Международный кредит и его роль в развитии международного финансового рынка

    5. Рынок евровалют — это преимущественно рынок евродолларов (доллару принадлежит преобладающая часть евровалютного рынка, хотя его значение и уменьшилось (начиная с 1985 г.) в связи с понижением курса доллара относительно валют почти всех промышленно развитых стран мира.

    Рынок евродепозитов — это устойчивые валютно-финансовые отношения по формированию вкладов в иностранной валюте в крупных коммерческих банках развитых стран за счет средств, обращающихся на рынке евровалют. Депозитные сертификаты  в долларах, фунтах стерлингов или иенах существуют в дополнение к обычным вкладам (депозитам) на рынке евровалют. Они представляют собой выдаваемые банком письменные свидетельства о депонировании вкладчиками денежных средств, дающие им право на получение вклада и процентов (сроки вкладов колеблются от месяца до нескольких лет), а также некоторые другие инструменты.

    Хотя  депозитные сертификаты (ДС) можно получать единицами по 100 тыс. долл., большинство  из них на рынке выражается в суммах в несколько миллионов долларов или больше. ДС обычно котируются со скидкой, или дисконтом, с фиксированной процентной ставкой, но могут также котироваться с «плавающей» ставкой процента. В частности, операции по депозитам в евровалютах не входят в юрисдикцию стран нахождения банков, что дает возможность более гибко регулировать ставки процентов по вкладам в интересах привлечения евровалютных ресурсов.

    Рынок еврокредитов — это устойчивые кредитные  связи по предоставлению международных  займов в евровалюте крупными коммерческими  банками развитых стран. Еврокредит — среднесрочный банковский кредит в одной из евровалют, обычно предоставляемый синдикатом банков по плавающей ставке. В качестве заемщиков евровалют выступают крупные национальные монополии, нуждающиеся в кредитах для финансирования масштабных проектов и мероприятий в данной стране и за рубежом. Еврокредиты могут иметь форму займов, кредитных линий, других видов средне- и долгосрочных кредитов, включая синдицирование, означающее объединение ресурсов нескольких банков в целях разделения риска при предоставлении крупного займа.

    Еврокредиты представляются на срок от двух до десяти лет с плавающими процентными  ставками (ролловерные кредиты —  через определенные промежутки времени  предусматривается пересмотр ставки процента в зависимости от динамики ставки предложения Лондонского межбанковского рынка — ЛИБОР).

    Рынки облигаций, существующие во многих странах, доступны как отечественным, так  и иностранным вкладчикам капиталов. Международный рынок облигаций  разделяют на рынки иностранных  облигаций и еврооблигаций. Иностранные облигации продаются вне страны заемщика, но выражаются в валюте выпустившей их страны.

    Еврооблигации — средне- и долгосрочные облигации  в евровалютах (как правило, с  фиксированной процентной ставкой), выпускаемые вне страны происхождения валюты для размещения среди зарубежных инвесторов. Обычно они гарантируются или выводятся на рынок в пользу заемщика синдикатом банков из разных стран и размещаются в странах, отличных от той, в валюте которой выражен заем [6].

    Рынок еврооблигаций — это устойчивые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах (обычный срок погашения 10—15 лет) в виде облигаций заемщиков. В последних указываются данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядке получения процентов. Почти во всех случаях эти ценные бумаги выпускаются на предъявителя, поэтому обладают высокой ликвидностью. Выпуск, гарантирование и размещение обязательств на рынке еврооблигаций осуществляются обычно эмиссионным синдикатом в составе банков нескольких стран (банковские консорциумы) или международными организациями. Повышенная заинтересованность держателей обязательств рынка еврооблигаций обеспечивается снятием налога с источника дохода.

    Многие  страны стараются ограничить или  строго контролировать влияние международного рынка кредитов на национальную экономику. Наиболее часто используемые при этом меры регулирования включают:

    • прямой валютный контроль;

    • операции на открытом рынке;

    • изменение учетной ставки центральным банком;

    • установление отрицательного процента по евровалютным депозитам;

    • введение обязательных резервов по евровалютным депозитам;

    • операции своп центральных банков с коммерческими банками;

    • введение двойного валютного рынка (валютного рынка с двойным режимом);

    • лимитирование иностранных требований и обязательств;

    • введение лицензий на платежи за границу.

