Рынок ценных бумаг Казахстана

Развитие национального  фондового рынка в разных странах, как правило осуществляется путём формирования как национального рынка ценных бумаг, так и относительно замкнутых региональных рынков, насыщенных собственной инфраструктурой. В мировой экономической мысли в настоящее время есть разные точки зрения на выделение в структуре национального региональных фондовых рынков. Одна из точек зрения состоит в том, что региональные фондовые рынки востребованы только в развивающихся странах, поскольку регионализм присущ прежде всего неразвитым рынка ценных бумаг с плохими условиями коммуникации, с отсутствием признанных в стране центров торговли. Другая позиция обосновывает тот факт, что региональные рынки необходимы и в развитых странах.

Особенностью развития финансовой системы Казахстана является крайняя  неравномерность концентрации финансовых ресурсов, которая на данном этапе  углубления экономических преобразований обусловливает и усиливает такое  распределение. Необходимо дать возможность  фондовым биржам развиваться в крупных  промышленных регионах страны, которые  могут на местах профессионально  работать с конкретными эмитентами и инвесторами по подготовке их выхода на республиканский фондовый рынок. Такие фондовые рынки могли бы полнее выявлять не только структуру  предложения ценных бумаг эмитента регионов, но и структуру спроса на них, то есть инвестиции, а также  состав профессиональных участников и  динамику вторичного оборота ценных бумаг. 

Для западного рынка ценных бумаг характерно то, что после  грамотно подготовленной и проведённой  эмиссии, акции эмитента начинают пользоваться спросом. Эмиссия привлекает внимание к компании, к её новым проектам. На казахстанском фондовом рынке  пока действуют иные правила. И многие инвесторы к акционерным обществам  относятся настороженно. Также отсутствуют  у инвесторов знания рейтингов регионов республики с точки зрения их инвестиционной привлекательности /34, с.37/.

Таким образом, с повышением уровня развития экономики возрастает роль интеграции отдельных регионов в единый народнохозяйственный комплекс страны, и в то же время региональность присуща всем экономикам независимо от уровня развития.

В каждой стране выделяются явно выраженные региональные центры. Они отличаются от других регионов специализацией, способностью привлекать финансовые ресурсы, исходя из своего геополитического положения. Также  они могут являться центрами региональных экономик в силу исторических и культурных традиций страны. Такими ярко выраженными  центрами в других странах являются: в США – Чикаго, в Германии – Берлин, в России – Екатеринбург как центр Уральского региона. Расположенные  в этих центрах региональные биржи  – не только эффективные механизмы  привлечения инвестиций в регион, но и важные факторы, определяющие инвестиционный климат, который влияет на инвестиционную привлекательность.

Одной из семи сформулированных Президентом задач для финансового  сектора стала подготовка к дальнейшему  продвижению Алматы в качестве регионального финансового центра. Это требует значительных усилий в плане создания действительно современной инфраструктуры, так и в связи с достаточным уровнем развития самих финансовых рынков и торговли на них международными финансовыми инструментами.

Формирование самостоятельного сегмента национального фондового  рынка в регионе и создание соответствующей инфраструктуры позволит наиболее полно и многосторонне  реализовать его финансовый потенциал  и обеспечит стабильность инвестиций в экономику. Чем выше уровень  развития собственной региональной инфраструктуры фондового рынка, тем  проще конкретному предприятию  привлекать инвестиции, что реально  воплотит планы по превращению Алматы в региональный финансовый центр /38, с.2/.

Очень важна масштабная и  интенсивная интеграция рынка ценных бумаг на мировой финансовый рынок, которая позволит странам решить ряд задач, реализовать которые  поодиночке будет сложно и способствует решению таких проблем, как повышение  ликвидности инструментов финансового  рынка и  их нехватки. Это нужно не только для привлечения иностранного капитала и вхождения на полноправных условиях в международные организации, но и для использования казахстанскими экономическими субъектами и государственными структурами мирового опыта.

Итак, по нашему мнению, фондовый рынок Казахстана через 3-5 лет должен состоять из двух сегментов: внутреннего, в котором будут преобладать местные финансовые институты, и внешнего, который может стать специализированной торговой площадкой для финансовых институтов ряда стран СНГ. Появление новых финансовых инструментов, новых инвесторов и брокеров даст возможность развить казахстанский сегмент и наполнить жизнью KASE.

Осознание обществом Республики Казахстан значимости фондового  рынка для развития экономики  республики, что особенно ярко проявилось на IV Конгрессе финансистов Казахстана, стало основным позитивным событием 2004 года. В ходе работы Конгресса был определён ряд последовательных шагов, направленных на стабилизацию фондового рынка. Если все намеченные направления получат последовательное исполнение, то в ближайшее время в Казахстане заработает полноценный рынок ценных бумаг, что благотворительно отразится на всей экономике страны. 

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

 

В настоящее время перед  экономикой Республики Казахстан стоит  кардинальная по важности и сложнейшая по реализации структурная модернизация экономики.

Одной из основных задач  нынешнего этапа укрепления экономики  Казахстана является развитие рынка  ценных бумаг, так как он играет значительную роль в мобилизации инвестиций.

Фондовый рынок можно  определить как совокупность экономических  отношений по поводу выпуска и  обращения ценных бумаг между  его участниками. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка.

Фондовый рынок является наиболее активной частью современного финансового рынка Республики Казахстан  и позволяет реализовать разнообразные  интересы его участников. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.  Наличие развитого рынка ценных бумаг влияет на эффективное развитие всего финансового сектора страны.

