Передовой зарубежный опыт на рынке акций

Приведенные данные показывают, что приток иностранного капитала во второй половине 90-х годов резко увеличивается. При этом существенно возрастает и его влияние на национальную экономику. Скажем, размер прямых иностранных инвестиций составляет во второй половине 90-х годов от 20 до 32% всех валовых инвестиций в ВВП США. Очевидно, что при таких масштабах их роль в росте американкой экономики очень велика.

Правда, сравнительно невелики объемы притока в США иностранного банковского капитала. Это, вероятно, связано с насыщенностью американского рынка денежными ресурсами в 90-е годы и низкой ставкой банковского процента в стране.

В то же время размеры иностранных портфельных инвестиций значительны, из них около 20% вложены в акции американских компаний, а 80% – долговые ценные бумаги. Причем важно отметить резкий рост портфельных инвестиций в акции в конце 90-х годов. Если в начале 90-х годов они составили от 11 млрд. до 20 млрд. долл. в год, то в 1997 г. – 67 млрд., в 1998 г. и 1999 г. – порядка 44 млрд. долл. Такое давление иностранного капитала на стоимость американских акций стало весомым фактором и привело к повышению их курса на фондовом рынке.

В то же время существенные иностранные вложения в облигации различных видов делали долговой сектор американского финансового рынка очень чувствительным к поведению зарубежных инвесторов. С другой стороны, устойчивость притока портфельных инвестиций в ценные бумаги свидетельствует о прочности экономики и финансовой системы США, которая все эти годы выступает очагом стабильности и динамизма в мире. Только в третьем квартале 1998 г. под влиянием финансового кризиса их приток в долговые активы резко сократился до 1,14 млрд. долл. Но уже в последующие кварталы он вырос до 60-70 млрд. долл., что означало восстановление доверия к экономике и финансовой системе США.

Значительный интерес представляет влияние финансовой сферы на экономическое развитие. Применительно к Америке важно выделить оба аспекта этого влияния: с их стороны – на мировую экономику и финансовую сферу и со стороны мировой финансовой сферы – на экономику США.

В начале 2000 г. появились признаки перегрева мировой экономики. Первыми отреагировали на них центральные банки. В начале февраля 2000 г. ФРС повысила учетную ставку до 5,5%, Европейский центральный банк – ставку рефинансирования до 3,25%, Банк Англии – с 5,75 до 6% (он сделал это в четвертый раз за последние 6 мес.). Учетные ставки подняли также центральные банки Швеции, Дании, Швейцарии и Южной Кореи (впервые за последние два года – с 4,75 до 5%).

           На этот раз объектом потрясения стал ряд отраслей высоких технологий во главе с фирмой «Майкрософт

Рисунок 3.

Динамика курса акций «Майкрософт» после принятия судебного решения.

Известие о намерении американских властей на основе судебного решения покончить с монополизмом «Майкрософт» и раздробить ее на несколько фирм для обеспечения конкуренции вызвали стремление обеспокоенных инвесторов немедленно избавиться от акций этой фирмы не дожидаясь реализации разделения данной компании. Падение курса акций «Майкрософт» повлекло за собой снижение стоимости акций и ряда других фирм.

Кризис акционерного капитала в секторе высоких технологий несколько скорректировал тенденции движения курсов акций на фондовом рынке, но опасность повторения подобных кризисов остается в силе. [13, С.- 34-38]       

               Опубликованная в США макроэкономическая статистика тоже не добавила игрокам оптимизма. Во-первых, на 0,2% выросло значение индекса производственных цен (в то время как аналитики не ожидали его изменений), что может негативно сказаться на уровне инфляции и приблизить момент начала повышения ФРС ключевой ставки. Во-вторых, объем строительства новых домов в Соединенных Штатах в декабре 2009г. снизился относительно ноября на 4% - до 557 тыс. единиц, что стало неприятным сюрпризом для аналитиков. По итогам 2009г. число новостроек оказалось на минимальном уровне за последние 50 лет. Однако - опять-таки неожиданно для аналитиков - выросло число разрешений на строительство новых домов - на 11,8%, до 653 тыс., тогда как прогнозировалось падение этого показателя до 580 тыс. Таким образом, в текущем году можно ожидать быстрого восстановления строительного рынка. Однако этих ожиданий для роста фондовых индексов не хватило, тем более что инвесторы вновь были разочарованы не слишком оптимистичными финансовыми результатами крупнейших банков США - Bank of America, Morgan Stanley и Wells Fargo.

