Рынок ценных бумаг Российской Федерации в мировой системе финансовых рынков

     После мирового  кризиса 1929-1933 годов правительства большинства стран, переживших кризис, взяли курс на проведение  экономических  реформ. В связи с этим резко возросла роль государства в экономике. Реформа биржевой деятельности была направлена на максимальную  защиту  всех участников фондовых операций от банкротства, на цивилизованную торговлю финансовыми активами, а это требовало жестокого регулирования и контроля со стороны государства. Были предусмотрены хозяйственное право и финансовое законодательство.

     В США  был  принят  Закон  о  ценных  бумагах (1933) и постепенно фондовый рынок приобрел свой современный вид [7, c. 158].  

     В 60-е годы на рынке фондовых ценностей  намечается новый  всплеск биржевой активности. Европа оправилась от последствий 2-ой Мировой войны, стабилизировалась промышленность, появились новые наукоемкие и               капиталоемкие производства. Механизм фондовой  биржи способствовал       перераспределению денежных средств, в пользу отраслей, обеспечивающих  наибольшую норму  прибыли. С помощью фондовой биржи огромные средства, собранные банками и другими расчетно-кредитными учреждениями, направлялись на финансирование  наиболее эффективных экономических программ, изобретений и внедрений новых технологий.

     В тот период происходит также бурный рост международных операций с ценными бумагами.      

     С середины 70-х годов фондовый рынок  капиталистических  стран  с развитой экономикой  уже представлял собой сложное образование с           отработанным и отлаженным механизмом, с разветвленной сетью вспомогательных структур, а также с тесными международными связями.

     Огромную  роль на    мировой арене стали играть транснациональные промышленные  и  банковские корпорации, вторые аккумулируют значительные денежные средства и проводят политику экспорта капитала.  

     За  последние двадцать лет международная  торговля ценными бумагами возросла в десятки раз по сравнению  с послевоенным периодом. В обращении появились евроакции и еврооблигации, которые стали главным объектом сделок на мировом  фондовом рынке [13, c. 48].   

     В России  развитие фондового рынка проходило те же этапы, что и в других государствах с учетом национальных особенностей. Операции с ценными бумагами  в  России  организованно стали совершаться еще в период Петра Первого.

     Сначала сделки заключались на собраниях  купцов и других торговых людей, а  в  1703  году была открыта первая товарно-фондовая биржа в Санкт-Петербурге, которая положила начало  развитию  биржевого дела в  России. На этой бирже первоначально обращались иностранные ценные бумаги, в основном векселя, но позднее появились акции  и  облигации, как иностранных эмитентов, так и отечественны». Вслед за Санкт-Петербургской, появились биржи в Одессе, Москве и других городах [1, c. 56].

     Пик развития фондового рынка  в  дореволюционной России пришелся на вторую половину прошлого века, что связано с большим экономическим подъемом, становлением товарного рынка и рынка капитала вложений. В тот период большое влияние на Российский рынок ценных бумаг оказали фондовые биржи Франции и Германии.

     В начале XX-го столетия усиливается связь  Санкт-Петербургской  и Московской фондовой  биржи с биржами Западной Европы. На Парижской, Берлинской, Лондонской биржах: котировались российские ценные бумаги, на общую сумму около 8 миллиардов рублей. Что составляло примерно одну треть совокупной стоимости всех выпущенных в то время  в  России  финансовых активов. Большую роль на  Российском  фондовом рынке играли крупнейшие банки и корпорации с участием иностранного капитала [4, c. 87].

     Развивался  внебиржевой оборот, и росло число маклерских контор и ассоциаций. Этот процесс сопровождался импульсивными вспышками биржевой активности на  фондовом рынке, спекулятивными сделками и  кризисами.

     Например, в России наблюдалось резкое падение курсов отечественных и иностранных ценных бумаг  в 1869,1875,1895,1912 и 1914 годах. С началом первой Мировой войны официально все фондовые биржи были закрыты, но нелегально сделки с  ценными бумагами продолжались до революции 1917 года.

     С приходом к власти большевиков и образованием советского  правительства  все  государственные займы, как  внешние, так и внутренние были аннулированы, а операции с фондовыми ценностями запрещены особым декретом от  23  декабря  1917  года.

     Правда, период НЭПа способствовал  возрождению  акционерной  формы собственности и некоторому оживлению биржевой  активности. За короткий период 1923-1924  годов  было зарегистрировано свыше 170 торговых,  промышленных и кредитных компаний. Более того, государство активно привлекало частный  капитал  в наиболее важные отрасли экономики через механизм акционирования, внебиржевой и биржевой торговли.

     В 1922 году правительство выпустило  облигации  внутреннего  выигрышного займа на общую сумму 100 млн. рублей, а всего было выпущено за семь лет 24  различных краткосрочных займа [3, c. 46].  

     В октябре 1922 года вновь были разрешены  операции с ценными       бумагами, реорганизованы и открыты товарно-фондовые биржи во многих городах бывшего Советского Союза.  Операции с финансовыми активами способствовали переливу  свободно-денежных средств, улучшению денежного обращения и стабилизации курса рубля по отношению к иностранной валюте.   

     Однако  в  конце  1929 года установление командно - административной системы в экономике вызвало полный отказ от рыночных отношений в       государстве и как следствие закрытия всех бирж в России, в том числе и      фондовых. В связи с осуществлением процесса реформ в Российской Федерации и перестроечной  системы всех социально-экономических отношений.

     С 1990 года в нашей стране начался этап возрождения рынка ценных бумаг и фондовой биржи [8, c. 92]. 

