Клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг

 

СОДЕРЖАНИЕ

Введение……………………………………………………………………….…..3

1. Теоретические основы клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг……………………………………………………………………...………..5

1.1 Понятие и сущность клиринговой деятельности…………………...……5

1.2 Виды клиринговой деятельности……………………………………..….15

1.3 Клиринг фьючерсных операций…………………………………………25

2. Анализ деятельности клиринговых палат………………………….……28

2.1 Роль и функции клиринговых палат…………………………………….28

2.2 Клиринговые корпорации………………………………………………...42

3. Перспективы развития клиринговой деятельности в Российской Федерации…………………………………………………………………….….44

3.1 Характеристика этапов развития клиринговой деятельности…………44

3.2 Развитие клиринга в России…………………………………………...…47

Заключение…………………………………………………………………….…51

Список используемой литературы……………………………………...………52

 

 

ВВЕДЕНИЕ 

В данной курсовой работе клиринговая  деятельность рассматривается как  система расчетов между  ее участниками,  построенная на взаимозачете их встречных  требований и обязательств.

В соответствии с Законом РФ № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996, клиринговая  деятельность является одним из видов  профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг и рассматривается  как деятельность по определению  взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка  информации по сделкам с ценными  бумагами и подготовка бухгалтерских  документов по ним) и их зачету по поставкам  ценных бумаг и расчетам по ним (ст. 6).

Актуальность данной курсовой работы заключается в том, что одной  из основных проблем, стоящих сегодня  перед российским рынком, являются  пробелы в организации и регулировании  клиринговой деятельности. Без формирования законодательной базы в этой сфере  очень трудно развивать новые  финансовые продукты, невозможно повысить ликвидность на фондовом рынке, построить  эффективную систему расчетов, что  приводит к стагнации в развитии рынка. Отсутствие полноценного централизованного  клиринга на российском фондовом рынке  порождает его основную проблему: участники не могут быть уверены, что заключенные ими сделки будут  рассчитаны. Отсутствие гарантий выполнения своих обязательств одной из сторон сделки можно назвать основным риском российского рынка. Процесс клиринга очень важен для развития  биржевой  деятельности. Чем  выше  степень  организации рынка,  тем важнее роль клиринговых систем для его участника.

     Процесс клиринга важен тем,  что он обеспечивает не только  расчеты между участниками клиринга,  но и содержит  в  себе  механизм гарантии  выполнения  обязательств сторон на рынке  ценных бумаг, тем самым улучшает качество рынка,  повышает его  ликвидность и  сохраняет целостность. Клиринговая палата выступает гарантом выполнения обязательств по сделкам.  Контрактные обязательства  заключаются  с  клиринговой палатой,  а не друг с другом. Это уменьшает затраты на совершение сделок и позволяет рынкам эффективно действовать.

Целью курсовой работы является рассмотрение и изучение клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг. Задачами курсовой работы является:

1. Изучение основ клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг;
2. Проведение анализа деятельности клиринговых палат;
3. Рассмотрение перспектив развития клиринговой деятельности в Российской Федерации.

 

Развитие биржевой  деятельности в России требует создания клиринговых  учреждений.  Такой опыт уже есть, в частности, на московских биржах. Процесс клиринга обеспечивают клиринговые  палаты, которые могут быть организованы в структуре самой биржи  или  как  отдельные организации.  Статус  клиринговой  палаты определяется тем, какие функции она будет выполнять.

 

 

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ КЛИРИНГОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

1. Понятие и сущность клиринговой деятельности

 

Клиринговой признается деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты¹. Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер специальных фондов клиринговых организаций устанавливается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком Российской Федерации. Клиринговая организация обязана утвердить правила осуществления клиринговой деятельности и регистрировать правила осуществления клиринговой деятельности, а также изменения и дополнения в них в федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Согласно Федеральному закону от 7 февраля 2011 г. № 7-ФЗ                «О клиринге и клиринговой деятельности» (ст.2) используются следующие основные понятия:

1) внутренний учет клиринговой  организации - учет обязательств

_________________

¹ ru.wikipedia.org

участников  клиринга и лица, осуществляющего  функции центрального контрагента, а также учет информации об имуществе, предназначенном для исполнения обязательств, имуществе, являющемся предметом  обеспечения, в том числе индивидуального  и коллективного клирингового обеспечения;

2) индивидуальное клиринговое обеспечение  - предусмотренный статьей 23 настоящего  Федерального закона способ обеспечения  исполнения допущенных к клирингу  обязательств, а также иных обязательств, предусмотренных настоящим Федеральным  законом или договором (соглашением);

3) клиринг - определение подлежащих  исполнению обязательств, возникших  из договоров, в том числе  в результате осуществления неттинга  обязательств, и подготовка документов (информации), являющихся основанием  прекращения и (или) исполнения  таких обязательств;

4) клиринговая услуга - услуга по  осуществлению клиринга;

5) клиринговая деятельность - деятельность  по оказанию клиринговых услуг  в соответствии с утвержденными  клиринговой организацией правилами  клиринга, зарегистрированными в  установленном порядке федеральным  органом исполнительной власти  в области финансовых рынков;

6) клиринговая организация - юридическое  лицо, имеющее право осуществлять  клиринговую деятельность на  основании лицензии на осуществление  клиринговой деятельности;

7) клиринговый пул - совокупность  обязательств, допущенных к клирингу  и подлежащих полностью прекращению  зачетом и (или) иным способом  в соответствии с правилами  клиринга и (или) исполнением;

8) клиринговый брокер - участник  клиринга, который является стороной  по договорам, заключенным на  основании заявок, поданных не  в его интересах другим лицом - участником организованных торгов;

