Автор: Пользователь скрыл имя, 12 Февраля 2013 в 21:13, курсовая работа
Метою дослідження є аналіз переваг застосування економіко-математичних методів під час оцінки капітальних активів, розроблення оригінальних підходів до оцінювання фінансових, а також тестування основних припущень щодо існування взаємозв'язку між зміною індикаторів ринку цінних паперів та основних макроекономічних показників з урахуванням несистематичного ризику.
Вступ…………………………………………………………………………………3
Розділ 1. Теоретико-методологічні основи МОКА……………………………….5
Застосування та основні припущення моделі…………………………………..5
Математичний апарат моделі……………………………………………………6
Лінія ринкового цінного паперу…………………………………………………9
Коефіцієнт α («альфа»)........…………………………………………………….13
Розділ 2. Аналіз доходності цінних паперів розвинених фінансових ринків та українського ринку на основі МОКА………………………………………….15
Розвинені ринки…………………………………………………………………15
Український ринок……………………………………………………………....21
Розділ 3. Шляхи удосконалення та покращення МОКА………………………...24
Недоліки МОКА…………………………………………………………………24
Фіктивні змінні…………………………………………………………………..29
Висновок…………………………………………………………………………….31
Використані джерела……………………………………………………………….33
Продовження додатку 1
Дата |
Deutsche Bank RG |
Deutsche Lufthansa |
DAX | ||||||
Курс |
Відхилення від останнього за період |
Дохідність (відхилення/ останній курс), % |
Курс |
Відхилення від останнього за період |
Дохідність (відхилення/ останній курс), % |
індекс |
Відхилення від останнього за період |
Дохідність (відхилення/ останній курс), % | |
10.01.2008 |
84,20 |
55,45 |
109,6% |
16,72 |
8,51 |
63,2% |
7748,01 |
3758,78 |
65,0% |
20.01.2008 |
78,54 |
49,79 |
98,4% |
16,00 |
7,79 |
57,9% |
7314,17 |
3324,94 |
57,5% |
30.01.2008 |
76,70 |
47,95 |
94,7% |
16,42 |
8,21 |
61,0% |
6875,35 |
2886,12 |
49,9% |
09.02.2008 |
75,75 |
47,00 |
92,9% |
15,36 |
7,15 |
53,1% |
6707,43 |
2718,20 |
47,0% |
19.02.2008 |
76,10 |
47,35 |
93,6% |
15,47 |
7,26 |
53,9% |
7031,21 |
3041,98 |
52,6% |
29.02.2008 |
73,70 |
44,95 |
88,8% |
15,87 |
7,66 |
56,9% |
6750,40 |
2761,17 |
47,7% |
10.03.2008 |
68,95 |
40,20 |
79,4% |
15,68 |
7,47 |
55,5% |
6495,47 |
2506,24 |
43,3% |
20.03.2008 |
71,86 |
43,11 |
85,2% |
16,07 |
7,86 |
58,4% |
6329,71 |
2340,48 |
40,5% |
30.03.2008 |
72,00 |
43,25 |
85,5% |
17,18 |
8,97 |
66,6% |
