Управление оборотным капиталом и ликвидностью на предприятии на примере МУП «Электросеть» г.Наро-Фоминск

При недостаточности прибыли, либо при непоступлении денежных средств  от реализации на счета предприятия  потребность в оборотном капитале может покрываться путем привлечения  заемных источников, в частности:

а) кредитов банка. В 2005 году МУП «Электросеть» не пользовалось кредитами банка;

б) кредиторской задолженности. В МУП  «Электросеть» кредиторская задолженность  в 2005г. составила 2,7 млн.руб. и уменьшилась по сравнению с 2004г. на 19,9 млн.руб.;

в) средств, поступающих от вышестоящих организаций. В МУП «Электросеть» такие средства не поступали;

г) дополнительным привлечением средств  юридических и физических лиц (выданные векселя, дополнительная эмиссия акций, выпуск и реализация облигаций). МУП  «Электросеть» не пользовалось дополнительным привлечением средств.

В настоящее время основным источником формирования оборотного капитала предприятий  в целом по народному хозяйству  выступает, как правило, не только прибыль  и другие собственные источники, но и в большей степени кредит (как банковский, так и коммерческий). Таким образом, собственные источники оборотного капитала все более замещаются заемными. В результате собственный оборотный капитал не участвует в полном объеме в кругообороте средств предприятий, а все больше превращается в источник погашения кредитов. Последние оказывают отрицательное воздействие на такие показатели как выручка от реализации, себестоимость и прибыль. Постоянно увеличивающееся использование денежных средств других предприятий (кредиторская задолженность) позволяет многим неплатежеспособным хозяйствующим субъектам выглядеть хорошо работающими, не останавливать производство и не испытывать затруднений со сбытом продукции. В то же время по МУП «Электросеть» основным источником формирования оборотного капитала является прибыль, что положительно. Так в 2005 году прибыль составила 50,0 млн.руб. и увеличилась на 36,4 млн.руб. по сравнению с 2004 г.

4. Период функционирования. Величина оборотного капитала не является постоянной и зависит не только от потребностей производства, но и от случайных факторов. Поэтому по периоду функционирования оборотный капитал подразделяется на постоянный (системная часть) и переменный (варьирующая часть).

Постоянная часть оборотных  активов представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного характера, досрочного завоза и целевого назначения.⁸ Таким образом, эта величина представлена как неснижаемый минимум оборотного капитала, необходимый для осуществления операционной деятельности (некоторый аналог резервного капитала, например, постоянный остаток денежных средств на расчетном счете). В МУП «Электросеть» к постоянной части оборотного капитала относят товарно-материальные ценности постоянного характера.

Переменная   часть   оборотного  капитала представляет собой варьирующую его часть,

которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного характера или досрочного завоза и целевого назначения. Дополнительные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, трудовой деятельности, предшествующей периоду высокой деловой активности, а также в связи с ростом дебиторской задолженности. В составе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.

5. Материально-вещественное содержание. В зависимости от материально-вещественного   содержания    оборотный   капитал    классифицируется на: запасы   сырья,

материалов, полуфабрикатов; запасы готовой продукции; дебиторскую  задолженность; денежные активы и прочие виды оборотного капитала.

Запасы сырья, материалов, полуфабрикатов характеризуют объем входящих потоков материальных оборотных активов в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия. В МУП «Электросеть» запасы сырья и материалов составили в  2005 году 4,4 млн.руб. и увеличились по сравнению с 2004г. на 0,8 млн.руб.

Запасы готовой продукции –  характеризуют объем выходящих потоков материальных оборотных активов в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации. В МУП «Электросеть» в качестве объема выходящих потоков выступает деятельность по обеспечению работоспособности электрических сетей, в том числе:

- текущая эксплуатация на которую  израсходовано в 2005г. – 1,6 млн.руб., что на 0,2 млн.руб. больше, чем в  2004г.;

- капитальный ремонт – сумма расхода составила в  2005г. – 3,2 млн.руб., что на 0,1 млн.руб. больше, чем в 2004г.;

-  реконструкция электрохозяйства  – на эту статью ушло ресурсов  в 2005г. – 0,05 млн.руб., что на 0,07 млн.руб. меньше, чем в 2004г.

