Социально-экономическая сущность финансов

 

    Взаимным  фондом называют организационно оформленную  совокупность акций, облигаций и  других активов, приобретенных от имени  группы инвесторов и управляемую  профессиональной инвестиционной компанией (или человеком).

    Различают два вида взаимных фондов: открытые и закрытые

    Взаимные  фонды открытого типа принимают  на себя обязательство по продаже  и выкупу эмитированных акций  в соответствии со стоимостью чистых активов.

    В закрытых фондах таких обязательств нет, эмитированные акции котируются на вторичном рынке согласно спросу и предложению 

• Инвестиционные  банки – это фирмы, главная  цель которых заключается в предоставлении клиентам услуг по привлечению необходимых  денег

Инвестиционные  банки часто занимаются андеррайтингом(?) или подпиской на акции, т.е. фактически обеспечивают размещение ценных бумаг клиента на рынке (клиенты – крупные, чаще уже действующие компании).

• Фирмы, вкладывающие капитал в венчурные компании. Они похожи на инвестиционные банки, только их клиентами являются некрупные компании (или компании, начинающие свой бизнес).
• Фирмы, управляющие активами (фактически трастовые компании)
• Брокерские конторы
• Фирмы, предоставляющие информационные услуги.

 

            15. Особенности функционирования рынка ценных бумаг. 

      Рынок ценных бумаг охватывает  как отношение займа, так и отношение совпадения, возникающие через выпуск специальных документов – ценных бумаг.

           Посредством рынка ценных бумаг  заемщики привлекают необходимые  им ресурсы путем выпуска и  продажи инвестором ценных бумаг.  Ценные бумаги – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

         Отношения займа возникают если  привлекаемый капитал является  заемным (т. е. подлежит возврату).

         Отношение совладения – если  капитал привлекается в бессрочное  пользование, а инвестор становится  совладельцем компании.

         Рынок ценных бумаг можно разделить  на 2 части: первичный и вторичный  рынки.

         На первичном рынке происходит  первичное размещение ЦБ, т. е. их продажа их первым владельцам. На вторичном рынке осуществляется обращение ЦБ.

         Самостоятельное обращение ЦБ  на рынке предполагает наличие  у них определенной стоимости.

        Выделяют следующие виды стоимостей: номинальная, эмиссионная, рыночная (курс).

         Эмиссионные цены – это цена  продажи эмиссионных ЦБ при  их первичном размещении.

        Номинальная цена  - отражается  в документах финансовой отчетности  эмитента, а также служит основанием  для выплаты налогов и начисление  процентного дохода (дивидендов).

         При размещении первых выпусков  акций их эмиссионная цена  не может быть меньше номинальной  ( у облигаций может). (Есть уставный  фонд).

         Рыночные цены – цены, по которым  и акции обращаются на вторичном  рынке.

         Благодаря наличию рынка ценных бумаг происходит раздвоение капитала. С одной стороны сущ денежный капитал, привлекаемый посредством выпуска ЦБ, с др стороны существует фиктивный капитал в виде самих ЦБ.

          Прибыль от денежного капитала  возможно только после завершения полного цикла его использования, в то время как фиктивный капитал может приносить доход его владельцу с момента появления его на рынке.

      Также рынок ценных бумаг можно  разделить на: биржевой и небиржевой.

        Биржевой рынок реализуется посредством деятельности особого института – фондовой биржи.

         Основные принципы функционирования  фондовой биржи:

    1)регистрация  ЦБ и процедура листинга (процедура  проверки надежности ЦБ)

    2) котировка – установление единых  курсов для одинаковых ЦБ

    3)гласность  совершаемых на бирже операций. Этому способствует единое место и время проведения сделок

    4)соблюдение  принципа справедливой конкуренции  (т. е. запрет на использование  инсайдерской информации)

    5)доступ  к торгам на бирже только  членов биржи.

         Внебиржевой рынок. Характерные черты:

    1. большее число и разнообразие  участников

    2. отсутствие единого курса для  одинаковых ЦБ

    3. различное время и место совершения  сделок

    4. отсутствие единого центра, организующего  торговлю

    5. более низкое качество обращающихся  ЦБ (не прошли процедуру листинга на биржу).

         99% нашего рынка внебиржевой.

       

      16. Виды ценных бумаг. 

    Виды  ЦБ.

         По типу выражения в них  прав и отношений ЦБ бывают: долевыми и долговыми.

         Долговые ЦБ  выражают отношение  займа  и представляют собой долговые обязательствам, гарантирующие их владельцам возврат определенной суммы денег, в определенный срок и с определенной ставкой процента.

         В течение срока обращения  заемщик  обязан выплачивать   определенный процентный доход.  Невыплата должного дохода может служить основанием  с заявлением о банкротстве заемщика.

         Виды долговых ЦБ: облигация, вексель,  депозитные и сберегательные  сертификаты.

         Депозитные сертификаты применяются  для обслуживания юрид-х лиц,  а сберегательные – для физ-х  лиц. Депозитные и сберегательные сертификаты это письменные свидетельства банка – эмитента о внесении определенной суммы на счет в банке.

