Управление денежными потоками

Коэффициент маневренности  собственного капитала показывает, какая  часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности ЗАО «Меркурий», т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение данного показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов, в том числе оборотных активов. В данном случае, наблюдается тенденция к росту показателя (на 0,26 пункта), на конец 2011 г. его значение составило 0,34 пункта (норматив равен 0,5). Коэффициент финансовой устойчивости показывает долю долгосрочных источников финансирования в валюте баланса. В данном случае, наблюдается рост показателя за 2010-2011 гг. с 87% до 88%, что является положительным фактором и также показывает увеличение собственного капитала предприятия (норматив более 50%).

Коэффициент структуры  долгосрочных вложений показывает, какая  часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников. В данном случае, за 2010-2011 гг. значение показателя уменьшилось на 0,37 пункта и составило 0,14 пункта (норматив как можно меньше). Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Оценку ликвидности баланса ЗАО «Меркурий» за 2010-2011 г. приведем в табл. 15.

Баланс считается абсолютно  ликвидным при условии следующих  соотношений групп активов и  обязательств:

А₁ > П₁; А₂ > П₂; А₃ > П₃; А₄ < ЕЦ (5)

Результаты расчетов по данным предприятия показывают, что сопоставление итогов групп  по активу и пассиву за 2010-2011 гг. имеет вид:

А₁ < П_1; А₂ > П₂; А₃ > П₃; А₄ < П₄.

Исходя из этого, можно  охарактеризовать текущую ликвидность баланса ЗАО «Меркурий» за 2010-2011 гг. как недостаточно ликвидную.

Анализ первого неравенства  свидетельствует о том, что в  ближайшее время предприятию  не удастся поправить свою платежеспособность.

Перспективная ликвидность, которую показывает третье неравенство, отражает некоторый платежный излишек в размере 40012 тыс.руб., что свидетельствует о наличии ресурсов предприятия (на начало 2011 г. предприятие имело перспективную ликвидность в виде платежного излишка в размере 10690 тыс.руб., что на 29322 тыс.руб. меньше показателя конца 2011 г.).

Для анализа платежеспособности ЗАО «Меркурий» используются коэффициенты платежеспособности, приведенные в табл.16.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных  для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

За 2010-2011 гг. коэффициент абсолютной ликвидности предприятия уменьшился на 0,02 пункта и составил 0,36 пункта (норматив более 0,2), то есть активы предприятия за период были ликвидные.

Значение коэффициента текущей ликвидности увеличилось  на 0,51 пункта вследствие роста суммы дебиторской задолженности за год с 8710 до 17032 тыс.руб. и составило в 2011 г. 4 пункта (норматив более 2), что свидетельствует о повышении прогнозируемых возможностей предприятия.

Промежуточный коэффициент  покрытия повысился на 0,44 пункта и составил в 2011 г. 1,26 пункта (норматив 0,8). В данном случае, на каждый рубль краткосрочных обязательств предприятия приходится 1,26 коп. его ликвидных средств.

Коэффициент общей платежеспособности предприятия повысился на 2,81 пункта и составил в 2011 г. 5,26 пункта, данное значение находится в пределах нормы (более 2).

Коэффициент долгосрочной платежеспособности предприятия за 2011 г. уменьшился на 0,38 пункта и составил 0,09 пункта (норматив как можно выше) в связи со значительным снижением суммы долгосрочных обязательств. Коэффициент наличия собственных оборотных средств увеличился на 0,26 пункта в связи с ростом суммы собственных оборотных средств и составил в 2011 г. 0,34 пункта (норматив как можно выше).

Коэффициент маневренности  функционирующего капитала уменьшился на 0,94 пункта и составил на конец 2011 г. 0,15 пункта (норматив более 0), что было связано с уменьшением суммы денежных средств предприятия. Таким образом, показатели финансового состояния показывают наличие финансовой устойчивости и платежеспособности, но недостаточную ликвидность ЗАО «Меркурий» за 2010-2011 гг.

