Х₂ — прибыль от реализации / сумма активов;

     Х₃ — нераспределенная прибыль / сумма активов;

     Х₄ — собственный капитал / заемный капитал.

     Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

     Интерпретация результатов:

     Z < 0,037 — вероятность банкротства  высокая;

     Z > 0,037 — вероятность банкротства  малая.

     Предельная величина Z равняется 0,037. Если Z 0,037 – для предприятия нет угрозы банкротства, если Z< 0,037 – риск банкротства очень большой.

 

3. Методика  анализа банкротства организаций Р. Таффлера

 

     Британский  ученый Р. Таффлер предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель. В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера ближе к российским реалиям, чем модель Лисса.

Z = 0,53Х₁ + 0,13Х₂ + 0,18Х₃ + 0,16Х₄,

где Х₁ — прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

Х₂ — оборотные активы / сумма обязательств;

Х₃ — краткосрочные обязательства / сумма активов;

Х₄ — выручка от реализации / сумма активов.

     Показатели  рассчитываются на основании «Бухгалтерского  баланса» (форма № 1) и «Отчета  о прибылях и убытках» (форма № 2).

     Интерпретация результатов:

Z > 0,3 — малая  вероятность банкротства;

Z < 0,2 — высокая  вероятность банкротства.

     Если  величина индекса Z больше 0,3, это говорит о том, что у предприятия неплохие долгосрочные перспективы, если величина индекса Z меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно. Если 0,2 < Z < 0,3 – вероятность банкротства средняя.

 

      Однако  следует отметить, что использование  таких моделей требует больших  предосторожностей. Тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства отечественных предприятий из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала и различий в законодательной базе.

 

Сравнительный анализ трех представленных методик.

 

Практическая  часть

 

1. Анализ  источников средств предприятия (Форма №1)

 

     Анализ  пассива баланса

 

     Анализ  пассива баланса следует выполнять в несколько этапов. Прежде всего, следует оценить динамику валюты (итога) баланса. Для этого необходимо сравнить итог баланса на конец и начало отчетного периода.

 

     Наблюдается снижение валюты баланса за рассматриваемый период, что свидетельствует о сокращении хозяйственного оборота. Что касается соотношения собственных и заемных средств предприятия, то из данной таблицы видно, что удельный вес заемных средств на конец года превышает удельный вес собственных средств на 8,28 %. Такое небольшое превышение заемных объясняется спецификой деятельности предприятия ОАО «РЖДстрой», которое является структурным подразделением ОАО «РЖД».

 
 
 
 
 
 

Анализ  заемных средств

 

     В целом наблюдается уменьшение заемных средств на 9194814 тыс. руб. Это произошло вследствие снижения прочих долгосрочных обязательств на 438622 тыс. руб., кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками на 8729776 тыс. руб., перед персоналом на 124776 тыс. руб., перед государственными внебюджетными фондами на 13379 тыс. руб., а также задолженности по налогам и сборам на 146363 тыс. руб. В то же время произошло увеличение отложенных налоговых обязательств на 132 тыс. руб. и задолженности перед прочими кредиторами на 257970 тыс. руб.

     Наибольшую  процентную долю занимает кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками 82,69%. Это говорит  о том, что наибольшую часть заемных  средств предприятия составляет задолженность перед поставщиками и подрядчиками.

 
 

Анализ  источников собственных средств

 

 

     Анализ  источников собственных средств  показал, что уставный капитал предприятия  стабилен и составляет 9933153 тыс. руб. Также наблюдается стабильность добавочного капитала 72457 тыс. руб. В анализируемом периоде мы наблюдаем создание резервного капитала, который составил 15324 тыс. При этом наблюдается увеличение непокрытого убытка на 32078 тыс. руб., что оценивается крайне негативно.

 
 

     2. Анализ имущественного положения предприятия (Форма №1)

 

     Анализ  актива баланса

 

     Прежде  всего, следует осуществить укрупненную  группировку средств на внеоборотные и оборотные активы, определить структуру  и структурные сдвиги на конец  года по сравнению с началом.

 

     Рассмотрев  структуру источников средств предприятия, мы видим, что произошли существенные изменения показателей. А именно удельный вес внеоборотных активов  увеличился на 11,74%, составив 41,54%, при  этом произошло снижение абсолютного  показателя на 291748 тыс. руб. Это объясняет снижение валюты баланса на 9211568 тыс. руб. Удельный вес оборотных активов снизился на соответствующую величину и составил 58,46%. При этом оборотные активы также снизились на 8919820 тыс. руб.

     С точки зрения оценки ликвидности, активы следует сгруппировать по возможности  их быстрого превращения в денежные средства, выделив в следующие  группы:

     -  трудно реализуемые активы,  к  которым относятся внеоборотные  активы (строка 190);

     -  медленно реализуемые активы. К ним относят запасы и НДС по приобретенным ценностям, долгосрочную дебиторскую задолженность (сумма строк 210, 220, 230 баланса);

     - быстро реализуемые активы. Они  включают краткосрочную дебиторскую  задолженность и прочие оборотные  активы (сумма строк 240, 270 баланса);

     -  абсолютно и наиболее ликвидные  активы. К ним относят денежные  средства и краткосрочные финансовые  вложения (сумма строк 250, 260 баланса).

 

     Анализ  активов показал, что произошло  снижение активов на конец отчетного  периода на 9211568 тыс. руб. А именно труднореализуемые активы снизились на 291748 тыс. руб., медленно реализуемые активы на 501146 тыс. руб., быстро реализуемые активы на 7908598 тыс. руб. и наиболее ликвидные активы на 509716 тыс. руб. В связи с этим произошли значительные изменения в структуре. Труднореализуемые активы увеличились на 11,74%, составив 41,54% на конец отчетного периода. Медленно реализуемые активы также увеличились на 0,83% и составили 8,16%. Быстро реализуемые активы напротив сократились на 14,84%, составив 37,38%. И, наконец, наиболее ликвидные активы увеличились на 2,26 и составили 12,93% на конец отчетного периода. 

     Анализ  активов в агрегированной форме  позволит выявить сложившиеся пропорции  в распределении средств по выделенным направлениям, их изменение в течение года и сделать общие выводы прогрессивности таких изменений. Для того, чтобы выявить конкретные факторы, определившие структуру средств и причины, изменившие ее к концу рассматриваемого периода, необходимо провести детальный анализ разделов и статей актива баланса.