Оценка эффективности инвестиционных проектов

Содержание

Введение 3

1. Теоретические основы оценки эффективности инвестиционных проектов 5

1.1 Понятие, критерии и основные аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов 5

1.2 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов 8

1.3 Экономическая характеристика показателей эффективности инвестиционного проекта 12

2. Оценка эффективности инвестиционного проекта на примере ОАО «Автодом» 17

2.1 Краткая характеристика предприятия и инвестиционного проекта 17

2.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта 23

Заключение 32

Список литературы 34

Приложения…………………………………………………………………………36

 

Введение

     Инвестиционная деятельность является важным компонентом успешного развития предприятия, она во многом обеспечивает достижение поставленных целей, в частности, увеличения доходов предприятия, а, следовательно, бюджета страны и населения. Поэтому создание оптимальных условий осуществления инвестиционной деятельности является основным фактором экономического роста. В связи с этим  все более актуальной становится проблема усовершенствования механизма эффективного управления инвестиционными ресурсами, в том числе оценки эффективности инвестиционных вложений и инвестиционного планирования на предприятии.

     В отечественной и зарубежной экономической литературе накоплен большой опыт исследований в области привлечения инвестиций, оценки их эффективности, обоснования принятия инвестиционных решений. В трудах С.И. Абрамова, Г. Бирмана, В.В. Бочарова, М.В. Грачевой, Д.А. Ендовицкого, Э.И. Крылова, В.Н. Лившица, И.В. Сергеева, С.А. Смоляк и других авторов изучены вопросы теории и практики анализа инвестиционной деятельности и оценки эффективности инвестиционных проектов. Однако можно отметить, что в работах различных авторов приводятся различные методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

     Цель курсовой работы заключается в исследовании теоретических и практических основ оценки эффективности инвестиционных проектов.

     Задачи курсовой работы:

     - определить понятие, критерии и основные аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов;

     - рассмотреть методы оценки эффективности инвестиционных проектов;

     - дать экономическую характеристику показателей эффективности инвестиционного проекта;

     - провести экономическую оценку эффективности инвестиционного проекта ОАО «Автодом».

     Методологическую основу исследования составили нормативные, инструктивные, методические и справочные материалы по оценке эффективности инвестиций, работы зарубежных и отечественных ученых практиков и теоретиков в области оценки эффективности инвестиций в Российской Федерации.

     Методы исследования: анализ литературных источников, сравнительный анализ, экономико-статистический анализ.

     Базой исследования послужили работы таких авторов, как Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В., Замула Л.Н., Ивасенко А.Г. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И, Макарова М.В. и др.

     Курсовая работа состоит из двух глав, введения и заключения.

     В первой главе рассматриваются теоретические основы оценки эффективности инвестиционных проектов. Вторая глава посвящена оценке инвестиционного проекта в ОАО «Автодом».

 

1. Теоретические основы оценки эффективности инвестиционных проектов

1.1 Понятие, критерии и основные аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов

     Федеральным законом РФ «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» определено следующее понятие инвестиционного проекта: «Инвестиционный проект - это обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)»¹.

     Инвестиционные проекты рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям предприятия, находящим основное выражение в повышении эффективности его хозяйственной деятельности.

     В инвестиционном проекте всегда имеет место инвестиция (отток капитала) и последующие поступления (приток средств). Инвестиция в этом случае может рассматриваться как единовременное, т.е. «привязанное» к некоторому моменту времени, вложение капитала².

     Оценка эффективности инвестиционных проектов - основной элемент инвестиционного анализа. Она является главным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков. На всех стадиях инвестиционного планирования и проектирования целесообразно выполнять расчет экономической эффективности капитальных вложений.

     Показатели и порядок расчета экономической эффективности капитальных вложений установлены Типовой методикой определения экономической эффективности капитальных вложений³. Согласно Типовой методике эффективность капитальных вложений определяется на всех стадий планирования. При проектировании объектов эффективность определяется двумя видами показателей (коэффициентов) - общей (абсолютной) экономической эффективностью и сравнительной экономической эффективностью капитальных вложений.

     Общая (абсолютная) экономическая эффективность представляет собой относительную величину - отношение эффекта к необходимым для его получения затрат. Этот показатель рассчитывается для определения эффективности капитальных затрат по:

     - отдельным проектам строек, объектов, по предприятиям;

     - отраслям, хозяйственным объединениям;

     - народному хозяйству в целом.