 

 

2.2. Выявление положительных и отрицательных тенденций формирования денежных потоков

 

Одним из главных условий  нормальной деятельности предприятия  является обеспеченность денежными  средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков, основная задача анализа заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования. При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученных от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить перспективы деятельности предприятия. Основная деятельность - это деятельность предприятия, приносящая ему основные доходы, а также прочие виды деятельности, не связанные с инвестициями и финансами. Ниже приведены основные направления притока и оттока денежных средств по основной деятельности предприятия (табл.17).

Поскольку основная деятельность является главным источником прибыли, она должна являться основным источником денежных средств.

Сведения о движении денежных средств, связанных с инвестиционной деятельностью отражают расходы  на приобретение ресурсов, которые создадут в будущем приток денежных средств и получение прибыли. В 2010 г. предприятие осуществляло операции по купле-продаже объектов основных средств и ценных бумаг.

Финансовая деятельность - это деятельность, результатом  которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия. Считается, что предприятие осуществляет финансовую деятельность, если оно получает ресурсы от учредителей, возвращает ресурсы учредителям (выплата дивидендов), берет ссуды у кредиторов и выплачивает суммы, полученные в качестве ссуды. Информация о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права поставщики капитала предприятия.

Необходимо отметить, что на предприятии в 2010-2011 гг. не осуществлялись операции по финансовой деятельности.

Состав и динамику денежных средств ЗАО «Меркурий» по данным баланса представим в табл.18.

Данные табл.18 показывают, что сумма денежных средств предприятия составила на конец 2011 г. 6687 тыс.руб., уменьшившись по сравнению с 2010 г. на 998 тыс.руб. или на 13%. В 2011 г. денежные средства предприятия состояли из средств в кассе (51 тыс.руб.), средств на расчетном счете (2250 тыс.руб.) и прочих денежных средств (4386 тыс.руб.). Уменьшение суммы денежных средств за год обусловлено уменьшением средств в кассе (на 3 тыс.руб. или на 5,6%>), средств на расчетном счете (на 39 тыс.руб. или на 1,7%) и прочих денежных средств (на 956 тыс.руб. или на 17,9%).

Данные табл. 19 показывают, что чистый денежный поток за анализируемый период варьирует, за 2011 г. в целом по предприятию он увеличился. В 2010 г. на долю выручки от продаж в общей сумме поступивших денежных средств приходилось 99,34%, в 2011 г. она снизилась до 98,26%) вследствие увеличения прочих поступлений, среди которых можно отметить суммы, выданные в подотчет, в размере 3286 тыс.руб., что на 2084 тыс.руб. больше показателя за 2010 г.

Доля направленных денежных средств на оплату приобретенных товаров, работ, услуг за 2011 г. также снизилась на 1,95 процентных пункта и составила 40,88% на конец года. За год наблюдается уменьшение направленных денежных средств на оплату труда (на 7911 тыс.руб.), на расчеты по налогам и сборам (на 9489 тыс.руб.), на выплату дивидендов и процентов (на 35 тыс.руб.), на прочие выплаты (на 806 тыс.руб.).

За 2011 г. произошел приток денежных средств ЗАО «Меркурий» по инвестиционной деятельности, в то время как в 2010 г. наблюдался отток средств по данному виду деятельности.

Следует отметить, за 2010-2011 гг. ЗАО «Меркурий» осуществляло только операционную и инвестиционную деятельность.

Отрицательным моментом в движении денежных средств ЗАО  «Меркурий» является превышение оттока совокупных средств над притоком, а это является обязательным фактором для финансовой стабильности предприятия. При анализе эффективности использования денежных средств ЗАО «Меркурий» необходимо рассчитать их оборачиваемость за 2010-2011 гг. (табл.21).

Данные табл. 20 показывают, что значение коэффициента оборачиваемости денежных средств предприятия достаточно высокое (23,48 пункта), это связано с тем, что руководство предприятия старается в полном объеме использовать имеющиеся в кассе и на счету денежные средства, чтобы погасить кредиторскую задолженность и приобрести новый товар, оно руководствуются принципом «Деньги должны делать деньги».

Итак, за 2011 г. по сравнению с 2010 г. наблюдается ускорение оборачиваемости денежных средств предприятия (на 3,01 дней или на 3,85 раза), что является положительным фактором в организации управления денежной наличностью предприятия. В 2010-2011 гг. предприятию не требовалось дополнительных денежных средств, однако, наблюдается их недостаток для текущей деятельности в размере 998 тыс.руб. на конец 2011 г.

В современных условиях сравнительно новым для экономики  России является балансовый (матричный) метод оценки устойчивости предприятия, для которого источниками аналитической  информации являются бухгалтерский  баланс (форма №1 бухгалтерской отчетности) и отчет о прибылях и убытках (форма №2 бухгалтерской отчетности).

Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь между  показателями. Она удобна для пользователей, поскольку является простой и  наглядной, ее элементы отражают взаимосвязь между изучаемыми показателя.

Бухгалтерский баланс можно  представить как матрицу, где  по горизонтали расположены статьи актива (имущество), а по вертикали - статьи пассива (источники средств).

В матрице баланса  выделяются два блока статей:

- в активе - внеоборотные  и оборотные активы;

- в пассиве - источники  собственных средств (капитал  и резервы) и обязательства  (долгосрочные и краткосрочные  пассивы). При составлении сокращенной  формы баланса следует не только  сгруппировать его статьи, но и исключить из суммы уставного и добавочного капитала убытки прошлых лет и отчетного года. Целесообразно также использовать данные отчета о прибылях и убытках. На основе практических данных ЗАО «Меркурий» можно составить четыре аналитические таблицы:

матричный баланс на начало периода (года, квартала);

то же на конец периода;

разностный (динамический) матричный баланс за период;

баланс денежных поступлений  и расходов предприятия за период.

Первые два баланса  носят статистический характер и  показывают состояние средств предприятия на начало и конец периода. Третий баланс наиболее удобен для прогнозных расчетов, так как отражает динамику - изменение средств предприятия на начало и конец периода, т.е. за год (квартал). Наконец, четвертый баланс показывает движение денежных средств (их приток и отток). Для выполнения данного расчета необходимо детально изучить перечень нормативных источников покрытия активов предприятия (табл.22).

Первый этап расчета  предполагает составление укрупненного баланса-нетто путем уплотнения статей бухгалтерского баланса.

Вторым этапом расчета  является составление матричной  модели. Принцип формирования матричного баланса заключается в последовательном покрытии каждого вида актива его  нормативными источниками. В случае недостаточности нормативных источников соответствующий актив покрывается оставшимися статьями пассива в порядке их расположения в матричном балансе. Каждая строка матрицы содержит два значения - на начало и конец анализируемого периода.

Составим разностный баланс путем простого вычитания из значения строки на конец года соответствующего значения строки на начало года. Форма такого баланса приведена в табл.23.

На основе данных динамического  баланса можно сделать вывод  о наличии положительных и  отрицательных (негативных) факторов. К первым относятся следующие:

перемещение средств  в пользу мобильных оборотных) активов;

увеличение объема уставного  и добавочного капитала, направленного  на формирование немобильных активов.

Далее приведем отрицательные (негативные) факторы:

снижение надежности источников формирования запасов и  затрат;

использование кредиторской задолженности для краткосрочных  финансовых вложений;

рост остатка денежных средств за счет невыплат персоналу  из фондов потребления.

Наибольшее значение разностный (динамический) баланс имеет для разработки отчета о движении денежных средств (прямой метод), т.е. их притока и оттока за период.

Представленный аналитический  отчет дает реальную картину движения денежных средств предприятия по доходам и расходам за расчетный период (год, квартал).