         Долевые ЦБ выражают отношения  совладения и предоставляют их  владельцу право на долевое  участие в собственности, прибыли, управлении. Долевые ЦБ – акции.

         По сроку обращения ЦБ бывают:

    1)краткосрочные

    2)долгосрочные

    3) среднесрочные

    4)бессрочные.

         1), 2), 3) – долговые ЦБ, а 4) –  долевые ЦБ.

         Финансовый рынок по сроку  обращения активов можно разделить  на денежный рынок и рынок капитала. Краткосрочные ЦБ являются инструментом денежного рынка, а все остальные – рынка капитала.

         По статусу лица, выпустившего  ЦБ, они подразделяются на:

    -государственные;

    -муниципальные;

    -частные;

    -корпоративные.

         По форме существования ЦБ бывают:

    1. в виде отпечатанных на бумаге  бланков;

    2. в виде записей на счетах(самый  распространенный).

         По способу реализации имущественных  прав владельце ЦБ бывают:

    - на  предъявителя;

    - именные;

    - ордерные (разновидность именной, целую  бумагу можно передать другому лицу с помощью подписи владельца);

         По процедуре выпуска ЦБ бывают: эмиссионные (выпускаются большими  тиражами), неэмиссионные (выпускаются  в единичном экземпляре).

    Облигации  имеют фиксированный срок обращения, в соответствии с которым они м. б.:

    - краткосрочными (до года);

    -среднесрочными (1-10 лет);

    - долгосрочные (больше 10).

         Среднесрочные и долгосрочные  облигации предусматривают выплату  %-ного (купонного) дохода в течении  всего срока обращения – это  так называемые купонные облигации. Если %-й доход за весь срок обращения выплачивается при погашении облигаций, то такие облигации называются сберегательными. Облигации, по которым не выплачивается %-й доход как правило имеют короткий срок обращения и продаются при первичном возникновении по цене ниже номинала, т. е. с дисконтом и называются безкупонные. %-доход – разница между целым дисконтом и номиналом.

        В зависимости от обеспечения  материальными активами облигации  бывают обеспеченными и необеспеченными.

         Облигации бывают конвертируемыми, т. е. они имеют возможность быть обмененными на обычные акции эмитента.

       Также облигации м. б. отзывными,  т. е. эмитент может их погасить  до окончания срока обращения.

         Акции бывают обыкновенными (простыми) и привилегерованными.

         Обыкновенная акция – это ЦБ, удостоверяющая право ее владельца  на часть собственности компании  и дающие право на получение  части прибыли в виде дивиденда  и участие в управлении компанией  по принципу 1 акция 1 голос. Не  выплата дивидендов не является основанием для подачи заявления в суд о банкротстве (облигация является таким основанием).

         Привилегированная акция дает  ее владельцу ряд преимуществ:

    1) преимущественное право (первоочередное) на получение дивидендов

    2) гарантированный размер дивиденда (больше м. б., меньше нет, определяется как процент от номинала)

    3)первоочередное  право на получение части стоимости  имущества при ликвидации данного  общества.

    Привилегированная акция может быть коммулятивной. Значит дивиденду выплачивается  позже даже если сразу прибыли не было, т. е. дивиденды накапливаются и выплачивается вся сумма при появлении прибыли.

         Участвующая привилегированная  акция: если на предприятии  образуется излишек прибыли (нераспределенной),то  такая акция может претендовать  на дополнительный доход.

         Дивидендные ставки по привелегированным  акциям м. б. фиксированными  и корректируемыми.

         Недостаток привилегированных акций  не дают право голоса.

          Законодательно ограничивается объем  привилегированных акций в структуре выпуска (у нас 25%), т. к.  помощью этих акций (и других) можно уходить от налогов. Причина – власть у собственника обычных акций, т. е. чтобы не было концентрации власти в руках тех людей, которые вложили меньше средств.

         Привилегированные акции м. б. отзывными или конвертируемыми.

    Производные ЦБ. 

 

    Финансовый  рынок делит капитал на усиленный  капитал и фиктивный.

    Акции и облигации относятся к ОЦБ  т.е. к фиктивному капиталу 1-го порядка  в их основе лежит денежный капитал.

    Ценные  бумаги в основе которых лежит не денежный капитал, а фиктивный капитал называются производственные ценные бумаги.

    Актив, лежащий в основе ПЦ бумаги называется базисным активом. Производная ценная бумага дает право её владельцу или обязывает его совершить операцию покупки или продажи базисного актива, лежащего в его основе в установленный срок и по фиксированной цене.

    Страхование базисных активов, а также операции с ними(?) средствами самого финансового  рынка называется хеджированием, а  те, кто этим занимается – хеджеры.

    Этот  рынок также принято называть рынком срочных контрактов.

    Главным образом хеджеры заключают срочные  контракты для защиты принадлежащих  им активов, а не для торговли ими, поэтому большинство срочных  контрактов аннулируются до окончания  сроков обращения.