риск делится между несколькими  субъектами  экономики. Объединяя усилия в  решении  проблемы,  несколько  предпринимательских  фирм могут разделить между собой как  возможную  прибыль,  так  и  убытки  от  ее реализации.  Как  правило,  поиски  партнеров  проводятся  среди  тех  фирм, которые  располагают  дополнительными   финансовыми   ресурсами,   а   также информацией о состоянии и особенностях финансового рынка.

Диверсификация  представляет  собой  процесс  распределения  капитала между различными объектами вложения,  которые  непосредственно  не  связаны между собой. Диверсификация  позволяет  избежать  части  риска  при  распределении капитала между разнообразными видами деятельности.  Например,  приобретение инвестором акций  пяти  разных  акционерных  обществ  вместо  акций  одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз  и соответственно в пять раз снижает степень риска.   Диверсификация  является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом  снижения степени финансового риска.

Хеджирование на повышение, или  хеджирование  покупкой,  представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях,  когда  необходимо  застраховаться  от возможного повышения  цен  (курсов)  в  будущем.  Он  позволяет  установить покупную  цену  намного  раньше,  чем  был   приобретен   реальный   товар. Предположим, что цена товара (курс  валюты  или  ценных  бумаг)  через  три месяца возрастет,  а  товар  нужен  будет  именно  через  три  месяца.  Для компенсации потерь от предполагаемого роста цен необходимо купить сейчас по сегодняшней цене срочный контракт, связанный с этим товаром, и продать  его через три месяца в тот момент, когда будет приобретаться  товар.  Поскольку цена  на  товар  и  на  связанный  с  ним   срочный   контракт   изменяется пропорционально в одном направлении,  то  купленный  ранее  контракт  можно продать дороже почти на столько же, на сколько возрастет  к  этому  времени цена  товара.  Таким  образом,  хеджер,  осуществляющий   хеджирование   на повышение, страхует себя от возможного повышения цен в будущем.

Другие методы снижения финансовых рисков

Лимитирование  -  это  установление  лимита,  т.е.  предельных  сумм расходов, продажи, кредита и т.п.  Лимитирование  является  важным  приемом снижения  степени  риска  и  применяется  банками  при  выдаче  ссуд,   при заключении договора  на  овердрафт  и  т.п.  Хозяйствующими  субъектами  он применяется  при  продаже  товаров   в   кредит,   предоставлении   займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

Существует  еще  так  называемые  упреждающие  методы  нейтрализации финансовых рисков.  Эти  методы,  как  правило,  более  трудоемки,  требуют обширной предварительной аналитической работы, от  полноты  и  тщательности которой зависит эффективность их применения. К таким методам относятся:

V стратегическое планирование деятельности фирмы;

V обеспечение компенсации  возможных  финансовых  потерь  за  счет

включаемой в контракты системы штрафных санкций;

V сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств  в  контрактах  с

партнерами;

V совершенствование управления оборотными средствами предприятия;

V сбор и анализ дополнительной информации о финансовом рынке;

V прогнозирование тенденций изменения внешней среды и  конъюнктуры

рынка.

Вопрос 51 Финансовые затруднения и их типы. Банкротство предприятия и его формальные  признаки.

Понятие банкротство

Термин "банкротство" в широком смысле слова используется синоним термина «несостоятельность»- «признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».

Неплатежеспособность - это невозможность предприятия расплатиться по своим обязательствам «...более трех месяцев с момента наступления даты их исполнения», которая вызывается отсутствием или нехваткой денежных средств.

Если должник при нормальном ведении дел не может выполнить свои обязательства на протяжении более трех месяцев, то относительная неплатежеспособность переходит в абсолютную неплатежеспособность.

Именно абсолютная неплатежеспособность и называется несостоятельностью того или иного субъекта хозяйственных отношений.

Таким образом, неплатежеспособность того или иного субъекта хозяйственных отношений является необходимым, но не единственным условием «несостоятельности (банкротства)».

Виды банкротства

Понятие банкротства также принято разделять на несколько основных видов:

                    Реальное банкротство. Данный вид характеризуется неспособностью предприятия восстановить свою платежеспособность в силу реальных потерь собственного и заемного капитала. Высокий уровень потерь капитала, повышение доли кредиторской задолженности обуславливают невозможность ведения хозяйственной деятельности, вследствие чего она объявляется арбитражным судом несостоятельной в соответствии с законом о банкротстве.

                    Банкротство бизнеса. Термин банкротство бизнеса используется компанией «Dun & Bradstreet» — крупнейшим агентством по статистике банкротств, как характеристика такого вида бизнеса, который прекратил операции, принеся убытки своим кредиторам. Таким образом, бизнес определяется «Dun & Bradstreet» как несостоятельный, даже если он формально не прошел процедуру банкротства.

                    Временное (условное) банкротство, характеризуется таким состоянием неплатежеспособности организации, которое вызвано превышением актива баланса предприятия над его пассивом, а также большим размером дебиторской задолженности и затовариванием готовой продукции. Такой вид банкротства предприятия при антикризисном управлении с использованием инструментария санирования не приводит к его ликвидации. В условиях проведения арбитражных процедур административного и внешнего управления появляется реальная возможность восстановить платежеспособность предприятия, переориентировать производство с учетом требований рынка и обеспечить в перспективе его устойчивое развитие.

