Проблемы и перспективы развития эмитентов на рынке ценных бумаг в России

    Перечисленные выше типы акций на западном фондовом рынке отличаются стабильными рыночными  ценами и дивидендными выплатами.

    «Гвоздь программы» - ценные бумаги, обладающие высокой ликвидностью. При операциях  с ними можно получить высокий  доход даже от небольшого колебания  цен. На российском фондовом рынке бесспорным «гвоздем программы» была государственная  ценная бумага - приватизационный чек  ( ваучер ).

    «Премиальные  акции» - ценные бумаги, являющиеся лидерами по росту курсовой стоимости и  имеющие максимальную разницу цен  продажи и покупки .

    «Обаятельные  акции» - ценные бумаги молодых компаний, близкие по доходности к «премиальным акциям», курсовая стоимость которых  быстро повышается в цене.

    «Цикличные  акции» - ценные бумаги, доходность по которым меняется синхронно с  деловой активностью эмитента.

    «Спящие акции» - ценные бумаги эмитентов, имеющих  большой потенциал роста, однако еще не завоевавшие рынок. Акции  большого количества российских эмитентов  являются «спящими».

    «Дутые  акции» - переоцененные ценные бумаг .

    «Спекулятивные  акции» - ценные бумаги эмитентов, недавно  появившихся на рынке и не имеющих  деловой репутации и истории. Динамику котировок и предполагаемые дивидендные выплаты по таким  ценным бумагам весьма трудно прогнозировать. Примером спекулятивного инструмента  на российском фондовом рынке были депозитарные свидетельства, или, как  их еще называли, «народные ценные бумаги». Правила игры в них определяли организации, запустившие их в оборот. Они и получили от этих инструментов наибольшую прибыль.

    «Неактивные акции» - неликвидные и неинтересные с точки зрения инвестора ценные бумаги. На российском фондовом рынке  такие ценные бумаги иногда называют « ботва »[7;63].

      Способы классификации эмитентов: 

    Эмитентов можно классифицировать по той политике, которую они проводят на фондовом рынке. Они могут осуществлять активную политику, выходя на организованные торговые площадки, инициируя процедуру листинга своих ценных бумаг и поддерживая  их котировку. Эта политика может  быть безразличной, когда эмитент  не обращает внимания на свои ценные бумаги. Она может быть и негативной, когда  эмитент всячески стремится ограничить обращение своих ценных бумаг  на фондовом рынке.

   Эмитенты  могут отличаться по тому кругу инвесторов, для которых осуществляется новая  эмиссия ценных бумаг. Например, на привлечение отечественного или  иностранного инвестиционного капитала рассчитана эмиссия. По характеру инвесторов выпуск акций может быть спланирован  следующим образом:

• акции могут быть вылущены по закрытой подписке для ограниченного круга стратегических инвесторов;
• выпуск акций может быть организован по открытой подписке, ориентированной, однако, на ограниченный круг институциональных инвесторов;
• эмиссия акций может быть предназначена для размещения среди большого количества частных инвесторов.

    Можно классифицировать эмитентов по различным  признакам, наиболее существенными  из них являются следующие:

1. виды эмитентов как формы государственно-правового образования;

2. организационно-правовая форма эмитентов;

3. направления профессиональной деятельности эмитентов;

4. инвестиционная привлекательность эмитентов;

5. политика, проводимая эмитентами на фондовом рынке (активная, рассчитанная на привлечение стратегических инвесторов, распыление капитала, на отечественный капитал, на иностранный капитал и т. п.);

6.  национальная принадлежность эмитентов.  Эмитентов можно разделить по                                                   национальной принадлежности, т.  е. на резидентов и нерезидентов. В большинстве стран установлены  определенные ограничения на  обращение ценных бумаг иностранных  эмитентов на национальных фондовых  рынках. В России ценные бумаги, номинированные в иностранной  валюте, относятся к категории  валютных ценностей. Поэтому их  обращение регулируется валютным  законодательством.

    По  направлениям профессиональной деятельности эмитентов можно разделить на следующие основные группы:

    - промышленные и торговые компании;

    - коммерческие банки;

    - инвестиционные компании и инвестиционные  фонды;

    - страховые компании, пенсионные  фонды и прочие институциональные  инвесторы.

    Таким образом, под эмитентами понимаются субъекты фондового рынка, являющиеся инициаторами и исполнителями процесса эмиссии. На рынке ценных бумаг они  занимают позицию продавца и поставляют на фондовый рынок товар - ценные бумаги. Эмитентов можно классифицировать в зависимости от инвестиционной привлекательности выпущенных ими  ценных бумаг, по той политике, которую  они проводят на фондовом рынке, по формам государственно-правового образования, по организационно - правовым формам, по профессиональной деятельности и по национальной принадлежности[7;86].   
 
 
 
 
 
 
 

    1.2 Эмиссия ценных бумаг.

    Под эмиссией понимается процесс, в результате которого происходит появление новых  ценных бумаг на фондовом рынке.  Эмиссию можно подразделить на несколько  этапов:

• принятие решения об эмиссии;
• осуществление выпуска (заполнение бланка);
• регистрация (требуется не всегда).

