Диведентная политика Казахстана

      Дивидендная  политика должна быть понятна  всем, поэтому строить ее необходимо  исходя из той посылки, что  дивидендная политика есть определенная  система передачи информации. На  российском рынке такая информация  практически отсутствует: дивиденды  не содержат должной информации  о политике, проводимой предприятиями,  а курсы акций - об ожиданиях  инвесторов. Это, безусловно, отражается  на инвестиционном процессе и  сдерживает формирование эффективного  рынка ценных бумаг - рынка,  на котором ценные бумаги с  одним и тем же уровнем риска  приносят одинаковый доход. При  проведении дивидендной политики  акционерные общества (советы директоров) должны учитывать, что:

      регулярно  выплачиваемые дивиденды уменьшают  неопределенность инвесторов;

      выплата  дивидендов свидетельствует о  хорошем состоянии общества; инвесторов  интересует стабильность величины  дивидендных выплат, скорректированной  с учетом инфляции;

      повышение  дивидендов за определенный период  стоит проводить только при  наличии расчетов, свидетельствующих  о возможности поддержания их  размера в будущем. Если такой  уверенности нет, то целесообразно  заявить о выплате экстрадивидендов.

      Рациональная  дивидендная политика позволяет  максимизировать благосостояние  акционеров предприятия и одновременно  обеспечить финансирование его  деятельности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                               ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 

 

      Прибыль  характеризует финансовый результат  хозяйственной деятельности акционерного  общества, поэтому любое коммерческое  акционерное общество стремится  к получению прибыли и ее  увеличению за планируемый период. Однако показатели эффективности  и перспективы дальнейшего функционирования  и развития акционерного общества  зависят не только от размера  прибыли в текущем году, но  и от ее эффективного распределения  по направлениям его деятельности. Одним из таких направлений  является распределение чистой  прибыли в виде выплаты дивидендов  акционерам, т.е. собственникам акционерного  общества. Следствием этого является  необходимость формирования и  оптимизации дивидендной политики, которая в результате выступает  как одна из форм распределения  чистой прибыли акционерного  общества.

      Решения  акционерного общества в области  дивидендов переплетаются с другими  решениями по финансированию  и инвестиционными решениями.  Некоторые акционерные общества  выплачивают низкие дивиденды,  поскольку менеджмент оптимистично  настроен относительно перспектив  общества и намерен использовать  чистую прибыль на цели развития. В этом случае дивиденды выплачиваются,  если после удовлетворения инвестиционных  нужд акционерного общества остается  не капитализированная прибыль.  Другие акционерные общества  финансируют капвложения за счет  долгосрочных кредитов и займов, что позволяет направлять значительную  часть чистой прибыли на выплату  дивидендов.

      Политика  выплаты дивидендов подразумевает  принятие решения о выплате  прибыли фирмы акционерам либо  ее реинвестировании; это решение  может повлиять на цену акций  фирмы как благоприятным, так  и неблагоприятным образом. Ключевые факторы, определяющие дивидендную политику фирмы перечислены ниже.

      Выбор политики  дивидендов включает в себя  следующих вопросов.

      Какая часть  прибыли должна быть выплачена  в качестве дивидендов в среднем  в течении определенного периода?

      Должна ли  фирма обеспечивать стабильный  рост дивидендов?

      Чему должен  быть равен размер текущего  дивиденда на акцию?

      На практике  большинство фирм старается придерживаться  политики выплаты постоянно увеличивающихся  дивидендов. Этот подход обеспечивает  инвесторам стабильные надежные  доходы и, если верна сигнальная  теория, дает информацию об ожидаемом  руководством росте прибыли.

      Большинство  фирм применяют модель выплаты  дивидендов по остаточному принципу, которая позволяет фирме удовлетворять  свои потребности в собственном  капитале за счет нераспределенной  прибыли.

      План реинвестирования  дивидендов позволяет акционерам  автоматически перечислять дивиденды  на приобретение дополнительных  акций своей фирмы.

      При определении  политики выплаты дивидендов  менеджеры учитывают и другие  факторы, например, юридические ограничения,  инвестиционные возможности, доступность  и цену других источников, налоги.

      Операция  дробления акций проводится фирмой  с целью увеличения числа акций,  находящихся в обращении. При  выплате дивидендов акциями фирма  выплачивает дивиденд не наличными деньгами, а в форме предоставления дополнительных акций. Обе вышеуказанные операции применяются для удержания цены акций в пределах оптимального диапазона.

      Актуальность  темы данного исследования также  подтверждается тем, что опыт  большинства казахстанских акционерных  обществ в вопросе о дивидендной  политике находится в стадии  становления, а решение о выплате  дивидендов не рассматривается  предприятиями как инструмент  воздействия на рыночную стоимость  предприятия.

      Так, по  некоторым оценкам, «не менее  60-70% акционерных капиталов в Республике  Казахстан собрано крупные или  контролирующие пакеты, собственники  которых часто не заинтересованы  в повышении рыночной стоимости  предприятия, в получении доходов  через дивиденды и на основе  роста биржевых котировок».

      Обращаем  внимание на важность формирования  и оптимизации дивидендной политики  в процессе инвестиционной и  финансовой деятельности казахстанских  акционерных обществ.

      Таким образом,  сущность дивидендной политики  заключается в выборе оптимального  соотношения между долей прибыли  отвлекаемой из оборота, т.е.  выплачиваемой в виде дивиденда,  и долей, которая направляется  на расширение бизнеса.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

              СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

   1. Гражданский кодекс  Республики Казахстан. /Общая часть/. - Алматы: 1995. - 432 с.

   2. Закон Республики  Казахстан от 13 мая 2003 года №  415-II Об акционерных обществах (с изменениями и дополнениями по состоянию на 23.10.2008 г.)

   3. Закон Республики  Казахстан «О рынке ценных  бумаг» от 5.03. 1997 г.

   4. Балабанов И.Т.  Основы финансового менеджмента.  Как управлять капиталом ? - М.: Финансы и статистика, 1995. - 384 с.

   5. Балабанов И.Т.  Финансовый менеджмент: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 1994 - 224 с.

   6. Бригхем Ю., Гапенский J1. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т. /Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. С-Пб.: Экон. школа, 1997. Т.1 - 497 с.

   7. Бригхем Ю., Гапенский JT. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т. /Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. С-Пб.: Экон. школа, 1997. Т.2 - 669 с.

   8. Быкова Е.В., Стоянова  Е.С. Финансовое искусство. - М.: Перспектива, 1995. - 80 с.

   9. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 799 с.

  10. Дамари Ф. Финансы и предпринимательство. - Ярославль: Периодика, - 1993. - 223 с.

  11. Дерил Норткотт. Принятие инвестиционных решений. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 219 с.

  12. Карлин Т.Р. Анализ финансовых отчетов (на основе СААР): Учебник - М.: ИНФРА-М, 1998. - 448 с.

  13. Ковалев В.В. Финансовый  анализ: Управление капиталом. Выбор  инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы  и статистика, 2005 - 443 с.

  14. Нурсеитов А.А., Нурсеитов Н.А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - Алматы: КазГАУ, 1996. - 160 с.

  15. Павлова JI.H. Финансовый  менеджмент: Управление денежным  оборотом. - М.: Финансы и статистика, 1993. - 159 с.

  16. Практикум по финансовому  менеджменту: Учебно-деловые ситуации, задачи и решения. / Под ред.  Стояновой Е.С. - 2-е изд. доп.  и перераб. - М.: Перспектива, 1997. - 140 с.

  17. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Г.Б. Поляк,  И.А. Акодис, Т.А. Краева и др.; Под ред. проф. Г.Б. Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.- 518 с.

  18. Финансовый менеджмент: Учебно-практическое пособие. Под  руков. Ли В.Д., Искакова З.Д. - Караганда, Сешм, 1996. - 95 с.

  19. Холт Н.Р. Основы финансового менеджмента. - М.: Дело, 1993. - 127 с.

  20. Хорн Д. Основы  управления финансами. - М.: Международные  отношения, 1996.

  21. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Финансы предприятий. - М.: Инфра -М. 1997.-343 с.