                    Преднамеренное (умышленное) банкротство, связано с преднамеренным созданием руководителями и владельцами предприятия состояния его неплатежеспособности, нанесением ему экономического вреда (хищение средств предприятия различными способами) в личных интересах и в интересах иных лиц. Выявленные арбитражными управляющими факты преднамеренного банкротства передаются в суд для привлечения виновных к уголовному преследованию.

                    Фиктивное банкротство — это ложное объявление предприятием о своей неплатежеспособности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них льгот по уплате финансовых обязательств, либо для погашения долгов фирмы неконкурентоспособной продукцией. Виновные в ложном объявлении предприятия неплатежеспособным, в утаивании активов для погашения кредиторской задолженности преследуются в уголовном порядке по представлению арбитражных управляющих.

Формальные и неформальные признаки банкротства предприятия

Возникает закономерный вопрос — по каким критериям оценивается несостоятельность того или иного предприятия, и по каким признакам можно предсказать его банкротство?

Структура признаков банкротства:

1.                     Формальные

2.                     Неформальные

Формальный признак банкротства того или иного предприятия в концентрированном виде состоит в неплатежеспособности. Против должника, неспособного оплатить свои долги, может быть возбуждено дело о несостоятельности, в таких странах, как Германия — если используется факт неоплаты более 1 месяца на сумму, которая превышает ликвидные активы; во Франции — факт неоплатности доказывает кредитор, в Англии — где субъект хозяйствования должен иметь минимальную задолженность в размере 750 ф. ст. по одному или нескольким долгам; в США — где 5 тыс. долл. долга является минимальной суммой задолженности для признания предпринимателя банкротом, в РФ предприятие при задолженности в 100 тыс. руб., гражданин — 10 тыс. руб. (ст.5 ЗНБ),

Указанная сумма не должна содержать: неустоек и иных финансовых санкций, выплат авторских вознаграждений, требований перед работниками и владельцами должника.

В ЦВЕ основной упор при выделении формального признака банкротства — установление факта неплатежеспособности — делается на временном аспекте. Так, в Болгарии, несостоятельной может быть объявлена неплатежеспособная фирма, которая более 60 дней не выполняет обязательств из-за отсутствия у нее денежных средств. В Венгрии несостоятельным признается должник, не выплативший признанный долг в срок, который превышает 60 дней с момента наступления выплат, либо 30 дней после предъявления требований не изложил кредитору обстоятельства, помешавшие это сделать. В Румынии этот срок не превышает 30 календарных дней. В Чехии и Польше, где институт несостоятельности функционирует несколько дольше, нежели в вышеназванных странах, формальные признаки банкротства имеют менее конкретную формулировку — неспособность на протяжении длительного времени выполнять свои обязательства по платежам нескольких кредиторов.

Помимо формальных признаков банкротства, необходимо рассматривать неформальные признаки. Они указывают на возможное предбанкротное состояние предприятия, не имеют абсолютной силы и должны рассматриваться в комплексе. Неформальные признаки возможного банкротства являются поводом к более скрупулезному анализу положения дел как со стороны руководства предприятием, так и со стороны финансовых и аудиторских структур. Заинтересованными субъектами в оценке финансово-хозяйственного положения предприятия являются его акционеры, наемный персонал, клиенты и кредиторы.

Вопрос 52 Факторинг: виды, формы и роль в ускорении оборачиваемости оборотных средств

Факторинг (англ. factoring от англ. factor — посредник, торговый агент) — это комплекс услуг для производителей и поставщиков, ведущих торговую деятельность на условиях отсрочки платежа.

В операции факторинга обычно участвуют три лица: фактор (факторинговая компания или банк) — покупатель требования, поставщик товара (кредитор) и покупатель товара (дебитор). Основной деятельностью факторинговой компании является кредитование поставщиков путём выкупа краткосрочной дебиторской задолженности, как правило, не превышающей 180 дней. Между факторинговой компанией и поставщиком товара заключается договор о том, что ей по мере возникновения требований по оплате поставок продукции предъявляются счета-фактуры или другие платёжные документы. Факторинговая компания осуществляет дисконтирование этих документов путём выплаты клиенту 60−90 % стоимости требований. После оплаты продукции покупателем факторинговая компания доплачивает остаток суммы поставщику, удерживая процент с него за предоставленный кредит и комиссионные платежи за оказанные услуги[1].

Виды факторинга

Существует большое количество разновидностей факторинговых услуг, отличающихся друг от друга прежде всего степенью риска, который принимает на себя факторинговая компания.

Факторинг с регрессом (англ. recourse factoring) — вид факторинга, при котором фактор приобретает у клиента право на все суммы, причитающиеся от должника. Однако в случае невозможности взыскания с должника сумм в полном объёме, клиент переуступивший долг, обязан возместить фактору недостающие денежные средства[2].

Факторинг без регресса (англ. non recourse factoring) — вид факторинга, при котором фактор приобретает у клиента право на все суммы, причитающиеся от должника. При невозможности взыскания с должника сумм в полном объёме факторинговая компания потерпит убытки (правда, в рамках выплаченного финансирования клиенту)[2].

Факторинг бывает открытым (с уведомлением дебитора об уступке) и закрытым (без уведомления). Также он бывает реальным (денежное требование существует на момент подписания договора) и консенсуальным (денежное требование возникнет в будущем)[3].

При участии одного Фактора в сделке факторинг называется прямым, при наличии двух Факторов — взаимным[3].

При классификации видов факторинга стоит обратить внимание на инвойс-дискаунтинг, хотя он и имеет ряд существенных отличий, несмотря на то, что в нем присутствуют черты регрессного закрытого факторинга.

Преимущества факторинга