Разработка политики управления оборотным капиталом

OWC = WC – LTL,

где WC (working capital) – чистый оборотный капитал;

LTL (long term liabilities) –  долгосрочные пассивы;

или                                     OWC = СА – CL– LTL,

где OWC (own working capital) – собственный оборотный капитал;

CA (current assets) – оборотные активы;

СL  (current liabilities) – краткосрочные пассивы;

LTL (long term liabilities) – долгосрочные пассивы.

Иным способом величину собственных оборотных  активов можно рассчитать как  разницу между собственным капиталом  и внеоборотными активами:                                  OWC = CE – NCA,

где OWC (own working capital) – собственный оборотный капитал;

CE  (common equity) - собственный капитал;

NCA (non-current assets) –  внеоборотные активы.

Если предприятие  не использует долгосрочный заемный  капитал для финансирования оборотных  средств, то суммы собственных и  чистых оборотных активов совпадают.

По характеру  участия в операционном процессе:

• оборотные активы, обслуживающие производственный цикл: сырье, материалы, незавершенное производство, готовая продукция;
• оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл: денежные средства, дебиторская задолженность.

По периоду  функционирования оборотных активов:

• постоянные оборотные активы. Представляет собой неизменную часть оборотных активов, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности, то есть является неснижаемым минимумом оборотных активов для поддержания операционного цикла;
• переменные оборотные активы. Это варьирующая часть оборотных активов, которая связана с возрастанием производства и реализации продукции, необходимостью формирования запасов сезонного хранения, долгосрочного завоза, целевого назначения. [23, 398 c.]

 

1.2. Основные  этапы движения оборотных активов

Для того чтобы  эффективно управлять оборотным  капиталом, необходимо рассмотреть  основные этапы его движения.

На первой стадии денежные активы используются для приобретения сырья и материалов, то есть входящих запасов материальных оборотных активов. На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции. На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность. На четвертой стадии оплаченная дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы, часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений. [15, 490 c.]

Полный кругооборот  текущих активов называется операционным циклом.

Операционный  цикл – это период полной трансформации  всей суммы оборотных активов, в  процессе которого происходит смена  отдельных видов. Операционный цикл имеет два отдельных периода  – производственный цикл предприятия  и финансовый цикл предприятия. Производственный цикл характеризует период полного  оборота материальных элементов, используемых для обслуживания производственного  процесса, начиная с момента поступления  сырья, материалов, их переработки и  отгрузки покупателю. Финансовый цикл предприятия представляет собой  период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные  активы, начиная с момента оплаты за сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая получением денег за отгруженную продукцию.

Операционный  цикл описывает, каким образом продукт  движется по счетам текущих активов. Однако, при кругообороте текущих  активов,  необходимо выделить еще  два периода в операционном цикле  предприятия – период обращения кредиторской задолженности (временной промежуток времени между получением сырья, материалов, полуфабрикатов и их оплатой) и период обращения дебиторской задолженности (временной промежуток времени между продажей готовой продукции и оплатой счетов к получению).

Итак, операционный цикл с помощью формул можно представить  как:

ОЦ = ППЦ + ПО_дз или ОЦ = ПО_кз + ПФЦ,

где ОЦ – операционный цикл;

ППЦ – период производственного цикла, в днях;

ПО_дз – период оборота дебиторской задолженности, в днях;

ПО_кз – период оборота кредиторской задолженности, в днях;

ПФЦ – период финансового цикла, в днях;

Продолжительность производственного цикла определяется по следующей формуле:         ППЦ = ПО_м + ПО_нз + ПО_гп,

где ППЦ – период производственного цикла, в днях;

ПО_м – период оборота сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПО_нз – период оборота незавершенного производства, в днях;

ПО_гп – период оборота запаса готовой продукции, в днях.

Продолжительность финансового цикла (или цикла  денежного оборота) предприятия  определяется по следующей формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПОдз - ПОкз

где ПФЦ – период финансового цикла, в днях;

ППЦ – период производственного цикла, в днях;

ПО_дз – период оборота дебиторской задолженности, в днях;

ПО_кз – период оборота кредиторской задолженности, в днях.

Между продолжительностью производственного и финансового  циклов существует тесная связь. Снижение длительности операционного цикла – положительная тенденция, так как в результате этого сокращается потребность в оборотных средствах. Сокращение операционного цикла может произойти по нескольким причинам: за счет сокращения времени производственного процесса (период хранения товарно-материальных запасов, непосредственного снижения длительности изготовления готового продукта и периода его хранения на складе); путем ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности; за счет замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. [4, 99 c.]

1.3. Основы  политики управления оборотным  капиталом 

Как уже отмечалось, величина оборотного капитала, различные  источники его формирования, затраты, возникающие в процессе функционирования оборотного капитала, и длительность операционного цикла оказывают  прямое влияние на конечные результаты, а, следовательно, на эффективность  функционирования предприятия. В этой связи необходимо целенаправленно  и постоянно совершенствовать процесс  функционирования оборотного капитала посредством политики управления оборотными активами.

Финансовая политика управления оборотными активами заключается  в воздействии на объем и структуру  оборотных активов, а также на источники его формирования с  целью повышения эффективности  использования.

Главной целью  управления оборотными активами предприятия  является обеспечение оптимального соотношения между платежеспособностью  и рентабельностью путем поддержания  соответствующих размеров и структуры  оборотного капитала.

Для определения  платежеспособности предприятия используются коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости. Повысить финансовую устойчивость предприятия можно за счет сокращения доли заемных средств в общей  структуре капитала и увеличением  вложений в наиболее ликвидные активы.