     Наряду с коэффициентов экономической эффективности рассчитывается срок окупаемости капитальных вложений.

     Принятие инвестиционного решения для фирмы является достаточно сложной задачей. Одним из наиболее общих критериев, который должен учитываться при этом, является критерий повышения ценности фирмы (creation of value), факторами которой могут стать рост доходов фирм, снижение производственного или финансового риска, повышение уровня эффективности ее работы в результате верных решений.

     Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционных операций -- ключевая задача оценки эффективности любого инвестиционного проекта. Ценность результатов в равной степени зависит как от полноты и достоверности исходных данных, так и от корректности методов, используемых при их анализе. Значительную роль в обеспечении адекватной интерпретации результатов расчетов играют также опыт и квалификация экспертов и консультантов⁴.

     Оценка эффективности инвестиционных проектов включает два основных аспекта -- финансовый и экономический. Международная практика разделяет задачи и методы финансовой и экономической оценок. Оба указанных подхода дополняют друг друга.

     В первом случае анализируется ликвидность проекта в ходе его реализации. Иначе говоря, задача финансовой оценки -- установление достаточности финансовых ресурсов конкретного предприятия (фирмы) для реализации проекта в установленный срок, выполнения всех финансовых обязательств. Финансовая оценка (или оценка финансовой состоятельности) предполагаемого объекта инвестиций является неотъемлемой частью инвестиционного процесса.

     Инвестор не будет иметь дело с юридическим или физическим лицом, финансовое состояние которого ему не известно. В странах с развитой рыночной инфраструктурой публикация финансовых отчетов считается общепринятым условием нормальных деловых связей; существуют различные регулярно издаваемые справочники, по которым можно получить представление о финансовом положении фирмы. В отечественной же практике качество работы по финансовой оценке определяется квалификацией эксперта и достоверностью информации. Однако в настоящий момент наметилась устойчивая тенденция к раскрытию финансовой информации компаниями, поскольку это напрямую влияет на основную цель развития любой фирмы --увеличение капитализации. Подтверждением этому может служить постепенный переход отечественной системы бухгалтерского учета на международные стандарты финансовой отчетности (МСФО).

     При оценке экономической эффективности акцент делается на потенциальную способность инвестиционного проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Данный анализ строится на определении различных показателей эффективности инвестиционных проектов, которые являются интегральными показателями.

1.2 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

     Методы оценки эффективности инвестиционных проектов - это способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала в различные объекты (проекты, мероприятий) с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости. Инвестиционные проекты должны подвергаться детальному анализу с точки зрения конечных результатов, критерия оптимальности - показателя, выражающего предельную меру экономического эффекта принимаемого решения для сравнительной оценки возможных альтернатив в выбора из них наилучшего.

     В странах с развитой рыночной экономикой разработаны и широко применяются методы оценки инвестиций, основанные преимущественно на сравнении прибыльности (эффективности) вложенных средств в различные проекты. При этом в качестве альтернативы инвестициям в той или иной проект выступают финансовые вложения в другие объекты, а также помещение средств (капитала) в банк под проценты или обращение их в ценные бумаги. Перечень таких методик достаточно широк и соответствует разнообразию экономических субъектов, их месту на финансовом рынке. Существующие методики проектного анализа можно подразделить на две основные группы: отечественные и зарубежные⁵.

     В соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов»⁶ эффективность различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) и выбор лучшего из них с целью финансирования производится с использованием показателей: чистого дисконтированного дохода (ЧДД); индекса доходности (ИД); внутренней нормы доходности (ВНД); срока окупаемости капитальных вложений (t_ок).

     В мировой практике сложились подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов, предусматривающие: моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств; учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, претендующего на реализацию проекта, степени доверия к руководителям проекта, влияния реализации проекта на окружающую природную среду; определение эффекта посредством сопоставления предстоящих интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы доходности на капитал или иных показателей; приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической ценности в начальном этапе; учет влияния инфляции, задержек платежей и других факторов на ценность используемых денежных средств; учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта.

     Методы оценки эффективности можно разделить на группы, положив в основу различные классификационные признаки. По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности, можно выделить абсолютные методы,  в которых показатель эффективности вычисляется как разность между стоимостной оценкой результатов и затрат, необходимых для достижения подобного результата; относительные методы, в которых показатель эффективности (Кэф.) является отношением результата к соответствующим затратам; временные методы, которые оценивают период окупаемости инвестиционных затрат. По методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов можно выделить статические и динамические методы.