    При эмиссии некоторых видов ценных бумаг могут производиться и  другие необходимые действия.

Осуществляя эмиссию эмитент должен стремиться к следующему:

• создание ликвидного рынка ценных бумаг эмитента;
• прохождение процедуры листинга ценных бумаг эмитента на признанной и авторитетной торговой площадке;
• повышение инвестиционной привлекательности эмитента в глазах потенциальных инвесторов;
• повышение капитализации компании;
• организация и проведение регулярной работы эмитента с акционерами, профессиональными участниками и инвесторами фондового рынка.

    Существуют  семь основных этапов эмиссии:

1) принятие решения о выпуске,

2) подготовка проспекта,

3) регистрация выпуска,

4) изготовление ценных бумаг,

5) раскрытие информации,

6) регистрация отчёта об итогах выпуска,

7) размещение выпуска ценных бумаг.

Некоторые из этих этапов мы рассмотрим отдельно[10;78].

  Решение о выпуске ценных бумаг - это первый этап эмиссии. Это, прежде всего документ, который фиксирует принятое решение. Решение о выпуске акций и  облигаций акционерного общества утверждается советом директоров. При учреждении акционерного общества решение о  выпуске акций, распределяемых среди  его учредителей, принимается уполномоченным органом акционерного общества на основании  и в соответствии с договором  о его создании. Следует отметить, что решение о выпуске ценных бумаг принимается на основании  и в соответствии с решением об их размещении. Характерно, что представленное в регистрирующий орган решение о выпуске ценных бумаг, размещаемых путем подписки, может не содержать срока, цены размещения ценных бумаг, а также сведений, относящихся к цене размещения ценных бумаг (сведений о вознаграждениях и дисконтах андеррайтеров, других сведений, влияющих на цену размещения ценных бумаг и (или) на сумму, которую эмитент должен получить в результате их размещения)[8;36].

  Решение выпуске ценных бумаг оформляется по установленной форме. В неё должна включаться следующая информация:

    1. Вид ценных бумаг (акции, облигации), категория (тип) - для акций, серия - для облигаций.

  В случае если выпуск облигаций предполагается размещать  траншами, указывается порядок идентификации  облигаций каждого транша.

2. Форма ценных  бумаг (именная документарная,  именная бездокументарная, документарная  на предъявителя).

3. В решении  о выпуске документарных ценных  бумаг указывается, предусмотрено  ли их обязательное централизованное  хранение или нет.

4. Номинальная  стоимость каждой ценной бумаги  выпуска.

5. Права владельца  каждой ценной бумаги выпуска , предусмотренные законодательством Российской Федерации .

6. Количество  ценных бумаг этого выпуска.  В случае, если выпуск облигаций предполагается размещать траншами, указывается количество облигаций в каждом транше либо порядок его определения.

7. Для акций  - общее количество размещенных  акций той же категории (типа).

8. Порядок размещения  ценных бумаг ( способ , срок и порядок размещения , цена или порядок определения цены одной ценной бумаги выпуска , условия и порядок оплаты ценных бумаг ) .

9. Обязательство  эмитента - обеспечить права владельцев  ценных бумаг при соблюдении  ими установленного законодательством  Российской Федерации порядка  осуществления этих прав.

10. Иные сведения, предусмотренные Стандартами эмиссии  акций при учреждении акционерных  обществ, дополнительных акций,  облигаций и их проспектов  эмиссии.

   Иногда  решение пересматривается после  его принятия, и тогда в акт  решения вносятся дополнения, принимается  новый документ.

   В случае внесения дополнений указывается текст  вносимых дополнений в решение о  выпуске (проспект эмиссии) ценных бумаг, а также разделы, пункты, абзацы решения  о выпуске (проспекта эмиссии), в  которые вносятся дополнения[6;21].

  В случае внесения изменений указывается  текст изменяемой редакции решения  о выпуске (проспекта эмиссии) ценных бумаг, текст новой редакции изменений, а также разделы, пункты, абзацы решения  о выпуске (проспекта эмиссии), в  которые вносятся изменения.

  Государственная регистрация выпуска ценных бумаг  может сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии в случаях  распределения акций среди учредителей  акционерного общества. В случае же размещения акций способом открытой подписки всегда требуется осуществлять государственную регистрацию выпуска  ценных бумаг, совмещенную с регистрацией их проспекта эмиссии.

   В случае регистрации проспекта эмиссии  ценных бумаг процедура эмиссии  дополняется следующими этапами:

1. подготовкой проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;

2. регистрацией проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;

3. раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;

4. раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска[11;59].

  Регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг  осуществляется Федеральной комиссией  по рынку ценных бумаг, в результате чего ему присваивается государственный  регистрационный номер, представляющий собой цифровой, буквенный или  знаковый код, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг.

  Для регистрации выпуска эмиссионных  ценных бумаг эмитент представляет в регистрирующий орган следующие  документы:

1. заявление на регистрацию;

2. решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

3. проспект эмиссии, если регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта эмиссии;