Международные валютно-кредитные финансовые отношения на примере МВФ

    

    

      

      Рис. 2. Виды валютных  операций

    Сделки  спот – обмен двумя валютами на основе простых стандартизированных контрактов с расчетами по ним в течение срока до двух рабочих дней. Данный рынок характеризуется участием практически всех валют, высокой стандартизированностью и автоматизированностью сделок, обычно большими объемами каждой из них. К обычаям спот-рынка относятся следующие положения:

1. производятся платежи в течение двух рабочих банковских дней без начисления процентной ставки на сумму поставленной валюты;
2. сделки осуществляются в основном на базе компьютерной торговли с подтверждением электронными извещениями (авизо) в течение следующего рабочего дня;
3. существуют обязательные курсы: если дилер крупного банка интересуется котировками другого банка, то объявленные ему котировки являются обязательными для исполнения по купле-продаже.

    Основным  инструментом спот-рынка является электронный  перевод по каналам системы СВИФТ – общества всемирных межбанковских телекоммуникаций. Это обеспечивает круглосуточную высокоскоростную  передачу банковской информации в стандартной форме при высокой степени контроля и защиты от несанкционированного доступа.

    Прямые  форварды – структурно близкие к сделкам спот по обмену двумя валютами на основе контрактов, предусматривающих расчеты спустя более чем два рабочих дня. Форвардный курс может быть выше, меньше или равным курсу спот. Если форвардный курс ниже курса спот, то иностранная валюта продается с форвардной скидкой, если форвардный курс выше курса спот, то иностранная валюта продается с форвардной наценкой. Форвардные скидки и наценки обычно выражаются в процентах в год по отношению к значению курса спот по формуле: Форвардные контракты являются банковскими, поэтому нестандартизированы и подбираются под конкретного клиента.

    В таблице 4 представлены различия между  сделками спот и прямыми форвардами.  
 
 

    Таблица 4

    Основные  различия между сделками спот и прямыми  форвардами

 

    Свопы – структурно близки к сделкам спот сделки, предусматривающие обмен определенным количеством двух валют и обратный обмен таким же количеством валют в согласованную дату в будущем. В рамках форвардных сделок 85 % приходится на валютные свопы, которые используются преимущественно в целях хеджирования валютных рисков. Механизм хеджирования заключается в том, что определенная сумма одной валюты продается по курсу спот за другую валюту и одновременно стороны договариваются об обратной продаже того же количества одной валюты в определенную дату в будущем. Тем самым сделки своп – это сочетание сделки спот с форвардной сделкой. Более 70 % свопов заключается на срок до 1 недели.

    Фьючерсы – стандартизированные форвардные контракты на валюту, торговля которыми происходит на биржах. Основные различия между форвардами и фьючесами представлены в таблице 5.

    Таблица 5

    Различия  между форвардными и фьючерсными  контрактами

 

      Опцион — контракт, дающий покупателю (держателю опциона) за определенную плату право, которое не является его обязательством, купить или продать на основе стандартного контракта валюту в определенный день по зафиксированной цене у продавца (надписателя опциона).

    Опционы представляют собой стандартные контракты по размеру в половину стандартных контрактов на фьючерсы, которые дают покупателю право купить или продать определенное количество валюты:

1. в определенный день (Европейский опцион),
2. в любой момент до определенного дня (Американский опцион) по зафиксированной цене.

    Опционы подразделяются также на

1. Колл-опционы (опционы на покупку) дают право его владельцу купить определенный актив в будущем по цене, фиксированной в настоящий момент времени.
2. Пут-опцион (опцион на продажу) дает право на продажу при тех же условиях.

    Опционные контракты отличаются высокой стоимостью: 1-5% от стоимости контракта. Размер премии определяется действием следующих факторов: внутренней ценностью опциона (прибыль, которую мог бы получить его владелец при немедленном исполнении), сроком опциона, подвижностью валют (размер колебаний курсов валют), процентными издержками (изменением процентных ставок по той валюте, в которой должна быть выплачена премия), взаимосвязью между ценой исполнения опциона и ценой спот базисного актива.

    Основной  смысл коммерческой торговли валютой на мировом рынке, которая осуществляется в значительной мере в форме сделок спот, заключается в стремлении участников получить прибыль на различиях в валютных курсах в географически разных валютных центрах, так называемом арбитраже.

    Арбитраж — операция, предполагающая покупку валюты или другого актива (товара, ценных бумаг) на одном рынке, ее немедленную продажу на другом рынке и получение прибыли в силу различия цены покупки и цены продажи. Арбитраж уравнивает спрос и предложение на валюту и поэтому способствует устранению на какое-то время различий в валютном курсе между географически разными рынками, объединяя национальные валютные рынки в единый мировой. Арбитраж между двумя валютами называется двухпунктовым арбитражем, между тремя — трехпунктовым и предусматривает игру на возможных расхождениях в кросс-курсах нескольких валют.

