ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное  учреждение высшего  профессионального  образования

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ

АЭРОКОСМИЧЕСКОГО  ПРИБОРОСТРОЕНИЯ»

 
 
 
 

Преподаватель                                                     Сироткин В.Б.

Доктор. Экон.наук, профессор         ___________          ___________________

Должность, уч. степень, звание               подпись, дата                       инициалы, фамилия

 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа

      Тема: «Обоснование проектов инвестиций »

      По дисциплине  «Финансы и Кредит»

 
 
 
 
 
 
 
 
 

Работу  выполнила                                                  Емельянова А.А   Студентка гр. № 8791 з ________                    _____________________

                                            подпись, дата                                    инициалы, фамилия

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Санкт-Петербург

2010

 

   Содержание.

 
 
 

1. Прогнозирование чистой приведенной стоимости проекта………………3

1.1. Капитальный бюджет проекта…………………………………………………..3 

1.2   Определение бюджетов производства, сбытовых расходов,

 административных  расходов и   чистой операционной  прибыли……………………4

1.3.     Определение чистой приведенной  стоимости проекта (NPV)………………...9

1.4      Определение  остаточной (ликвидационной) стоимости проекта…………….10

1.5.   Определение рентабельности проекта…………………………………………...11

1.6.    Срок окупаемости инвестиций…………………………………………………...13

2.       Совмещение инвестиционных и финансовых решений...............................14

2.1.    Чистая приведенная стоимость решений по финансированию……………….14

2.2.    Скорректированная чистая приведенная  стоимость проекта…………………15

 

3.       Анализ характеристик  инвестиционных проектов…...................................15

3.1.    Анализ безубыточности проекта………………………………………………...15

3.2.    Финансовые коэффициенты……………………………………………………..17

 

4.       Анализ чувствительности проекта…………………………………………...19

 

5. Заключение. Выводы об экономической целесообразности осуществления проекта……………………………………………………….21

 

6.         Литература. …………………………………………………………………….2

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   1. Прогнозирование  чистой приведенной  стоимости проекта  (NPV).

 

   Поскольку решение об инвестициях приходится принимать «сегодня», все показатели будущей деятельности инвестиционного  проекта должны быть откорректированы с учетом снижения ценности (значимости) денежных ресурсов по мере отдаления операций, связанных с его расходованием или получением . Практически корректировка заключается в приведении всех величин, характеризующих финансовую сторону осуществления проекта, в масштаб цен, сопоставимый с имеющимся «сегодня». Операция такого пересчета называется дисконтированием (уценка).

   Этот  метод основан на сопоставлении  величины исходной инвестиции (IC) с  общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

   Расчет  коэффициентов приведения в практике оценки инвестиционных проектов производится на основании ставки сравнения. Смысл  этого показателя заключается в  измерении темпа снижения ценности денежных ресурсов с течением времени, поэтому значение коэффициента пересчета всегда должно быть  меньше единицы.

   От  выбора ставки сравнения напрямую зависит  значение NPV и, следовательно, положительная или отрицательная оценка уровня доходности проекта.

   Существуют  два основных подхода к определению  ставки сравнения:

   -расчет  по специальному алгоритму

   -использование  готовых измерителей

   Среди расчетных алгоритмов ставки сравнения  наиболее распространены:

1. Ставка сравнения, учитывающая уровень инфляции, минимальную доходность и риск реализации проекта.
2. Ставка сравнения, определенная как средневзвешенная стоимость капитала.

 

       Наиболее адекватными «готовыми   измерителями», которые могут  быть использованы в качестве  сравнения, являются:

1. Фактическая рентабельность капитала компании.
2. Сложившийся на текущий момент уровень доходности капитала по ценным бумагам или депозитным вкладам.
3. Доходность альтернативных проектов.

Методы  дисконтирования с наибольшим основанием могут быть отнесены к стандартным  методам анализа инвестиционных проектов. Наиболее частое распространение получили расчеты показателей чистой текущей стоимости проекта и внутренней нормы прибыли.

Применение  методов дисконтирования чистых потоков денежных средств позволяет  более корректно, с учетом фактора времени, определить срок окупаемости проекта.

   Расчет  с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому  для удобства применения этого и  других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные  статистические таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т. п. в зависимости от временного интервала и значения коэффициента дисконтирования.

   Необходимо  отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т. е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

 
 
 
 

1. Определение капитального бюджета  проекта.

 

   Общий бюджет капитальных затрат по каждому  проекту А и Б состоит из затрат, включающих долгосрочные вложения, которые будут окупаться чистым потоком денежных средств от операционной деятельности:

 
 
 
 
 
 

   Представим  это в таблице № 1

                                                                                     

   

 

   Затраты в оборотный капитал должны составлять  не менее 50% годовой потребности  в оборотных средствах, чтобы  запустить и содержать проект до момента, когда операционные расходы  будут окупаться выручкой от продаж.

   Затраты в оборотный капитал составляют:

   Проект  А        2030 х 70% = 1421

   Проект  Б        2015 х 60% = 1209

   Капитальный бюджет может быть составлен достаточно надежно, так как все его параметры  относятся к текущему периоду  времени (нулевой интервал), для которого известны цены, объемы затрат и другие показатели, необходимые для расчетов.

 

2. Определение бюджетов производства, сбытовых расходов, административных расходов и чистой операционной прибыли.

 

   Бюджет  производства при составлении учитывает  бюджет продаж, увеличение или уменьшение запасов готовой продукции за год и загрузку производственных мощностей проекта.

   Бюджет  производства представляет собой сумму  бюджетов прямых материальных затрат, прямых затрат на труд и производственных накладных расходов.

   Бюджет  сбытовых расходов включает расходы на маркетинг, продвижение товаров и сбыт продукции. Он прогнозируется в формате постоянных и временных затрат.

   Бюджет  административных расходов проекта  зависит от организационной структуры  компании, реализующей проект, а  также включает затраты на содержание головного офиса компании.

   Выручка от операционной деятельности за вычетом  операционных затрат, в состав которых  входят прямые материальные затраты, прямые затраты на труд, производственные накладные расходы, , сбытовые расходы, административные расходы и амортизационные отчисления, формирует валовую операционную прибыль.

   Валовая прибыль – это прибыль от операционной деятельности до выплаты процентов  и налогов.

   Чистая  операционная прибыль – это прибыль  от операционной деятельности после  выплаты налогов.

 

   Представим  это в таблице № 2.

 

   Интервал  планирования для Проектов А и  Б равен 1 год.

 
 
 
 
 
 
 
 

   Определяем  бюджеты и чистую прибыль от операционной деятельности для  Проекта  А

 

   Бюджет  продаж.                                                                                                            Таблица № 2.

 
 

   Прогнозируем  Бюджет производства                                                                        Таблица № 3.