в) осуществление международных денежных переводов.

     Текущие валютные операции:

     а) переводы в Российскую Федерацию  и из Российской Федерации иностранной  валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ и  услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней;

     б) получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;

     в) переводы в Российскую Федерацию  и из Российской Федерации процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;

     г) переводы неторгового характера  в Российскую Федерацию и из Российской Федерации, включая переводы сумм заработной платы, пенсии, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции.

     Валютные  операции, связанные с движением капитала:

     а) прямые инвестиции, то есть вложения в  уставный капитал предприятия с  целью извлечения дохода и получения  прав на участие в управлении предприятием;

     б) портфельные инвестиции, то есть приобретение ценных бумаг;

     в) переводы в оплату права собственности  на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое  по законодательству страны его местонахождения  к недвижимому имуществу, а также иных прав на недвижимость;

     г) предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ и  услуг;

     д) предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней

     е) все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными операциями [20].

     Подводя итог можно сказать, что валютный рынок - сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении  операции по купле-продаже иностранной  валютой и ценных бумаг в иностранной  валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных курсов, по степени организованности.

     При совершении валютных операций исходным моментом является курс валюты - оценка денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, а установление курса является котировкой валюты. В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса). В России курсы валют устанавливаются на торгах ММВБ.

     В банковской практике применяются различные  виды валютных операций: спот, форвардные, или срочные сделки, с опционом, операции своп, а также арбитражные  сделки. 

     На  территории Российской Федерации валютные операции могут осуществляться всеми хозяйствующими субъектами рынка и физическими лицами только через уполномоченные банки, т.е. банки имеющие лицензию ЦБ РФ на совершение вышеназванных операций.

     ГЛАВА 2. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК  РОССИИ: ПРОБЛЕМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ В  УСЛОВИЯХ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА

     Валютный  рынок более чем любой другой рынок требует определенного  регулирования и контроля со стороны  государства.

     Одним из средств реализации валютной политики является валютное регулирование - регламентация  государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций; осуществляется на национальном, межгосударственном и региональном уровнях. Прямое валютное регулирование реализуется путем законодательных актов и действий исполнительной власти, косвенное - с использованием экономических, в частности валютно-кредитных, методов воздействия на поведение экономических агентов рынка [16].

     Цель  валютной стратегии – определение  средне- и долгосрочных организационных  и экономических мероприятий  в области валютной политики, исходя из приоритетов общества – обеспечения устойчивого экономического роста, занятости населения, повышения его жизненного уровня, социальной защищенности. Именно это и является основной задачей рыночных реформ. Очевидно, что валютная стратегия должна описывать не только целевые ориентиры базовых макроэкономических элементов собственно валютной политики (режим валютного курса, роль государственных органов в регулировании валютного рынка, степень либерализации и достаточности валютных ограничений), но и более узкие прикладные задачи (развитие рыночной инфраструктуры, ликвидность самого рынка). При разработке валютной стратегии важно учитывать также степень влияния тех или иных решений, принимаемых на валютном рынке, на другие параметры макроэкономики (инфляцию, рост производства, инвестиционную активность).

     Любое кардинальное решение в области  валютного рынка должно предварительно проходить тщательную совместную экспертизу научных институтов, регулирующих государственных  органов, представителей бизнеса в  лице профессиональных организаций с точки зрения оценки последствий реализации задач, сформулированных в валютной стратегии страны.

     Увязка валютной стратегии с общей экономической  и инвестиционной политикой государства. Первоочередная задача российской экономики – достижение устойчиво высоких темпов экономического роста. Она важна для решения социальных проблем, повышения жизненного уровня населения и укрепления международных позиций страны.

     Действующая система валютного регулирования  и валютного контроля представляет собой комплекс законодательных, нормативных и административных ограничений на проведение валютных операций. В то же время в России, где рыночная экономика находится в стадии формирования, существуют многообразные экономические условия, препятствующие свободному валютному обмену (монополии, высокие барьеры входа-выхода и т.п.). Юридические ограничения нацелены на устранение влияния диспропорций, привносимых экономическими факторами.

     Проблема  России (как и любого другого государства, на валюту которого не существует спроса за рубежом и которая продается на иностранную только внутри страны) состоит не столько в том, чтобы валютная выручка поступила в страну, сколько в том, чтобы она попала на валютный рынок. Если же этого не происходит (экспортеры оставляют ее на своих банковских счетах), то даже при положительном торговом и платежном балансе на валютном рынке может возникнуть нехватка долларовых средств. И тогда курс доллара неизбежно начнет расти, что усилит его привлекательность в качестве инвестиционного актива.

     Специфика России, как и большинства других стран с переходной экономикой, заключается  в том, что иностранная валюта циркулирует внутри страны параллельно  с национальной. Такой ситуации нет  ни в одном западном обществе. Российский рубль на собственной территории постоянно вступает в конкуренцию с гораздо более сильными и ликвидными валютами – долларом США и евро. Чтобы в таких условиях национальная валюта могла удержать позиции и полноценно выполнять функции денег (в том числе средства накопления), национальный валютный рынок должен быть стабилен и предсказуем.

