Социально-экономическая сущность финансов

    Оборачиваемость активов: в числителе объем продаж, в знаменателе – активы. 

    Показатели  финансового рычага

    Коэффициент задолженности: в числителе –  суммарная задолженность, в знаменателе  – активы.

    Коэффициент покрытия процентов: в числителе  – прибыль до уплаты процентных налогов, в знаменателе – затраты на выплату процентов. 

    Коэффициенты  ликвидности.

    Коэффициент текущей ликвидности: в числителе  – оборотные активы, в знаменателе  – краткосрочные обязательства. (>)

    Коэффициент критической ликвидности или  коэффициент лакмусовой бумажки: в числителе  денежные средства и рыночные ценные бумаги, в знаменателе – краткосрочная задолженность. 

    Коэффициент соотношения цены акции и прибыли  акции.

    Коэффициент соотношения рыночной стоимости  и балансовой стоимости. 

    В качестве эталонов могут быть показатели этой фирмы за некий период, показатели чужой фирмы из смежной области либо экспертные оценки. 

    Взаимосвязь между финансовыми  коэффициентами 

    Формула рентабельности активов: _________

    Умножаем  числитель и знаменатель на объем  продаж.

    Рентабельность  продаж * оборачиваемость активов.

    Эффект  финансового рычага 

 

    Финансовый  рычаг представляет собой использование  заемных денежных ресурсов с целью  финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

    С помощью финансового рычага акционеры  повышают доходность собственного капитала, но при этом увеличивается чувствительность данного коэффициента к эффективности производственного процесса. Таким образом, акционеры несут как финансовый риск, так и производственный.

    Условие работы финансового рычага: коэффициент  доходности активов больше процентной ставки по заемным средствам.

    При увеличении финансового рычага компании, доходность вырастет только в том  случае, если рентабельность активов  фирмы выше, чем процентная ставка по заемным средствам. 

    Рентабельность  акционерного капитала = (1 – ставка налога) * (рентабельность активов ROA + (задолженность * (рентабельность активов – процентная ставка))/задолженность) 

    Если  коэффициент доходности активов  фирмы превышает процентную ставку. Которую данная фирма платит кредиторам – коэффициент доходности ее капитала будет в (1 – ставка налога) раз превышать коэффициент доходности активов, и эта разница будет тем больше, чем выше коэффициент соотношения собственных и заемных средств. 
 

    Коэффициент устойчивого роста 

    Сумму дополнительного финансирования можно найти из трёх источников:

1. Увеличение краткосрочной задолженности
2. Увеличение долгосрочной задолженности
3. Эмиссия акций

    Предположим, что возможности вешнего финансирования фирмы ограничены следующим образом:

1. Фирма не планирует выпускать в обращение новые акции, вследствие чего рост акционерного капитала возможен только в результате увеличения роста нераспределенной прибыли.
2. Фирма не намерена увеличивать коэффициент соотношения собственных и заемных средств, вследствие чего сумма внешней задолженности будет расти теми же темпами, как и собственный капитал кампании, в результате роста нераспределенной прибыли.

    В таких условиях фирма не может  расти быстрее, чем растет ее собственный  капитал, а коэффициент роста  его капитала получил название коэффициента устойчивого роста.

    Коэффициент устойчивого роста = коэфф. удержания  прибыли * коэфф. доходности акционерного капитала.

    Коэффициент устойчивого роста равен темпам роста акционерного капитала. Темп роста акционерного капитала равен: в числителе - прирост нераспределенной прибыли, в знаменателе – прирост акционерного капитала.

    Прирост нераспределенной прибыли равен  коэффициенту удержания прибыли, умноженную на чистую прибыль

    Коэффициент удержания = 1- коэффициент выплаты  дивидендов – коэффициент выкупа акций.

    Темп  роста акционерного капитала равен коэффициенту удержания прибыли, умноженному на коэффициент доходности капитала. 

    Задача.

    Коэффициент оборачиваемости  активов 0.5

    Коэффициент соотношения собственных  и заемных денег  1

    Коэффициент выплаты дивидендов 0.4

    ROE 20%

    Объем продаж компании за последний год  1000000$

    Найти коэффициент устойчивого  роста, сумма активов, сумма акционерного капитала и объем  продаж в следующем  году. 

    Коэффициент устойчивого роста: 12

    Сумма активов: 2000000$

    Сумма акционерного капитала: 1000000$

    Прибыль компании: 200000$

    Собственный капитал в след году: 1120000$

    Сумма активов в след году 2240000$

    Объем продаж: 1120000$ 

    Любимый вопрос на экзамене: каково максимальное значение коэффициента устойчивого  роста и условие, при котором  он достигается?

    Ответ: ROE. Если вся заработанная прибыль будет реинвестирована в бизнес.

 

21. Ливеридж

 

   Отношение общей задолженности предприятия, к общей сумме долевого капитала. Является важным показателем для  определения надежности предприятия.Высокая  доля заемных средств по отношению к средствам, полученным с помощью распространения акций, увеличивает для акционеров риск получения дивидендов.Поскольку выплата процента обязательна, то снижение доходов предприятия может достичь такого уровня, когда для выплаты дивидендов уже не останется средств.  

 

22. Сущность финансового  планирования.

 

    Финансовое  планирование включает в себя следующие  этапы:

    1. составление плана

    2. его реализация

    3. корректировка плана с учетом  достигнутого результата

 

    Важным  элементом финансового планирования является продолжительность периода планирования.

    Цикл  финансового планирования включает элементы:

    - Составление  прогноза динамики прогнозов

    - На  базе прогнозов создается общий  план действий

    - Даются  конкретные задания конкретным  исполнителям

    - Фактический достигнутый уровень эффективности периодически пересматривается, оценивается, сравнивается с прогнозами, планами.

    - Поощрение.

 

    Сумма необходимого дополнительного финансирования = прирост активов – прирост  нераспределенной прибыли – прирост  кредиторской задолженности.

 

    23. Потребность во  внешнем финансировании  растущего бизнеса

 

    Основной  причиной неразвитости малого бизнеса  в нашей стране остается банальная  нехватка финансирования. Потребность  предприятий малого бизнеса во внешнем  финансировании, по экспертным оценкам, удовлетворена лишь на 20-30%. Особенно тяжело приходится малым предприятиям на стадии старт-ап - классические финансовые институты просто оказываются не готовы к работе с ними из-за объективных сложностей, связанных с оценкой их рисков, а альтернативные способы финансирования обычно труднодоступны.

    Положение незавидное, однако не может не радовать тот факт, что источников финансирования и разнообразных финансовых услуг для малого бизнеса становится все больше. И причин тому несколько. Первая - появление существенного интереса государства и международных финансовых институтов к развитию малого бизнеса. Вторая - активизация работы крупных универсальных и небольших местных банков в этом направлении. Третья - диверсификация источников финансирования, развитие факторинга, лизинга и микрофинансирования малого бизнеса. И наконец, важную роль играет развитие такой важной составляющей финансовой инфраструктуры для малого бизнеса, как страхование.

    Развитие  финансовых услуг для малого бизнеса, как показало исследование "Эксперт  РА", идет достаточно бурно по всем направлениям. Так, объемы кредитования малого бизнеса, по экспертным оценкам, растут в среднем на 30-50% в год. На сегодняшний день с уверенностью сказать, что же станет основным источником финансирования для малого бизнеса, достаточно сложно. Во-первых, активно развиваются банковские услуги для малого бизнеса. Можно выделить два направления: универсальные типовые услуги крупных банков и специализированные услуги небольших местных банков. Во-вторых, на рынок начинают выходить микрофинансовые институты. Кроме того, у малого бизнеса появляется все больше возможностей для использования альтернативных источников финансирования, таких как лизинг и факторинг. Не следует забывать также и о таких финансовых услугах, как страхование, которое позволяет управлять рисками, избегать финансовых потерь и ситуаций "cash gap" (кассовых разрывов). На текущей деятельности крупного предприятия некоторые убытки, связанные со страховым случаем, могут несильно сказаться в силу диверсифицированности бизнеса, наличия значительных собственных средств и т. д. В то время как для малого могут оказаться причиной банкротства. Поэтому среди клиентов страховых компаний появляется все больше малых предприятий, руководители которых осознают необходимость страхования тех объектов (недвижимость, офисное имущество, оборудование и т. д.), потерю которых невозможно будет компенсировать за счет текущей деятельности.

    Сейчас  мы наблюдаем этап бурного развития рынка финансовых услуг для малого бизнеса, а значит, говорить об устойчивой модели взаимодействия малого бизнеса и финансовых институтов пока преждевременно. Процесс формирования рынка займет не менее 3-5-ти лет, на протяжении которых у финансовых институтов будут появляться все новые и новые возможности развивать этот сегмент и бороться за лидерство на рынке финансовых услуг для малых предприятий. Основными факторами, которые определят позиции того или иного финансового института, будут готовность работать с малым бизнесом на определенном этапе его развития, способность оказывать пакет услуг, включающий не только финансирование, но и консультации в области финансового и управленческого учета, понимание региональной и отраслевой специфики малых предприятий и разработка адекватной системы оценки рисков, наличие достаточной сети для обслуживания и привлечения клиентов из числа малых предприятий. Также существенное влияние на развитие финансовой инфраструктуры для малого бизнеса в ближайшие несколько лет будет продолжать оказывать государственная политика в отношении малого предпринимательства.

    Основными задачами, которые придется решать всем финансовым институтам, всерьез намеренным взаимодействовать с малым бизнесом, в ближайшее время станут развитие филиальной сети, поиск источников дополнительного финансирования, развитие скоринговых систем оценки клиентов из области малого бизнеса и повышение финансовой грамотности руководителей малых предприятий.

 

    24. Оборотный капитал  и продолжительность  цикла оборота  денежных средств

 

    Разница между  оборотными активами и текущими обязательствами называется оборотным  капиталом.

 

    Продолжительность цикла оборота денежных средств

 

    

    Время, затраченное на то, чтобы деньги прошли по счетам оборотного капитала и опять стали деньгами, можно  измерить, и оно называется циклом движения потоков денежных средств. В начале цикла организация вкладывает деньги в текущие активы, а завершается цикл, когда деньги возвращаются в качестве платы за поставленные товары и услуги. Если говорить более точно, то продолжительность цикла движения потоков денежных средств равна средней продолжительности оборота текущих активов или запасов плюс средний срок задержки платежей за поставленные товары или услуги (дебиторская задолженность) минус средний срок задержки по оплате кредиторской задолженности. Расчет продолжительности цикла движения потоков денежных средств является важнейшей задачей для менеджера, управляющего оборотными средствами. Еще одной задачей является поиск способов ускорения поступления средств и замедления их оттока.