    Все вышеназванные меры включают как  прямые, так и косвенные формы  регулирования. В частности, к косвенным  мерам относятся: регулирование  процентной ставки, введение специальных  требований об обязательных резервах по отношению к иностранным депозитам, манипулирование размерами форвардного покрытия. Форвардное покрытие в данном случае представляет собой процентную надбавку к курсу покупаемой валюты. Среди прямых форм валютного контроля наиболее распространенными являются установление квот на иностранные активы или обязательства коммерческих банков, лимитирование новых иностранных инвестиций [5]. 
 
 
 
 
 

3 МЕЖДУНАРОДНЫЙ КРЕДИТ  КАК ФАКТОР РАЗВИТИЯ  СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКИ

    3.1  Проблемы и современные  тенденции развития международного рынка кредита

    Деятельность  мирового кредитного рынка тесно  связана с мировым финансовым рынком.

    После беспрецедентной рецессии, связанной  с глобальным финансовым кризисом, мировая экономика (и в том  числе кредитный рынок) вступила на путь оживления. В 2009 г. падение приостановилось, но это не должно создавать иллюзию, что кризис благополучно завершился. Темпы роста в первом полугодии 2010 г. оказались недостаточными, чтобы достичь докризисного уровня.

    Но  как  показывают события второго полугодия 2010 г., происходящие на мировом финансовом рынке, пик финансового кризиса преодолен. Принятые мероприятия позволили остановить дальнейшее негативное развитие мировой системы финансов. Мировой экономике удалось стабилизироваться на определенном уровне и начать постепенное движение вверх. От того, какое направление примет современный рынок финансов, во многом зависит дальнейшие перспективы преодоления последствий кризиса. От того, насколько правильными будут данные тенденции, будет зависеть благосостояние мирового сообщества.

    Большую роль в росте стоимости финансовых активов играют правительства ведущих  мировых держав. Благодаря их активным действиям удается удерживать стоимость  национальных валют на необходимом  уровне. Центральные банки развитых стран проводят вливание значительных средств в мировую финансовую систему, тем самым повышается спрос на многие финансовые активы. В качестве инструментов вливания используются акции, различные сырьевые компоненты, а также облигации.

    Следующим направлением должно стать восстановление рынка труда. В результате кризиса произошло высвобождение значительного количества людей, занятых в различных областях экономики, что привело к большому росту безработицы. Предоставление дополнительных рабочих мест является одним из важнейших направлений развития мировой экономики, оно должно принести положительные плоды также и в финансовом секторе.

    Недостаток  финансирования является одной из важнейших  проблем современной экономики, следовательно, развитие кредитной  системы является одной из основных тенденций развития мировых рынков финансов. При этом политика кредитования должна быть основательно скорректирована для того, чтобы не привести к новому витку финансового кризиса. Кредитование без должного финансового обеспечения возможных рисков должно уйти в прошлое.

    Еще одной из тенденций развития мирового рынка финансов является увеличение доли развивающихся стран в мировом  потреблении товаров. Развивающиеся  страны демонстрируют увеличение спроса на товары и услуги. Повышение спроса со стороны этих государств позволяет сохранять положительное направление развития мировых финансовых рынков. Наилучшим образом проявляют себя страны Азии. Именно здесь наблюдается максимальный рост ВВП. Тенденция развития финансовых рынков Китая и Индии будут и в дальнейшем иметь положительную динамику. Влияние этих стран на мировую экономику будет оказывать достаточно большое значение. Это связано с огромным резервом рынков труда и сбыта в этих странах.

    В ближайшем будущем сохранится тенденции  стимулирования мировой экономики со стороны государства, но они должны постепенно снижаться. Финансовые вливания со стороны государств активируют спрос на большинство финансовых активов, но вместе с этим есть риск получить большой дефицит бюджета. В данное время реализация планов поддержки экономики привела к росту бюджетных дефицитов, особенно в англосаксонских странах, Японии и Испании. Меньшим был этот рост в Германии, Франции и Италии. В 2007-2010 гг. в зоне евро отношение бюджетного дефицита к ВВП возросло на 5,7 процентных пунктов (пп), а отношение суммы государственного долга к ВВП увеличилось с 66% до 85%, или почти на 20 пп; в США отношение бюджетного дефицита к ВВП увеличилось на 8 пп, а отношение госдолга к ВВП - почти на 25 пп. Но, не смотря на то, что уже сейчас многие страны начинают испытывать этот дефицит финансовых средств,  свернуть все мероприятия по вливанию финансовых средств в экономику со стороны государства невозможно, это может оказаться губительным для дальнейшего ее развития.

    Подытожив вышесказанное, можно выделить следующие основные тенденции развития мировой экономики и мирового рынка финансов:

    • Продолжатся вливания финансовых средств  со стороны государства, но эти вливания будут иметь тенденцию к снижению

    • Развивающиеся страны, особенно страны азиатского региона, будут продолжать оказывать значительное влияние на мировую финансовую систему, произойдет смещение мировых финансов в сторону этих государств

    • Развитие рынка труда должно происходить  более высокими темпами. Снижение безработицы сможет оказать положительное влияние на мировую экономику и мировой финансовый рынок.

    • Развитие современных кредитных  институтов и принятие новых подходов в кредитном обеспечении должны снизить дефицит финансовых средств  в экономике

    • Продолжится развитие рынков сырьевых ресурсов

    Так или иначе, темпы роста мировой  экономики в ближайшем будущем  будут снижаться. Борьба за оздоровление государственных финансов потребует  международной координации соответствующих  национальных политик, поскольку невозможно эффективно бороться с последствиями глобального финансового кризиса в одиночку. Локомотивом такой координации являются крупнейшие кредитные рынки США, Японии, а также ФРГ, Франции и Великобритании.

    3.2 Анализ структуры  и динамики международных  кредитов РБ

    Беларусь  не использует в полной мере потенциал  привлечения иностранных инвестиций в экономику (включая прямые инвестиции). При этом основными поставщиками иностранных ресурсов в экономику  являются правительство и банковская система страны.

    В текущей ситуации необходимо задействовать новые инструменты и источники привлечения средств в экономику.

    По  данным МВФ, в Беларуси объем привлеченного  корпоративным сектором внешнего финансирования в виде выпуска облигаций, иностранных  кредитов и продажи обыкновенных акций нерезидентам (Bonds, Loans and Equities) в 2009 г. составил всего 53,5 млн. долл. (представлен двумя синдицированными кредитами, которые привлекли банки) против 327 млн. долл. в 2008 г. и 302,8 млн. долл. в 2007 г. В первом квартале 2010 г. Беларусбанк привлек синдицированный кредит в размере 60 млн. долл., при этом во втором квартале текущего года соответствующие операции отсутствовали.

    Для сравнения: в Казахстане в 2009 г. объем  внешнего финансирования в виде выпуска  облигаций, иностранных кредитов и продажи обыкновенных акций нерезидентам составил 1053,7 млн. долл., в Литве – 2415,2 млн. долл., в Украине – 3716,7 млн. долл., в Венгрии – 5980,3 млн. долл., в Венесуэле – 11000 млн. долл., в Польше – 13429,9 млн. долл., в России – 54090,2 млн. долл.

    Анализ  представленных данных свидетельствует  о том, что на современном этапе  белорусские компании далеко не в  полной мере используют потенциал привлечения  внешнего финансирования и прямых иностранных  инвестиций.

    По  сути, основными поставщиками иностранных ресурсов в экономику являются правительство и банковский сектор страны. Так, в августе 2010 г. правительство Беларуси осуществило дебютный выпуск пятилетних евробондов на сумму 1 млрд. долл. с погашением в 2015 г. Выплата купонного дохода осуществляется 1 раз в полгода (3 февраля и 3 августа). Средневзвешенная доходность к погашению еврооблигаций Беларуси составила 8,7%.