     По  опыту известно, что падение стоимости  рубля вызывает инфляционные ожидания, а они в свою очередь провоцируют  инфляцию. Этот процесс значительно  более опасен по сравнению с влиянием, так называемой избыточной ликвидности, возникающей вследствие роста валютных резервов.

     Между тем обеспечение устойчивости рубля  – главная задача и обязанность  Центрального банка (ЦБ), вмененная  ему Конституцией. Ровная динамика курса – важнейший индикатор социальной стабильности для всего населения страны. Устойчивый рубль – это мощный фактор доверия правительству, его экономической политике. Это – положительный ориентир для рядовых налогоплательщиков, огромной массы мелких и средних предприятий, являющихся центрами занятости и жизненных интересов населения периферийных регионов.

     Курсовая  политика  в  2011 -2013 годах будет  направлена на удержание в приемлемых границах волатильности российской национальной валюты. При этом Банк России видит своей задачей последовательное сокращение прямого вмешательства в процессы курсообразования и подготовку субъектов экономики к работе в условиях плавающего валютного курса.

     На  стадии перехода к режиму плавающего валютного курса Банк России продолжит использование механизма плавающего интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины с автоматической корректировкой границ в зависимости от объема осуществленных валютных интервенций.

     Для обеспечения сглаживания изменений курса, не обусловленных фундаментальными факторами, Банк России сохранит возможность проводить операции по покупке/продаже иностранной валюты как на границах, так и внутри плавающего операционного интервала. Вместе с тем Банк России не будет задавать каких-либо фиксированных количественных ограничений на уровень курса национальной валюты.

     Указанный подход позволит сдерживать чрезмерно резкие колебания валютного курса, создающие риски для стабильности российской финансовой системы, и вместе с тем не будет препятствовать формированию рыночных тенденций курсовой динамики, обусловленных фундаментальными изменениями состояния мировой экономики, обеспечивая условия для адаптации участников рынка к плавающему валютному курсу. Эластичность границ и ширина операционного коридора будут постепенно меняться в рамках решения задачи повышения гибкости курсообразования.

     В переходный период порядок проведения интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке будет включать использование целевых покупок или продаж иностранной валюты, осуществляемых в заранее установленных объемах и интервалах.

     Параметры проведения данных операций будут определяться с учетом основных факторов формирования платежного баланса, показателей бюджетной системы и конъюнктуры российского денежного рынка. Применение указанного механизма будет направлено на сглаживание воздействия внешних конъюнктурных шоков на ожидания экономических агентов, состояние внутренних финансовых рынков и динамику основных показателей денежно-кредитной сферы.

     В 2011-2013 годах основными факторами изменения курса рубля будут баланс внешнеторговых операций и динамика трансграничных потоков капитала при растущей роли последних. В настоящее время сохранение положительного сальдо внешнеторговых операций создает условия для укрепления национальной валюты, однако по мере выравнивания торгового баланса значение данного фактора будет снижаться. Вместе с тем повышающийся вклад в формирование курсовых тенденций динамики потоков капитала, которые зависят от труднопрогнозируемого развития ситуации на мировых финансовых рынках и характеризуются высокой волатильностью, формирует значительную неопределенность в динамике курса рубля в среднесрочной перспективе. В этих условиях существенно повышается важность управления валютными рисками экономическими агентами на всех уровнях, а также возрастает роль процентной политики, проводимой Банком России, как для обеспечения финансовой стабильности, так и для выполнения целевых ориентиров по инфляции [20].

     В начале развития кризисных процессов  в мировой экономике Банк России поддерживал неизменный курс национальной валюты по отношению к бивалютной корзине. Это сопровождалось снижением международных резервов и сокращением денежной массы.

     Бивалютная  корзина — операционный ориентир курсовой политики Центрального Банка России, введенный 1 февраля 2005 г. для определения реального курса рубля по отношению к основным валютам: доллару и евро. Смысл бивалютной корзины заключается в том, что две основных мировых валюты – евро и доллар, как правило, имеют противоположные колебания, если не отражают каких-то глобальных мировых тенденций. Это очень хорошо видно на рис. 2.1. - в то время, как доллар и евро сильно колебались, бивалютная корзина оказывалась довольно стабильной.

     Рис.2.1.

     График  стоимости бивалютной карзины с 01.02.2005 по 30.05.2009 гг.

     Источник: [8].

     С середины ноября 2008 г. Банк России приступил к плавному ослаблению национальной валюты посредством постепенного расширения коридора допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины. За 2008 г. реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам укрепился на 4,5 %, в том числе в декабре по отношению к ноябрю ослабел на 3,6 %.

     Сдерживание процесса ослабления рубля потребовало  от Банка России значительных объемов  интервенций на валютном рынке. Эксперты сходятся во мнении, что постепенное  ослабление национальной валюты является более затратным с точки зрения расходования международных резервов. На ожиданиях девальвации рубля спрос на иностранную валюту многократно увеличивается. Вместе с тем постепенное ослабление курса валюты позволило банкам создать необходимые валютные резервы и обеспечить устойчивость пассивной части банковской системы [10].