Рынок ценных бумаг в Республике Казахстан формировался и развивается учитывая как исторические традиции страны, так и опыт стран с развитой рыночной экономикой. В результате в Казахстане реализуется европейская модель фондового рынка с сильными банками, которые являлись инициаторами его формирования. Экономический рост, сопровождаемый преобразованиями в стране, - главный фактор становления и развития рынка ценных бумаг в Республике Казахстан.

Каждый этап развития рынка  ценных бумаг ставит очередные актуальные вопросы, требующие решения в  целях обеспечения его эффективности.

За годы независимости, и  особенно в последние годы, фондовый рынок сделал качественный шаг вперёд, став одним из самых динамично  развивающихся в отечественной  экономике и в данный момент можно  рассматривать как инфраструктурно сложившийся. В результате проведённой основательной работе по совершенствованию законодательства и регулирования деятельности финансовых институтов, была сформирована правовая инфраструктура, регулирующая порядок выпуска и обращения ценных бумаг, деятельность субъектов рынка, а также определяющая механизм государственного регулирования. Позитивным событием стало функционирование с 2004 года единого органа, регулирующего весь финансовый сектор страны. Создана и функционирует инфраструктура рынка, включающая Центральный депозитарий, KASE, брокеров-дилеров, регистраторов и кастодианов.

В республике Казахстан сформировалась моноцентрическая биржевая система, где  доминирует одна биржа, расположенная  в главном финансовом центре страны – Алматы, которая представляет собой хозяйствующий субъект в форме некоммерческого партнёрства, оказывающий услуги профессиональным участникам рынка ценных бумаг в качестве организатора торговли ценными бумагами.

В нашей дипломной работе, динамику развития рынка ценных бумаг  мы рассматриваем на примере деятельности Казахстанской фондовой биржи, так  как она определяет конъюнктуру  и процесс развития этого рынка  в целом.

На KASE широко представлен сектор государственных ценных бумаг, а рынок корпоративных ценных бумаг является в основном рынком стратегических инвесторов и крупных пакетов акций, реализуемых в соответствии с приватизационной программой Правительства Республики Казахстан. В 2004 году «Казахстанская фондовая биржа» продолжает развиваться как универсальный финансовый рынок, на котором ведутся торги не только ценными бумагами, но и различными финансовыми инструментами, что позволяет членам биржи проводить большинство интересующих их операций в торговой системе KASE. На фондовой бирже проводятся как первичные размещения, так и дальнейшие торги по этим ценным бумагам на вторичном рынке. В секторах торговли государственных и негосударственных ценных бумаг работают специализированные площадки денежного рынка, на которых участники имеют возможность привлекать тенге на различные сроки под залог ценных бумаг – рынок репо.

Оценка тенденции развития была сделана нами на сравнительном  анализе проведённых операций на KASE по основным секторам ценных бумаг и их объёмов за период с 2002 года по 2005 год. Из проведённого нами анализа можно сделать вывод, что Казахстанский фондовый рынок в последние три года динамично развивался, который за короткий срок существования достиг положительных результатов.

Так, объёмы сделок на организованном рынке KASE выросли: с иностранной валютой почти в три раза, с государственными ценными бумагами в два раза, с негосударственными ценными бумагами почти в четыре раза. В структуре сделок в 2004 году преобладают сделки с государственными ценными бумагами, включая операции репо (78,84%) и иностранной валютой (16,1%). Доля прочих сделок в сравнении с ними является небольшой.

Значительный рост отмечен  на рынке облигаций, особенно эмитируемых  компаниями нефинансового сектора. И хотя рынок корпоративных облигаций  постоянно растёт, его объёмы несопоставимы  с рынком государственных ценных бумаг и иностранной валюты. Большое  количество дешёвых заёмных средств практически исключило необходимость изыскания компаниями других источников финансирования, в том числе и через вывод на рынок долевых ценных бумаг. Что касается рынка акций, то главной причиной нежелания собственников компаний реального сектора привлекать деньги на рынке акций остаётся боязнь потери контроля над компанией и размывания в результате выхода на рынок своего пакета. Европейская модель и сохранение нынешней ситуации на рынке акций означает отсутствие серьёзных стимулов для крупных казахстанских компаний реального сектора.

Результаты проведённого анализа говорят, что в целом  этот период, с момента своего развития, прошёл под знаком общего развития рынка, который стал гораздо стабильнее, хотя и наблюдается значительный дефицит финансовых инструментов. Увеличение объёмов сделок на организованном рынке  ценных бумаг является результатом  того, что активы основных инвесторов подлежат размещению в ценные бумаги, включённые в официальные списки, а также появлении в биржевых списках новых ценных бумаг. Стабильный рост объёмов биржевой торговли корпоративными бумагами, а также увеличивающийся  со стороны инвесторов спрос позволяют  прогнозировать сохранение тенденции  роста биржевых оборотов и на 2005 год.

На основе рассмотренных  теоретических вопросов, касающихся принципов и методов функционирования рынка ценных бумаг и в результате проведённого анализа практического материала был  определён ряд последовательных шагов, которые могут быть направлены на стабилизацию и дальнейшее развитие фондового рынка.

Для активизации фондового  рынка предпринимается в последнее  время множество мер, которые  связаны с программой развития рынка  ценных бумаг, законом о секьюритизации и возможным долгожданным выводом на рынок государственных пакетов национальных компаний, от чего финансисты нашей страны, ожидают эффекта «живой воды» для рынка в целом. В части инвестирования предлагаются новые инструменты, такие как производные финансовые инструменты с целью хеджирования рисков, проектные бонды в приоритетных секторах экономики.