2. Международные кредитные отношения: понятие, сущность, виды международные кредитов.

 

     Мировой кредитный рынок -специфическая  сфера рыночных отношений, где осуществляется движение денежного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента и формируются спрос и предложение. Мировой финансовый рынок - это часть рынка ссудных капиталов, где преимущественно осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг, в том числе в евровалютах.

     Традиционно различали рынок краткосрочных  ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок средне- и долгосрочных капиталов (рынок капиталов). Это разграничение постепенно утрачивало свое значение, так как на практике происходит взаимный перелив капиталов, краткосрочные вложения трансформируются в средне- и долгосрочные кредиты (обычно с помощью банковских и государственных гарантий).

     Объектом  сделки на рынке ссудных капиталов  является капитал, передаваемый в ссуду  юридическим и физическим лицам  и гражданам иностранных государств. С функциональной точки зрения эта  система рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудного капитала между странами в целях непрерывности процесса воспроизводства. Исторически мировой рынок ссудных капиталов возник на базе международных операций национальных рынков ссудных капиталов, затем сформировался на основе их интернационализации.

     Классические  иностранные кредиты и займы  основаны на принципе единства места заимствования и единства валюты (обычно валюты кредита). С конца 50-х годов постепенно сформировался еврорынок, который непрерывно расширяется. При этом с одной стороны этот рынок жизнеспособен как не регламентируемый государством рынок, а с другой стороны - он очень хрупок.

     Еврорынок - часть мирового рынка ссудных  капиталов, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах. Евровалюта - валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты. Несмотря на то, что евровалюты функционируют на мировом рынке, они сохраняют форму национальных денежных единиц.

     Особенности мирового кредитного и финансового  рынка.

• Огромные масштабы.
• Отсутствие четких пространственных и временных границ.
• Преобладание банков и других финансовых учреждений.
• Ограниченность и дифференцированность доступа заемщиков на рынок.
• Использование в качестве валют кредитных и финансовых сделок конвертируемых валют ведущих стран и евро.
• Универсальность рынка.
• Упрощенная стандартизованная процедура совершения сделок с использованием новейшей компьютерной технологии.
• Более высокая прибыльность операций в евровалютах, чем национальных валютах.
• Диверсификация секторов рынка, включая еврорынок.

     Основные  сектора мирового рынка ссудных  капиталов:

1. мировой денежный рынок - краткосрочные депозитно-ссудные операции от 1 дня до 1 года, главным образом между крупными банками; основные условия кредита оговариваются по телефону.
2. мировой рынок капиталов - включает два сегмента:

а) традиционные средне- и долгосрочные иностранные  кредиты, характеризуемые единством  места и валюты займа;

б) рынок  еврокредитов сроком от 1 года до 15 лет  и более.

1. мировой финансовый рынок - эмиссия и купля-продажа ценных бумаг.

     Деятельность  мирового кредитного рынка тесно  связана с мировым финансовым рынком. Их взаимосвязь усиливается в связи с тенденцией с секъютеризации, т. е. замещению традиционных форм банковского кредита выпуском ценных бумаг. Обеспечением их эмиссии служит пакет обязательств банковских клиентов по полученным ими кредитам аналогичного характера. Банк платит проценты и погашает эти ценные бумаги из средств, поступающих от заёмщиков в погашение ссуд. Чтобы при продаже ценных бумаг избежать юридической оговорки об «обороте на банк эмитент» (эти активы остаются на его балансе), банки используют аккредитивы «стенд-бай».

     Условия стенд-бай - обязательство банка предоставить заемщику обусловленную сумму на весь договорный срок использования, который делится на короткие периоды (3, 6, 9, 12 месяцев). Для каждого периода устанавливается плавающая процентная ставка, которая пересматривается с учетом динамики ЛИБОР. Это дает возможность предоставлять средне- и даже долгосрочный кредит, используя краткосрочные ресурсы.

     Одним из секторов мирового финансового рынка  является рынок иностранных облигационных  займов, который регулируется законодательством страны-эмитента. Этот сектор МФР имеет тенденцию к уменьшению. В современных условиях эмитентами иностранных облигационных займов являются лишь ведущие страны. В каждой из них сохраняется специфическое название выпускаемых ими облигаций: в Швейцарии - Chocolate Bonds, Японии - Samourai Bonds, США - Jankee Bonds, Великобритании - Bulldog.

     Наряду  с рынком иностранных облигаций  в 70-е годы возник рынок еврооблигаций - облигаций в евровалютах. Выпуск еврооблигаций проводится в долларах США (50%), немецких марках (10%), экю (4%, до 1999 г.), иенах (12%), швейцарских франках (13%) и др. валютах.

     Особенности еврооблигационного займа: