Мировая валютная система

• сохранение золотых паритетов  валют с одновременной их фиксацией  в Международном валютном фонде (т. е. золото продолжало использоваться как международное платежное  и резервное средство);

• переход к фиксированным  валютным курсам в долларовом выражении, которые могли отклоняться от установленного предела не более  чем на 1% (для европейских стран  – на 0,75%) и выравнивались с  помощью долларовых интервенций  центральных банков;

• создание двух новых валютно-кредитных  организаций – Международного валютного  фонда (МВФ) и Международного банка  реконструкции и развития – МБРР.

Таким образом, Бреттон-Вудская система означала гегемонию доллара как мировой резервной валюты, непосредственно связанной с золотом. Это соответствовало главенствующей в мировой экономике роли США в первые послевоенные десятилетия. Однако нельзя отрицать положительного значения Бреттон-Вудской системы. Она способствовала восстановлению международных хозяйственных связей, развитию производства и торговли, нарушенных войной.

К концу 60-х – началу 70-х  гг. переплетение энергетического, сырьевого  и валютного кризисов разрушило  мировой хозяйственный порядок, основанный на монополии Америки. Глубинные  причины краха Бреттон-Вудской системы заключались в неравномерности экономического развития ведущих держав мира, развале колониальных империй и появлении десятков молодых независимых государств, росте конкуренции американским товарам со стороны западноевропейских (прежде всего германских) и японских производителей. Процесс формирования трех центров мирового экономического влияния – США, Западная Европа (ЕЭС) и Япония – подрывало монопольное положение доллара в МВФС.

В результате кризиса Бреттон-Вудской системы экономики крупнейших государств стали периодически испытывать валютную и золотую "лихорадки": на фондовых биржах происходила паника, вызванная падением курса ценных бумаг в ожидании изменения валютных курсов. Правительства вынуждены были прибегать к девальвации валют. Кульминацией описанных процессов явилось резкое ослабление позиций главного мирового резервного средства, американского доллара, весной-летом 1971 и весной 1973 гг., которое после двух девальваций завершилось отменой свободного обмена доллара США на золото и переходом от фиксированных валютных курсов к плавающим (с марта 1973 г.).

Поиски выхода из тупика были предприняты в рамках Комитета двадцати при МВФ. За период с 1976 по 1978 г., после заключения соглашения в Кингстоне (Ямайка) и ратификации  изменений в Уставе МВФ странами – членами фонда оформилась следующая, четвертая по счету, мировая валютная система.

Ямайская валютная система  строилась ее творцами из МВФ на сле-дующих принципах:

• замена золота стандартом специальных прав заимствования (СДР, Special Drawing Rights);

• завершение демонетизации  золота, т. е. отмена золотых паритетов, и прекращение размена золота на доллары;

• предоставление членам МВФ  права выбора режима национального  валютного курса;

• сохранение МВФ и МБРР в качестве гарантов мировой валютной системы.

При сопоставлении Бреттон-Вудской и Ямайской систем прослеживается преемственность. В частности, несмотря на тенденцию к плюрализму валют, де-факто сохраняются позиции доллара как главного платежного и резервного средства, так как за стандартом СДР скрывается именно американская валюта. Золото по-прежнему рассматривается в качестве валютного товара при чрезвычайных обстоятельствах (войны, кризисы и т. п.). Наконец, созданные в 1944 г. международные координирующие организации – МВФ и МБРР – не только не исчезли, но и расширили свои функции.

Вместо золотодевизного  стандарта был введен стандарт специальных  прав заимствования (СПЗ), созданных  еще в конце 60-х годов и представляющих собой международные активы в  виде записей на специальных счетах в Международном валютном фонде. Стоимость 1 единицы СПЗ определяется на основе валютной корзины, в состав которой входили (в процентах) американский доллар (39), японская иена (18), немецкая марка (21), английский фунт стерлингов (11) и французский франк (11). В связи  с переходом к стандарту СПЗ  юридически завершился процесс демонетизации  золота, т. е. утраты им денежных функций. Были отменены золотые паритеты. Страны–члены МВФ получили право выбора любого режима валютного курса.

Все отмеченные факторы заставили  западноевропейские страны вести дело к формированию собственной региональной валютной системы (ЕВС). Современный  этап существования Ямайской валютной системы характеризуется рядом  особенностей.

1. За счет бывших социалистических  стран, которые присоединились  к соглашению 1976–1978 гг. и вступили  в МВФ в конце 80-х – начале 90-х гг., расширилось количество  государств-участников.

2. Хозяйственные трудности  развивающихся стран и переходных  экономик вызвали обострение  нестабильности на мировых валютных  рынках.

3. Появилась реальная  альтернатива монопольному положению  американского доллара со стороны  новой коллективной европейской  валюты.