       По итогам торгов, в начале 2010г., индекс Dow Jones снизился на 122,28 пункта (-1,14%) - до 10603,15 пункта, NASDAQ опустился на 29,15 пункта (-1,26%), до 2291,25 пункта, S&P потерял 12,19 пункта (-1,06%) и составил 1138,04 пункта.

      Отчитавшиеся по итогам IV квартала 2009г. американские банки представили смешанные результаты работы. Morgan Stanley зафиксировал прибыль в отчетном квартале в размере 14 центов на акцию, чем разочаровал отраслевых экспертов, ожидавших увидеть прибыль хотя бы 42 цента на акцию. В результате бумаги банка упали в цене на 1,7%. Wells Fargo & Co получил в IV квартале прибыль выше ожиданий - 8 центов на акцию против прогнозировавшегося убытка в 1 цент, однако в банке отметили снижение темпов выдачи ипотечных кредитов по сравнению с III кварталом 2009г. Участники рынка на это замечание отреагировали негативно - капитализация Wells Fargo упала на 1,63%. Citigroup Inc. потерял в цене 2,26%.

      Bank of New York Mellon Corp. не дотянул до прогнозов аналитиков (ожидавших прибыль в 52 цента на акцию), зафиксировав прибыль за IV квартал на уровне 49 центов на акцию. Однако с учетом того, что резервирование на потери по ссудам сократилось за указанный квартал более чем вдвое, акции банка пользовались в среду повышенным спросом - прирост их стоимости составил 4,84%. U.S. Bancorp удалось заработать 30 центов на акцию (прогноз - 29 центов) и нарастить объемы кредитования. На этом фоне капитализация банка увеличилась на 2,12%. К растущим присоединился и не оправдавший надежд Bank of America (получил в IV квартале убыток в 60 центов на акцию, тогда как ожидались потери хотя бы на уровне 53 центов) - видимо, за счет объявления о получении годовой прибыли на международных рынках в 1,2 млрд долл. против убытка 3,7 млрд долл. в 2008г. К концу торгов акции Bank of America подорожали на 1,04%.

      На фоне угрозы сокращения спроса со стороны Китая и, соответственно, падения цен на нефть и базовые металлы закономерно дешевели акции компаний соответствующих отраслей. Металлургическая Steel Dynamics Inc. потеряла в цене 2,84%, Nucor - 2,08%, а крупнейшая в мире горнодобывающая компания BHP Billiton подешевела на 3,55%. Бумаги нефтегазовой Repsol YPF упали на 4,49%, Total - на 2,93%, Exxon Mobil - на 1,79%, BP - на 2,02%.

    В технологическом секторе слабо выглядела IBM: инвесторам пришлось не по душе заявление компании о возможном замедлении роста доходов на акцию в 2010г. в сравнении с последними годами. По итогам торгов 20 января капитализация IBM упала на 2,9%, тогда как динамика остальных представителей сектора была более позитивной: бумаги Intel выросли на 0,14%, Apple - упали на 1,54%, NVIDIA - на 0,43%, 3Com - на 0,4%. Корректировались вниз после бурного роста накануне акции JDS Uniphase (-2,07%) и SanDisk (-2,83%).

