Розробка рекомендацій щодо вдосконалення оцінювання інвестиційної привабливості підприємства

    

,

    де  – індекс зростання операційного прибутку;

        – індекс зростання чистого доходу від реалізації продукції;

        – індекс зростання вартості основних засобів;

        – індекс зростання операційних витрат.

    Інвестиційний проект як механізм реалізації інвестиційної  політики підприємства являє собою збірник документів, які визначають систему взаємопов’язаних у часі й просторі та узгоджених із ресурсами заходів і дій, спрямованих на розвиток економічної діяльності підприємства. Одним із визначальних принципів проектного фінансування, тобто залучення значних обсягів фінансових ресурсів кредитно-банківської системи, є якісна і детальна розробка техніко-економічного обґрунтування інвестиційного проекту.

    Техніко-економічне обґрунтування інвестиційного проекту – це обґрунтування технічних, економічних, екологічних, маркетингових, фінансових рішень відносно доцільності та можливості реалізації відповідного інвестиційного проекту. В структурі обґрунтування важливими для прийняття рішень відносно доцільності й можливості його реалізації є такі розділи: основна ідея проекту; аналіз ринку збуту продукції та стратегія маркетингової політики; графік реалізації проекту; фінансовий аналіз і оцінка ефективності інвестиційного проекту. Розділ фінансового аналізу включає підрозділи:

• обґрунтування обсягів інвестиційних витрат на реалізацію проекту;
• визначення схем фінансування проекту за рахунок власних і позикових засобів;
• оцінка ефективності інвестиційного проекту;
• розрахунок прогнозних фінансових та економічних показників діяльності підприємства в постінвестиційний період його господарської діяльності.

    Згідно  з визначеними завданнями техніко-економічного обґрунтування в даному розділі дослідмо стан інвестиційної привабливості підприємства й обґрунтуємо обсяги капітальних витрат на його реалізацію. Інвестиційна привабливість підприємства досліджується з урахуванням наступних положень його діяльності. У першу чергу аналізується збут продукції та визначаються положення маркетингової стратегії підприємства на майбутні періоди його діяльності. Інвестиційний проект вважається доцільним тільки за умови сприятливої кон’юнктури збуту продукції та отримання в майбутніх періодах достатніх грошових надходжень підприємства. На наступних етапах дослідження інвестиційної привабливості проводиться фінансова експертиза господарської діяльності підприємства в попередні періоди. Стан інвестиційної привабливості підприємства визначається за рівнем і динамікою таких груп показників:

• оцінки майнового стану інвестиційного об’єкта;
• оцінки фінансової стійкості (платоспроможності) інвестиційного об’єкта;
• ліквідності активів інвестиційного об’єкта;
• оцінки ділової активності інвестиційного об’єкта;
• оцінки прибутковості інвестиційного об’єкта;
• оцінки ринкової активності інвестиційного об’єкта.

    Крім  того, інвестиційна привабливість може також оцінюватися за рівнем корпоративної культури й ефективності управління підприємством і за станом нормативно-законодавчої бази відносно інвестування конкретних напрямів господарської діяльності.

    Наприклад, підприємство, звітні дані якого наведені в додатках, утримує стабільні позиції на ринках збуту своєї продукції та має перспективи збільшення обсягів реалізації в майбутні періоди.

     Рівень  і динаміка основних фінансових показників господарської діяльності підприємства є достатньо високими та підтверджують привабливість вкладення інвестицій у подальший його розвиток. Так, у звітному періоді діяльності підприємства

     коефіцієнт ділової активності складав

     

   (1.1);

     рентабельність продаж продукції була на рівні

     

       (1.2);

     рентабельність  активів

     

     (1.3). 

     Позитивні значення мали динаміка та співвідношення таких показників господарської діяльності підприємства:

• індекс чистого доходу від реалізації продукції

     

        (1.4);

• індекс собівартості реалізованої продукції

     

;          (1.5);

• індекс операційного прибутку

     

.        (1.6);

      Таким чином, рівень та динаміка показників ділової активності, прибутковості й операційних витрат є привабливими для вкладення інвестицій у розвиток технічної бази цього підприємства. Особливо сприятливим є співвідношення динаміки показників фінансових результатів і витрат господарської діяльності. Так, індекс операційного доходу значно перевищує індекс зростання чистого доходу та операційних витрат.

      Обсяги інвестиційних витрат на реалізацію проекту обґрунтуються в процесі зпівставлення виробничих потужностей підприємства з поточними і прогнозованими значеннями ємності ринку продукції, яку виготовляє конкретне підприємство. За умови недостатності виробничих потужностей підприємства визначаються попередні обсяги інвестиційних витрат на реалізацію конкретного проекту.

      При розв’язанні цього питання передінвестиційних досліджень проведемо також оцінку технічного стану підприємства з розрахунками коефіцієнтів зносу та придатності його основних засобів. Так, коефіцієнт зносу основних засобів на кінець звітного періоду складав

     

        (1.7);

      і знаходився на рівні, що дозволяє проводити ефективну виробничо-господарську діяльність. Разом із тим підприємство практично не має у своєму розпорядженні незадіяних у виробничому процесі основних засобів. За таких умов для освоєння незаповнених ємностей ринку збуту продукції на підприємстві необхідно реалізувати інвестиційний проект і ввести в дію виробничі потужності вартістю 246120 млн. грн.