Дебиторская задолженность характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц, в том числе:

• задолженность по расчетам за товары, работы, услуги, в т.ч. обеспеченная векселями полученными;
• задолженность по расчетам с дочерними и зависимыми обществами;
• суммы уплаченных другим предприятиям авансов по предстоящим расчетам в соответствии с заключенными договорами;
• задолженность по расчетам с прочими дебиторами, которая включает задолженность финансовых и налоговых органов (в том числе по предоплате по налогам, сборам и прочим платежам в бюджет);
• задолженность работников предприятия по предоставленным им ссудам и займам, как за счет средств данного предприятия, так и за счет банковского кредита;
• задолженность подотчетных лиц;
• задолженность поставщиков по недостачам товарно-материальных ценностей, обнаруженным при приемке;
• задолженность государственных заказчиков по оплате за поставленные товары, работы, услуги для государственных нужд;
• штрафы, пени и неустойки, признанные должником или по которым получены решения суда;
• суммы, отнесенные в резерв по сомнительным долгам в течение отчетного года.

Дебиторская задолженность, по сути, представляет собой иммобилизацию, т.е. отвлечение из хозяйственного оборота  собственного оборотного капитала предприятия. Естественно, что этот процесс сопровождается косвенными потерями в доходам предприятия, которые, в конечном счете, влияют на снижение эффективности использования капитала. Об этом свидетельствуют следующие факты.

Во-первых, чем длиннее период погашения  дебиторской задолженности, тем  меньше доход от средств, «вложенных в дебиторов» (равно как и в  другой актив), что само по себе является следствием основного принципа деятельности хозяйствующего субъекта: деньги, вложенные в активы, должны давать прибыль, которая тем выше, чем выше оборачиваемость. Во-вторых, в условиях инфляции возвращаемые должниками средства обесцениваются. В третьих, дебиторская задолженность представляет собой один из видов активов предприятия, для которого нужен соответствующих источник финансирования. Так как все источники средств имеют собственную цену, то поддержание определенного уровня дебиторской задолженности сопряжено с некоторыми затратами.

На уровень  дебиторской задолженности влияет множество факторов как объективного, так и субъективного характера. К объективным факторам можно отнести экономические условия, в которых осуществляется предпринимательская деятельность. К субъективным – профессиональный уровень финансового менеджера, кредитную политику предприятия, которая может существенно влиять на объем реализации.

Задержки расчетов по дебиторской задолженности происходят по разным причинам. Среди них: неплатежеспособность должников и сокрытие финансового  положения от деловых партнеров, а также сознательное невыполнение договорных обязательств дебиторами по оплате в срок полученной продукции.

В МУП «Электросеть»  сумма дебиторской задолженности  составила в 2004г. –  26,9млн.руб., в 2005г. – 6,4 млн.руб., то есть произошло уменьшение дебиторской задолженности на 20,5 млн.руб., из которых списана за счет прибыли – 0,4 млн.руб., оплачена дебиторами -  20,1 млн.руб.

Денежные активы – это важный элемент оборотного капитала, включающий в себя не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех формах: деньги в кассе, на расчетных, депозитных счетах), но и сумму  краткосрочных финансовых вложений (ценные бумаги других хозяйствующих субъектов, государственные облигации, ценные бумаги, выпущенные местными органами власти и т.п.) которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежных активов.

Формирование  предприятием денежных авуаров вызывается рядом причин, которые положены в  основу соответствующей классификации  остатков ее денежных средств. Основными видами денежных авуаров являются:

1. Операционный остаток денежных  активов – формируется с целью  обеспечения текущих платежей, связанных  с производственно-коммерческой  деятельностью предприятия: по  закупке сырья, материалов и  полуфабрикатов; оплате труда; уплате налогов; оплате услуг сторонних организаций. Этот вид остатка денежных средств является основным в составе совокупных денежных активов хозяйствующего субъекта.

2. Страховой остаток  денежных средств – формируется  для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке готовой продукции, замедлением платежного оборота и по другим причинам. Необходимость формирования данного вида остатка денежных активов обусловлена требованиями поддержания постоянной платежеспособности предприятия по неотложным финансовым обязательствам. На размер этого вида остатка денежных активов в значительной мере влияет доступность получения предприятием краткосрочных кредитов.