     1.2 Классификация  и общие понятия рынка ценных  бумаг в РФ

 

     Как любой другой рынок, рынок ценных бумаг обеспечивает механизм воздействия  спроса и предложения. Предложение  формируется частными компаниями и  государством, которые нуждаются  в дополнительных средствах для  финансирования своей деятельности. Они выступают на фондовом рынке  заемщиками, в то время как кредиторами, формирующими спрос на рынке ценных бумаг, как правило, является население, личный сектор, мелкий бизнес, инвестиционные институты, имеющие временно свободные  денежные средства.

     Рынок ценных бумаг — это совокупность экономических отношений, возникающих  между различными экономическими субъектами по поводу мобилизации и размещения свободного капитала в процессе выпуска  и обращения ценных бумаг [8, c. 4].

     Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, которые можно разделить на две  группы: 1) общерыночные функции, присущие любому рынку, и 2) специфические функции, которые отличают его от остальных рынков.

     К общерыночным относятся:

     - коммерческая функция, связанная  с получением прибыли от операций  на данном рынке;

     - ценовая функция, при помощи  которой обеспечивается процесс  формирования рыночных цен, их  постоянное движение и т.д.;

     - информационная функция, на основе  которой рынок производит и  доводит до своих участников  информацию об объектах торговли;

     - регулирующая функция, связанная  с созданием правил торговли  и участия в ней, порядка  разрешения споров между участниками,  установлением приоритетов и  образованием органов управления  и контроля.

     К специфическим можно отнести:

1. перераспределительную функцию, обеспечивающую перелив денежных средств между отраслями и сферами деятельности и финансирование дефицита бюджета;
2. функцию страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирования, которое осуществляется на основе нового класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов [2, c. 42].

     Можно выделить следующие виды рынков ценных бумаг:

     - первичный и вторичный;

     - организованный и неорганизованный;

     - биржевой и внебиржевой;

     - кассовый и срочный.

     1. Первичный рынок — это приобретение  ценных бумаг их первыми владельцами.  Эта первая стадия процесса  реализации ценной бумаги и  первое появление ценной бумаги  на рынке. Вторичный рынок —  это обращение ранее выпущенных  ценных бумаг, т.е. совокупность  всех актов купли-продажи или  других форм перехода ценных  бумаг от одного владельца  к другому в течение всего  срока обращения ценной бумаги.

     2. Организованный рынок ценных  бумаг представляет собой их  обращение на основе правил, установленных  органами управления между лицензированными  профессиональными посредниками  — участниками рынка по поручению  других участников. Неорганизованный  рынок — это обращение ценных  бумаг без соблюдения единых  для всех участников рынка  правил.

     3. Биржевой рынок основан на  торговле ценными бумагами на  фондовых биржах, поэтому это  всегда организованный рынок  ценных бумаг, так как торговля  на нем ведется строго по  правилам биржи и только между  биржевыми посредниками, которые  тщательно отбираются среди всех  других участников рынка. Внебиржевой  рынок — это торговля ценными  бумагами, минуя фондовую биржу.  Он может быть организованным  или неорганизованным. Организованный  биржевой рынок основывается  на компьютерных системах связи,  торговли и обслуживания по  ценным бумагам. Неорганизованный  внебиржевой рынок связан с  куплей-продажей ценных бумаг  любыми участниками рынка без  соблюдения каких-либо правил.

     4. Кассовый рынок ценных бумаг  представляет собой рынок с  немедленным исполнением сделок  в течение одного-двух рабочих  дней. Срочный — это рынок,  на котором заключаются сделки  со сроком исполнения, превышающим  два рабочих дня [5, c. 66].

     Важнейшую роль в функционировании рынка ценных бумаг играет его инфраструктура, которая способствует заключению сделок и выполняет функции информационной поддержки эмитентов, инвесторов и профессиональных посредников.

     К инфраструктуре рынка ценных бумаг относятся:

     1) организаторы торговли — биржи  и торговые системы, организующие  проведение регулярных торгов  по ценным бумагам;

     2) системы расчетов и учета прав  на ценные бумаги — клиринговые  системы, регистраторы и депозитарии,  обеспечивающие расчеты по заключенным  сделкам, учет и перерегистрацию  прав на ценные бумаги;

     3) посредники на рынке ценных  бумаг — дилеры и брокеры,  оказывающие инвесторам услуги  по заключению сделок на рынке;

     4) информационно-аналитические системы  поддержки инвестиций информационные  и рейтинговые агентства, представляющие  инвесторам полную информацию  о состоянии эмитентов [9, c. 65].

     Фондовый  рынок является объектом особенно жесткого государственного контроля и регулирования. Во всех странах подобный бизнес выделяется в специальную область хозяйственного законодательства и административного  надзора. Основополагающий принцип  законодательства — обеспечивать полное, правдивое и ясное оглашение  эмитентами всех фактов, касающихся выпуска  ценных бумаг в свободную продажу. До тех пор пока государственные  органы не уверены, что поступившая  от эмитента документация (проспект эмиссии, заявление на регистрацию и т.п.) полна, правдива и понятна, продажа  ценных бумаг считается незаконной. Хотя полностью исключить злоупотребления, не подрывая нормальный инвестиционный бизнес, очень трудно, законы нацелены на то, чтобы предотвратить, насколько  это возможно, подделку и обман. Вместе с тем они не освобождают инвесторов от обязанности тщательно изучать  все обстоятельства до и после  принятия решения.

     Законы  предусматривают для регулирующих органов в основном три функции, выполнение которых обеспечивает более  или менее надежную защиту инвесторов от финансовых убытков, причиняемых либо по некомпетентности, либо по злому умыслу.