Долгосрочная финансовая политика

 

     Чистый  денежный  поток  в  2009 г.  на 13513 тыс. руб. больше  чистого  денежного  потока 2007 г. Данное  увеличение  произошло в результате  значительного увеличения  таких показателей, как прирост кредиторской  задолженности на 71087 тыс. руб.; прироста  запасов материальных  оборотных активов на  242146 тыс. руб. и прироста  дебиторской задолженности на  114746 тыс. руб.

     Сумма поступивших денежных средств в 2009 г. составила 2521845 тыс. руб., из них: на текущую деятельность приходится – 32,1 %; на инвестиционную деятельность – 96,6 %.

     Отток денежных средств организации в 2009 г. составил 2521538 тыс. руб., из них: 76,6  % – это средства, приходящиеся на текущую деятельность; 5,6  % – на инвестиционную; 17,8 % – на финансовую деятельность.

     Удельный  вес  поступлений от текущей деятельности в общем объеме поступлений в 2007 г. составил 2031 %, в 2009 г. – 571 %, т.е. наблюдается отток поступлений по текущей деятельности по уровню на 71,2 %.

     Удельный вес поступлений от инвестиционной деятельности  в общем объеме поступлений в 2007 г. составил  -1098 %, в 2009 г. удельный вес поступлений увеличился на 41,5 % и составил – 456 % . 

     В  2007г.  и  в  2008 г. – денежный  поток  дефицитный.

      Дефицитный – определяет  такой  денежный поток, при котором  поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

    В  2009 г. – денежный  поток  избыточный.

     Избыточный   денежный  поток. Он  характеризует такой денежный  поток, при котором поступления денежных  средств существенно превышают реальную  потребность предприятия в целенаправленном  их  расходовании. Свидетельством  избыточного денежного потока является  высокая положительная величина  чистого денежного потока, не  используемого в процессе  осуществления хозяйственной   деятельности  предприятия;

    Сбалансирование объемов денежных потоков. Это направление оптимизации денежных потоков предприятия призвано обеспечить необходимую пропорциональность объемов положительного и отрицательного их видов.

      На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный  денежные потоки.

    Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли  просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в  конечном счете – в снижении рентабельности  использования собственного капитала и активов предприятия.

    Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их  инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов  и собственного капитала предприятия.

          Методы сбалансирования дефицитного денежного потока направлены на обеспечение роста объема положительного и снижение объема отрицательного их видов.

     В  долгосрочной  перспективе  увеличение входящего денежного потока можно  достичь за счет:

• увеличения размеров собственного капитала;
• привлечения дополнительных финансовых кредитов и ссуд;
• продажи части активов для увеличения объема средств в обороте;
• продажи части имущества, в первую очередь основных фондов, или сдачи их в аренду в случае их недостаточно эффективного использования;
• увеличения объема продаж товаров или услуг;
• диверсификации деятельности.

     Уменьшить объем исходящего денежного потока в долгосрочном периоде можно  за счет:

• введения ограничений на приобретение основных средств, которые не обеспечивают существенного увеличения входящего денежного потока в долгосрочной перспективе;
• сокращения объемов инвестирования;
• снижения расходов на приобретение материальных оборотных активов;
• оптимизации транспортных и складских расходов;
• сокращения штата при повышении производительности труда;
• профилактики и снижения издержек производства.

     В результате оптимизации денежных потоков  предприятия создаются предпосылки  для максимизации чистого денежного  потока. При этом повышение его  величины может быть достигнуто совокупностью  мероприятий, а именно:

• эффективной финансовой и налоговой политикой;
• эффективной ценовой политикой;
• снижением постоянных и переменных расходов в операционной деятельности; применением более эффективных методов амортизации основных фондов;
• сокращением сроков хранения материальных оборотных активов;
• повышением производительности труда и качества работы предприятия в целом;
• нахождением возможности реализации неиспользуемых основных средств, нематериальных активов и производственных запасов;
• повышением эффективности претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности;
• усиленной работой по своевременному и полному взысканию штрафных санкций и дебиторской задолженности;

     Таким образом, конечной целью оптимизации  денежных потоков предприятия является максимизация чистого денежного  потока предприятия, что повышает уровень  его самофинансирования и снижает  зависимость от внешних источников финансирования. На основе оптимизации  денежных потоков предприятия может  быть построена система планов рационального  использования средств предприятия  с учетом его специфики и внедрена соответствующая система контроля над их исполнением. 
 

         Методы сбалансирования избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его  инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

• увеличение масштабов расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;
• ускорение  периода разработки  реальных инвестиционных  проектов и начала их реализации;
• осуществление  региональной   диверсификации операционной деятельности предприятия;
• активное формирование портфеля финансовых   инвестиций;
• досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

   

                                                               Анализ  ликвидности баланса 

      Таблица 22 

  

               В зависимости от ликвидности активы принято разделять на следующие группы.

          А 1 - наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи  денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

                                            А 1 = стр. 250 + стр. 260

         А 2 - быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которым ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты:

                                                      А 2 = стр. 240

          А3 -  медленно реализуемые активы  – статьи раздела 2 актива баланса,  включающие запасы, НДС, дебиторскую  задолженность (… после 12 месяцев)  и прочие оборотные активы.

                          А3 = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270

           А 4 - трудно реализуемые активы – статьи раздела 1 актива баланса – внеоборотные активы.

                                                           А 4 = стр. 190

       Пассивы баланса группируются  по степени срочности их оплаты.

   П 1 -  наиболее срочные обязательства – к ним относятся кредиторская задолженность:

                                                            П 1 = стр. 620

   П2 - краткосрочные пассивы – это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы:

                                               П 2 = стр. 610 + стр. 630 + стр. 660

       П3 - долгосрочные пассивы – это  статьи баланса, относящиеся к  разделам 4 и 5, т.е. долгосрочные  кредиты и заемные средства, а  также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов  и платежей

                                                П3 = стр. 590 + стр. 640 + стр. 650

        П 4 - постоянные, или устойчивые, пассивы – это статьи раздела 3 баланса Капиталы и резервы. Если у организации есть убытки, то они вычитаются:

                                                                   П4 = стр. 490

         Д ля определения ликвидности  баланса следует сопоставить  итоги приведенных групп по  активу и пассиву. 

                   Баланс   считается   абсолютно   ликвидным ,   если   имеет   место:

                                               А1 ≥ П2;     А2 ≥ П2;

                                               А3 ≥ П3;     А4 ≤ П4. 

     В случае, когда одно или несколько  неравенств имеют знак, противоположный  зафиксированному  в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется  их  избытком  по  другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.