4. Развиваются процессы  информатизации и компьютеризации  валютно-расчетных отношений, ускоряющие  финансовые операции.

5. Возросло значение международных  организаций и интеграционных  группировок в регулировании  валютно-финансовой сферы.

В Западной Европе в конце 70-х годов была юридически оформлена  региональная Европейская валютная система (ЕВС), которая отразила углубление интеграционных тенденций в этом регионе. Денежной единицей в ЕВС  стал ЭКЮ (European Currency Unit), условная стоимость которого определяется по методу валютной корзины, в которую входят денежные единицы стран Европейского Союза. Завершилось формирование европейского внутреннего рынка, произошло сближение макроэкономических показателей, было достигнуто согласование финансовой и региональной политики. В 1994 г., было заключено специальное соглашение по экономическому сотрудничеству и созданию Европейского централизованного банка (ЕЦБ). Был создан Европейский валютный институт с целью координации валютной политики государств, укрепления роли экю и подготовки создания ЕЦБ.

В заключение предусматривалась  передача ряда важнейших экономических  компетенций национальных органов  Европейскому Союзу, что связано  с переходом к твердым фиксированным  валютным курсам и затем к единой европейской валюте, что и произошло 1 января 1999 г.

 

Введение евро произошло  в два этапа. На первом этапе, курс евро привязывался к курсу национальных валют, и в течение трех лет  производилась деноминация, пересчитывались  все финансовые и другие активы, как внутри валютного союза, так  и за его пределами. Некоторое  время евро выступал только в безналичном  обороте, а наличное денежное обращение  осуществлялось национальными денежными  единицами стран-членов европейского валютного союза. В 2002 г. евро взял на себя и налично-денежное обращение, а национальные валюты прекратили свое существование.

Наступил завершающий  этап создания экономического и валютного  союза в рамках ЕС. Было образовано общее экономическое пространство со своим центральным банком, вырабатывающим единую валютно-финансовую политику, и  с европейской валютой.

Валютная система России находится в стадии формирования. Ее основой является рубль, который  после обособления, а фактически отделения РФ от денежно-кредитных систем республик бывшего СССР постепенно превратился в частично конвертируемую валюту по текущим операциям с сохранением ряда валютных ограничений.

 

 

 

 

 

 

 

2. Международный валютный фонд – ведущий  Институт международной валютной системы.

Международный валютный фонд – ведущий институт

международной валютной системы

Международный валютный фонд (International Monetary Fund (IMF)), созданный в 1945 г. по решению конференции в Бреттон-Вудсе, начал осуществлять операции с 1946 г. Он является межправительственной организацией, специализированным учреждением ООН, сочетающим в своей деятельности регулирующие, консультативные и финансово-кредитные функции. В центре внимания МВФ – проблемы мониторинга валютной политики стран – членов фонда, которых в настоящее время насчитывается 187. Штаб-квартира Фонда расположена в Вашингтоне.

МВФ является институциональной  основой современной МВФС. Каждое государство, вступая в эту организацию, осуществляет определенный денежный взнос  – подписную квоту, которая подлежит пересмотру каждое пятилетие. Размер квоты (выраженной в СДР) соответствует  доли страны в мировом ВВП и  определяет количество голосов, которое  закрепляется за ней в Фонде, выступающем, с точки зрения экономики, как  международное акционерное общество. Распределение голосов означает на сегодняшний день преобладание нескольких государств: 16,407 % ( 2011 г.) голосов приходится на США, 5,99% ( 2006г) – на Германию, на Японию – 6,46% (2011г.), 4,95%(2006г.) на Великобританию и Францию, 6,394% (2011г.) – на Китай, 3,22% (2006г.)– на Саудовскую Аравию, 2,74%(2006г.) – на Россию. Структура МВФ включает Совет управляющих – высший орган, состоящий из представителей стран – членов фонда и их заместителей, назначаемых своими государствами на пять лет. Обычно в этом качестве выступают министры финансов или главы центральных банков. Форма работы Совета – ежегодные сессии.

Вся текущая деятельность МВФ направляется Исполнительным советом, которому Совет управляющих вправе передать решение любых вопросов, кроме отдельных, наиболее важных (например, прием новых членов, пересмотр  размера квот и т. п.). Исполнительный совет включает в свой состав директора-распорядителя  и 24 директора-исполнителя. Он проводит свои заседания не менее трех раз  в неделю. Кроме названных элементов  Фонд имеет в своей структуре  ряд других органов: Временный комитет, Комитет по развитию и Комитет  по статистике платежных балансов, в компетенцию которых входит осуществление специфических функций.