6559,90 |
2570,67 |
44,4% |
09.04.2008 |
74,72 |
45,97 |
90,8% |
17,26 |
9,05 |
67,2% |
6715,38 |
2726,15 |
47,1% |
19.04.2008 |
77,57 |
48,82 |
96,5% |
18,09 |
9,88 |
73,4% |
6817,09 |
2827,86 |
48,9% |
29.04.2008 |
77,05 |
48,30 |
95,4% |
17,95 |
9,74 |
72,4% |
6896,24 |
2907,01 |
50,2% |
09.05.2008 |
76,41 |
47,66 |
94,2% |
16,95 |
8,74 |
64,9% |
6980,78 |
2991,55 |
51,7% |
19.05.2008 |
74,00 |
45,25 |
89,4% |
16,55 |
8,34 |
62,0% |
7174,94 |
3185,71 |
55,1% |
29.05.2008 |
69,00 |
40,25 |
79,5% |
16,60 |
8,39 |
62,3% |
7085,12 |
3095,89 |
53,5% |
10.06.2008 |
62,46 |
33,71 |
66,6% |
15,86 |
7,65 |
56,8% |
6758,65 |
2769,42 |
47,9% |
20.06.2008 |
58,31 |
29,56 |
58,4% |
14,72 |
6,51 |
48,4% |
6632,23 |
2643,00 |
45,7% |
30.06.2008 |
54,43 |
25,68 |
50,7% |
13,70 |
5,49 |
40,8% |
6362,11 |
2372,88 |
41,0% |
10.07.2008 |
54,68 |
25,93 |
51,2% |
14,19 |
5,98 |
44,4% |
6391,34 |
2402,11 |
41,5% |
20.07.2008 |
57,21 |
28,46 |
56,2% |
15,19 |
6,98 |
51,9% |
6382,65 |
2393,42 |
41,4% |
30.07.2008 |
59,50 |
30,75 |
60,8% |
14,74 |
6,53 |
48,5% |
6460,12 |
2470,89 |
42,7% |
09.08.2008 |
64,78 |
36,03 |
71,2% |
15,99 |
7,78 |
57,8% |
6577,50 |
2588,27 |
44,7% |
19.08.2008 |
56,64 |
27,89 |
55,1% |
14,10 |
5,89 |
43,8% |
6432,88 |
2443,65 |
42,2% |
29.08.2008 |
58,24 |
29,49 |
58,3% |
13,77 |
5,56 |
41,3% |
6420,54 |
2431,31 |
42,0% |
10.09.2008 |
61,20 |
32,45 |
64,1% |
14,94 |
6,73 |
50,0% |
6327,18 |
2337,95 |
40,4% |
20.09.2008 |
57,88 |
29,13 |
57,6% |
15,19 |
6,98 |
51,9% |
6 219,91 |
2230,68 |
38,6% |
30.09.2008 |
50,28 |
21,53 |
42,5% |
13,90 |
5,69 |
42,3% |
5 893,43 |
1904,20 |
32,9% |
10.10.2008 |
31,60 |
2,85 |
5,6% |
11,20 |
2,99 |
22,2% |
4 365,85 |
376,62 |
6,5% |
19.10.2008 |
34,48 |
5,73 |
11,3% |
12,39 |
4,18 |
31,1% |
4 781,33 |
792,10 |
13,7% |
29.10.2008 |
29,95 |
1,20 |
2,4% |
10,99 |
2,78 |
20,7% |
4 823,45 |
834,22 |
14,4% |
10.11.2008 |
29,75 |
1,00 |
2,0% |
10,75 |
2,54 |
18,9% |
5 025,53 |
1036,30 |
17,9% |
20.11.2008 |
19,95 |
-8,80 |
-17,4% |
9,06 |
0,85 |
6,3% |
4 354,09 |
364,86 |
6,3% |
30.11.2008 |
28,03 |
-0,72 |
-1,4% |
9,70 |
1,49 |
11,1% |
4 669,44 |
680,21 |
11,8% |
10.12.2008 |
27,98 |
-0,77 |
-1,5% |
10,99 |
2,78 |
20,7% |
4 779,11 |
789,88 |
13,7% |
20.12.2008 |
25,24 |
-3,51 |
-6,9% |
10,87 |
2,66 |
19,8% |
4 696,70 |
707,47 |
12,2% |
30.12.2008 |
27,83 |
-0,92 |
-1,8% |
11,19 |
2,98 |
22,1% |
4 704,86 |
715,63 |
12,4% |
10.01.2009 |
24,20 |
-4,55 |
-9,0% |
11,20 |
2,99 |
22,2% |
4 783,89 |
794,66 |
13,7% |
20.01.2009 |
17,05 |
-11,70 |
-23,1% |
9,98 |
1,77 |
13,2% |
4 316,14 |
326,91 |
5,7% |
30.01.2009 |
20,50 |
-8,25 |
-16,3% |
9,57 |
1,36 |
10,1% |
4 428,11 |
438,88 |
7,6% |
09.02.2009 |
21,76 |
-6,99 |
-13,8% |
10,29 |
2,08 |
15,5% |
4 505,54 |
516,31 |
8,9% |
19.02.2009 |
18,09 |
-10,66 |
-21,1% |
9,74 |
1,53 |
11,4% |
4 039,08 |
49,85 |
0,9% |
01.03.2009 |
19,71 |
-9,04 |
-17,9% |
8,76 |
0,55 |
4,1% |
3 765,31 |
-223,92 |
-3,9% |
11.03.2009 |
22,53 |
-6,22 |
-12,3% |
8,22 |
0,01 |
0,1% |
3 914,10 |
-75,13 |
-1,3% |
21.03.2009 |
27,95 |
-0,80 |
-1,6% |
8,06 |
-0,15 |
-1,1% |
4 068,74 |
79,51 |
1,4% |
31.03.2009 |
28,75 |
0,00 |
0,0% |
8,21 |
0,00 |
0,0% |
3 989,23 |
0,00 |
0,0% |
Середній |
50,61 |
21,86 |
43,2% |
13,46 |
5,25 |
39,0% |
5785,56 |
1796,33 |
31,0% |
σ = |
22,10 |
22,10 |
0,44 |
3,02 |
3,02 |
0,22 |
1155,43 |
1155,43 |
0,20 |
Коефіцієнт варіації |
0,44 |
1,01 |
1,01 |
0,22 |
0,58 |
0,58 |
0,20 |
0,64 |
0,64 |
Додаток 2
Динаміка курсів українських акцій, використаних у дослідженні (www.pfts.com)
Дата |
MSICH |
PFTS | ||||
Курс |
Відхилення від останнього за період |
Дохідність (відхилення/ останній курс), % |
Курс |
Відхилення від останнього за період |
Дохідність (відхилення/ останній курс), % | |
10.01.2008 |
1714,5 |
1387,5 |
424,3% |
1161,9 |
934,6 |
411,1% |
21.01.2008 |
1677,0 |
1350,0 |
412,8% |
1155,9 |
928,5 |
408,4% |
31.01.2008 |
1590,0 |
1263,0 |
386,2% |
1093,9 |
866,5 |
381,2% |
11.02.2008 |
1400,0 |
1073,0 |
328,1% |
1080,8 |
853,5 |
375,4% |
20.02.2008 |
1532,0 |
1205,0 |
368,5% |
1100,6 |
873,3 |
384,1% |
29.02.2008 |
1552,5 |
1225,5 |
374,8% |
1102,1 |
874,7 |
384,8% |
11.03.2008 |
1550,0 |
1223,0 |
374,0% |
1094,4 |
867,1 |
381,4% |
20.03.2008 |
1350,0 |
1023,0 |
312,8% |
1006,3 |
778,9 |
342,6% |
31.03.2008 |
1310,0 |
983,0 |
300,6% |
959,3 |
732,0 |
322,0% |
10.04.2008 |
1280,0 |
953,0 |
291,4% |
972,9 |
745,6 |
328,0% |
21.04.2008 |
1264,0 |
937,0 |
286,5% |
922,9 |
695,6 |
306,0% |
30.04.2008 |
1186,0 |
859,0 |
262,7% |
855,2 |
627,9 |
276,2% |
10.05.2008 |
1335,0 |
1008,0 |
308,3% |
935,6 |
708,2 |
311,5% |
20.05.2008 |
1379,0 |
1052,0 |
321,7% |
940,4 |
713,0 |
313,6% |
30.05.2008 |
