Финансовое прогнозирование

     При имеющихся тенденциях компания в 2010 году будет приближаться к докризисным показателям. По EBITDA и чистой прибыли достигнет показателей 2008 года засчет грамотной политики снижения издержек и резкого роста цен на рынке черной металлургии.

     Так, цены на руду с прошлого года выросли почти вдвое, и динамика сохраняется, поэтому можно считать такой прогноз обоснованным. 
 

3.3. Построение  прогнозного баланса

      Для построения прогнозного баланса  поочередно спрогнозируем статьи баланса. Иногда будет приментся линейная регрессия для отслеживания зависимости  между изменением себестоимости  или выручки и статьями баланса.

      Из  СМИ известно, что в 2010 году компания собирается профинансировать инвестиционную программу на 1,4 млрд.USD. в основные средства и так как денежных средств у компании хватает, то предположим, что этот план будет выполнен. Т.е. произойдет увеличение статьи баланса «Основные средства», так как по МСФО незавершенное строительство и основные средства отражаются в одной статье. Уменьшение стоимости внеоборотных активов, отраженной в балансе происходит в случаях выбытия, обесценения, их амортизирования.

     Итак, средняя велечина динамического  ряда по табл.3.4. составила 904 400 тыс.USD по ОС и 48 549 по НМА.  Данный прием оправдан, поскольку отсутствуют данные о структуре ОС и НМА по группам амортизации и методах начисления амортизации.  Касательно обесценения внеоборотных активов, можно в прогнозном балансе учесть такое же обесценение, как и за 2009 год, т.е. 219 019 тыс.USD,  поскольку 2008 год был в этом плане нетипичным из-за экономического кризиса, который вызвал обесценение внеоборотных активов в 2008 году на 1,5 млрд.USD.  Для упрощения показатель выбытия ОС и НМА также возьмем за прошлый год, на уровне 138 532 тыс.USD. и 113 тыс.USD соответственно, поскольку оказалось трудно уловить количественные закономерности в этом показателе за последние 2 года.

     Следующий прогнозируемый показатель – это  долгосрочные финансовые вложения. Его  лучше оставить без изменений, поскольку  прошый год ознаменовался почти 100%-м его увеличением и сомнительно, что компания будет также активно вкладывать деньги в долгосрочные финансовые вложения в период активной реализации реальных инвестиционных проектов и предположим, что к 31.12.2010г. он составит 128 616 тыс.USD.

Табл.3.4.Расчет средней величины интервального временного ряда

амортизации ОС и НМА в 2007-2009 гг.

     То  же предположение применим к статье «Инвестиции в ассоциированные компании  и совместные предприятия» 143 857 тыс.USD, поскольку неизвестно, какие продажи и приобретения крупных пакетов акций планирует ОАО «Северсталь».

     Статью  «денежные средства с ограниченным правом пользования» возьмем как  среднюю хронологическую за последние 2 года, поскольку резких имзменений по этой статье не было.  

     Табл.3.5.Расчет прогнозируемой величины денежных средств 

     с огр.правом польз-я.(тыс.USD)

     Прогнозируемая  величина этой статьи на конец 2010 года 22 250 тыс.USD. Остальные статьи внеоборотных активов оставим без изменений.

      Остальные разделы мы спрогнозируем с помощью  метода процентов от продаж, как  наиболее простого и быстрого. При  прогнозировании прошлого раздела  он не применялся, так как изменения  в его статьях не корреллируют с изменением выручки. Некоторые статьи, такие как банковские депозиты и краткоср.фин.вложения, прочие оборотные активы и активы для продажи оставим без изменений.

Табл.3.6.Расчет прогнозных значений статьей раздела  «Оборотные активы»

      Однако  запасы будет логичнее увеличисть пропорционально  росту себестоимости на 10% и этот показатель составит 3 271 649,7 тыс. USD., также и НДС к возмещению: он увеличится с 288 032 до 316 835,2 тыс.USD. По данному же методу можно спрогнозировать торговую кредиторскую задолженность: она составит  1 516 130 тыс.USD, поскольку данная статья отражает задолженность по закупкам запасов.

     Так как нам заранее известно, что будет профинансирована инвест.программа, то снизим значение статьи «денежные средства» до 2 910 097,57 тыс.USD. Инвестиции будут пропорционально распределены между стальным, сырьевым и золоторудным сегментами. При этом, инвестиции в увеличение производства будут осуществляться в золоторудном сегменте. Капитальные вложения в стальной и сырьевой сегмент будут направлены на поддержание текущих мощностей и компенсацию недостаточного инвестирования в кризисный 2009 год. В частности, планируется начать строительство завода по производству сортового проката в Саратовской области. Строительство займет полтора-два года и существенно увеличит долю сортового проката в портфеле компании. В 2010 году "Северсталь" планирует запустить производство на совместном с компанией Gestamp заводе в Калуге. В первом полугодии запланирован также запуск трубопрофильного завода Шексна в Вологодской области. В США компания планирует возобновить работы по второй очереди завода в Коламбусе, а также замену существующего холодного стана и линии травления в Диборне на новые. Эти проекты займут от полутора до двух лет.