3. Инвестиционный  остаток денежных средств –  формируется с целью осуществления  эффективных краткосрочных финансовых  вложений при благоприятной конъюнктуре  в отдельных сегментах рынка  денег. Этот вид остатка может  целенаправленно формироваться  только в том случае, если полностью удовлетворена потребность в формировании денежных авуарах других видов.

4. Компенсационный  остаток денежных средств формируется  в основном по требованию банка,  осуществляющего расчетно-кассовое  обслуживание предприятий и оказывающего ей другие виды финансовых услуг. Он представляет собой неснижаемую сумму денежных активов, которую предприятие в соответствии с условиями соглашения о банковском обслуживании должна постоянно хранить на своем расчетном счете. Формирование такого остатка денежных активов является одним из условий выдачи необеспеченного кредита и предоставления широкого спектра услуг.

Рассмотренные виды остатков денежных средств характеризуют лишь экономические  мотивы формирования предприятием своих  денежных авуаров, однако четкое их разграничение на практике является довольно проблематичным. Так, страховой остаток денежных активов в период его невостребованности может использоваться в инвестиционных целях или рассматриваться параллельно как компенсационный  остаток этих активов. Однако при формировании размера совокупного остатка денежных средств должен быть учтен каждый из перечисленных мотивов.

МУП «Электросеть»  формирует только операционный остаток  денежных активов.

К прочим видам оборотного капитала относят оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных, если они отражаются в общей их сумме.  МУП «Электросеть» к прочим видам оборотного капитала можно отнести расходы будущих периодов, сумма которых составила в 2004г – 0,12млн.руб, а в 2005г – 0,26млн.руб.

6. Место использования. Оборотный капитал предприятия может использоваться как в ее внутреннем обороте, так и за ее пределами. Так, во внутреннем обороте МУП «Электросеть» используются запасы, денежные средства, а за ее пределами – дебиторская задолженность.

7. Степень ликвидности. По степени ликвидности (то есть по их способности трансформироваться в денежные средства, обладающие абсолютной ликвидностью) различают медленнореализуемый, быстрореализуемый и абсолютноликвидный оборотный капитал.

К абсолютноликвидному оборотному капиталу относят денежные средства в кассе и на счетах в банке, а также краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги. Выбирая соотношение между  наличными денежными средствами и ценными бумагами следует оценить, с одной стороны, преимущества создания запаса денежных средств, издержки, связанные с их хранением, а с другой стороны – затраты по краткосрочному вложению денежных средств в ценные бумаги с доходами по ним. В МУП «Электросеть» к абсолютно ликвидным активам относятся денежные средства в кассе и на расчетном счете. В 2005г. эта сумма увеличилась на 1,9 млн.руб. по сравнению с 2004г. и составила 4,3 млн.руб.

К быстрореализуемому оборотному капиталу предприятия относятся товары отгруженные и дебиторская задолженность, поскольку она способна достаточно быстро трансформироваться в денежные средства. В МУП «Электросеть» к быстрореализуемому оборотному капиталу относится дебиторская задолженность, которая в 2005г.  уменьшилась на 20,5 млн.руб. по сравнению с 2004г. и составила 6,4 млн.руб.

К медленнореализуемому оборотному капиталу относят запасы сырья, материалов, незавершенное производство, готовую продукцию. При этом запасы готовой продукции являются более ликвидной частью медленнореализуемых оборотных активов. Определение величины оборотного капитала, необходимого для образования запасов готовой продукции на складе, тесно связано с прогнозированием объемов реализации выпускаемой продукции (необходим прогноз о предполагаемых продажах на ближайший период). В противном случае выпущенная продукция может осесть на складе, в результате чего значительная часть денежных средств будет отвлечена из оборота. Менее ликвидны запасы сырья и материалов. Для определения оптимальной величины запасов, необходимых для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции, следует исходить из запланированного объема производства и учитывать издержки по складированию и хранению запасов сырья и материалов, потери от порчи и снижения качества, степень риска в случае изменения производственной программы, изменение цены в зависимости от закупаемой партии и другие факторы. Размер денежных средств, вложенных в незавершенное производство, во многом зависит от длительности производственного цикла, который, в свою очередь, определяется технологией производства продукции, ее технико-экономическими характеристиками и потребительскими свойствами.