9) коллективное клиринговое обеспечение  - способ обеспечения исполнения  допущенных к клирингу обязательств, предусмотренный статьей 24 настоящего  Федерального закона;

10) контролирующее лицо - лицо, имеющее  право прямо или косвенно (через  подконтрольных ему лиц) распоряжаться  в силу участия в подконтрольной  организации и (или) на основании  договоров доверительного управления  имуществом, и (или) простого товарищества, и (или) поручения, и (или)  акционерного соглашения, и (или)  иного соглашения, предметом которого  является осуществление прав, удостоверенных  акциями (долями) подконтрольной  организации, более 50 процентами  голосов в высшем органе управления  подконтрольной организации либо  право назначать (избирать) единоличный  исполнительный орган и (или)  более 50 процентов состава коллегиального  органа управления подконтрольной  организации;

11) неттинг - полное или частичное  прекращение обязательств, допущенных  к клирингу, зачетом и (или)  иным способом, установленным правилами  клиринга;

12) организованные торги - торги,  которые проводятся фондовыми  биржами или иными организаторами  торговли на рынке ценных бумаг,  товарными биржами, валютными  биржами (далее - организатор торгов);

13) оператор товарных поставок - организация, осуществляющая проведение, контроль и учет товарных поставок  по обязательствам, допущенным к  клирингу, получившая аккредитацию  на осуществление указанных функций;

14) правила клиринга - документ (документы), утвержденный (утвержденные) клиринговой  организацией и содержащий (содержащие) условия договора об оказании клиринговых услуг и требования к участникам клиринга;

15) подконтрольное лицо (подконтрольная  организация) - юридическое лицо, находящееся  под прямым или косвенным контролем  контролирующего лица;

16) участник клиринга - лицо, которому  клиринговая организация оказывает  клиринговые услуги на основании  заключенного с ним договора  об оказании клиринговых услуг;

17) центральный контрагент - юридическое  лицо, соответствующее требованиям  настоящего Федерального закона, являющееся одной из сторон  всех договоров, обязательства  из которых подлежат включению  в клиринговый пул.²

Процесс клиринга и расчетов проходит несколько  этапов:

1 этап – совершение биржевой  сделки, которую осуществляют брокеры  на основании приказа своих  клиентов. Заключение сделки не  является клирингом, а служит  основой для проведения клиринговых  процедур.

2 этап – сверка условий сделки, в процессе которой сопоставляются  параметры совершения операции  по объему, ценам и другим существенным  условиям. Сверка заключается в  сопоставлении документов, предоставленных  сторонами, заключающими сделку  по купле-продаже ценных бумаг.  Если в ходе проверки выявились  расхождения, что возможно, когда  сделка совершалась устно или  по телефону, то производятся  уточнения и корректировка параметров сделки.

 

_________________

² Федеральный закон «О клиринге и клиринговой деятельности» № 7-ФЗ от 7.02.2011г.

3 этап – регистрация сделки. После того, как установлено, что  все условия сделки между сторонами  подтверждены, производится регистрация  сделки.

4 этап – направление участникам  сделки подтверждения совершения  сделки.

5 этап – вычисление взаимных  требований, которые заключаются  в определении количества и  видов купленных или проданных  ценных бумаг, суммы платежа  за ценные бумаги, комиссионные  вознаграждения бирже, расчетной  палате, депозитарию, брокерам и  т.д.

6 этап – проведение многостороннего  зачета. В течение торговой сессии  заключаются сотни и тысячи  операций по купле-продаже ценных  бумаг. Инвестор, купив акции,  может тут же перепродать их, не дожидаясь перерегистрации  ценных бумаг на свое имя.  Информация по сделкам накапливается  и поступает в клиринговую  организацию, которая производит  вычисления и определяет объем  требований и обязательств по  каждому участнику.

7 этап – поставка ценных бумаг  продавцом и перечисление денежных  средств покупателю для исполнения  сделки.

8 этап – перечисление денежных  средств продавцом.

9 этап – подготовка передаточного  распоряжения депозитарию или  реестродержателю о списании  ценных бумаг со счета продавца  и зачисление их на счет  покупателю.

10 этап – получение покупателем  выписки из реестра или со  счета Депо о принадлежащих  ему ценных бумагах.³

_______________

³ Образцов М.В. Клиринг и расчеты на рынке ценных бумаг Российской Федерации. - М.: СОМИНТЕК, 2009г.

Схематично процесс проведения клиринга выглядит так:

Рис.1 «Процесс проведения клиринга»

Каждый этап клиринга должен иметь  строго ограниченный временной интервал для его исполнения в рамках расчетного периода.

Клиринговая деятельность способствует улаживанию сделок в режиме реального  времени и постоянное обновление позиций участников происходит на протяжении всей торговой сессии по мере совершения сделок. До начала действий, стороны-участники  для совершения сделки резервируют  для продажи ценные бумаги (в депозитарии) и денежные средства, необходимые  для покупки ценных бумаг (в расчетной  системе). После совершения сделки идет одновременное движение:

- ценные бумаги списываются  со счета-депо продавца и зачисляются  на счет-депо покупателя;

- денежные средства со счета  покупателя зачисляются на счет  продавца.

Организации, осуществляющие клиринговую  деятельность, взаимодействуют с  банками и расчетными депозитариями. Эффективность клиринговой деятельности определяется временем исполнения сделки: чем короче расчетный период (время, проходящее с момента заключения сделки до получения ценных бумаг/денежных средств), тем эффективнее функционирует  фондовый рынок. Если в день совершения сделки покупатель получает ценные бумаги, а продавцу зачисляются денежные средства, то говорят о высокоорганизованной биржевой системе.