      Что касается долгосрочной кредиторской задолженности, то в ближайшее время компания не планирует новых выпусков облигаций. На рынке обращаются евробонды Северстали с погашением в июле 2013 года на $1,25 млрд и с погашением в апреле 2014 года на $375 млн, а также два выпуска биржевых облигаций на 15 млрд руб., первый с погашением в 2012 году, а второй - в 2013 году. Кроме того в феврале текущего года американское подразделение Северстали - Severstal Columbus (золоторудный сегмент в дивизионе Северсталь Ресурс) - разместило еврооблигации на $525 млн. (эту сумму увеличим статью долгосрочной долговое финансирование). В 2010 году "Северсталь" планирует погасить $900 млн долга за счет собственных средств. То есть на эту сумму уменьшим равными долями краткосрочное долговое финансирование на 600 млн. и на 300 млн. долгосрочное.

      Прочие  налоги и отчисления на соц.страхование  увеличим на прогнозируемый рост себестоимости  – до 229 992,4 тыс.USD. (на 10%).

      Нераспределенную  прибыль посчитаем как нераспределенная прибыль прошлых лет и прибыльэтого года.  
 

             Табл.3.7.Расчет потребности  во внешнем финанировании

      Как видно из таблицы 3.7., для увеличения выручки на 15% финансистам ОАО  «Северсталь» нужно изыскать дополнительные 224 941 тыс.USD. В нашем случае предположим,что они быдут изысканы засчет краткосрочного кредитования. На основании этих расчетов составим прогнозный баланс. Он дан в приложении 2 к данной работе.

3.4. Рекомендации  по совершенствованию управления  финансовыми ресурсами предприятия  исходя из прогноза финансового  состояния

      Исходя  из спрогнозированных форм отчетности мы можем оценить будещее финансовое состояние фирмы при условии  сохранения тенденций, заложенных в  методику прогнозирования, и разработать  конкретные рекомендации для улучшения  финансового состояния.

      Для данных целей используем коэффициентный метод оценки финансового состояния. Но для начала нужно провести структурно-динамический анализ баланса для того, что бы выявить общие неблагоприятные  явления, которые имеют тенденцию  к развитию. Струтурно-динамические показатели баланса приведены в приложении к данной работе.

Рис.3.5.Соотношение внеоборотного и оборотного капитала и их динамика за 2008-2010 гг.

     На  рис.3.1. Показана динамика активов предприятия.Из него видно, что предприятие является весьма фондоемким. Внеоборотные активы занимают на протяжении всего анализируемого периода от 52 до 58% от валюты баланса. В 2009 году предприятие среагировало на кризис и уменьшение производства уменьшением своего имущества почти на 3 млрд USD. При резком увеличении выручки в прогнозном 2010 г. прогнозируется увеличение валюты баланса на 1,2 млрд USD. засчет оборотных активов (в основном из-за дебиторской задолженности),из них внеоборотные активы – на 232,9 млн.USD, а оборотные на 341 млн.USD. Предприятие следует принять меру по совершенствованию политики по работе с деб.задолженностью.

      После кризиса значительно уменьшились  банковские депозиты и краткосрочные  финансовые вложения на 88 и 35% соответственно. Основные средства в к 2010 году могут  уменьшить свою долю с 48 до 46%, хотя их прирост будет составлять почти 3%.Это объясняется тем, что предприятию  для наращения прогнозируемой выручки  пока не требуется активное увеличение производственных мощностей. Из таблицы в приложении мы можем увидеть, что кратскосрочное и долгосрочное финансирование снижает свою долю в пассиве баланса и это сопровождается её уменьшением в относительном выражении для кратскосрочной – в среднем на 30% ежегодно, а для долгосрочной на 6%. Это говорит о том, что руководство компании ведет активную политику долгового бремени и улучшения структуры капитала, так как в эти года коэффициент автономии был меньше нормативного.

      Торговая  дебиторская задолжненность может  увеличить свою долю с 7,5 до 10% от валюты баланса из-за увеличения продаж в 2010 году,т.е. на 50% к 2009 году.  Нераспределенная прибыль по прогнозу должна увеличиться на 50% до 5136270 тыс. USD. благодаря резкому скачку цен на рынке черной металлургии и угля. В предыдущем году компания потерпела убытки в основном из-за курсовых разниц, хотя показатель EBITDA был неплохой.