        В целом можно считать, что американские "быки" лишь получили возможность передохнуть, а восходящая тенденция все еще остается в силе. Вероятно, на некоторое время на фондовом рынке может установиться паритет сил продавцов и покупателей. Однако когда последние перестанут паниковать при виде больших, чем ожидалось, убытков корпораций и несколько снизят планки своих ожиданий, новый виток роста не заставит себя ждать.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

             Рынок акций - составная часть фондового рынка, или рынка ценных бумаг. Здесь осуществляются операции с акциями - эмиссионными ценными бумагами, закрепляющими права их владельцев (акционеров) на получение части прибыли акционерных обществ в виде дивидендов, на участие в управлении акционерными обществами и на часть имущества, остающегося после их ликвидации. Основное назначение рынка акций, как и других сегментов финансового рынка, это - обеспечение механизма привлечение инвестиций в экономику через функционирование системы перетока свободных денежных средств потребителям инвестиций - хозяйствующим субъектам, обеспечение прав инвесторов и облегчения процесса передачи инвестиций (в виде акций) между инвесторами (поддержание ликвидности и ценообразование на рынке). Участниками рынка акций являются государство, компании-эмитенты, инвесторы - юридические и физические лица, вкладывающие средства в акции компаний с целью приобретения контроля над ними или просто зарабатывающие на изменении курсов акций, а также профессиональные участники фондового рынка (дилеры, брокеры, управляющие компании, депозитарии, регистраторы и т.д.), чья коммерческая деятельность непосредственно связана с предоставлением различных услуг на данном рынке.

           В  работе изложены сущность акций, их виды, классификация. Рассмотрены предпосылки  появления акций и анализ передового зарубежного опыта на рынке акций.

Известная свобода в области движения ценных бумаг на международном рынке представляет собой важное условие функционирования мировой капиталистической экономики.

Практика показывает, что стремление к изоляции национальных рынков в современных условиях не приносит желаемых результатов, так как вступает в противоречие с процессом интернационализации мирового капиталистического хозяйства.

Подводя итоги, можно сделать вывод, что быстрорастущий международный рынок акций стал важным фактором международных экономических отношений.

Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время рынок акций, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок акций играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития этого рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.           Гражданский кодекс РФ. – М.: Инфра-М, 2007 г.- 457с.

2.           ФЗ об Акционерных обществах. – М.: Инфра-М,2007 г.- 138с.         

3.           Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах   в

     РФ. – М.: Инфра-М, 2005 г.

4.           Буренин А.Н. Учебное пособие. М.: Рынок ценных бумаг   производные  

     финансовые инструменты,2008г,- с.300-308

5.           Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. –    

     М.: Финансы и статистика, 2008г. – с.352-359

6.           Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки.: Учебное пособие для          

     экономических ВУЗов. – М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 2009г. – с.127- 

     134

7.           Зотов В.П. Ценные бумаги и биржевое дело: Учебное пособие. –   

     Кемерово: Кузбассиздат, 2007. – с.244-248

8.           Лякин А.Н., Лапинскас А.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие.-   

     Общая редакция А.Н. Лякина. СПб.: Поиск, 2010г, с.160-167

9.           Финансы, деньги, кредит: Учебник/ Под ред. О.В. Соколовой. – М.: 

      Юристъ, 2006г , с.784-793

10.       Ценные бумаги:Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С.

Торкановского. – М.: Русская    Деловая Литература, 2007г, с.56-68

11.       Современный экономический словарь. Райзберг Б.А. .: Учебное                         

пособие для экономических ВУЗов. – М.: Банки и биржи; ЮНИТИ,      2009г, с.789

12.       КуденцовИ.П.  Мировой рынок акций / КуденцовИ.П. //«Российская  Газета» от 5 апреля 2009 года, с.28-23

13.       Горбин А.С. Кризис на рынке акций./ Горбин А.С. /

       Газета«Комсомольская правда» от 20 июня 2009 года, с.34-38

14.       Седова М.Л. Прогнозирование доходности на рынке  акций./ Седова  

       М.Л. //Вопросы экономики. - №-2009. С.45-49

15.         Барцева А.П. Риск - ориентированный подход к оценке банковских    

       акций./ Барцева А.П. //Финансы и кредит. - №6-2008. С.46-52

16.         Родионов Д.А.Состояние и перспективы рынка акций./ Родионов

        Д.А.//Рынок Ценных Бумаг.№10, 2003 год

17.       Официальный сайт справочной системы Консультант Плюс     

        http://www.consultant.ru.

18.       Официальный сайт http://www.finam.ru.

19.         Официальный сайт http://www.rcb.ru.

20.         Официальный сайт http://www.minfin.ru