Методический инструментарий финансового менеджмента

       Пи = Р х ТИ,  (2.4)

       где П_и — сумма инфляционной премии в определенном периоде;

       Р —  первоначальная стоимость денежных средств;

       ТИ  —  темп инфляции в рассматриваемом  периоде, выраженный десятичной дробью.

       2. При определении общей суммы  необходимого дохода по финансовой  операции с учетом фактора  инфляции используется следующая  формула:    Дн = Др + Пи  (2.5)

       Где Дн – общая номинальная сумма необходимого дохода по финансовой операции с учетом фактора инфляции в рассматриваемом периоде;

       Др  – реальная сумма необходимого дохода по финансовой операции в рассматриваемом  периоде, исчисленная по простым или сложным процентам с использованием реальной процентной ставки;

       Пи  – сумма инфляционной премии в  рассматриваемом периоде.

       3. При определении необходимого  уровня доходности финансовых  операций с учетом фактора  инфляции используется следующая  формула:

       УДн = (Дн / Др) – 1   (2.5)

       Где УДн – необходимый уровень  доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции, выраженный десятичной дробью;

       Дн  – общая номинальная сумма  необходимого дохода по финансовой операции в рассматриваемом периоде;

       Др  – реальная сумма необходимого дохода по финансовой операции в рассматриваемом периоде. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

         3. Концепция риска  и методы его учета в финансовом  менеджменте.

         Наряду с временным  изменением стоимости денег, на решения  в области финансового менеджмента  оказывают влияние фактора риска.

         Так, финансовый риск  оказывает серьезное влияние на многие аспекты хозяйственной деятельности предприятия, однако наиболее значимое его влияние проявляется в двух направлениях:

         1) уровень риска  оказывает определяющее воздействие  на формирование уровня доходности финансовых операций предприятия — эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи и представляют собой единую систему «доходность — риск»;

         2) финансовый риск  является основной формой генерирования  прямой угрозы банкротства предприятия, так как финансовые потери, связанные с этим риском, являются наиболее ощутимыми.

         Учет фактора риска  в процессе управления финансовой деятельностью  предприятия сопровождает подготовку практически всех управленческих решений.

         Концепция учета  фактора риска  состоит в объективной оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности финансовых операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для хозяйственной деятельности предприятия.

         Финансовый риск  — совокупность специфических видов риска, генерируемых неопределенностью внутренних и внешних условий осуществления финансовой деятельности предприятия.

     Оценка  уровня риска является одним из важнейших  этапов риск - менеджмента, так как  для управления риском его необходимо прежде всего проанализировать и оценить. В экономической литературе существует множество определения этого понятия, однако в общем случае под оценкой риска понимается систематический процесс выявления факторов и видов риска и их количественная оценка, то есть методология анализа рисков сочетает взаимодополняющие количественный и качественный подходы.

         Математический инструментарий оценки уровня финансового риска  является наиболее обширным, так как  включает в себя разнообразные экономико-статистические, экспертные, аналоговые методы осуществления такой оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.

         Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:

         а) уровень финансового  риска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный следующей формулой:

         УР = ВР × РП,  (3.1)

         где УР — уровень  соответствующего финансового риска;

         ВР — вероятность  возникновения данного финансового  риска;

         РП — размер возможных  финансовых потерь при реализации данного  риска.

         В практике использования  этого алгоритма размер возможных  финансовых потерь выражается обычно абсолютной суммой, а вероятность возникновения финансового риска — одним из коэффициентов измерения этой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.);

         б) дисперсия. Она  характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае — ожидаемого дохода  от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:

         σ2 = ∑ (Ri — Rср.)2 × Pi, (3.2)  где σ2 — дисперсия;

         Ri — конкретное  значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции;

         Rср. — среднее  ожидаемое значение дохода по  рассматриваемой финансовой операции;

         Pi — возможная  частота (вероятность) получения  отдельных вариантов ожидаемого  дохода по финансовой операции;

         в) коэффициент вариации. Он позволяет определить уровень  риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:  CV = σ / Rср., (3.3)

         где CV — коэффициент  вариации;

         σ — среднеквадратическое (стандартное) отклонение;

         Rср. — среднее  ожидаемое значение дохода по  рассматриваемой финансовой операции.

         Экспертные методы оценки уровня финансового риска  применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных организаций) с последующей математической обработкой результатов этого опроса.

         В целях получения  более развернутой характеристики уровня риска по рассматриваемой  операции опрос следует ориентировать  на отдельные виды финансовых рисков, идентифицированные по данной операции (процентный, валютный, инвестиционный  и т.п.).

         В процессе экспертной оценки каждому эксперту предлагается оценить уровень возможного риска, основываясь на определенной балльной шкале, например:

         Аналоговые методы оценки уровня финансового риска  позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких финансовых операций.

         Математический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска позволяет обеспечить четкую количественную пропорциональность этих двух показателей в процессе управления финансовой деятельностью предприятия.

         При определении  необходимого уровня премии за риск используется следующая формула:  RPn = (Rn ср. — An) × β, (3.4)

         где RPn  — уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту;

         Rn ср. — средняя  норма доходности на финансовом  рынке;

         An — безрисковая  норма доходности на финансовом  рынке;

         β — бета-коэффициент, характеризующий уровень истематического риска по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.

         При определении  необходимой суммы премии за риск используется следующая формула:    RPS = SI × RPn , (3.5.)

         где RPS — сумма  премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту в настоящей стоимости;

         SI — стоимость  (котируемая цена) конкретного финансового  (фондового) инструмента;

         RPn  — уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту, выраженный десятичной дробью.

         При определении общего уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска используется следующая формула:

         RDn = An + RPn , (3.6)

         где RDn — общий  уровень доходности по конкретному  финансовому (фондовому) инструменту  с учетом фактора риска;

         An — безрисковая норма доходности на финансовом рынке;

         RPn  — уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.

         Изложенный выше методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска построен на «Ценовой Модели Капитальных Активов», разработанной Г. Марковицем  и У. Шарпом  .

         Концепция учета  фактора риска состоит в оценке его уровня с целью обеспечения  формирования необходимого уровня доходности финансово-хозяйственных операций и разработки системы мероприятий, позволяющих минимизировать его негативные финансовые последствия.

       Конечная цель управления риском должна способствовать реализации общей стратегии ведения бизнеса. В финансовом менеджменте она заключается в получении наибольшей выгоды при оптимальном или приемлемом для предпринимателя соотношении дохода и риска.

       Управление  риском в широком смысле представляет собой особый вид деятельности, направленной на снижение или полное устранение влияния его неблагоприятных  последствий на результаты проводимых хозяйственных операций. На практике это предполагает поиск компромисса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами, а также принятия решения о том, какие действия для этого следует реализовать (включая отказ от каких бы то ни было действий). 
 
 

         4. Ликвидность и  методы ее оценки в процессе  принятия финансовых решений.

       Финансовый  менеджмент тесно связан с категорией ликвидности, которая применительно  к теории управления финансовой деятельностью  имеет ряд аспектов. В экономической литературе по проблеме финансового менеджмента выделяют обычно понятия ликвидности предприятия  (возможность его быстрой реализации при банкротстве или самоликвидации), ликвидности активов  (обеспечивающую текущую платежеспособность предприятия) и ликвидности намечаемых объектов инвестирования  (обеспечивающую потенциальную возможность быстрого реинвестирования капитала при изменившейся конъюнктуре финансового рынка).