Источниками финансирования МВФ, кроме членских взносов, являются займы у наиболее развитых стран  мира (так называемая "группа 10", к которой с 1984 г. присоединилась Швейцария), которые производятся в соответствии с заключенным в 1962 г. Генеральным соглашением о займах. В настоящее время собственный капитал МВФ достигает 290 млрд долл. Важнейшая функция Фонда – кредитование правительств на льготных условиях по различным взаимосогласованным средне- и долгосрочным программам с целью содействия в выравнивании платежных балансов и поддержания валютного курса. Кредиты предоставляются как из собственных, так и привлеченных средств Фонда в виде траншей или долей, составляющих 25% квоты соответствующего члена МВФ. Комиссионный сбор установлен в размере 0,5% от объема кредита, а процентная ставка формируется с учетом ставок по аналогичным кредитам на открытом рынке и колеблется в пределах 6–8% годовых, что существенно ниже уровня многих коммерческих банков. В зависимости от условий предоставления кредиты МВФ бывают:

• в размере до 25% квоты (так называемой резервной доли). Как правило, такой кредит предоставляется  сроком на 1 год, с возможностью продления  до 4–5 лет;

• в расширенном варианте – до 300% национальной квоты (обычно в течение трех лет),

• в виде компенсационных  или экстренных выплат из специальных  фондов;

• в форме финансирования буферных (сырьевых) запасов;

• через Фонд структурной  перестройки, созданный в 1987 г. для  стран с низким уровнем душевого дохода

Использование страной ресурсов МВФ сопровождается принятием ею на себя весьма жестких обязательств в области макроэкономического  регулирования экономикой, и, прежде всего, проведения валютно-финансовой политики, согласованной и патронируемой этой организацией. Стандартный механизм кредитования предусматривает заимствование (покупку) нуждающимся правительством у Фонда определенной суммы иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентное количество национальной валюты, которая зачисляется на счет МВФ в центральном банке данной страны. В свою очередь, возврат кредитов для стран с неконвертируемыми валютами состоит в обратном их выкупе с расчетом в СКВ. Международный валютный фонд оказывает также техническое содействие своим членам и занимается подготовкой кадров через Институт МВФ в Вашингтоне со специализацией по финансовому анализу, статистике и бухучету. Большой интерес для экономистов представляют обзоры, доклады и периодические издания Фонда.

Россия стала членом МВФ  в 1992 г. За прошедшие годы суммарный  объем кредитов, полученных нашей  страной по линии Фонда, достиг более 12 млрд долл. Финансовый кризис 17 августа 1998 г. серьезно подорвал кредитную репутацию России в МВФ, что значительно затруднило развитие сотрудничества с этой организацией.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Операции на международном валютном рынке

2.1. Сущность международного валютного рынка

Купля и продажа иностранной  валюты осуществляется на валютных рынках, представляющих собой официальные  центры, где такие сделки совершаются  по определенному курсу. В более  широком смысле под валютным рынком понимают сферу экономических отношений, возникающих при совершении операций по купле-продаже иностранной валюты. На валютных рынках также осуществляются операции, связанные с движением  капитала (купля-продажа ценных бумаг  в иностранной валюте, валютное инвестирование).

Валютные рынки сложились  в XIX в. В зависимости от объема торговли валютой, числа торгуемых валют  среди валютных рынков можно выделить национальные (локальные), региональные и мировые. Рост объемов операций на национальных рынках и углубление взаимных связей между ними по мере усиления тенденции к интернационализации  хозяйственной жизни привели  к образованию мирового валютного  рынка.

80-е и первая половина 90-х годов ознаменовались быстрым  ростом операций на мировых  валютных рынках. В 1986 г. ежедневный  объем сделок с валютой в  мире равнялся примерно 320– 330 млрд долл., к 1989 г. он увеличился до 650 млрд, в 1995 г. – до 1200 млрд долл. Таким образом, за десятилетие ежедневный оборот мирового валютного рынка вырос примерно в 4 раза.

Разумеется, масштабы операций, совершаемых с валютой, намного  превышают потребности коммерческих сделок. Валютные рынки все более  широко используются для страхования  валютных и кредитных рисков, важное место ныне занимают также спекулятивные  и арбитражные операции.

Быстрый рост валютных рынков в немалой степени связан с  крушением Бреттон-Вудсской валютной системы. Ямайская система, в которой разрешен свободный выбор режима валютного курса, хотя и дает центральным банкам более широкие возможности для маневра, привела к усилению повседневной нестабильности валютных курсов. Одним из следствий этого стало возрастание масштабов валютной спекуляции. Считается, что валютная спекуляция обеспечивает ликвидность, однако она оказывает дестабилизирующее воздействие на рынок. Именно поэтому большое значение имеют интервенции центральных банков.