1325,0 |
998,0 |
305,2% |
912,2 |
684,9 |
301,3% |
10.06.2008 |
1245,0 |
918,0 |
280,7% |
854,6 |
627,3 |
275,9% |
20.06.2008 |
1180,0 |
853,0 |
260,9% |
792,3 |
564,9 |
248,5% |
01.07.2008 |
1064,0 |
737,0 |
225,4% |
732,3 |
504,9 |
222,1% |
10.07.2008 |
1015,0 |
688,0 |
210,4% |
705,0 |
477,7 |
210,1% |
21.07.2008 |
868,0 |
541,0 |
165,4% |
649,6 |
422,3 |
185,7% |
30.07.2008 |
893,0 |
566,0 |
173,1% |
655,9 |
428,6 |
188,5% |
10.08.2008 |
780,0 |
453,0 |
138,5% |
661,0 |
433,6 |
190,7% |
20.08.2008 |
555,0 |
228,0 |
69,7% |
612,6 |
385,2 |
169,5% |
29.08.2008 |
483,0 |
156,0 |
47,7% |
533,7 |
306,3 |
134,7% |
10.09.2008 |
449,0 |
122,0 |
37,3% |
457,0 |
229,7 |
101,0% |
19.09.2008 |
383,0 |
56,0 |
17,1% |
397,3 |
170,0 |
74,8% |
30.09.2008 |
334,0 |
7,0 |
2,1% |
369,5 |
142,1 |
62,5% |
10.10.2008 |
280,0 |
-47,0 |
-14,4% |
310,8 |
83,5 |
36,7% |
20.10.2008 |
235,0 |
-92,0 |
-28,1% |
266,4 |
39,0 |
17,2% |
30.10.2008 |
190,0 |
-137,0 |
-41,9% |
249,1 |
21,7 |
9,5% |
10.11.2008 |
240,0 |
-87,0 |
-26,6% |
291,4 |
64,1 |
28,2% |
20.11.2008 |
237,0 |
-90,0 |
-27,5% |
262,9 |
35,6 |
15,6% |
01.12.2008 |
250,0 |
-77,0 |
-23,5% |
282,1 |
54,7 |
24,1% |
11.12.2008 |
283,0 |
-44,0 |
-13,5% |
275,1 |
47,8 |
21,0% |
19.12.2008 |
420,0 |
93,0 |
28,4% |
306,7 |
79,3 |
34,9% |
30.12.2008 |
365,0 |
38,0 |
11,6% |
301,4 |
74,1 |
32,6% |
09.01.2009 |
365,0 |
38,0 |
11,6% |
293,8 |
66,5 |
29,2% |
20.01.2009 |
370,0 |
43,0 |
13,1% |
285,9 |
58,6 |
25,8% |
30.01.2009 |
378,0 |
51,0 |
15,6% |
274,6 |
47,3 |
20,8% |
10.02.2009 |
373,0 |
46,0 |
14,1% |
258,5 |
31,1 |
13,7% |
20.02.2009 |
344,0 |
17,0 |
5,2% |
224,0 |
-3,4 |
-1,5% |
02.03.2009 |
320,0 |
-7,0 |
-2,1% |
205,5 |
-21,8 |
-9,6% |
12.03.2009 |
310,0 |
-17,0 |
-5,2% |
203,9 |
-23,5 |
-10,3% |
20.03.2009 |
315,0 |
-12,0 |
-3,7% |
207,2 |
-20,2 |
-8,9% |
31.03.2009 |
327,0 |
0,0 |
0,0% |
227,3 |
0,0 |
0,0% |
Середній |
806,6 |
479,6 |
146,7% |
609,8 |
382,5 |
168,2% |
σ = |
512,5 |
512,5 |
156,7% |
336,7 |
336,7 |
148,1% |
Коефіцієнт варіації |
0,64 |
1,07 |
1,07 |
0,55 |
0,88 |
0,88 |
1 позначення, наведенні в дужках рівнозначні.
2 FWB - Frankfurter Wertpapierbörse – Франкфуртська фондова біржа
3 NYSE - New York Stock Exchange - Нью-йоркська фондова біржа
Информация о работе Модель оцінки капітальних активів (САРМ) та її практичне застосування