      На  етапі передінвестиційних досліджень попередньо визначимо схеми фінансування інвестиційного проекту. Ініціатори проекту і представники головної кредитної установи після детального вивчення змісту техніко-економічного обґрунтування попередньо розглядають можливі варіанти організації фінансування інвестиційного проекту за рахунок як фінансових ресурсів ініціаторів проекту, так і кредитних позик банківських установ.

      Обґрунтуванням  рішень щодо обсягів інвестиційних витрат та схем фінансування проекту завершується фаза передінвестиційних досліджень циклу заходів з реалізації інвестиційного проекту.

     Залежно від конкретної мети існує ряд  визначень терміна "проект", у  тому числі, це:

• деякий захід із заздалегідь визначеною мстою, досягнення якої означає завершення проекту;

• окремий  захід із визначеними цілями, що часто містять вимоги щодо часу, вартості і якості результатів, що досягаються;

• це одноразова сукупність завдань і дій, яка  має характерні ознаки:

• чіткі  цілі, які повинні бути досягнені  з одночасним виконанням ряду технічних, економічних та інших вимог;

• внутрішні  та зовнішні взаємозв'язки операцій, завдань  і ресурсів, які потребують чіткої координації в процесі виконання  проекту;

• визначені  строки початку і закінчення проекту;

• обмежені ресурси;

• певна міра унікальності мети проекту, умов здійснення;

• неминучість  різних конфліктів.

     На  практиці поняття проекту найчастіше застосовується в локальному розумінні: технічний та робочий проект, проект організації будівництва та виробництва  робіт тощо. Тому, щоб не було плутанини у поняттях, необхідно визначити, що проект, пов'язаний із реалізацією повного циклу інвестицій (від вкладення капіталу до здавання його в експлуатацію та одержання прибутку), краще назвати інвестиційним.

     Інвестиційний проект - це системно обмежений і закінчений комплекс заходів, документів і робіт, фінансовим результатом якого є прибуток (дохід), матеріально-речовим результатом - нові або реконструйовані основні фонди (комплекси об'єктів), або придбання та використання фінансових інструментів чи нематеріальних активів з подальшим отриманням доходу чи соціального ефекту.

     Тобто, під інвестиційним проектом слід розуміти сферу діяльності з утворення  або зміни технічної, економічної  або соціальної систем, а також  розробку нової структури управління або програми науково-дослідних робіт. Отже, інвестиційні проекти є дійовим фактором розвитку національної економіки.

     Найчастіше  інвестиційний проект - це об'єкт реального інвестування, який може бути представленим у вигляді інвестицій:

♦ у  підвищення ефективності виробництва. Їх метою є, насамперед, створення умов для зниження витрат фірми за рахунок удосконаленішого обладнання, навчання персоналу або переміщення виробничих потужностей у регіони з вигіднішими умовами виробництва.

♦ у  розширення виробництва. Завданням такого виду інвестування є розширення можливостей випуску товарів для ринків, що раніше сформувалися, в рамках вже існуючих виробництв.

♦ у  створення нових підприємств. Такі інвестиції забезпечують створення  зовсім нових підприємств, які будуть випускати товари, що раніше не виготовлялися фірмою, або дозволять фірмі вжити спробу виходу з товарами, що вже раніше випускалися, на нові для неї ринки.

♦ заради задоволення вимог державних  органів управління. Цей різновид інвестиції стає необхідним у разі, коли фірма опиняється перед необхідністю задовольнити вимоги влади в частині або екологічних стандартів, або безпеки продукції, або інших умов діяльності, які не можуть бути забезпечені лише за рахунок вдосконалення менеджменту.

     Зважаючи  на таку класифікацію, інвестиційний проект може існувати в формі:

а) нульового  проекту - який передбачає утворення  нового виробництва;

б) реконструкції - впровадження передових технологій без зміни профілю підприємства;

в) реабілітації (перепрофілювання) діючого підприємства.

     Незалежно від виду та форми, змістом реальних інвестиційних проектів є заходи щодо проектування, будівництва, придбання  технології та обладнання, підготовку кадрів тощо, направлених на утворення  нового або модернізацію діючого  виробництва товарів (продукції, робіт, послуг) з метою одержання економічної вигоди. Це не лише система організаційно-правових та розрахунково-фінансових документів, необхідних для здійснення будь-яких дій, але й заходи (діяльність), які передбачають їх виконання для досягнення конкретних цілей.

     Таким чином, кожен проект у будь-якому  випадку має містити такі складові:

• проектні матеріали;

• учасники та дії, які виконуються ними;

• організаційно-економічний  механізм реалізації проекту (взаємодія  учасників);

• організаційні, операційні і часові рамки.

Проектні  матеріали:

     1) Офіційні документи, обов'язкові  при проектуванні об'єктів капітального  будівництва (проектна документація), у тому числі:

♦ ТЕО  проекту будівництва підприємства, будівель, споруд;

♦ проект будівництва підприємства, будівель, споруд;

♦ обґрунтування  інвестицій в будівництво підприємства, будівлі чи споруди;

♦ бізнес-план, що подається в певній формі в  складі заявки на участь в конкурсному  розподілі централізованих інвестиційних  ресурсів.

     2) Додаткові матеріали, що розроблюються  учасниками інвестиційного проекту  при експертизі цих проектів  і підготовці до реалізації проектів.

     Вимоги  до проектних матеріалів

Вихідна інформація про проект міститься  у проектних матеріалах. Для того, щоб проектні матеріали могли  бути використані при оцінці проекту, його аналізі та експертизі необхідно, щоб в них містилися такі відомості: