СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ.……………………………………………………………………….…3
1 ПОНЯТИЕ ДИВИДЕНДНОЙ
ПОЛИТИКИ …..4
Сущность и значение дивидендной
политики………………………..………..4
Подходы к формированию дивидендной
политики, ее типы…………………6
Этапы формирования дивидендной
политики и порядок формирования
фонда потребления на выплату
дивидендов……………………………………….7
2 ПРОБЛЕМАТИКА ФОРМИРОВАНИЯ
ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ В РЕСПУБЛИКЕ
КАЗАХСТАН…………….….11
2.1 Факторы, влияющие на
дивидендную политику …...11
2.2 Особенности расчета
и распределения дивидендов……………………….…11
2.3 Влияние дивидендов
на стоимость акций компании………………………...16
3 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ДИВИДЕНДНОЙ
ПОЛИТИКИ
В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН…………………………………..…19
ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………………..23
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ…………………………...….25
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность
темы заключается в необходимости
создания на современных казахстанских
предприятиях эффективной дивидендной
политики для поддержания финансовой
устойчивости предприятия на
достаточном уровне, дальнейшего
развития и инвестиционной привлекательности.
Дивидендная
политика является неотъемлемой
частью структуры управления
компанией. Представляет собой
совокупность способов и методов
начисления и распределения дивидендов
из чистой прибыли. Правильно
выбранная дивидендная политика
указывает на уровень профессионализма
менеджмента компании в целом
и служит гарантом дальнейшего
развития компании, в частности
как инвестиционно-привлекательного
объекта. Дивидендная политика должна
соответствовать общим целям компании,
одной из задач которой является максимизация
богатства акционеров. Однако, дивидендная
политика существует не только для удовлетворения
потребностей определяемых под общим
понятием «обогащение акционеров», но
как и прибыльное применение дивидендов
внутри компании, могущее повлиять на
структуру капитала и финансирование
компании. Кроме того, дивидендная политика
может оказать существенное влияние на
цену акций компании.
Многолетний
опыт показывает, что фирмы, всегда
имеющие стабильные дивидендные
потоки, обычно выше котируются
на рынке, чем фирмы с менее
стабильными потоками.
Следует
отметить, что не существует единого
алгоритма определения дивидендной
политики предприятия, для ее
формирования необходимо учесть
множество факторов, присущих непосредственно
конкретной отрасли или компании,
поэтому каждая компания формирует
свою собственную уникальную
дивидендную политику.
Объектом
исследования являются акционерные
общества, а предметом - прибыль
и дивидендная политика.
Целью работы
является рассмотрение комплекса
вопросов дивидендной политики.
Для достижения
цели необходимо выполнить основные
задачи:
1) рассмотрение
теоретических основ дивидендной
политики и влияния ее на
инвестиционную привлекательность
компании;
2) определение
проблематики формирования дивидендной
политики акционерных обществ
в РК;
3) рекомендации
по совершенствованию дивидендной
политики акционерных обществ
РК.
Для решения
поставленных задач использованы
методы анализа, синтеза, сравнения.
Работа состоит
из введения, заключения и трех
глав. Для написания работы использованы
нормативные акты Республики
Казахстан, специальная литература,
публикации по исследуемой теме.
1 ПОНЯТИЕ ДИВИДЕНДНОЙ
ПОЛИТИКИ
1.1 Сущность
и значение дивидендной политики
Дивиденды
- это денежные доходы акционеров,
получаемые ими за счет распределяемой
прибыли акционерных обществ.
Получение
дивидендов и их размер зависят
от проводимой акционерной организацией
дивидендной политики. Отсюда вытекают
роль и значение дивидендной
политики в деятельности организации
и внимание, которое ей уделяется
в предпринимательской деятельности,
в финансовом менеджменте и
в финансовой науке. Большой
вклад в разработку теоретических
основ дивидендной политики организаций
внесли Ф.Модильяни, М. Миллер,
М. Гордон, Дж. Линтнер, Р. Литценбергер.
Дивидендная
политика - это механизм формирования
доли прибыли, выплачиваемой собственнику,
в соответствии с долей его
вклада в общую сумму собственного
капитала предприятия.
Сущность
дивидендной политики опирается
на формирование чистой прибыли
организации.
Чистая прибыль
организации используется самостоятельно
и направляется на дальнейшее
развитие предпринимательской деятельности.
Чистая прибыль,
в первую очередь, гарантирует
выплату доходов (дивидендов) акционерам
организации.
Кроме того,
рыночные условия хозяйствования
также определяют приоритетные
направления использования собственной
прибыли. Развитие конкуренции
вызывает необходимость расширения
производства, его совершенствования,
удовлетворения материальных потребностей
трудовых коллективов.
В соответствии
с этим по мере поступления
нераспределенная прибыль организаций
направляется:
- на выплату
доходов акционерам;
- на финансирование
НИОКР, а также работ по созданию,
освоению и внедрению новой
техники;
- на совершенствование
технологии и организации производства;
на модернизацию оборудования; улучшение
качества продукции;
- техническое
перевооружение, реконструкцию действующего
производства.
Нераспределенная
прибыль является источником
пополнения собственных оборотных
средств. Кроме того, она направляется
на уплату процентов по кредитам,
полученным на восполнение недостатка
собственных оборотных средств,
на приобретение собственных
средств, а также на уплату
процентов по просроченным и
отсроченным кредитам.
Наряду с
финансированием производственного
развития, нераспределенная прибыль
направляется на удовлетворение
потребительских и социальных
нужд. Так, из этой прибыли выплачиваются
единовременные поощрения и пособия уходящим
на пенсию, а также надбавки к пенсиям.
Обеспечивая
производственные, материальные и
социальные потребности за счет
нераспределенной прибыли, организация
должна стремиться к установлению
оптимального соотношения между
фондом накопления и потребления
с тем, чтобы учитывать условия
рыночной конъюнктуры и вместе
с тем стимулировать и поощрять
результаты труда работников
организации.
Нераспределенная
прибыль служит не только источником
финансирования производственного
и социального развития, а также
материального поощрения, но и
используется в условиях нарушения
организацией действующего законодательства
для уплаты различных штрафов
и санкций. Так, из нераспределенной
прибыли уплачиваются штрафы
при несоблюдении требований
по охране окружающей среды
от загрязнения, санитарных норм
и правил. При завышении регулируемых
цен на продукцию (работы, услуги)
из нераспределенной прибыли
взыскивается незаконно полученная
организацией прибыль.
В условиях
рыночных отношений возникает
необходимость также резервировать
средства в связи с проведением
рисковых операций и, как следствие
этого, потерей доходов от предпринимательской
деятельности. Поэтому при использовании
нераспределенной прибыли организация
вправе создавать финансовый
резерв, т.е. рисковый фонд.
Значение
проводимой руководством акционерной
организации дивидендной политики
заключается в том, что эта
политика:
1) оказывает
влияние на финансовую программу
и бюджет. капиталовложений организации;
2) воздействует
на движение денежных средств
организации;
3) влияет
на отношения организации с
ее инвесторами. Низкий уровень
дивидендов может привести не
только к слабой реализации
выпускаемых акций, но и их
массовой продаже акционерами,
к снижению цен на акции
и т.д.;
4) способствует
сокращению или увеличению акционерного
капитала.
Итак, наличие
нераспределенной прибыли, создающей
стимулирующие условия хозяйственного
развития организации, является
важнейшим фактором дальнейшего
укрепления и расширения предпринимательской
деятельности.
Эффективное
управление собственным капиталом
организации предполагает разработку
дивидендной политики.
Основной
целью разработки дивидендной
политики является установление
необходимой пропорциональности
между текущим потреблением прибыли
собственниками и будущим ее
ростом, стратегическое его развитие.
Исходя из этой
цели понятие дивидендной политики может
быть сформулировано следующим образом:
дивидендная политика представляет собой
составную часть общей политики управления
прибылью, заключающуюся в оптимизации
пропорций между потребляемой и капитализируемой
ее частями с целью максимизации рыночной
стоимости предприятия.
1.2 Подходы
к формированию дивидендной политики,
ее типы
Существуют
три принципиальных подхода к
формированию дивидендной политики
- «консервативный», «умеренный» («компромиссный»)
и «агрессивный». Каждому из
этих подходов соответствует
определенный тип дивидендной
политики (табл. 1).
Таблица
1
Основные
типы дивидендной политики акционерного
общества
|Определяющий подход к формированию
дивидендной политики |Варианты
используемых типов дивидендной политики
|
|I. Консервативный подход
|Остаточная политика дивидендных выплат
|
|
|Политика стабильного размера дивидендных
выплат
|
|II. Умеренный (компромиссный)
подход
|Политика минимального стабильного размера
дивидендов с надбавкой в отдельные
|
|
|периоды
|
|III. Агрессивный подход
|Политика стабильного уровня дивидендов
|
|
|Политика постоянного возрастания размера
дивидендов
|
1. Остаточная
политика дивидендных выплат
предполагает, что фонд выплаты
дивидендов образуется после
того, как за счет прибыли удовлетворена
потребность в формировании собственных
финансовых ресурсов, обеспечивающих
в полной мере реализацию инвестиционных
возможностей предприятия. Если
по имеющимся инвестиционным
проектам уровень внутренней
ставки доходности превышает
средневзвешенную стоимость капитала,
то основная часть прибыли
должна быть направлена на
реализацию таких проектов, так
как она обеспечит высокий
темп роста капитала (отложенного
дохода) собственников. Преимуществом
политики этого типа является
обеспечение высоких темпов развития
предприятия, повышение его финансовой
устойчивости. Недостаток же этой
политики заключается в нестабильности
размеров дивидендных выплат. Такая
дивидендная политика используется
обычно лишь на ранних стадиях
жизненного цикла предприятия,
связанных с высоким уровнем
его инвестиционной активности.
2. Политика
стабильного размера дивидендных
выплат предполагает выплату
неизменной их суммы на протяжении
продолжительного периода. Преимуществом
этой политики является ее
надежность, которая создает чувство
уверенности у акционеров в
неизменности размера текущего
дохода вне зависимости от
различных обстоятельств, определяет
стабильность котировки акций
на фондовом рынке. Недостатком
же этой политики является
ее слабая связь с финансовыми
результатами деятельности предприятия.
3.Политика
минимального стабильного размера
дивидендов с надбавкой в отдельные
периоды по весьма распространенному
мнению представляет собой наиболее
взвешенный ее тип. Ее преимуществом
является стабильная гарантированная
выплата дивидендов в минимально
предусмотренном размере при
высокой связи с финансовыми
результатами деятельности предприятия,
позволяющей увеличивать размер
дивидендов в периоды благоприятной
хозяйственной конъюнктуры, не
снижая при этом уровень инвестиционной
активности. Такая дивидендная политика
дает наибольший эффект на
предприятиях с нестабильным
в динамике размером формирования
прибыли. Основной недостаток
этой политики заключается в
том, что при продолжительной
выплате минимальных размеров
дивидендов инвестиционная привлекательность
акций компании снижается и
соответственно падает их рыночная
стоимость.