Процесс проектирования формально можно  разбить еще на два этапа: предпроектный (осуществляются предварительная оценка сметы расходов с учетом потребностей и финансовых возможностей заказчика и выбор наиболее рациональных технологических и технических решений, способствующих экономии ресурсов и повышению эффективности объекта) и непосредственного проектирования. Непосредственное проектирование включает также две стадии: предварительный и окончательный проект. На каждом этапе уточняется смета будущего объекта.

  В процессе проектирования решаются основные вопросы будущего объекта, его соответствие своему назначению, прогрессивным эксплуатационным требованиям, выполнение в короткие сроки с наименьшими затратами труда, материальных и денежных средств. Отечественная практика разработки проектов предприятия обычно включает следующие разделы: общая пояснительная записка, технико-экономическая часть, генеральный план, технологическая часть с разделом по автоматизации технических процессов, организация труда и системы управления производством, строительная часть, организация строительства, сметная документация, жилищно-гражданское строительство и др.

  На  каждой стадии (каждом этапе) работы над  инвестиционным проектом выполняется  его стоимостная оценка. В зарубежной практике их насчитывают, по меньшей  мере, четыре вида и их степень точности возрастает в порядке разработки проекта. Так, на стадии (этапе) исследования инвестиционных возможностей реализации проекта осуществляется предварительная стоимостная оценка, ее допустимая погрешность считается равной 25 - 40 %.

  Таким образом, на каждой стадии разработки и реализации инвестиционного процесса обосновывается экономическая эффективность проекта, анализируется его доходность, иными словами, проводится проектный анализ, позволяющий сопоставлять затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами). 

  1. 2. Понятие инвестиционного проекта.

  Для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, подтверждающей два основных предложения;

  вложенные средства будут полностью возмещены;

  прибыль, полученная от данной операции, будет  достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а так же риск, возникающий вследствие неопределённости конечного результата.

  И так, инвестиционный проект – это  дело, деятельность, мероприятие, предлагающее осуществление комплекса каких  – либо действий, обеспечивающих достижение определённых целей.

  Форма и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными –  от плана строительства нового предприятия  до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Прежде чем  вкладывать в проект деньги, необходимо провести его комплексную экспертизу, чтобы доказать целесообразность и возможность воплощения, а так же оценить эффективность в техническом, коммерческом, социальном, финансовом аспектах.

  Инвестиционные  проекты классифицируются по;

  -степени обязательности;

  -степени  срочности;

  -степени связанности.

  По  степени обязательности инвестиционные проекты делятся на;

  -обязательные;

  -необязательные.

  По  степени срочности инвестиционные проекты делятся на;

  -неотложные;

  -откладываемые.

  По  степени связанности инвестиционные проекты делятся на;

  -альтернативные. Принятие одного из таких проектов исключает принятие другого. Эти проекты являются как бы конкурентами за ресурсы фирмы. Оценка этих проектов проходит одновременно, а осуществляться одновременно они не могут;

  -независимые. Отклонение или принятие одного из таких проектов не влияет на принятие решения в отношении другого проекта. Эти проекты могут осуществляться одновременно, их оценка происходит самостоятельно;

  Взаимосвязанные. Принятие одного проекта зависит от принятия другого. Эти проекты оцениваются одновременно друг с другом как один проект, в результате принимается одно решение.

  Оценка  эффективности инвестиционных проектов состоит из нескольких этапов.

  На  первом этапе проводится сравнение  рентабельности инвестиционного проекта со средним процентом банковского кредита. Цель такого сравнения – поиск альтернативных, более выгодных направлений вложения капитала. Если расчётная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего процента банковского кредита, то проект должен быть отклонён, поскольку выгоднее просто положить деньги в банк под процент.

  На  втором этапе проводится сравнение  рентабельности инвестиционного проекта  со средним темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения – минимизация  потерь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал фирмы с течением времени обесценится и не будет воспроизведён.

  На  третьем этапе проекты сравниваются по объёму требуемых инвестиций. Цель такого сравнения – минимизация потребности в кредитах, выбор менее капиталоёмкого варианта проекта.

  На  четвёртом этапе проводится оценка проектов по выбранным критериям  эффективности с целью выбора варианта, удовлетворяющего по критерию эффективности.

  На  пятом этапе оценивается стабильность ежегодных поступлений от реализации проекта. Критерий оценки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равномерно распределённый по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный процесс получения доходов от инвестиций к началу или к концу периода отдачи. 

  1. 3. Технология инвестиционного анализа.

  Методика  анализа инвестиционных проектов базируется на определении обязательных параметров или условий, характеризующих как  сам проект, так и качество анализа. К обязательным условиям инвестиционного анализа относятся;

• оценка размера инвестиций или вложений;
• оценка доходов, поступлений от инвестиций;
• определение процентной ставки для учёта фактора времени и риска;
• выбор методов анализа.

  Приступая к анализу производственных инвестиций, необходимо в первую очередь оценить глубину аналитической проработки проекта, экономическую целесообразность расходов, составляющих стоимость предполагаемых инвестиций. Вторая по важности задача – оценка доходов, денежных поступлений от инвестиций.

  Качество прогноза существенно влияет на качество оценочных расчётов эффективности инвестиций, особенно краткосрочных. При оценке доходности инвестиций учитывается фактор неопределённости получения дохода, которая оценивается категорией риска. Риск – вероятность того, что получаемый от инвестиций доход не достигнет прогнозируемой величины. Для оценки иска используются статистические, экспертные и комбинированные методы. Степень риска учитывается при выборе процентной ставки, по которой производится дисконтирование.

  Выбор процентной ставки – наиболее важный момент в анализе инвестиций. Чаще всего применяют три варианта ставок;

  исходя  из средней стоимости капитала;

  усреднённый уровень ссудного процента или ставки по долгосрочному кредиту;

  субъективные  оценки, определяемые интересами предприятий, например, уровень дивидендов по обыкновенным акциям.

Глава 2. Финансовое планирование производственно хозяйственной деятельности предприятия

2.1. Оценка финансового состояния организации как первый этап финансового планирования

      Провести  ретроспективную оценку финансового  состояния организации на основе данных бухгалтерской отчетности за отчетный год (Приложение А)

      Оценка  стоимости организации.

      Дать  заключение о возможности ликвидации организации на основе сравнения V_f и V_l .

      Ликвидационная  стоимость организации (V_l) определяется по формуле Уилкокса, которая принята в практике развитых западных стран. Под ликвидационной стоимостью в данном случае принимают стоимость активов, оставшихся после удовлетворения требований кредиторов по балансу. В ликвидационную стоимость включаем денежную наличность, ценные бумаги в портфеле, запасы, дебиторскую задолженность, 70% расходов будущих периодов, 50% стоимости остальных активов и исключают задолженность. Формула для расчета ликвидационной стоимости следующая:

      V_l = ф. 1 стр. (260 + 250 + (210-216) +230 +240 +0,7*216 +0,5 (440 – (260 +250 +(210 -216) +230 +240 +0,7* 216)) – 590 -690)

      Применение  понижающих коэффициентов к балансовой стоимости от дельных видов активов  в этой формуле обусловлено утверждениями Д.Уилкокса о том, что при ликвидации организации, возможно, не удастся вернуть в полном объеме средства, вложенные в ее активы (например, отдельные активы будут проданы по стоимости ниже балансовой).

      Текущая рыночная стоимость (V_f) находится путем деления операционной прибыли организации без налога на прибыль  и других обязательных вычетов (POI) на средневзвешенную стоимость капитала (WACC). Стоимость капитала (WACC) отражает сложившийся в организации минимум возврата на вложенный в ее деятельность капитал и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной, исходя из структуры капитала (источников) и стоимости каждого элемента. 

      Таблица 1.Оценки стоимости организации 

 

      Оценка  ликвидности и платежеспособности организации.

      Таблица 2. Показатели оценки ликвидности и  платежеспособности организации на конец года

 
 
 

      Оценка  финансовой устойчивости организации

      Таблица 3. Показатели финансовой устойчивости организации на конец года